Совершенствование системы управления активами предприятия

 
 

     3 совершенствование  системы управления 

     активами  предприятия 
 

     Комплексная политика управления активами предприятия  включает в себя управление, как  текущими активами, так и текущими пассивами, так как именно из-за соотношения  активов и пассивов, предприятие будет придерживаться равновесия в ходе своей деятельности.

     Под управлением текущими активами понимается определение величины, состава и  структуры.

     Стратегия финансирования текущих активов  определяется в зависимости от того, какое решение примет финансовый менеджер в отношении источников покрытия временных потребностей.

     В финансовом менеджменте различают  четыре модели управления текущими активами и пассивами: идеальная, агрессивная, консервативная и умеренная. 

     Идеальная модель управления текущими активами и пассивами 

     Текущие активы    Текущие пассивы

     1 Чисты оборотный    1 Текущие пассивы по величине

     капитал      совпадают с текущими активами 

     Само  название «идеальная» говорит о  том, что она практически встречается  крайне редко. Графически идеальная  модель управления текущими активами и пассивами представлена на рисунке 3.1.

 

      Активы предприятия 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Рисунок 3.1 – Идеальная модель управления текущими активами и пассивами 

     Как видно, текущие активы полностью  покрываются краткосрочными обязательствами. В случае экстремальной ситуации (необходимость полного расчета с большинством кредиторов) предприятие вынуждено будет для покрытия текущей кредиторской задолженности продать часть основных средств. 

     Агрессивная модель управления текущими активами и пассивами 

     Текущие активы      Текущие пассивы

     1 Высокая доля в составе    1 Относительно высокая доля

     всех  активов предприятия   краткосрочного кредита

     2 Длительный период     в составе всех пассивов

     оборачиваемости текущих 

     активов

     Графически  это можно выразить так, как показано на рисунке 3.2.

     Активы  предприятия

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Рисунок 3.2 – Агрессивная модель управления текущими активам и пассивами 

     Как видно, доля оборотных средств значительно  выше доли основных. Предприятие имеет  большие запасы сырья, материалов, готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность. За счет краткосрочного кредита финансируется не только переменная часть текущих активов (временная потребность в оборотных средствах), но и часть постоянных текущих активов. Очевидно, чем больше доля краткосрочного кредита в финансировании постоянного оборотного капитала, тем агрессивнее финансовая политика. При агрессивной модели управления оборотными средствами растут затраты предприятия на уплату процентов за кредит ,что снижает экономическую рентабельность и создает риск потери ликвидности.

 

      Консервативная модель управления текущими активами и пассивами 

     Текущие активы     Текущие пассивы

     1 Низкий удельный вес     1 Низкий удельный вес

     текущих активов в составе   краткосрочного кредита

     активов предприятия    в составе пассивов либо его

     2 Небольшой период     отсутствие

     оборачиваемости активов 

     Графически  это выглядит, как показано на рисунке 3.3.

     Активы  предприятия

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Рисунок 3.3 – Консервативная модель управления текущими активами и пассивами  

       Как видно, удельный вес текущих активов  относительно низок. Соответственно доля краткосрочного финансирования в обще величине всех пассивов предприятия  невелика. За счет краткосрочного кредита  покрывается лишь часть переменных текущих активов предприятия. Вся остальная потребность в оборотных средствах покрывается за счет постоянных пассивов. Такую политику финансовый менеджер выбирает при условии глубокой проработки объемов продаж, четкой организации взаиморасчетов, налаженных связей с поставщиками сырья и материалов. Консервативная политика способствует росту рентабельности активов. Вместе с тем, она содержит элементы риска в случае возникновения непредвиденных ситуаций в расчетах или при реализации продукции. 

       Умеренная модель управления текущими активами и пассивами 

       Текущие активы     Текущие пассивы

       1 Текущие активы составляют   1 Относительно усредненный

       половину  всех активов    уровень краткосрочного

       предприятия     кредита в составе пассивов

       2 Усредненный период 

       оборачиваемости

       оборотных средств 

       Графически  данная модель управления текущими активами и пассивами представлена на рисунке 3.4.

       Умеренная финансовая политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью. В этом случае все параметры (экономическая рентабельность, оборачиваемость, ликвидность) являются усредненными.

 

        Активы предприятия

         
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Рисунок 3.4 – Умеренная модель управления текущими активами и пассивами 

     Для данного предприятия предлагается выбрать умеренную модель, так как именно она обеспечит усредненность всех параметров предприятия. В данном случае долгосрочные пассивы покрывают постоянный оборотный капитал и в большей мере переменный оборотный капитал. Умеренный подход к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования финансовых ресурсов.