Экономической оценке инвестиций

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«МАТИ»  — Российский государственный

технологический университет им. К.Э. Циолковского

 

Кафедра «Производственный менеджмент» 
 
 
 
 
 

Курсовая работа по «Экономической оценке инвестиций» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Студент: Туркин Егор Васильевич

Научный руководитель: Внучков Юрий Андреевич 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Москва 2011

Содержание:

Введение………………………………………………………………………...…3

Первая  часть……………………………………………………………………….5

Вторая  часть……………………………………………………………………...17

Заключение………………………………………………………………………22

Список  используемой литературы……………………………………………...23 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

      Понятие «инвестиция» происходит от латинского термина «investire» – облачать. В эпоху феодализма «инвеститурой» называлась постановка феодалом своего вассала в управление владением. Этим же словом обозначалось назначение настоятелей приходов, получавших при этом в управление церковные земли с их населением и право суда над ними. Введение в должность сопровождалось соответствующей церемонией облачения и наделения полномочиями. Инвеститура давала возможность инвестору не только приобщать к себе новые территории для получения доступа к их ресурсам, но и участвовать в управлении этими территориями через облаченных полномочиями ставленников с целью насаждения своей идеологии и достижения иных результатов. С течением времени термин «инвестиция» пополнился целым рядом новых значений и стал употребляться в различных сферах деятельности, а одно из значений (долгосрочное вложение капитала в какое-либо мероприятие с целью получения интересующих результатов – дохода, прибыли, экологического или  социального эффекта) стало общеупотребительным. Относительно объекта приложения различают реальные (материальные), нематериальные, портфельные (финансовые) инвестиции.

      Реальные  инвестиции подразумевают вложения средств в материальные активы (землю, недвижимость, технологическое оборудование, транспортные средства, инфраструктуру, строительство объектов, реализацию экологических мероприятий). Эти инвестиции непосредственно участвуют в производственном процессе. Реальные инвестиции – это вложения в материальные ценности.

      Нематериальные  инвестиции – это вложения в приобретение ноу-хау, различных  информационных ресурсов, товарного знака, а также с целью получения лицензии на право использования научно-технических решений, запатентованных другим предприятием.

      Портфельные инвестиции – вложения капитала в различные ценные бумаги с целью дальнейшей перепродажи и получения прибыли, т.е. операции купли-продажи ценных бумаг на фондовом рынке. Портфельные инвестиции предполагают как долгосрочные, так и краткосрочные финансовые операции.

      Реальные  и портфельные инвестиции взаимно  дополняют друг друга, так как  реальные инвестиции одних участников рынка становятся возможными благодаря  портфельным инвестициям других участников. Процесс реального инвестирования всегда связан с качественными изменениями  объекта вложений,  портфельные  инвестиции же приводят к количественным изменениям объекта вложений. Одним  из существенных различий между реальными  и портфельными инвестициями является то, что теория инвестирования в  финансовые активы более формализована, чем теория инвестирования в реальные объекты.  Это объясняется тем, что в случае портфельных инвестиций объектом инвестирования являются различные  ценные бумаги, достаточно хорошо поддающиеся  формализованному описанию. В то время  как в случае реальных инвестиций объектом анализа являются инвестиционные проекты, каждый их которых обладает индивидуальными особенностями  и реализуется в конкретных экономических  структурах, характеризующихся уникальными  параметрами. Формализация этих особенностей в ряде случаев может быть затруднена.

      Целью выполнения курсовой работы является приобретение студентами навыков расчетов показателей эффективности инвестиционного  проекта. Этот практический опыт может  быть использован нами в дальнейшем в ходе дипломного проектирования. 

Первая  часть 

Исходные данные: 

 

      1. Расчет   Q_t    с учетом динамики изменения объема производства по следующей формуле:

Q_t =  Q  · g_t. 

Q₁ = 36 ; Q₂ = 40.5 ; Q₃ = 54 ; Q₄ = 49.5 ; Q₅ = 45 ; Q₆ = 40.5  (млн. ден. ед.) 

      2. Расчет   C_t   с   учетом изменения объема производства по следующей формуле:

      C_t = (FC – C_амор) + VC · g_t ,

     где  VС – переменные затраты в связи с производством изделия.

     Показатель  VС определяется следующим образом: 

VС = C  –  FC

C₁ = 22 ; C₂ = 23.5 ; C₃ = 28 ; C₄ = 26.5 ; C₅ = 25 ; C₆ = 23.5  (млн. ден. ед.) 

3. Расчет нормы дисконта   r   по формуле:  

r  =  а + b + с, 

    и   показателей  a_t  по формуле: 

r = 0.14 + 0.02 + 0.03 = 0.19 

 = 1.19 ; = 1 ; = 0.84 ; = 0.706 ; = 0.593 ; = 0.499

 = 0.419 ; = 0.352 

      Показатель  r учитывает риск, который характеризует уменьшение реальной отдачи от вложенного капитала по сравнению с ожидаемой отдачей. Необходимо помнить о сопоставимости  r и шага расчета (он может быть неодинаковым в пределах расчетного периода). Таким образом, коэффициент дисконтирования  α_t   должен соответствовать выбранному шагу расчета в рамках данного инвестиционного проекта. 

4. Расчет ЧДД по формуле:

^,

      где   D_t   – доход от реализации инвестиционного проекта в момент времени   t   (ден. ед.);

              K_t   –  инвестиции в проект в момент времени   t  (ден. ед.);

              t_н    и    t_к  – временные границы расчетного периода;

             a_t  – коэффициент дисконтирования в момент  времени  t.

      Доход от реализации проекта   D_t   в момент  времени   t   рассчитывается так:

      D_t  =  Q_t  ─ C_t,

      где  Q_t   – выручка предприятия в результате производства и реализации продукции в момент времени  t (ден. ед.);

              C_t   – текущие  затраты  (без учета  амортизационных  отчислений) в момент времени   t  (ден. ед.). 

ЧДД = 38.659

      Экономический смысл показателя ЧДД состоит в том, что он характеризует суммарный экономический эффект от реализации проекта, т.е. он отражает все то, что получает инвестор сверх своих затрат с учетом альтернативной стоимости предлагаемого инвестиционного решения.

      ЧДД соответствует показателю  Net Present Value ( NPV ), применяемому в соответствии с зарубежными методиками оценки эффективности инвестиционных проектов.

      Абсолютная  величина ЧДД зависит от следующих видов параметров:

      − характеризующих инвестиционный процесс  объективно и определяемых показателями производственного процесса (производственная программа, выручка от реализации, расходы производителя);

      − носящих субъективный характер. К ним относятся ставка дисконта r (результат субъективного суждения, поэтому целесообразно при анализе  инвестиционного проекта определять ЧДД не для одной ставки, а для некоторого диапазона ставок r) и величина горизонта расчета Т. 
 

Процедуру расчета  ЧДД и других показателей целесообразно отображать в ходе построения плана денежных потоков:

5. Расчет   ИД  по  формуле :

      где   D_t   – доход от реализации инвестиционного проекта в момент времени   t   (ден. ед.);

              K_t   –  инвестиции в проект в момент времени   t  (ден. ед.);

                   t_н    и    t_к  – временные границы расчетного периода 

Индекс  доходности ( ИД ) представляет собой отношение суммарного дисконтированного дохода к суммарным дисконтированным затратам, т.е. он показывает, во сколько раз получаемый результат превосходит первоначальные вложения за расчетный период. Тем самым ИД характеризует степень безопасности проекта.

      Экономический смысл ИД состоит в том, что он характеризует количество денежных единиц дисконтированных результатов, приходящихся на одну денежную единицу дисконтированных инвестиций.

      ИД соответствует показателю Profitability Index  ( PI ), применяемому в соответствии с зарубежными методиками оценки эффективности инвестиционных проектов.

ИД  

ИД > 1, значит проект целесообразно финансировать.

      6. Определение срока окупаемости (аналитически и графически) с учетом дисконтирования и без учета дисконтирования.

      Срок  окупаемости ( Т_ок ) – минимальный временной интервал (от начала осуществления инвестиционного проекта), за пределами которого интегральный экономический эффект от реализации проекта становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

      Другими словами, срок окупаемости  –  период, по окончанию которого первоначальные вложения в инвестиционный проект покрываются суммарными результатами от его осуществления.

Аналитический метод:

      Аналитическое определение срока окупаемости  без учета дисконтирования производится по данным третьей строки плана денежных потоков.

      При этом следует использовать следующую  формулу:

         
 

     В этой формуле:

        - первое слагаемое   t_x – число целых интервалов времени, в течение которых возмещаются вложения капитала (

) за счет положительных поступлений за этот период;