Окончание конкурсного производства (прекращение  процедуры банкротства)

 

     В Германии основанием прекращения конкурсного  производства являются:

     а) распределение имущественного актива между кредиторами;

     б) удовлетворение требований кредиторов в соответствии с планом урегулирования;

     в) заключение мирового соглашения;

     г) недостаточность или отсутствие у должника имущественных активов.

     Конкурсное  производство прекращается на основании  решения суда. По окончании конкурсного  производства должник восстанавливается  в правах в отношении нереализованного имущества. Органы конкурсного производства перестают существовать.

     В США основанием прекращения конкурсного  производства являются:

     а) погашение требований кредиторов;

     б) заключение мирового соглашения;

     в) недостаточность или отсутствие имущества должника для погашения  всех требований кредиторов;

     г) урегулирование погашения требований кредиторов на основе утвержденного  плана.

     О прекращении конкурсного производства выносится решение суда. Следует  иметь в виду, что окончание  конкурсного производства освобождает  должника от всех требований кредиторов.

     В Украине производство по делу о банкротстве  прекращается, если: должник не включен  в Единый государственный реестр предприятий и организаций Украины  или Реестр субъектов предпринимательской  деятельности; подано заявление о  признании банкротом ликвидируемого или реорганизованного (кроме реорганизации  в форме преобразования) юридического лица; в производстве хозяйственного суда имеется дело о банкротстве  того же должника; утвержден отчет  управляющего санацией должника; утверждено мировое соглашение; утвержден отчет  ликвидатора; должник исполнил все  обязательства перед кредиторами; кредиторы не выдвинули требований к должнику после возбуждения  производства по делу о банкротстве  по заявлению должника.

     О прекращении производства по делу о  банкротстве выносится определение, которое может быть обжаловано в  установленном порядке. Правовое последствие  вынесения акта состоит в прекращении  всех ограничений в отношении  должника, которые имели место  в процедуре банкротства.

     Формула определения банкротства  предприятия

     Общий экономический смысл модели представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический  потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. При разработке собственной модели Альтман изучил финансовое положение 66 предприятий, половина из которых обанкротилась, а другая половина продолжала успешно работать. На сегодняшний день в экономический литературе упоминается четыре модели Альтмана, рассмотрим формулы их расчета.

     1. Двухфакторная модель Альтмана - это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать влияние только двух показателей это: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид:

     Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П),

     где Ктл - коэффициент текущей ликвидности; ЗК - заемный капитал; П - пассивы.

     При значении Z > 0 ситуация в анализируемой  компании критична, вероятность наступления  банкротства высока.

     В России применение двухфакторной модели Альтмана было исследовано М.А. Федотовой, которая считает, что для повышения  точности прогноза необходимо добавить к ней третий показатель - рентабельность активов. Но практической ценности модифицированная формула по М.А. Федотовой не имеет, так как в России отсутствует  какая либо значимая статистика по организациям-банкротам и весовой  фактор, предложенный М.А. Федотовой, не был определен.

     2. Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. Самая популярная модель Альтмана, именно она была опубликована ученым 1968 году. Формула расчета пятифакторной модели Альтмана имеет вид:

     Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5,

     где

     X1 = оборотный капитал к сумме  активов предприятия. Показатель  оценивает сумму чистых ликвидных  активов компании по отношению  к совокупным активам.

     X2 = не распределенная прибыль к  сумме активов предприятия, отражает  уровень финансового рычага компании.

     X3 = прибыль до налогообложения  к общей стоимости активов.  Показатель отражает эффективность  операционной деятельности компании.

     X4 = рыночная стоимость собственного  капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств.

     Х5 = объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует  рентабельность активов предприятия.

     В результате подсчета Z – показателя для конкретного предприятия  делается заключение:

     Если Z < 1,81 - вероятность банкротства  составляет от 80 до 100%;

     Если 2,77 <= Z < 1,81 - средняя вероятность  краха компании от 35 до 50%;

     Если 2,99 < Z < 2,77 - вероятность банкротства  не велика от 15 до 20%;

     Если Z <= 2,99 – ситуация на предприятии  стабильна, риск неплатежеспособности в течение ближайших двух лет крайне мал.

     Точность  прогноза в этой модели на горизонте  одного года составляет 95%, на два года - 83%, что является ее достоинством. Недостатком  же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать  лишь в отношении крупных компаний, разместивших свои акции на фондовом рынке.

     3. Модель Альтмана для компаний, чьи акции не торгуются на биржевом рынке. Данная модель была опубликована в 1983 году, модифицированный вариант пятифакторной модели имеет вид:

     Z = 0,717 * Х1 + 0,847 * Х2 + 3,107 * Х3 + 0,42 * Х4 + 0,995 * Х5

     где Х4 - балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал.

     Если Z < 1,23 предприятие признается банкротом, при значении Z в диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна, значение Z более 2,9 присуще стабильным и финансово  устойчивым компаниям.

     4. Семифакторная модель была разработана Эдвардом Альтманом в 1977 году и позволяет прогнозировать банкротство на горизонте в 5 лет с точностью до 70%. Однако, к сожалению, из-за сложности вычислений практического распространения не получила.

     Пример расчётов

     

     В данной таблице показаны расчёты  для одного конкретного предприятия. Из таблицы видно, что пятифакторная  модель даёт более точный прогноз  банкротства, чем двухфакторная. Так  же прогноз за 1 квартал будет  менее точный, чем за год.

 

     

     Заключение

     Согласно  общепринятому сейчас на Западе мнению, любое положение в законодательстве, отдающее предпочтение спасению бизнеса  по сравнению с обеспечением возмещения кредиторам, может означать, что  несостоятельные и нежизнеспособные предприятия будут продолжать свою деятельность в ущерб кредиторам. Это приводит к недостаточной  поддержке предприятия, испытывающего  трудности, со стороны кредиторов и  затрудняет получение новых кредитов. Общепризнанным является факт, что  тот, кто не выдерживает конкуренции, в конце концов, ликвидируется, в  противном случае не будет достаточных  стимулов к конкуренции. Попытка  избежать банкротства любой ценой  хорошей альтернативой не является.

     Особое  судопроизводство, направленное на защиту предприятий-должников или на стимулирование мирового соглашения между ними и  кредиторами и приводящееся отдельно от процедур признания предприятия банкротом, было отменено во Франции, США, Германии в результате реформ законодательства о банкротстве. Такое судопроизводство оказалось неспособным в современных финансовых условиях помочь в спасении терпящих трудности предприятий.

     По  мнению немецких юристов, наиболее практичным и часто используемым способом спасения предприятий-должников является полная продажа активов таких предприятий  новому собственнику.

     Более того, банкротство может нарушить ход бизнеса. Банкротство, означающее публичное объявление о неудовлетворительном состоянии дел должника, может  вызвать потерю доверия к нему со стороны клиентов и поставщиков  и даже потерю формальных прав. Таким  образом, необходимо тщательно взвешивать выгоды и недостатки процедуры банкротства  по отношению к каждому конкретному  предприятию, как частного, так и  государственного секторов. В этом не существует единого предопределенного  или всеобъемлющего решения.

 

      Литература

    1. Петухов Д.В. Антикризисное управление Учебный курс (учебно-методический комплекс);

    2.  «О банкротстве юридических лиц» "Налоговый вестник", N 1, 2004;

    3. "Надзор за исполнением закона в банковской сфере (Н. Емелькина) ("Законность", 2006, N 5);

    4. "Комментарий к федеральному закону от 26.10.2002 N 127-ФЗ "о несостоятельности (банкротстве)" (постатейный) (М.В. Телюкина) (Подготовлен для Системы Консультант Плюс, 2003);

    5. Антикризисное управление. Теория и практика.  Захаров В.Я., Блинов А.О., Хавин Д.В.

    6. Чиркова М.Б., Коновалова Е.М., Малицкая В.Б. Учет и анализ банкротств: Учеб. пос. - М.: ЭКСМО, 2008.

    7. Ежов Ю.А. Банкротство коммерческих организаций: Учеб. пос. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Дашков и К°, 2006.