МВФ и его место в мировой валютной системе

В соответствии с зафиксированными в Статье I Соглашения об МВФ задачами Фонд

• содействует развитию международного сотрудничества в валютно-финансовой сфере и сбалансированному росту международной торговли и промышленного производства;
• проводит консультации в области макроэкономической и валютной политики;
• оказывает помощь в достижении высокого уровня занятости и реальных доходов стран-членов;
• обеспечивает стабильность валютных курсов стран-членов;
• предоставляет странам-членам кредитные ресурсы, позволяющие регулировать несбалансированность внешних платежей без использования ограничительных мер в области внешней торговли и расчетов;
• создает многостороннюю систему расчетов по текущим операциям между членами МВФ;
• устраняет валютные ограничения, тормозящие рост международной торговли.

Новые члены  МВФ могут сохранять или устанавливать  ограничения в течение «переходного периода». Однако официальное заявление  Фонда о «дефицитности» определенной валюты дает право любой стране-члену  после консультации с Фондом вводить  временные ограничения операций в этой валюте (статья IV Статей Соглашения об МВФ).

В Статье VIII Статей Соглашения об МВФ содержатся обязательства стран-членов не вводить без согласия Фонда ограничения на осуществление платежей и переводов по текущим операциям платежного баланса, а также воздерживаться от участия в дискриминационных валютных соглашениях и прибегать к множественности валютных курсов.

По состоянию  на 2006г. уставной капитал Фонда составляет около 213,478 млрд. SDR(СДР). Уставной капитал формируется за счет взносов стран-членов, каждая из которых обычно выплачивает 25% своей квоты в СДР или валюте других членов, а остальные 75% - в национальной валюте.

Величина  квоты, выраженная в СДР, зависит  от доли страны в мировой экономике  и торговле с учетом следующих  показателей: ВВП, объем текущих  операций платежного баланса и официальные  золотовалютные резервы. От размера  квоты зависит число голосов  стран-членов в МВФ. Кроме того, к 250 «базисным» голосам добавляется  по 1 голосу на каждые 100 тысяч СДР  квоты.

Помимо  количества голосов, величина квоты  влияет на возможность доступа к  средствам Фонда.

Однако  с учетом того, что спрос на ресурсы  МВФ стал менее предсказуемым  ввиду взросшей роли потоков капитала, зависимость между квотами и  доступом к средствам Фонда с  годами стала более эластичной. Освобождение от лимитов доступа к ресурсам МВФ, установленных Статьями Соглашения об МВФ, предоставляется в соответствии с операционными требованиями.

По состоянию  на 2006г. наибольшую квоту в капитале МВФ и, соответственно, наибольшее число  голосов в Фонде имеют США (17,08% общего числа голосов), Япония (6,13%), ФРГ (5,99%). Для принятия принципиальных решений в Совете управляющих  МВФ требуется простое (70%) или  квалифицированное (85%) большинство  голосов. Система распределения  голосов в МВФ по капиталу позволяет  узкому кругу развитых стран контролировать деятельность Фонда. В результате, обладая квалифицированным большинством, США и развитые страны, которые располагают в совокупности 62% голосов, имеют возможность блокировать решения Фонда по наиболее важным вопросам, затрагивающим функционирование современной мировой валютной системы.

Так как  развивающиеся страны располагают  в совокупности около 26% голосов, то они не могут оказывать реальное воздействие на реформирование Фонда. Вместе с тем при наличии скоординированных  действий они также в состоянии  не допускать принятия не устраивающих их решений. Однако достичь согласованности  большому числу разнородных стран  достаточно сложно. Тем не менее, вопрос практически всегда не выносится  на голосование до тех пор, пока между  всеми странами не достигается консенсуса.

Изначально  квоты стран-членов были установлены  в 1944г. на Бреттон-Вудской конференции. Однако с целью обеспечения и  поддержания достаточного объема финансовых ресурсов, которые используются для  финансирования стран в случае возникновения  кризисных ситуаций в международной  экономике, величина квоты страны-члена  в Фонде может быть пересмотрена один раз в 5 лет.

Помимо  квот стран-членов, другим источником финансирования операций Фонда являются соглашения о займах. Фонд заимствует средства у стран членов и МФО.

Как правило, средства МВФ пополняются в рамках двух постоянно действующих механизмов заимствования – Генеральных  соглашений о займах (ГСЗ) и Новых соглашений о займах (НСЗ). При необходимости пополнения имеющихся ресурсов МВФ может осуществлять заимствование из официальных источников или на частных рынках. Однако если в последние годы количество соглашений о займах с официальными кредиторами увеличилось, что позволило укрепить ликвидность МВФ, то на частных рынках Фонд средства до сих пор не заимствовал.

МВФ производил крупные заимствования в периоды  финансовых кризисов. Особо широко заемные средства использовались в  период крупного дисбаланса платежей с начала 1970-х до середины 1980-х  гг. В указанный период времени  с помощью заемных средств  финансировалось от 40 до 60% проектов МВФ.

Использование договоренностей о займах с кредиторами  позволяет укреплять ликвидность  МВФ и служит важным дополнением  к использованию ресурсов по квотам. Однако договоренности о займах являются скорее исключительным механизмом, применяемым  МВФ.

5. Совершенствование механизмов  МВФ

В целях  соответствия деятельности меняющимся потребностям мировой финансовой системы  и мировой экономики, руководство  Фонда постоянно стремится совершенствовать механизмы финансирования и инструменты  кредитования, а также расширяет  спектр оказываемых им услуг странам-членам. На первых фондах деятельность Фонда  была направлена на восстановление и  реконструкцию экономики капиталистических  стран и функцию кредитора выполняли США. В результате настойчивого требования развивающихся стран МВФ, начиная с 1957 года, был вынужден несколько увеличить сумму выдаваемых им кредитов. Этому изменению кредитной политики МВФ также содействовало предоставление дешевых кредитов развивающимся странам государствами социалистического лагеря. После крушения колониальной системы и образования новых государств, вступавших в МВФ, сложившаяся ситуация с предоставлением кредитов со временем способствовала углублению противоречий в рамках Фонда.

В первые послевоенные годы США принадлежало 60% официального мирового запаса золота. Так как разоренные войной страны стремились покупать товары в США, то справедливо возникал вопрос о «нехватке  долларов». Это создало основу для  более активного использования  доллара в качестве международного средства расчетов. В этих условиях в 1945-1960гг. МВФ способствовал переходу стран к конвертируемости валют по текущим платежам и отмене ограничений на торговлю и платежи, введенных в довоенный период и во время войны.

Страна, испытывающая трудности с финансированием  текущих операций, для снятия напряженности  в системе жестко фиксированных  по отношению к доллару США  курсов, могла обратиться к средствам  МВФ.

Система валютного паритета успешно служила  мировому сообществу около 25 лет. Однако она прекратила свое существование  в начале 1970-х гг., когда золотые  запасы США оказались недостаточны для удовлетворения спроса на золото со стороны всех желающих, для которых  возможность получить унцию золота за 35 долларов США представлялась слишком  заманчивой сделкой. В марте 1968г. доллар перестал быть реально конвертируемым, а в августе 1971г. президент США Р. Никсон объявил о временном прекращении конверсии долларов США.

Создание  СДР.

Поскольку добыча золота была недостаточно ненадежным источником пополнения валютных резервов, то решение проблемы представлялось в создании нового международного резервного актива, который бы мог использоваться в дополнение к доллару США  или золоту для хранения официальных  резервов.

В этой связи  в целях погашения пассивного сальдо платежного баланса в периоды  системных кризисов, МВФ в дополнение к существующим резервным активам  создал новый – специальные права  заимствования (СДР), которые являются международными счетными единицами и распределены между стран-членов МВФ пропорционально их квоте в Фонде.

Попытка решений возникшей тогда проблемы имела первоочередной целью недопущение  коллапса мировой валютной системы. Однако всего через несколько  лет после введения СДР Бреттон-Вудская  валютная система рухнула. Но, несмотря на уменьшение потребности в СДР, возможность предоставлять СДР для пополнения официальных резервов и осуществлять платежи в СДР позволила Фонду создавать новые механизмы финансирования и инструменты кредитования.

Заключив  постоянно действующие соглашения со странами-членами о дополнительном пополнении ресурсов во время систематических  кризисов, Фонд в 1970-е гг. увеличил объем  кредитования развивающимся странам, экономическое положение которых  ухудшилось во время двух мировых  нефтяных кризисов (развивающиеся страны- импортеры нефти в 1967-1976гг. получили 49,5% всех кредитов МВФ).

Вторая  серия поправок.

Вторая  серия поправок к Статьям Соглашения об МВФ (1976-1978гг.) определила основные принципы деятельности Ямайской валютной системы, сменившей Бреттон-Вудскую. Фонд выступил за демонетизацию золота и за ослабление его роли в мировой финансовой системе.

В настоящее  время Статьи Соглашения об МВФ ограничивают использование золота в операциях  МВФ. Фонд может продавать и принимать  золото в счет погашения обязательств страны члена перед МВФ по рыночным ценам. Однако Фонд не имеет права  покупать золото и участвовать в  таких операциях с золотом, как  кредитование, аренда, свопы и использование  золота в виде залога. Решение о  проведении Фондом любой операции с  золотом принимается 85% от общего числа  голосов.

Представляется, что рассмотренные в работе причины  отказа от золота в качестве основного  резервного актива не позволят его  возродить в качестве основной резервной  валюты мира.

Создание  СДР содействовало укреплению и  развитию международных валютно-финансовых и кредитных отношений. Однако эволюция мировой валютной системы после создания этих резервных активов способствовала устранению причин, которые вызвали в свое время их появление.

Вместе  с тем функционирование СДР обеспечивает стабильность в мировой валютно-финансовой системе и позволяет развивающимся  странам пользоваться дешевыми международными кредитами, поскольку уровень процентов по займам в СДР значительно ниже рыночных ставок.

Плавающий и твердый валютные курсы.

Вопрос  выбора режима валютного курса играет ключевую роль в программах МВФ, поскольку  является одним из важнейших параметров, от которого зависят развитие экономики  страны, ее место в мирохозяйственных  связях и эффективность макроэкономического  регулирования. Согласно Второй серии  поправок к Статьям Соглашения об МВФ страны-члены обязаны сотрудничать с Фондом и другими странами-членами в целях обеспечения поддержки валютных курсов. В соответствии со Статьей IV Соглашения об МВФ страна имеет право практиковать или плавающий или твердый валютный курс. Кроме того, допускаются промежуточные режимы, предполагающие изменение валютного курса в соответствии с индексом цен, управляемое «плавание», которое представлено в виде «валютного коридора». Около 70% стран-членов практикуют различные формы управления курсом валюты.

Различные варианты фиксированного курса сыграли  положительную роль в стабилизации экономики ряда стран и способствовали усилению притока в эти страны прямых иностранных инвестиций.

С введением  системы плавающих валютных курсов МВФ увеличил свою возможность влиять на развитие международной валютно-финансовой системы. Вследствие того, что основным каналом и средством регулирования  его воздействия на мирохозяйственные  связи стали кредиты, выдаваемые под макроэкономические программы, Фонд стал более активно воздействовать на внутреннюю экономическую политику стран-членов, получателей его ресурсов, и определять направления развития мировой экономики в целом.

С началом  процессов реформирования в бывших социалистических странах МВФ в  определенной степени сконцентрировался  на оказании содействия странам с  переходной экономикой. МВФ ввел временный  кредитный механизм для облегчения интеграции стран с бывшей централизованно  планируемой экономикой в мировую  рыночную систему. В то же время в  силу процессов глобализации мировой  экономики Фонд учитывал интересы развитых и развивающихся стран.

Рекордные объемы заимствования по линии МВФ  пришлись на 1997-1999гг. Сумма заимствования  в этот период времени составила 120 млрд. долл. США странам Центральной  и Восточной Европы и Юго-Восточной  Азии.

Третья  серия поправок.

В 1990-1992гг. Фондом была внесена Третья серия  поправок к Статьям Соглашения об МВФ, предусматривающая введение санкций  в виде приостановки права участвовать  в голосовании в отношении  стран-членов, не выполнивших свои финансовые и иные обязательства перед Фондом.