Мы
видим, что рентабельность собственного
капитала резко повысилась в 2010 году
по сравнению с 2008 годом. Чтобы понять
причину этих изменений, нужно проанализировать
динамику факторов, влияющих на рентабельность
собственного капитала. Инвестиции
являются главной движущей силой любого
бизнеса.
Инвестиции должны обеспечивать бесперебойную
текущую работу (производство), также
обеспечить базу для дальнейшего
развития предприятия (увеличение рынка,
диверсификация, повышение качества).
Можно выделить три основные области
инвестиций:
- Оборотный капитал (краткосрочные инвестиции, обеспечивающие текущую деятельность).
- Основные средства, капитальное строительство (долгосрочные инвестиции, связанные с перспективным развитием).
- Нематериальные активы (долгосрочные инвестиции, связанные с перспективным развитием).
Для количественной оценки эффективности
управления активами используется показатель
оборачиваемости чистых активов.
Рост этого показателя в 2009 и 2010
году говорит о повышении эффективности
использования активов предприятия и
рассматривается как положительная тенденция.
Нужно учитывать, что оборачиваемость
активов также зависит и от органического
строения капитала: чем большую долю занимает
основной капитал, который оборачивается
медленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости
и выше продолжительность оборота всего
совокупного капитала.
Выручка от реализации в
отчетном году имела тенденцию к
повышению, однако предприятие увеличивало
свои активы более быстрыми темпами (рост
34% по сравнению с 2008 годом). При увеличении
масштабов производства менеджерам предприятия
необходимо было избавиться от излишков
продукции, посредством расширения рынков
сбыта, а также провести комплекс работ
по взысканию задолженности покупателей,
но этого не было сделано, что привело
к снижению оборачиваемости и замораживанию
средств в активах. Таким образом, эффективность
инвестиционной деятельности в целом
снижалась.
Для
характеристики финансовой деятельности
предприятия в модели Дюпон используется
такой показатель, как финансовый
леверидж (рычаг). Эффект финансового левериджа
состоит в следующем: чем выше его значение,
тем более нелинейный характер приобретает
связь между валовым доходом и чистой
прибылью - незначительное изменение (как
возрастание, так и убывание) валового
дохода при высоком финансовом леверидже
может привести к значительному относительному
изменению чистой прибыли. Для двух
предприятий, имеющих одинаковый объем
производства, но разный уровень финансового
левериджа, относительное увеличение
чистой прибыли при увеличении объема
производства будет неодинаковым - оно
будет больше у предприятия, имеющего
более высокий уровень финансового левериджа.
Финансовый рычаг в течение
анализируемого периода значительно изменился
и составил на конец 2010 года 13,53.
Таблица 1.8 - Показатели эффективности
использования внеоборотного капитала
и инвестиционной активности организации
Наименование
финансового коэффициента |
Значение коэффициента
|
Отклонение
-,+ |
| |
31.12.2008
г. |
31.12.2009
г. |
31.12.2010
г. |
|
Эффективность
внеоборотного капитала (фондоотдача) |
1,12 |
1,28 |
0,52 |
-0,6 |
Коэффициент
инвестиционной активности |
0,19 |
0,30 |
0,22 |
0,03 |
Можно сделать вывод, что все
перспективное финансирование предприятие
осуществляет за счет заемных средств,
а значит, является предприятием с высоким
уровнем финансового риска. Тем не менее
присутствует тенденция к постепенному
возрастанию финансовой зависимости,
т. к. в течение года собственный капитал
предприятия уменьшался, а объем заемных
средств возрастал.
В третьей главе работы
мы рассмотрим некоторые рекомендации
направленные на совершенствование
инвестиционной деятельности предприятия,
а именно выбор
источников инвестирования, аренда
основных средств производства, а так же рассмотрим оценку
предполагаемого дохода и уровня риска
по альтернативным проектам.
2 Основные виды инвестиций на предприятии
2.1 Принципы инвестирования
Существует множество
различных стратегий и способов
инвестирования и всё же за многие
годы, когда управление инвестициями
становилось предметом всё более
глубокого изучения, сформировались
11 принципов инвестирования, которые
имеют практическое значение и обеспечивают
инвесторов полезными руководствами.
Научное обоснование значимости
этих принципов инвестирования ещё
предстоит сделать, хотя некоторые
случаи свидетельствуют, что эти
принципы выдержали проверку временем
и успешно применялись инвесторами[15,с.164].
Принцип инвестирования
1. Упорная работа и дисциплина
Этот принцип
инвестирования обосновывается тем, что
чем больше времени и усилий инвестором
уделено исследованию рынка, тем больше знаний
будет накоплено, например, о развивающемся
рынке или о рынке Форекс, и тем мудрее
решения будут сделаны. Однако, надо иметь
смирение и помнить о словах Джона Темплтона:
«Инвестор, который имеет все ответы, не
понимает даже и вопроса».
Принцип 2. Здравый
смысл
Слова «здравый
смысл» заключают в себе ясность
и упрощение, необходимые для
успешного объединения всей комплексной
информации о рынке, которую инвестор
встречает, что наиболее важно, когда
принимаются инвестиционные решения.
Принцип 3. Творчество
Для принятия успешного
решения по инвестированию необходимо
значительное количество творческих способностей.
Для того чтобы учесть все факторы,
которые могут повлиять на результат
инвестирования, необходима многогранность
в подходе к рассмотрению инвестиции.
Творческое мышление требует также умения
заглядывать в будущее, чтобы предвидеть
возможные последствия сегодняшних планов.
Лайнус Полинг заметил: «Наилучший способ
выбрать хорошую идею – иметь много идей».
Принцип 4. Диверсификация
Принцип "Диверсификация"
особенно важен при инвестировании
в развивающиеся рынки, где относительно
высокие риски, связанный со страной или
компанией. Вот потому на длительном участке
времени глобальное инвестирование всегда
выигрывает перед инвестированием только
в одну страну, а принципы портфельного
инвестирования у большинства трейдеров,
стремящихся использовать принципы кракосрочной
игры (кракосрочного инвестирования.
Принцип 5. Независимость
Успешные инвесторы
отмечают важность независимости и
индивидуальности при принятии инвестиционных
решений. Когда принимается решение
об инвестировании, совсем не обязательно
то, что решение, принимаемое комиссией,
может быть лучше хорошо продуманного
индивидуального решения.
Один из гуру
рынка однажды сказал: «Наилучшие
показатели достигаются индивидуалом,
но не комитетом».
Принцип 6. Умение
рисковать
Постоянно не хватает
времени для изучения всего, что
может касаться отдельной инвестиции,
и, даже если время есть, капиталовложения
похожи на живой организм, который
постоянно изменяется. Решение об
инвестиции всегда требует принятия
в обстановке недостатка информации
и соответственно при неизбежном
наличии риска. Пойти на риск, опираясь
на пунктуально подобранную информацию,
является знаком хорошего инвестора.
Принцип 7. Ориентация
на стоимости
Упор на стоимость
в инвестировании не всегда и не
везде принимается, а если и принимается,
то часто не применяется. Слишком
большое количество инвесторов сосредотачивают
своё внимание на «внешней стороне» или
«тенденции». Можно предположить, что
намного больше возможностей будет
открыто посредством применения
принципа инветирования "Ориентации
на стоимость". Исследование показало,
что на тенденцию рыночных цен с точки
зрения долговременной перспективы оказывают
влияние стоимость активов и возможность
прибыльности выражающих их акций. Вдобавок
цены на акцию (или цена валют на рынке
FOREX) имеют тенденцию плавать сильнее,
чем их стоимость.
Поэтому совершенно
непохоже, что индексные фонды когда-либо будут
давать наивысшую доходность. Подход к
оценке стоимости (value approash) при инвестировании
впервые и наилучшим способом определили
Бенджамин Грэм и Давид Додд, в своей книге
«Анализ ценных бумаг», изданной в 1934 году.
В своей книге они артикулируют системой
покупки «стоящих» акций, цена которых
соотносится с доходностью, дивидендами
или балансовыми активами. Проведённые
исследования показали, что стоимостное
инвестирование будет работать во многих
странах в долгосрочной перспективе.
Принцип 8. Гибкость
Очень важно для
любого инвестора быть гибким, т.е. постоянно
пробовать новый тип активов
или метод отбора. Наиболее приемлемый
метод отбора – это время от
времени переходить от популярных к
непопулярным ценным бумагам, секторам
или методам.
Принцип 9. Время
и сроки инвестирования
Начинающие инвесторы
часто спрашивают: «Когда я должен
инвестировать в рынок?» Наиболее
глубокий ответ даёт Джон Темплтон:
«Наилучшее время для инвестиций наступает
тогда, когда у вас есть деньги». Это значит,
что грамотное инвестирование в активы
является лучшим способом сохранения,
чем помещение денег на банковский счёт.
Естественным следствием этого принципа
является то, что инвестиция не должна
продаваться или замещаться до тех пор,
пока вы не найдёте такое инвестирование
капитала, которое намного выгоднее.
Принцип 10. Долговременная
перспектива
Часто инвесторы
хотят получать быстрый возврат
на вложенный капитал или более
того, надеялись получить мгновенно
чистую собственность активов, «идущую
в гору». Однако как показывает опыт,
пытаясь работать на кратковременную
прибыль, можно не добиться выдающихся
результатов. Изыскивая компании и
страны с перспективой долгосрочного
роста, в частности те акции, которые
в текущий момент неблагополучны
или непопулярны, мы намного повышаем
шансы на получение сверхдохода.
Принцип 11. Действовать
в согласии с рыночными циклами
Любое изучение
показывает, что взлёты и падения
рынков всегда были временны. Очевидно,
что рынки движутся циклически с
пессимистическими, скептическими, оптимистическими,
эйфорическими, паническими и депрессивными
фазами. Чтобы понять этот принцип инвестирования,
нужно принять рекомендацию Джона Темплтона:
«Время наибольшего пессимизма – это
лучшее время покупать, а время наибольшего
оптимизма – это лучшее время продавать.
Если вы видите свет в конце туннеля, то,
скорее всего, уже слишком поздно покупать».
2.2 Основные виды
инвестирования
Существуют различные виды инвестиций,
которые различают[19,с.98]:
1. По объектам инвестирования
• Реальные инвестиции (инвестирование средств в
физические активы);
• Финансовые инвестиции (портфельные);
• Инвестиции в нематериальные активы.
Реальные инвестиции – это вклады
в материальные активы. Например, это
может быть движимое и недвижимое
имущество (сооружения и здания, оборудование
и машины, а также транспортные
средства и т.п.), а также создание
и воспроизведение других основных
средств.
Финансовые инвестиции (портфельные)
– это в основном денежные вклады
в долговые (облигации) и долевые
(акции), а также другие виды ценных
бумаг.
Инвестиции в нематериальные активы.
К ним относятся вложения связанные
с повышением квалификации рабочего
персонала, разработкой товарных знаков,
приобретением имущественных прав,
патентов, лицензий, прав на использование
программных продуктов, а также
использования иных объектов интеллектуальной
собственности. Инвестициями в нематериальные
активы являются также приобретение
прав на использование земли, недрами
и прочими природными ресурсами.
2. По форме собственности капитала
• Частные инвестиции – вложение
денежных средств, которые делают рядовые
граждане, в основном это вклады
в акции, облигации и прочие ценные
бумаги, а также организации и
предприятия, которые имеют частную
форму собственности.
• Государственные инвестиции –
вклады федеральных, региональных, и
местных органов власти, осуществляемые
за счет бюджетных и заемных средств,
а также средств из внебюджетных
фондов. Сюда же относятся вклады государственных
предприятий и учреждений за счет
заемных и собственных средств. Значение
инвестиций государственного уровня носит масштабный характер.
• Иностранные инвестиции – осуществляются
иностранными государствами, юридическими
и частными лицами.