Оценка эффективности разработки гозового месторождения

    КВ  диск. - дисконтированные капитальные  вложения.

    Экономический смысл показателя "индекс доходности" заключается в том, что он характеризует  во сколько раз суммарный, приведённый  к началу жизненного цикла проекта доход предприятия больше суммарных, приведённый к началу жизненного цикла проекта инвестиционных вложений.

    Индекс  доходности тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов и его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД > 1 и наоборот. Если ИД > 1, проект эффективен, если ИД < 1 - неэффективен.

    Если ИД > 1, то это означает, что выбрав данный вариант, инвестор полностью вернёт свои инвестиционные вложения за жизненный цикл проекта и в добавление к этому получит чистый дисконтированный доход в размере (ИД - 1) х 100% авансированной суммы платежей.

2.2.3. Внутренняя норма  рентабельности

 

    Внутренняя  норма рентабельности (ВНР) представляет собой ту норму дисконта, при которой  величина приведенных эффектов равна  приведенным капиталовложениям.

    Внутренняя  норма рентабельности (ВНР) - это  такая норма дисконта, при которой  интегральный эффект проекта (например, ЧДД) становится равным нулю.

    Одна  из ее экономических интерпретаций: если весь проект выполняется только за счет заемных средств, то ВНР равна максимальному проценту, под который можно взять заем с тем, чтобы суметь расплатиться из доходов от реализации проекта за время, равное горизонту расчета.

    Суть этого показателя заключается в том, что внутренняя норма доходности характеризует величину чистой прибыли (чистого валового дохода), приходящегося на единицу инвестиционных вложений, получаемой инвестором в каждом временном интервале жизненного цикла проекта.

                                                   (5)

    Для нахождения ВНР необходимо решить это уравнение.

2.2.4. Срок окупаемости  инвестиционного  проекта

 

    Срок  окупаемости инвестиционного проекта  – это время с начала освоения инвестиций, по истечению которого сумма приведенных эффектов будет равна сумме приведенных капитальных вложений. Срок окупаемости показывает время, необходимое для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, с учетом дисконтирования, покрыли затраты на инвестиции. Этот показатель определяется последовательным расчетом ЧДД для каждого периода проекта, точка, в которой ЧДД станет положительным, будет является точкой окупаемости.

2.2.5. Анализ чувствительности

 

    С помощью анализа чувствительности на базе полученных данных можно установить наиболее важные с точки зрения проектного риска факторы, а также разработать наиболее эффективную стратегию реализации проекта.

    Цель  анализа чувствительности проекта - определить степень влияния отдельных  варьирующих факторов на его финансовые показатели (прежде всего на денежные потоки). Данный анализ осуществляют на этапе планирования, когда необходимо принять решение относительно основных параметров проекта. Эти параметры оценивают с точки зрения риска и их влияния на реализуемость проекта.

    Эластичности  для каждого параметра вычисляются  по формуле 

    

                                 (6)

    где Э – эластичность;

    ЧДДбаз  и  Рбаз – базовые значения ЧДД и исследуемого параметра соответственно;

    ЧДДрасч - расчетное изменение значения ЧДД;

    P- принятое изменение исследуемого  параметра.

    Переключающее значение (ПЗ) показывает, на сколько процентов должен изменится параметр, чтобы ЧДД стал равен нулю. Его можно определить методом подбора, по диаграмме чувствительности или по формуле:

    ПЗ=1/Э*100%                                                                                             (7) 

    Ни  один из перечисленных критериев  сам по себе не является достаточным для принятия проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта. Важное условие отбора лучшего варианта: инвестор должен предварительно выделить приоритетность рассматриваемых показателей для себя.

 

2.3. Риски инвестиционных  проектов

    Все проектные решения принимаются  в трёх средах: среде определённости (детерминированности), риска (вероятностной определённости) и неопределённости. В широком смысле среда риска предполагает возможности потери части ресурсов, недополучение доходов или превышение расходов по сравнению с проектным вариантом.

    Проектные риски возникают по нескольким причинам:

    - отдача от проекта распределена  во времени;

    - значения каждой переменной, влияющей  на величину критериев эффективности, имеют разброс;

    - сбор дополнительной информации  сопряжен с дополнительными расходами.

    Чтобы снизить вероятность принятия неэффективного решения, необходимо проанализировать и оценить все возможные риски.

    Риски можно разделить на следующие  категории:

    1. Политические риски – угроза  извне;

    2. Социальные риски – связаны  с уровнем безработицы, возможностью забастовок;

    3. Экономические риски:

     3.1. Производственный (снижение объёмов  производства, рост издержек);

     3.2. Коммерческий (снижение объёма  продаж, рост цен на ресурсы);

     3.3. Финансовый (кредитный);

     3.4. Рыночный (колебания валютного  курса, изменение процентных ставок по кредитам);

     3.5. Инвестиционный (обесценивание инвестиционного  портфеля);

    4. Экологические риски;

    5. Юридические риски (связанные  с правовой сферой). 

    Существуют  два подхода к оценке проектных  рисков: качественный и количественный. Качественный подход позволяет определить факторы риска, этапы и работы, при выполнении который возникает риск, а следовательно, выявить возможные области риска. Благодаря использованию качественного подхода можно оценить степень риска, но не его денежное или натуральное выражение. В качественном выражении риск может быть «отсутствующим», «средним», «очень высоким» и пр. Для подобной оценки пользуются услугами компетентных экспертов.

    Количественная  оценка риска производится с использованием различных методов. К ним относятся:

    - метод экспертных  оценок

          Представляет собой  опрос отдельных экспертов (специалисты, группы специалистов, организации) с  целью выявления гаммы негативных факторов и оценки степени их влияния  на показатели риска.

    - метод использования аналогов

          Исследуются риски, возникавшие при реализации аналогичных  проектов в прошлом с целью учёта потенциальных рисков при реализации нового проекта.

    - статистический метод

    Близок  к методу использования аналогов, но обладает другим математическим аппаратом. Основан на использовании статистических материалов о возникновении рисковых ситуаций при реализации аналогичных проектов в прошлом.

    - группа аналитических методов

      Включают в себя:

      а) Вычисление и анализ критериев эффективности по конкурирующим проектам (ЧДД, ВНР, срок окупаемости);

      б) Вычисление средней постоянной  за период цены единицы продукции,  обращающей ЧДД в 0.

    в) Построение диаграммы чувствительности критериев к изменению переменных параметров;

    г) Построение сценария развития проекта. 
 
 

 

    

Глава 3. Оценка эффективности разработки газового месторождения

 

    Оценка  эффективности проводится с использованием нормативов, приведённых в таблице 2.

    Таблица 2

    Нормативы

№	НАИМЕНОВАНИЕ  ПОКАЗАТЕЛЕЙ	Единица измерения	Значение	ПРИМЕЧАНИЕ
1	ЦЕНА  (без НДС и акциза)
1.1	Цена продажи  газа	руб./тыс. м3	1500
1.2	Конденсат	дол./т
	Конденсат	руб./т	4000
2	ПЛАТЕЖИ И НАЛОГИ
2.1	Налог на имущество	%	2,2	Среднегодовая стоимость  имущества
2.2	Налог на прибыль	%	20	Налогооблагаемая  прибыль
2.3	НДПИ: газ	руб./1000 м3	237	Объем добычи
2.4	НДПИ: конденсат	%	17,5	Выручка
2.5	Страховые отчисления во внебюджетные фонды	%	34	ФОТ
3	КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ
3.1	Бурение
	Стоимость бурения  скважины	млн руб./км	5,273
	Глубина скважины	км	0,9
3.2	Газопроводы-шлейфы	млн руб./км
	- стоимость	млн руб./км	2,68
	- протяженность	км/скв.	1,50
3.3	УКПГ	млн руб./млрд м3	31,849
3.4	Коллектор	млн руб./км	11,073
3.5	Дороги
	- стоимость	млн руб./км	6,539
	- протяженность	км/скв.	1,50
3.6	ДКС
	- норматив на  мощность	млн руб./МВт	3,69
	- норматив на  станцию	млн руб./станцию	50,62
3.7	Прочие	%	30	От затрат на обустройство п.3.2-3.5
3.8	Инфраструктура	%	10	От затрат на обустройство п.3.2-3.7

 
 
 
 
 
 

Продолжение табл.2 

№	НАИМЕНОВАНИЕ  ПОКАЗАТЕЛЕЙ	Единица измерения	Значение	ПРИМЕЧАНИЕ
4	ЭКСПЛУАТАЦИОННЫЕ  ЗАТРАТЫ
4.1	ФОТ
	средняя заработная плата 1 чел.	тыс. руб./мес.	25,00
	кол-во работающих	чел./скв.	4,0
4.2	ВСПОМОГАТЕЛЬНЫЕ МАТЕРИАЛЫ И ЭЛЕКТРОЭНЕРГИЯ	руб./тыс. м3	0,169
4.3	РЕМОНТ	%	3	Суммарные капитальные  вложения (п.3.1-3.9)
4.4	ЗАТРАТЫ ПО КС	млн руб./МВт в  год	0,62
4.5	ПРОЧИЕ	%	30	от пп.4.1-4.4
5	ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ  ДАННЫЕ
5.1	- нормы амортизационных  отчислений			срок службы
	скважины	%	8,33%	12
	УКПГ	%	10,00%	10
	дороги	%	5,00%	20
	газосборная сеть	%	6,67%	15
	ДКС	%	10,00%	10
	прочие	%	5,00%	20
	инфраструктура	%	5,00%	20
5.2	- ставка дисконта (норматив приведения разновременных затрат)	%	10