Оценка  эффективности инвестиций

Применительно к каждому из проектов или их совокупности решают задачу оценки:

• реализуемости проектов, то есть возможности их осуществления с учетом ограничений технического, финансового и экономического характера;
• абсолютной эффективности проектов, то есть превышения значимости достигаемых результатов над значимостью требуемых затрат (расхода ресурсов);
• сравнительной эффективности при сопоставлении альтернативных вариантов.

Эффективность проекта характеризуют системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам участников проекта. В самом общем виде эффективность есть соотношение результата (Р) и затрат (З) для достижения этого результата.

Эффективность=Результат (Р)/Затраты (З), (9.1)

Разность  между результатом и затратами  служит показателем эффекта, равного

эффект = результаты – затраты, (9.2)

Различают коммерческую (финансовую), бюджетную, экономическую эффективность.

Коммерческая эффективность характеризует финансовую состоятельность и инвестиционную привлекательность проекта для его непосредственных участников.

Бюджетная эффективность отражает финансовые последствия реализации проекта для местного, регионального и федерального бюджета.

Экономическая эффективность учитывает результаты и затраты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов непосредственных участников проекта и допускающие стоимостное измерение.

В процессе разработки проекта производится оценка его социальных и экономических  последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.

Оценивают результаты и затраты в пределах расчетного периода. Продолжительность  расчетного периода принимают с  учетом:

• продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта;
• средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;
• достижения заданных характеристик прибыли (Аесы и/или нормы прибыли и т.д.);
• требований инвестора.

Для оценки инвестиционных решений применяют методику ЮНИДО, в отечественной практике – разработанные на ее основе Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Согласно этим методикам все методы делят на упрощенные, используемые для предварительного отбора, и учитывающие стоимость денег во времени.

Простые показатели эффективности капиталовложений.

Период окупаемости (возврата) отражает связь между чистыми инвестициями и ежегодными поступлениями от осуществления инвестиционного решения

где  Pо – период окупаемости (возврата);

TIC – чистые инвестиции;

CF – среднегодовая  стоимость денежных поступлений  от вложенного капитала (состоит  из амортизации и прибыли).

Под чистыми  инвестициями понимают разницу между  первоначальными вложениями в проект и выручкой от продажи излишнего  оборудования, других, ставших излишними основных средств.

Срок окупаемости учитывает только первоначальные капитальные вложения в сравнении с чистой прибылью.

где Sо –  срок окупаемости проекта;

NP – средняя  годовая величина прибыли от  вложенного Апитала.

Простая норма прибыли показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования

где SRR –  простая норма прибыли;

Учетная норма прибыли отражает эффективность инвестиций в виде процентного отношения денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций

где ARR –  учетная норма прибыли.

Учетный коэффициент окупаемости вычисляют делением средней ежегодной прибыли на средние инвестиционные затраты:

где Куч  – учетный коэффициент окупаемости;

СFi – потоки денежных средств с 1-го по n-й год;

n – экономический  срок жизни инвестиций;

Lст –  ликвидационная (остаточная) стоимость  проекта.