Управление заемного капитала

 
 

Оборачиваемость активов в 2010 году составила 42 копейки  выручки от реализации на 1 рубль  активов. Оборачиваемость оборотных  активов составило 1руб. 6 копеек выручки  от реализации на 1 рубль оборотных активов. Фондоотдача составила в 2010 году 71 копейка выручки от реализации, то есть приходится на 1 рубль основных фондов. Период оборачиваемости активов на 2010 год составил 869,05 дней, которое необходимо для одного оборота активов. Период оборачиваемости дебиторской задолженности  составило в 2010 году 9,76 дней, требуемое, для взыскания дебиторской задолженности. Коэффициент закрепления текущих активов на 2010год составило 94 копейки, приходится на 1 рубль выручки от реализации. Сумма однодневного оборота на 2010 год составило 35,75 тыс.руб., то есть составляет средний размер выручки за один день. Величина оборотных средств  привлеченных в оборот составило -3223,93 тыс.руб., свидетельствует об ускорении оборачиваемости оборотных средств.

Результативность  и экономическая целесообразность функционирования предприятия оцениваются  не только абсолютными, но и относительными показателями. Относительными показателями являются система показателей рентабельности.

Рентабельность- показатель прибыльности предприятия, конечный показатель эффективности использования ресурсов. Предприятие считается рентабельным, если результаты от реализации продукции покрывают издержки производства и образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия.

Экономическая сущность рентабельности может быть раскрыта только через характеристику системы показателей. Общий их смысл- определить степень отдачи вложенных в производство материальных ресурсов. И поскольку это относительные показатели- они практически не подвергаются влиянию инфляции. Они измеряют доходность предприятия с различных позиций и группируются в соответствии с интересами участников экономического процесса, рыночного обмена. Администрацию интересует отдача (доходность) всех производственных активов, потенциальных инвесторов и кредиторов – отдача на капитал что инвестировался, собственников и учредителей – доходность акции. Как правило рентабельность рассчитывается даже при убыточности предприятия. В этом случае все показатели имеют отрицательное значение. При отрицательном значении необходимо анализировать динамику показателей: рост убыточности или ее снижение.

Таблица 6

 Показатели  рентабельности на примере СХПК  «им.Карла Маркса»

Показатели	Формула для  расчета	Оптимальное значение	Значение на 2008 год	Значение на 2009 год	Значение на 2010 год
Рентабельность  активов	стр190Ф.№2/стр300Ф.№1	больше 0	0,003	0,003	0,003
Рентабельность  оборотных активов	стр190Ф.№2/стр290Ф№1	больше 0	0,009	0,009	0,008
Рентабельность  собственного капитала	стр190Ф.№2/стр490Ф.№1	больше 0	0,004	0,004	0,004
Рентабельность  реализации	стр050Ф.№2/стр010Ф.№2	больше 0	-0,06	-0,06	-0,06
Рентабельность  текущих затрат	стр050Ф.№2/(стр020+030+ 040Ф.№2)	больше 0	-0,06	-0,05	-0,06
Рентабельность  инвестированного капитала	стр190Ф.№2/(стр490+стр 590Ф.№2)	больше 0	0,004	0,004	0,004
Норма рентабельности	стр190Ф.№2/стр190Ф.№1	больше 0	0,005	0,005	0,005

Рентабельность  активов на 2010 год составило 0,003 руб., то есть на 1 рубль активов приходится 0,003 руб.Рентабельность реализации на 2010 год составило -0,06 не соответствует оптимальному значению, то есть не достаточно прибили на 1 рубль выручки. Норма рентабельности показывает, что от основных средств в среднем за год составило 0,005руб. чистой прибыли приходится на 1 руб. средней стоимости внеоборотных активов. 

2.4 Общая  оценка финансового состояния  предприятия с целью определения  кредитоспособности и возможности  банкротства

      Одной из актуальных проблем, связанных со стратегическим менеджментом и планированием  является анализ финансового состояния  и оценка банкротства предприятия. Своевременное выявление признаков  возможного банкротства позволяет  руководству принимать срочные  меры по исправлению финансового  состояния и снижению риска банкротства.

      Несостоятельность (банкротство) – признанная арбитражным  судом неспособность должника в  полном объеме удовлетворить требования кредитов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

      Признаки  банкротства:

      - гражданин считается не способным  удовлетворить требования кредиторов  по денежным обязательствам и  (или) исполнить обязанность по  уплате обязательных платежей, если  соответствующие обязательства  и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены, и если сумма его обязательств превышает стоимость принадлежащего ему имущества.

      - юридическое лицо считается неспособным  удовлетворить требования кредиторов  по денежным обязательствам и  (или) исполнить обязанность по  уплате обязательных платежей, если  соответствующие обязательства  и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.

      Показателями  для оценки структуры баланса  являются:

      - коэффициент текущей ликвидности  (К1);

      - коэффициент обеспеченности собственными  оборотными средствами (К2).

      Для исчисления коэффициента текущей ликвидности (К1) используется формула:

      

      Нормативное значение К1 >=2.

      Для исчисления коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами (К2) используется формула:

      

      Нормативное значение К2 >=0,1.

      Основанием  для признания структуры баланса  неудовлетворительной, а предприятия  – неплатежеспособным является наличие  одного из условий:

1. коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже 2,0;
2.   коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами  на конец отчетного периода имеет значение ниже 0,1.

      Если  хотя бы один из коэффициентов К1, К2  принимает значение меньше нормативного, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев (К3) по формуле:    , где

      Т – отчетный период, месяцы (год – 12 мес.);

       - фактическое значение коэффициента  текущей ликвидности на конец  периода;

       - фактическое значение коэффициента  текущей ликвидности на начало  периода;

       - нормативное значение коэффициента  текущей ликвидности;

      6 – период восстановления платежеспособности, мес. 

      Если  коэффициент восстановления платежеспособности принимает значение больше 1, то у  предприятия есть реальная возможность  восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

        Если коэффициент восстановления  платежеспособности принимает значение  меньше 1, то у предприятия нет  реальной возможности восстановить  свою платежеспособность в ближайшее  время (в течение 6 месяцев).

      Если  коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами соответствует нормативным значениям, то рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности (К4).

      Для этого используется формула:

           , где

      3 – период утраты платежеспособности  предприятия, месяцев.

      Если  коэффициент утраты платежеспособности принимает значение больше 1, то у  предприятия есть реальная возможность  не утратить свою платежеспособность в течение трех месяцев.

      Если  коэффициент утраты платежеспособности принимает значение меньше 1, то у  предприятия в ближайшее время (в течение трех месяцев)  имеется возможность утратить свою платежеспособность.

      При неудовлетворительной структуре баланса (коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами ниже нормативных), но при наличии  реальной возможности восстановить свою платежеспособность в установленные сроки может быть принято решение об отсрочке признания предприятия неплатежеспособным в течение 6 месяцев.

      При отсутствии оснований признания  структуры баланса неудовлетворительной (коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами выше нормативных), но при решение о признании предприятия неплатежеспособным не принимается, но ввиду реальной угрозы утраты предприятием платежеспособности оно становится на соответствующий учет по делам о банкротстве предприятия.

      Что касается зарубежного опыта в  части прогнозирования вероятности  банкротства, то финансовым аналитиком Уильямом Бивером была предложена своя система показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства. Система показателей Бивера приведена в таблице 7.

      Таблица 7

        Система показателей Бивера, применительно к российской отчетности

Показатель	Расчет	Значение  показателей
		Группа 1 нормативное финансовое положение	Группа 2 среднее (неустойчивое) финансовое положение	Группа 3 кризисное  финансовое положение
1. Коэффици-ент Бивера	(Чистая прибыль  +амортизация)/заемный капитал	больше 0,4	около 0,2	до  -0,15
2.Коэффициент  текущей ликвидности (К1)	оборотные активы / текущие обязательства	2<=L4<=3,2	1<=L4<=2	L4<=1
3.Экономическая  рентабельность, %	Чистая прибыль/валюта баланса*100%	6-8 и более	5-2	от 1% до 22%
4. Финансовый леверидж, %	заемный капитал/валюта баланса*100%	меньше 35%	40-60	80% и более
5. Коэффициент покрытия оборотных  активов собственными оборотными  средствами	(собственный капитал-внеоборотные активы)/оборотные активы	0,4 и более	0,3-0,1	менее 0,1 (или  отрицательное значение)