Анализ инвестиционной деятельности предприятия

Для реализации целей  и задач государственной инвестиционной политики должен соблюдаться комплексный  подход к реализации таких основных направлений государственного регулирования инвестиционной деятельности:

1. определение приоритетных сфер и объектов инвестирования;
2. налоговое регулирование;
3. бюджетное и денежно-кредитное;
4. проведение гибкой амортизационной политики;
5. регулирование участия инвесторов в приватизации;
6. регулирование фондового рынка;
7. экспертиза инвестиционных проектов;
8. обеспечение защиты инвестиций;
9. привлечение иностранных инвестиций и регулирование условий осуществления инвестиций за пределы государства.

1.5. Анализ инвестиционной  деятельности предприятия. 

Финансовые инвестиции – это долгосрочные финансовые вложения в ценные бумаги, корпоративные совместные предприятия, обеспечивающие гарантированные источники доходов или поставок сырья, сбыта продукции и т.д. Инвестиции имеют большое значение не только для будущего положения предприятия, но и для экономики страны в целом. С их помощью осуществляется расширенное воспроизводство основных средств как производственного, так и непроизводственного характера, укрепляется материально-техническая база субъектов хозяйствования.

Анализ инвестиционной деятельности следует начинать с изучения общих показателей, таких, как объем валовых инвестиций и объем чистых инвестиций. Валовые инвестиции – это объем всех инвестиций в отчетном периоде. Чистые инвестиции меньше валовых инвестиций на сумму амортизационных отчислений в отчетном периоде. Если сумма чистых инвестиций является положительной  величиной и имеет значительный удельный вес в общей сумме валовых инвестиций, то это свидетельствует о повышении экономического потенциала предприятия, направляющего значительную часть прибыли в инвестиционный процесс. Напротив, если сумма чистых инвестиций является отрицательной величиной, то это означает снижение производственного потенциала предприятия, «проедающего» не только свою прибыль, но и часть амортизационного фонда. Если сумма чистых инвестиций равна нулю, это значит, что инвестирование осуществляется только за счет амортизационных отчислений и что на предприятии отсутствует экономический рост и не создается база для роста прибыли.

В процессе анализа необходимо изучить динамику объемов инвестиций с учетом индекса  роста цен. Наряду с абсолютными  показателями нужно анализировать  и относительные, такие, как размер валовых и чистых инвестиций на одного работника, коэффициент обновления основных средств производства. После этого нужно изучить динамику и выполнение плана па основным направлениям инвестиционной деятельности (строительство новых объектов, приобретение основных средств, инвестиции в нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения).

Следует проанализировать также выполнение плана инвестирования по каждому  объекту строительно-монтажных работ  и причины отклонения от плана. На выполнение плана строительных работ оказывают влияние следующие факторы: наличие утвержденной проектно - сметной документации, финансирования, обеспеченность строительства трудовыми и материальными ресурсами.

Один из основных показателей при анализе реальных инвестиций - выполнение плана по вводу объектов строительства в действие.

Не рекомендуется начинать строительство  новых объектов при невыполнении плана сдачи в эксплуатацию начатых, так как это приводит к распылению средств между многочисленными объектами, растягиванию сроков строительства, замораживанию капитала в незавершенном производстве и как результат - к снижению отдачи капитальных вложений и эффективности деятельности предприятия в целом.

В процессе анализа исчисляется техническая готовность каждого объекта, определяемая как отношение плановой стоимости фактически выполненных работ с начала строительства анализируемого объекта к его полной плановой стоимости. Сравнение фактического уровня технической готовности объектов с плановым показывает соблюдение сроков продолжительности строительства.

Затягивание сроков строительства приводит к увеличению остатков незавершенного производства, что нежелательно и расценивается как нерациональное использование инвестированного капитала.

В связи с этим следует выяснить, какие изменения произошли в остатках незавершенного строительства за отчетный период. Для этого фактическую сумму затрат по незавершенному строительству на конец года сравнивают с плановой и с суммой на начало года и изучают причины отклонений от плана. Если строительство выполняется хозяйственным способом, то нужно проанализировать себестоимость строительных работ. С этой целью фактическую себестоимость выполненных работ сравнивают со сметной стоимостью капитального строительства в целом и по отдельным объектам. После этого изучают причины перерасхода или экономии средств по каждой статье затрат с целью изыскания резервов снижения себестоимости строительства объектов.

Большой удельный вес  в общем объеме инвестиций занимают расходы на приобретение основных средств. При изучении этого вопроса  нужно рассмотреть выполнение плана  приобретения основных средств по общему объему и по номенклатуре, своевременность их поступления и установить их соответствие потребностям предприятия. При этом следует иметь в виду, что увеличение суммы инвестиций на эти цели могло произойти за счет не только количества купленной техники, но и повышения ее стоимости. Расчет влияния данных факторов можно произвести способом абсолютных разниц.

Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными - от плана строительства  нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Но во всех случаях существует временной  лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда  проект начинает приносить доход.

Прежде чем вкладывать в проект деньги, необходимо провести комплексную экспертизу, чтобы доказать целесообразность и возможность воплощения, а также  оценить эффективность в техническом, коммерческом, социальном, экологическом, финансовом аспектах.

В специальной литературе инвестиционные проекты классифицируются по различным признакам.

По степени обязательности инвестиционные проекты делятся на:

• обязательные, которые требуются для выполнения установленных правил и норм, например инвестиционные проекты по охране окружающей среды;

• необязательные, к которым относятся любые не установленным - нормативно проекты развития, например проект замены вышедшего из строя оборудования.

По степени срочности  инвестиционные проекты делятся на:

• неотложные, т.е. проекты либо вообще недоступные в будущем, либо теряющие свою привлекательность при отсрочке, например разного рода приобретения;

• откладываемые проекты, т.е. инвестиции, которые можно отложить, при этом их привлекательность хотя и меняется, но довольно незначительно, например проекты реактивации остановленных скважин.

По степени  связанности инвестиционные проекты  делятся на:

• альтернативные. Принятие альтернативного проекта исключает принятие другого, поскольку данные проекты являются как бы конкурентами за ресурсы фирмы. Оценка этих проектов происходит одновременно, а осуществляться одновременно они не могут. Примерами могут служить проекты, которые полностью исчерпывают имеющиеся на данный момент ресурсы предприятия: установка спутниковой связи и строительство нового цеха и т.п.;

• независимые, отклонение или принятие которых не влияет на принятие решения в отношении других проектов. Эти проекты могут осуществляться одновременно, их оценка происходит самостоятельно, например реконструкция двух несвязанных подразделений в составе предприятия;

• взаимосвязанные проекты. Принятие одного проекта в этом случае зависит от принятия другого. Эти проекты оцениваются одновременно друг с другом как один проект, в  результате принимается одно решение, например строительство деревообрабатывающего  цеха и изготовление мебели на предприятии.

При анализе инвестиционных проектов необходимо обеспечить оценку:

• реализуемости проекта, т.е. проверить, удовлетворяет ли он всем реально существующим ограничениям технического, экологического, финансового и другого характера;

• потенциальной целесообразности реализации проекта, его абсолютной эффективности, т.е. проверить условие, согласно которому совокупные результаты по проекту не менее ценны, чем требуемые затраты всех видов;

• сравнительной эффективности проекта, т.е. оценить преимущества рассматриваемого проекта по сравнению с альтернативными. Принимая решение об инвестиции денежных средств в проект, необходимо учитывать инфляцию, риск или неопределенность, возможность альтернативного использования денежных средств.

Оценка эффективности инвестиционных проектов состоит из нескольких этапов.

На первом этапе производится сравнение рентабельности инвестиционного  проекта со средним уровнем банковского процента. Цель такого сравнения – поиск альтернативных, более выгодных направлений вложения капитала. Если расчетная рентабельность инвестиционного проекта ниже среднего уровня банковского процента, то проект должен быть отклонен, поскольку выгоднее просто положить деньги в банк под процент.

На втором этапе проводится сравнение рентабельности инвестиционного  проекта со средним  темпом инфляции в стране. Цель такого сравнения - минимизация потерь денежных средств от инфляции. Если темпы инфляции выше рентабельности проекта, то капитал фирмы с течением времени обесценится и не будет воспроизведен.

На третьем  этапе производится сравнение проектов по объему требуемых инвестиций. Цель такого сравнения - минимизация потребности  в кредитах, выбор менее капиталоемкого варианта проекта.

На четвертом  этапе проводится оценка проектов по выбранным - теориям эффективности. Цель такой оценки - выбор варианта, удовлетворяющего по критерию эффективности.

На пятом этапе  проводится оценка стабильности ежегодных (квартальных,) денежных потоков от реализации проекта. Критерий оценки на этом этапе неоднозначен. Инвестора может интересовать как равномерно распределенный по годам процесс отдачи по проекту, так и ускоренный (замедленный) процесс получения доходов от инвестиции к началу или к концу периода отдачи. 

Выводы по разделу 1

В широком смысле иностранная инвестиция (ИИ) означает  имущественное вложение в экономику зарубежными субъектами инвестиционной деятельности — иностранными государствами, физическими и юридическими лицами с целью извлечения материальных либо нематериальных благ.

«Иностранные инвестиции — все виды имущественных и  интеллектуальных ценностей, которые вкладываются иностранными субъектами хозяйственной деятельности в Украине, в результате чего образовывается прибыль (доход) или достигается социальный эффект». Признаком, придающим инвестиции статус иностранной, является ее происхождение, то есть национальность собственника ценностей. Однако такое понимание иностранной инвестиции не позволяет достичь социально полезных целей в Украине посредством привлечения средств в экономику. Трактуемые широко иностранные инвестиции в качестве социально-экономического эффекта всегда создают конкуренцию украинским субъектам хозяйствований. Последствий другого рода от иностранных инвестиций не гарантированы и являются случайными.

В таком случае выделять правовые нормы, регулирующие хозяйственный  оборот иностранных инвестиций, в особый институт не представляется целесообразным. Действительно, законодательство многих государств обходится общей формулировкой о том, что иностранные инвестиций имеют единый правовой режим с национальными. Вместе с тем переходное положение экономики Украины предполагает большую долю государственного вмешательства» активное использование программно-Целевого управления привлечением средств в экономику- Специфика состоит и в том, что внутренний инвестор не располагает необходимым количествам средств и высоких технологий для обеспечения инвестиционных потребностей многих отраслей экономики, то есть не способен на равных конкурировать с иностранцами, в связи с чем создаемся угроза контроля крупных и средних предприятий со стороны иностранного бизнеса. В то же время средства, вывезенные из Украины в основном вследствие пробелов в законодательстве и растерянности правоприменительных органов и принадлежащие украинским субъектам хозяйствования напрямую либо через учрежденные ими предпринимательские структуры, cоставляют по самым скромным оценкам более 20 млрд. долларов США, что соответствует инвестиционным потребностям Украины на несколько лет.