Финансовое состояние предприятия (на примере ОАО "Быстроном")

В случае, когда одно или несколько  неравенств имеют знак, противоположный  зафиксированному в варианте (1), ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком подругой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Сопоставление наиболее ликвидных  средств (АI) и быстрореализуемых  активов (АII) с наиболее срочными обязательствами (ПI) и краткосрочными пассивами (ПII,) позволяет оценить текущую ликвидность.

Коэффициент текущей ликвидности  Клт (покрытия) равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств предприятия к величине краткосрочных обязательств.

Строки 640 (доходы будущих периодов) и 650 (резервы предстоящих расходов) показывают задолженность организации  как бы самой по себе (это собственные  средства организации), поэтому при  анализе суммы по этим строкам  следует прибавить к собственному капиталу. Ряд авторов называют такую  формулу "уточненная формула". Коэффициент текущей ликвидности характеризует платежные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи при необходимости прочих элементов материальных оборотных средств. Он показывает, сколько рублей в активах приходится на один рубль текущих обязательств, и характеризует ожидаемую оплатность организации на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Значение коэффициента зависит  от длительности производственного  цикла, структуры запасов и затрат и ряда других факторов. Нормальным для него считается условие: 1< Клт < 2. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Однако превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза свидетельствует о нерациональном вложении организацией своих средств и неэффективном их использовании. Значение нормативных коэффициентов текущей ликвидности организаций определяется особенностями отрасли. формой расчетов за товары и услуги, длительностью производственного цикла, структурой запасов товарно-материальных ценностей что подтверждается данными табл. 4, где величина оборотных активов в структуре активов изменяется от 44 до 77,5%. Приемлемыми для международной и российской практики в большинстве отраслей считаются значения Клт от 1,3 до 1,7, что обеспечивает бесперебойность производства и реализации продукции.

Коэффициент критической (срочной) ликвидности (Клт) или промежуточный коэффициент покрытия.

В числитель при расчете К включаются оборотные активы за минусом запасов. Таким образом, величина ликвидных средств в числителе отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Нормативное значение коэффициента критической  ликвидности: Ккл > 1. При этом, если отношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1:1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанным с тем, что организация не в состоянии оплатить свои счета. Соотношение 1:1 предполагает равенство текущих активов и краткосрочных обязательств. Но принимая во внимание различную степень ликвидности активов, можно с уверенностью говорить, что не все активы будут реализованы в срочном порядке, а следовательно, и в данной ситуации возникает угроза финансовой стабильности организации. Если же значение коэффициента достигает значения 1,4- 1,6, то можно утверждать, что организация располагает достаточным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников и рассматривается как высшая степень обеспеченности организации ликвидными ресурсами.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) показывает, какую часть краткосрочной  задолженности организация может  погасить в ближайшее время.

Нормативное ограничение данного  показателя: Кал > 0,2-0,5. Коэффициент  абсолютной ликвидности характеризует  платежеспособность организации на дату составления баланса. В оборотных активах денежные средства и краткосрочные финансовые вложения составляют от 18% в розничной торговле до 2,6% в сельском хозяйстве.

Структура баланса признается неудовлетворительной, если коэффициент текущей ликвидности меньше двух или коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами менее 10%.

В законе о несостоятельности 1998 года и 2002 года изменился критерий банкротства - им стала неплатежеспособность. Однако до сих пор в значительном количестве публикаций оценку платежеспособности связывают с ликвидностью и в качестве показателей, характеризующих платежеспособность используют названные в постановлении Правительства 1994 год, хотя в соответствии с законодательством следует применять нормы актов, имеющих наибольшую юридическую силу.

Признание структуры баланса неудовлетворительной не имеет юридических последствий  и представляет справочное значение, так как критерием несостоятельности  организации является ее платежеспособность.

Наряду с ликвидностью, при оценке кредитоспособности анализируются  следующие коэффициенты:

1. Отношение объема реализации  к чистым текущим активам.

Чистые текущие активы - это оборотные  активы за вычетом краткосрочных  долгов предприятия. Коэффициент К`1 показывает эффективность использования оборотных активов. Высокий уровень этого показателя благоприятно характеризует кредитоспособность предприятия. Однако в случаях, когда он очень высок или очень быстро увеличивается, можно предположить, что деятельность ведется в объемах, не соответствующих стоимости оборотных активов. Такая ситуация повышает вероятность замедления оборачиваемости задолженности или может вызвать падение продаж и вследствие этого - затруднения в расчетах предприятия со своими кредиторами.

Замедление оборачиваемости дебиторской  задолженности может быть вызвано  неготовностью дебиторов к оплате возрастающих объемов поставок, может  возникать и просроченная дебиторская  задолженность.

Падение объема продаж является результатом  недостаточности материальных оборотных  активов для продолжения бесперебойной  деятельности в прежних масштабах;

2. Отношение объема реализации к собственному.

Этот показатель характеризует  оборачиваемость собственных источников средств. Однако необходимо реально  оценить величину собственного капитала. В активе баланса собственным  источникам покрытия соответствуют, в  частности, нематериальные активы и  запасы. При оценке стоимости собственного капитала рекомендуется уменьшить  его на величину нематериальных активов, которые практически ничего бы не стоили, например, при вынужденной  ликвидации или реорганизации предприятия. Кроме того, запасы надо уменьшить  в соответствии с разницей цен, по какой они числятся на балансе  и по какой они могли бы быть реализованы или списаны.

Собственный капитал, откорректированный с учетом реального состояния  названных элементов внеоборотных и оборотных активов, отражает более точно стоимость имущества предприятия в части, обеспеченной собственными источниками покрытия. Выручка от реализации, отнесенная к этой стоимости, показывает оборачиваемость собственных источников более точно, так как ни материальные активы, ни превышение балансовой стоимости запасов над реальной их стоимостью не являются факторами, способствующими увеличению объема продаж;

3. Отношение краткосрочной задолженности  к собственному капиталу.

Данный коэффициент показывает долю краткосрочной задолженности  в собственном капитале предприятия. Если краткосрочная задолженность  в несколько раз меньше собственного капитала, то можно расплатиться со всеми кредиторами полностью. На практике существуют первоочередные кредиторы, долги которым должны быть оплачены прежде, чем предъявят претензии  остальные кредиторы. Поэтому практически  правильнее сопоставлять первоочередную краткосрочную задолженность с  величиной капитала и резервов;

4. Отношение дебиторской задолженности к выручке от реализации.

Этот показатель дает представление  о величине среднего периода времени, затрачиваемого на получение причитающихся  с покупателей денежных средств. Нормативным на практике становится показатель 73 - 60 дней (5 - 6 оборотов). Его  величина зависит от сферы деятельности, состояния расчетов с кредиторами, длительности производственного цикла  и т.д. Так, по кондитерской промышленности показатель равен в среднем 29 дней (12,5 оборотов), а в нефтяной 1 14 дней (3,2 оборота). Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, то есть снижение показателя К`4 можно рассматривать как признак повышения кредитоспособности предприятия, поскольку долги покупателей быстрее превращаются в денежные средства.

Дебиторская задолженность занимает до трети оборотных средств (табл. 4), что свидетельствует о низкой платежеспособности организаций, долговом характере экономики.

В идеальном случае наилучшим способом повышения кредитоспособности явился бы рост объема реализации при одновременном  снижении чистых текущих активов, собственного капитала и дебиторской задолженности.

В отличие от понятий "платежеспособность", "кредитоспособность", понятие "финансовая устойчивость" - более широкое, так  как включает в себя оценку разных сторон деятельности предприятия.

Для оценки финансовой устойчивости применяется система коэффициентов. Кроме рассмотренных в методике ФСФО (К10 - К13), используются следующие коэффициенты:

1. Коэффициент концентрации собственного  капитала (автономии) К13 и заемного  капитала.

Коэффициент концентрации заемного капитала Ккз: Ккз = ЗК/стр. (190+290), где ЗК - заемный капитал.

Эти два коэффициента в сумме: К13 + Ккз, = 1:

2. Коэффициент соотношения заемного  и собственного капитала (СК) Кс: Кс = ЗК/СК.

Коэффициент показывает величину заемных  средств, приходящихся на каждый рубль  собственных средств, вложенных  в активы организации;

3. Коэффициент маневренности собственных  средств Км.

Этот коэффициент показывает, какая  часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности организации и структуры его активов, в том числе оборотных активов.

СОС =СК+ДП-ВА= (III + IV - I).

Предполагается, что долгосрочные пассивы предназначаются для  финансирования основных средств и  капитальных вложений:

4. Коэффициент структуры долгосрочных  вложений Ксв:

Коэффициент показывает, какая часть  основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источников;

5. Коэффициент устойчивого финансирования  Куф.

Это отношение суммарной величины собственных и долгосрочных заемных  источников средств к суммарной стоимости внеоборотных и оборотных активов показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников. Кроме того, Куф. отражает степень независимости (или зависимости) организации от краткосрочных заемных источников покрытия;

6. Коэффициент реальной стоимости  имущества Кр.

Коэффициент реальной стоимости имущества  рассчитывается как частное отделения  суммарной стоимости основных средств, запасов сырья, материалов и незавершенного производства на общую стоимость  имущества организации (валюту баланса). Перечисленные элементы активов, включаемые в числитель коэффициента, - это  по существу средства производства, необходимые  условия для осуществления основной деятельности, то есть производственный потенциал организации. Следовательно, коэффициент Кр отражает долю в составе активов имущества, обеспечивающего основную деятельность организации. Понятно, что этот коэффициент имеет ограниченное применение и может отражать реальную ситуацию лишь на предприятиях производственных отраслей, причем в разных отраслях он будет существенно различаться.

Одним из критериев оценки финансовой устойчивости организации является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат (материальных оборотных фондов).

Обеспеченность запасов источниками  формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как оплатность выступает ее внешним проявлением.

Обычно выделяют четыре типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная устойчивость финансового  состояния, когда запасы и затраты  меньше суммы собственного оборотного  капитала и кредитов банка  подтоварно-материальные ценности (КРт.м.ц.).

2. Нормальная устойчивость, при  которой гарантируется оплатность.

3. Неустойчивое финансовое состояние,  при котором нарушается платежный  баланс, но сохраняется возможность  восстановления равновесия платежных  средств и платежных обязательств  путем привлечения временно свободных  источников средств (Ивр) в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств и др.