Экономическая оценка инвестиций

 

МИНОБРНАУКИ РОССИИ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

ЛИПЕЦКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

(ЛГТУ)

 

 

 

 

Кафедра экономики

 

Типовое расчетное задание

по курсу: Экономическая  оценка инвестиций

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Л 2011

Содержание

1. Задание…………………………………………………………………………3
2. Теоретическая часть.………………………………………………………….5
3. Исходные данные……………………………………………………………...7
4. Расчет денежных потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности инвестиционного проекта…………………………8
5. Экономическая оценка эффективности инвестиционного проекта………10
6. Анализ чувствительности инвестиционного проекта……………………..15
1. Затраты на единицу производства продукции увеличиваются на 10%........................................................................................................................15

6.2. Затраты на единицу производства продукции уменьшается на 10%........................................................................................................................17

6.3. Рыночная цена продукции снижается на 10%.....................................19

4. Рыночная цена продукции увеличивается на 10%.............................21
7. Анализ изменения эффективности проекта при изменении затрат на единицу производства продукции и при изменении рыночной цены на продукцию………………………………………………………………………23
1. Анализ изменения эффективности проекта при изменении затрат на единицу производства продукции……………………………………………..23
2. Анализ изменения эффективности проекта при изменении рыночной цены на продукцию…………………………………………………24
3. Сравнительная характеристика NPV от затрат и цены на производство продукции……………………………………………………….25

Заключение……………………………………………………………………...26

Список используемой литературы…………………………………………….27

 

 

 

 

 

 

 

1. Задание
1. Во введении студент раскрывает сущность инвестиционного проекта, а также необходимость углубленного анализа инвестиционных проектов на современном этапе, а также актуальность оценки экономической эффективности инвестиционного проекта на современном этапе развития

экономики Российской Федерации.

2. В первой части студент по данным показателям своего варианта строит денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности инвестиционного проекта. При этом необходимо учитывать, что амортизация начисляется на заводское оборудование: для четных вариантов – 11%; для нечетных, вариантов – 12%; проценты по кредиту составляют: для четных вариантов – 15%; для нечетных вариантов – 18%. Заводское оборудование составляет 78% от общих инвестиционных затрат; первоначальный оборотный капитал – 16%; нематериальные активы – 6%. Налог на имущество составляет 2,2 %, он начисляется на заводское оборудование. Погашение кредита происходит равными долями и распределяется на весь срок существования инвестиционного проекта.

3. Во второй части проводится экономическая оценка эффективности инвестиционного проекта, для чего рассчитываются следующие показатели:

- период окупаемости  проекта;

- простая нома  прибыли;

- чистая текущая  стоимость;

- индекс рентабельности;

- внутренняя  норма доходности;

- дисконтированный  срок окупаемости.

В процессе расчетов студент делает выводы по каждому  показателю о целесообразности реализации рассматриваемого проекта, кроме того, необходимо выявить взаимосвязь  между показателями проекта.

4. В третьей  части студент проводит анализ чувствительности инвестиционного проекта. В типовом расчете необходимо проанализировать, как изменяется эффективность проекта, если меняются следующие факторы:

1) затраты на  единицу производства продукции  увеличиваются на 10%; уменьшаются на 10%;

2)рыночная цена  продукции снижается на 10%; увеличивается на 10%.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Теоретическая часть

Инвестиционный  проект (ИП) определяется согласно Закону “Об инвестиционной деятельности...”, и под ним понимается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес план). Иными словами, согласно данному определению, инвестиционный проект - это, прежде всего, комплексный план мероприятий, включающий проектирование, строительство, приобретение технологий и оборудования, подготовку кадров и т.п., направленных на создание нового или модернизацию действующего производства товаров (работ, услуг) с целью получения экономической выгоды. Инвестиционный проект всегда порождается некоторым проектом (в смысле второго определения), обоснование целесообразности и характеристики которого он содержит. В связи с этим, под теми или иными свойствами, характеристиками, параметрами ИП (продолжительность, реализация, денежные потоки и т.п.) понимаются соответствующие свойства, характеристики, параметры порождающего его проекта.

При оценке эффективности  инвестиционных проектов необходимо различать следующие показатели:

1. Показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников.

2. Показатели бюджетной эффективности, отражающие последствия осуществления инвестиционного проекта на федеральный, региональный и местный бюджеты.

3. Показатели экономической эффективности, отражающие затраты и результаты по проекту и учитывающие как интересы его участников, так и интересы страны, региона или города.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой  страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений. 

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной  экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

Весьма часто  предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость  в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.  
В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем  финансовых ресурсов, доступных для  инвестирования, у любого предприятия  ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает задача оптимизации бюджета капиталовложений.  

 

 

 

3. Исходные данные

Показатели	Данные
Объем производства в год: (штук)
1 год	2600
2 год	3250
3 год	3510
4 год	3900
5 год	3900
Затраты на производство единицы продукции: (р)
1. Материалы  и комплектующие	9460
2. Заработная  плата и отчисления	880
3. Общезаводские  и накладные расходы	330
4. Издержки на  продажах	110
Инвестиционные  затраты	15400
Цена реализации продукции (руб.)	13200

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Расчет денежных потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности инвестиционного проекта

Таблица 1

Поток реальных денег, млн. руб.

№ строки	Показатель	Год
		0 год	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
Операционная  деятельность
1	Выручка от продаж	0	34320	42900	46332	51480	51480
2	Материалы и  комплектующие	0	-24596	-30745	-33204,6	-36894	-36894
3	Заработная  плата и отчисления	0	-2288	-2860	-3088,8	-3432	-3432
4	Общезаводские накладные  расходы	0	-858	-1072,5	-1158,3	-1287	-1287
5	Издержки на продажах	0	-286	-357,5	-386,1	-429	-429
6	Амортизация линейным способом	0	-1441,44	-1441,44	-1441,44	-1441,44	-1441,44
7	Проценты в составе  себестоимости	0	-2772	-2772	-2079	-1386	-693
8	Расходы будущих  периодов	0	-100	-100	-100	-100	-100
9	Налог на имущество	0	-232,55	-200,84	-169,13	-137,42	-105,71
10	Прибыль до налогообложения	0	1746,01	3350,72	4704,63	6373,14	7097,85
11	Налог на прибыль	0	-314,28	-603,13	-846,83	-1147,17	-1277,61
12	Чистая прибыль  от операционной деятельности	0	1431,73	2747,59	3857,80	5225,98	5820,24
13	Сальдо операционной деятельности	0	5745,17	7061,03	7478,24	8153,42	8054,68
Инвестиционная  деятельность
14	Поступление от продаж активов	0	0	0	0	0	4804,8
15	Заводское оборудование	-12012	0	0	0	0	0
16	Первоначальный  оборотный капитал	-2464	0	0	0	0	0
17	Нематериальные  активы	-924	0	0	0	0	0
18	Сальдо инвестиционной деятельности	-15400	0	0	0	0	4804,8
19	Сальдо операционной и инвестиционной деятельности	-15400	5745,17	7061,03	7478,24	8153,42	12859,48

 

 

 

Продолжение таблицы 1

20	Накопленное сальдо операционной и инвестиционной деятельности - инвестиции	-15400	-9654,83	-2593,80	4884,43	13037,85	25897,33
Финансовая  деятельность
21	Долгосрочный кредит	15400	0	0	0	0	0
22	Погашение основного долга	0	0	-3850	-3850	-3850	-3850
23	Остаток кредита	15400	15400	11550	7700	3850	0
24	Выплаченные проценты	0	-2772	-2772	-2079	-1386	-693
25	Сальдо финансовой деятельности	15400	-2772	-6622	-5929	-5236	-4543
26	Сальдо трех потоков	0	2973,17	439,03	1549,24	2917,42	8316,48
27	Накопленное сальдо трех потоков	0	2973,17	3412,20	4961,43	7878,85	16195,33
28	Дисконтирующий  множитель	1	0,85	0,72	0,61	0,52	0,44
29	Дисконтированный  денежный поток	0	2519,63	315,30	942,91	1504,77	3635,21

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. Экономическая оценка эффективности инвестиционного проекта

а) Срок окупаемости инвестиций

Общая формула расчета  показателя РР имеет вид:

где - горизонт планирования инвестиционного проекта,

- индекс времени,

- чистый денежный поток доходов  в момент времени  ,

- сумма денежных потоков затрат.

Кроме того, период окупаемости может быть рассчитан  по формуле:

где - первоначальные инвестиции.

Некоторые специалисты  при расчете показателя все же рекомендуют учитывать временной аспект. В этом случае в расчет принимаются дисконтированные денежные потоки, а соответствующая формула для расчета дисконтированного срока окупаемости имеет вид: