Экономическая оценка инвестиций

 

 

1.3 Расчет основных показателей  эффективности

 

1.3.1. Чистая дисконтированная стоимость (NPV)

Из расчета видно, что  NPV=+267035>0, следовательно, условие эффективности инвестиций выполняется. Это значит, что этот инвестиционный проект экономически целесообразен.

 

Однако данный показатель эффективности показывает абсолютную отдачу от инвестиционного капитала и его критерий (NPV>0) хоть и является необходимым условием для осуществления проекта, но не достаточен для конечного принятия решения и не учитывает ряд факторов. С этой целью необходимо провести оценку по другим показателям эффективности.

 

2. Внутренняя норма окупаемости (IRR)

Определим величину показателя IRR  графическим методом. Для этого построим таблицу:

 

q	0,103	0,15	0,17	0,18	0,19	0,2
NPV	267035	85704	33247	8510	-11867	-38850

 

Построим график.

 

Как видно из графика, NPV обращается в ноль при ставке дисконтирования, примерно равной 18,4%. Следовательно, IRR≈18,4%.

IRR(0,184)> q(0,103), это говорит о том, что условие эффективности выполняется.

IRR =18,4% является верхним пределом процентной ставки, по которой компания может окупить кредит для финансирования инвестиционного проекта. Для получения прибыли фирма должна брать кредит по ставке меньше 18,4%.

 

 

 

3. Коэффициент рентабельности инвестиций (BCR)

 

Критерий эффективности  по данному показателю BCR>1 выполняется, т.е. с 1 д.е. инвестиционного капитала получаем 1,0467 д.е. дохода. Следовательно, инвестиции целесообразны.

 

4. Период окупаемости (возврата) инвестиций (PBP)

Год	Начало	Приход	Конец
0	0,00	-1000000	-1000000
1	-1000000	217951	-782049
2	-782049	282033	-500016
3	-500016	274448	-225568
4	-225568	247824	222568
5	22256	244779	267035

 

247824/12=20652

225568/20652=10,92

Срок окупаемости (PBP) равен 3 года и 10 месяцев 28 дней.

Таким образом, период возмещения инвестиций равен PBP = 3 года 10 месяцев и 28дней.

Так как 3 года 10 месяцев и 28 дней < 5 лет, то по данному показателю условие эффективности выполняется.  Инвестору стоит осуществить данный проект

 

 

Вывод. В результате вычислений видно, что основные показатели экономической оценки инвестиций соответствуют условиям эффективности по всем критериям при данной структуре инвестиционного капитала, следовательно, проект является выгодным и эффективным, что способствует принятию решения о реализации данного инвестиционного проекта.

 

 

1.4 Финансовый план

 

Составим финансовый план и найдем  ежегодное сальдо.

 

№	Показатели	Годы эксплуатации
		0	1	2	3	4	5
1	Поступления,
	д.е.
	Валовая выручка		+900	+1060	+1134	+1060	+900
	Ликвидационная стоимость						+100
	Инвестиции	+1000
	Итого поступило	+1000	+900	+1060	+1134	+1060	+1000
2	Платежи,
	тыс. д.е.
	Общие издержки		-504	-560	-630	-620	-576
	Ежегодное погашение по кредиту		-160	-160	-160	-160	-160
	Процент по кредиту		-128	-102,4	-76,8	-51,2	-25,6
	Налог на прибыль		-17,6	-43,52	-49,44	-41,76	-23,68
	Дивиденды		-10	-10	-10	-10	-10
	Инвестиции	-1000
	Итого платежей	-1000	-819,6	-875,92	-926,24	-882,96	-795,28
3	Сальдо	0	+80,4	+184,08	+207,76	+177,04	+204,72

 

 

Вывод

Поскольку совокупная сумма  поступлений превышает суммарные  платежи по подготовке и реализации данного проекта и, как следствие, ежегодное сальдо на протяжении всего  времени жизни проекта остается величиной положительной, то это  означает, что предприятие является платежеспособным, а инвестиционный проект при данной структуре инвестиционного  капитала является эффективным и  целесообразным.

 

РАЗДЕЛ II. Оценка эффективности инвестиций для второго варианта структуры инвестиционного капитала

 

Наименование  показателей	Год инвестиций	Годы эксплуатации
	Год 0	1	2	3	4	5
Капитальные вложения (инвестиции), тыс.д.е.	1000
Объем выпуска  продукции, шт./год		18000	20000	21000	20000	18000
Цена реализация, д.е./шт.		50	53	54	53	50
Средние общие  издержки, д.е./шт.		28	28	30	31	32
Ликвидационная  стоимость ОФ, тыс.д.е.						100

 

2.1 Расчет средневзвешенной стоимости  капитала (СВСК)

В первую очередь для анализа  инвестиционного проекта рассчитаем величину средневзвешенной стоимости  капитала (СВСК), которую в результате приравняем к ставке дисконтирования (q).

СВСК= 0,2*0,16*0,8+0,8*0,05 = 0,0656

2.2 Расчёт положительных и отрицательных  потоков

  инвестиционного проекта

 

2.2.1. Расчет валовой выручки:

ВВ = Объем  продукции * Цена реализации

  ВВ₁ = 18000 * 50 = 900000 д.е./год

ВВ₂ = 20000 * 53 = 1060000 д.е./год

ВВ₃ = 21000 * 54 = 1134000 д.е./год

ВВ₄ = 20000 * 53 = 1060000 д.е./год

ВВ₅ = 18000 * 50 = 900000 д.е./год

 

2.2.2. Расчет общих издержек:

Общие издержки = Объем выпуска * Средние общие  издержки

 ОИ₁ = 18000 * 28 = 504000 д.е./год

ОИ₂ = 20000 * 28 = 560000 д.е./год

ОИ₃ = 21000 * 30 =630000 д.е./год

ОИ₄ = 20000 * 31= 620000 д.е./год

ОИ₅ = 18000 * 32 = 576000 д.е./год

2.2.3. Расчет  амортизации:

Амортизация = (1000000 – 100000)/5  = 180000 д.е.

 

2.2.4 Расчет процентных выплат по кредиту.

Величина заемного капитала: 1000000*0,2=200000 д.е.

Сумма ежегодного погашения  кредита 200000/5=40000 д.е.

По нижеследующей таблице  находим проценты по банковскому  кредиту при среднегодовой ставке 16%:

Год	Остаток кредита	Проценты	Основной платеж	Всего за платеж
1	200000	32000	40000	72000
2	160000	25600	40000	65600
3	120000	19200	40000	59200
4	80000	12800	40000	52800
5	40000	6400	40000	46400
Итого:		96000	200000	296000

2.2.5. Расчет балансовой прибыли:

Балансовая прибыль = (ВВ - ОИ - А - % по кредиту)

Бал. приб.₁ =+900000-504000-180000-32000= +209200 д.е.

Бал. приб.₂ =+1060000-560000-180000-25600= +322400 д.е

Бал. приб.₃ =+1134000-630000-180000-19200= +336300 д.е.

Бал. приб.₄ = +1060000-620000-180000-12800= +278200 д.е.

Бал. приб.₅ =+900000-576000-180000-6400= +166400 д.е.

2.2.6. Расчет налога на прибыль:

Налог на прибыль = Балансовая прибыль * Ставка налога на прибыль

    Налог  на прибыль₁ = +209200 *0,2 = 36800д.е.

      Налог на прибыль₂ = +322400 *0,2 = 58880д.е.

    Налог  на прибыль₃ = +336300 *0,2 = 60960д.е.

   Налог на  прибыль₄ = +278200 *0,2 = 49440д.е.

   Налог на  прибыль₅ = +166400 *0,2 = 27520д.е.

2.2.7. Расчет чистой прибыли:

Чистая прибыль = Балансовая прибыль – Налог  на прибыль

ЧП₁ = +209200 – 36800= + 167360д.е.

ЧП₂ = +322400 – 58880= +257920д.е.

ЧП₃ = +336300 – 60960= +  269040д.е.

ЧП₄ = +278200 - 49440= + 222560д.е.

ЧП₅ = +166400 –27520= +133120д.е.

2.2.8. Расчет дивидендов:

Дивиденды = Инвестиции * Доля акционерного капитала * Проценты выплат по привилегированным акциям

Дивиденды = 1000000*0,8*0,05 = 40000 д.е.

2.2.9. Расчет денежных потоков:

ДП= Чистая прибыль + Амортизация – Дивиденды

     ДП₁ = 167360+ 180000 – 40000 = +  307360д.е.

    ДП₂ = 257920+ 180000 – 40000 = +397920д.е.

      ДП₃ = 269040+ 180000 – 40000 = +  409040д.е.

       ДП₄ = 222560+ 180000 – 40000 = +  362560д.е.

      ДП₅ = 133120+ 180000 – 40000+ 100000= + 373120д.е.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Составим инвестиционный план:

 Ошибка! Ошибка связи.

 

2.3 Расчет основных показателей  эффективности для данного инвестиционного  проекта

 

2.3.1. Чистая дисконтированная стоимость (NPV)

 

 

Из расчета видно, что  NPV=529684,4 > 0, следовательно, условие эффективности инвестиций выполняется. Это значит, что этот инвестиционный проект экономически целесообразен.

Однако данный показатель эффективности показывает абсолютную отдачу от инвестиционного капитала и его критерий (NPV>0) хоть и является необходимым условием для осуществления проекта, но не достаточен для конечного принятия решения и не учитывает ряд факторов. С этой целью необходимо провести оценку по другим показателям эффективности.

 

2. Внутренняя норма окупаемости (IRR)

 

 Определим величину  показателя IRR графическим методом. Для этого составим таблицу:

 

q	0,05	0,065	0,08	0,1	0,2	0,21	0,22	0,25
NPV	497879	434209	379100	307889	25816	3046	-18915	-80320