Эффективность инвестиционного проекта: понятие, виды, принципы оценки

Эффективность инвестиционного  проекта: понятие, виды, принципы оценки

 Основные понятия и  виды эффективности проекта

 

 «В общем понимании  эффективностью называют степень  достижения наилучших результатов  при наименьших затратах».

 

 Эффективность проекта  – та категория, которая отображает  соответствие затрат и результатов  инновационного проекта интересам  и целям участников, здесь могут  также учитываться интересы государства  и населения.

 

 При оценке проектов  используются такие виды эффективности,  как:

 • Эффективность участия  в проекте;

 • Эффективность проекта  в целом.

 

 Эффективность проекта  в целом определяется для того, чтобы определить потенциальную  привлекательность проекта для  его вероятных участников, а также  с целью поиска инвесторов. Этот  вид эффективности включает: общественную (социально-экономическую) и коммерческую  эффективность.

 

 Эффективность участия  в проекте определяется для  того чтобы определить возможность  реализуемости проекта, а также  заинтересованность в проекте  его участников. Здесь включаются  такие виды эффективности как:  бюджетная эффективность, эффективность  участия в проекте предприятия,  эффективность инвестирования в  акции компании, а также эффективность  участия в проекте структур  более высокого уровня.

 

 Среди многообразия  видов эффективности проектов  также можно выделить такие  как:

 

 • Экономическая эффективность  – показывает соотношение затрат  на реализацию проекта и его  результатов в соответствии с  интересами и целями участников  проекта в денежном эквиваленте;

 • Экологическая эффективность  проекта – отражает соответствие  затрат и результатов с точки  зрения государства и общества;

 • Социальная эффективность  – здесь отображено соответствие  затрат и общественных результатов  рассматриваемого проекта целям  и социальным интересам его  участников;

 • Другие виды эффективности.

 

 Рассмотрим детально  наиболее значимые виды эффективности  проектов подробнее, в частности  будем рассматривать:

 

1. Коммерческую эффективность

2. Социально-экономическую  эффективность

3. Бюджетную эффективность  инновационных проектов.

 

 Коммерческая эффективность  проекта

 

 Коммерческая эффективность  инновационного проекта непосредственно  связана с проблемой комплексной  оценки эффективности капитальных  вложений, поскольку проект в  данном случае рассматривается  как объект инвестирования.

 

 Оценка коммерческой  эффективности базируется на  следующих основных принципах:

 

 • Используются предусмотренные  проектом (рыночные, то есть цены, по которым товар приобретается  на свободном рынке) постоянные  или переменные цены на товары  и услуги;

 • Денежные потоки  рассчитываются в валютах, в  которых в проекте предусматривается  покупка ресурсов и оплата  продукции;

 • В случае, если  проект предусматривает и производство  и потребление некой продукции,  в расчете учитываются только  производственные затраты, но  не учитываются расходы на  ее приобретение;

 • В расчетах учитываются  налоги, сборы, отчисления, предусмотренные  законодательством, к примеру,  возмещение НДС за используемые  ресурсы;

 • Получение и погашение  займов не учитываются как  в денежном потоке, так и в  расчетах потребности в оборотном  капитале;

 • Если по проекту  предусмотрено одновременное выполнение  нескольких различных видов операционной  деятельности, то при расчете  расходы учитываются по каждому  из них.

 

 При определении коммерческой  эффективности инновационно- инвестиционного проекта в качестве эффекта рассматривается поток реальных денег. При реализации инновационного проекта выделяются такие виды деятельности, как: финансовая, операционная и инвестиционная. В рамках каждого из этих видов деятельности осуществляются притоки и оттоки денежных средств. Поток реальных денег представляет собой разность между притоком и оттоком денежных средств от операционной и инвестиционной деятельности за каждый период осуществления данного проекта.

 

 Сальдо реальных денег  – это разность между притоками  и оттоками денежных средств  от всех 3 видов деятельности. Помимо  того, на каждом шаге расчета  рассчитывают:

 

 Поток реальных денег  – этот показатель используют  в дальнейшем для расчета таких  показателей эффективности инновационно - инвестиционного проекта, как: чистый дисконтированный доход, срок окупаемости проекта, индекс доходности, внутренняя норма доходности и других.

 

 Для того, чтобы принять  какой-либо инновационно-инвестиционный проект необходимо, чтобы сальдо реальных денег было положительным в любом временном промежутке, где данный участник этого проекта осуществляет затраты или получает доход. Отрицательное сальдо реальных денег является свидетельством необходимости привлечения дополнительных средств (собственных или заемных).

 

 Социально-экономическая  эффективность проекта

 

 Показатели социально-экономической  эффективности инновационно-инвестиционного проекта отражают эффективность данного проекта с точки зрения интересов всего общества, с тем обстоятельством, что оно несет все затраты, которые связаны с выполнением проекта. Эти показатели отражают целесообразность расходования ресурсов на осуществление конкретно данного проекта.

 

 Однако следует признать, что основным методом оценки  социальной эффективности проекта  остается экспертный метод. Экспертиза  ожидаемых социальных последствий  научно-технических инноваций может  быть организована в различных  формах:

 

 • индивидуальная и  (или) коллективная экспертиза  с привлечением квалифицированных  специалистов различных сфер  деятельности;

 • социологические  опросы работников и населения;

 • всенародные референдумы,  проводимые по проектам, затрагивающим  интересы различных слоев общества  или региона.

 

 При определении показателей  социально-экономической эффективности  в качестве результатов от  осуществления проекта могут  рассматриваться:

 

 • конечные результаты  производства (выручка от реализации  нашей продукции на внутреннем  и внешнем рынках);

 • выручка от реализации  интеллектуальной собственности  (ноу-хау, компьютерные программы,  лицензии на право использования  изобретений и т.д.) и имущества,  которые были созданы всеми  участниками проекта;

 • экологические и  социальные результаты проекта,  которые рассчитываются исходя  из совместного воздействия всей  совокупности участников данного  инновационно-инвестиционного проекта на социальную и экологическую обстановку в конкретном регионе, а также возможные последствия реализации проекта для здоровья населения;

 • непосредственно  финансовые результаты проекта  (например, налоги, амортизация, прибыль).

 

 При определении социальных  результатов проекта, в расчете  эффективности инновационно-инвестиционного проекта отражаются:

 

 • изменение числа  рабочих мест в регионе;

 • улучшение жилищных  и культурно-бытовых условий работающих;

 • изменение надежности  снабжения некоторыми товарами  населения регионов или населенных  пунктов;

 • изменение условий  труда работающих;

 • экономия времени  населения

 • изменение структуры  производственного и административного  персонала.

 

 При определении социальных  результатов инновационно-инвестиционного проекта используют следующие предпосылки: нужно, в первую очередь, чтобы проект соответствовал социальным нормам, условиям и стандартам соблюдения прав человека. Мероприятия по созданию нормальных условий труда и отдыха, по обеспечению работающих жилплощадью, продуктами питания, а также объектами социальной инфраструктуры являются необходимыми условиями осуществления инновационно-инвестиционного проекта, поэтому все эти мероприятия в составе результатов проекта не подлежат. Также в расчете эффективности учитываются улучшение бытовых, жилищных и культурных условий работников (к примеру, бесплатное или льготное условие предоставления жилья), а также затраты на создание или приобретение таких объектов входят в состав затрат по проекту (они тоже учтены в расчетах эффективности проекта в общем порядке).

 

 «Доходы от таких  объектов (доля стоимости жилья,  оплачиваемая в рассрочку, выручка  компаний бытового обслуживания  и т.д.) могут быть учтены в  составе результатов инновационно-инвестиционого проекта. При расчете эффективности проекта учитывается также самостоятельный социальный результат таких мероприятий, который получается при росте рыночной стоимости жилья, (он обусловлен вводом в эксплуатацию дополнительных объектов социального и бытового назначения)»[1].

 

 Бюджетная эффективность  проекта

 

 Бюджетная эффективность  инновационно-инвестиционного проекта оценивается по заказу органов государственного и/или регионального управления. В соответствии с данными требованиями можно определить бюджетную эффективность для бюджетов разных уровней или консолидированного бюджета.

 

 Бюджетная эффективность  инновационно-инвестиционного проекта оценивается через сопоставление объема необходимых инвестиций из средств какого-либо бюджетного фонда в наш инвестиционный проект и совокупной доходности федерального бюджета, а также возникающих благодаря реализации инновационно-инвестиционного проекта экономии в расходах бюджетов различных уровней. Если инвестиции предоставляются за счет средств Фонда государственной поддержки как государственные гарантии, здесь они рассматриваются в качестве оттоков средств бюджетного Фонда, учитываются платежи по исполнению такой гарантии исходя из обеспеченного ею обязательства [2].

 

 Показатели бюджетной  эффективности дают возможность  оценить влияние результатов  реализации инновационно-инвестиционных проектов на доходы и расходы бюджета соответствующего уровня. Наибольшее значение имеет показатель бюджетной эффективности, как бюджетный эффект. Бюджетный эффект определяется как превышение доходов бюджета соответствующего уровня в связи с реализацией конкретного инновационно-инвестиционного проекта.

 

 Главный показатель  бюджетной эффективности – это  чистый дисконтированный доход  бюджета. Здесь в качестве основы  для расчета показателей бюджетной  эффективности используются суммы  поступлений в бюджет (в том  числе, налоги, сборы и т.п., возврат  кредитов и процентов по ним,  дивиденды по акциям, которые  находятся в собственности региона)  и расхода бюджета (например, дотации,  субсидии, займы, а также расходы  на приобретение акций).

 

 Еще один показатель  бюджетной эффективности - интегральный  бюджетный эффект, который определяется  как сумма приведенных (дисконтированных) годовых бюджетных эффектов за  период реализации инновационно-инвестиционного проекта или как превышение интегральных доходов бюджета над интегральными бюджетными расходами.

 

 В качестве расходов  бюджета можно рассматривать  [3]:

 

 • средства непосредственного  бюджетного финансирования;

 • Общие сведения  о предприятии;

 • балансовый отчет  (форма №1) в разбивке по кварталам  за анализируемый период;

 • отчет о прибылях  и убытках (форма №2) также в  разбивке по прямое выделение  бюджетных ассигнований на надбавки  к ценам на энергоносители  и топливо;

 • выплаты по государственным  облигациям

 • кредиты ЦБ РФ, региональных и уполномоченных  банков, выделяемые в качестве  кредитных средств, которые подлежат  компенсации за счет бюджета;

 • государственные  гарантии инвестиционных расходов  отечественным и иностранным  инвесторам;

 • выплаты пособий  лицам, которые остались без  работы, потому что был осуществлен  данный инновационно-инвестиционный проект;

 • бюджетные средства, которые выделяются из бюджетов  для ликвидации возможных последствий  после осуществления инновационно-инвестиционного проекта (например, чрезвычайные ситуации), а также для компенсации другого вероятного ущерба.

 

 В качестве доходов  бюджета рассматривают:

 

 • НДС (налог на  добавленную стоимость), а также  другие налоговые поступления  в бюджет при реализации инновационно-инвестиционного проекта;

 • таможенные пошлины  и акцизы по продукции (ресурсам), которые производятся в соответствии  с проектом;

 • поступления в  бюджет налога на доходы физических  лиц (с заработной платы российских  и иностранных работников), полученных  выполнение работ, предусмотренных  по проекту;

 • эмиссионный доход  от выпуска ценных бумаг под  проект;

 • дивиденды по принадлежащим  государству (региону) ценным  бумагам (в том числе акциям), которые были выпущены с целью  финансирования проекта;

 • доходы государства  от лицензирования, конкурсов, тендеров  на разведку, строительство и  эксплуатацию объектов, которые  создаются при реализации проекта;

 • поступления в  бюджеты платы за пользование  природными ресурсами (землей, водой  и т.п.), платы за недра;

 • поступления от  возврата кредитов, выданных из  средств бюджета на реализацию  проекта, а также проценты по  ним;

 • штрафы и санкции,  связанные с проектом (например, за нерациональное использование  природных, топливно-энергетических  и материальных ресурсов, а также  за нецелевое расходование средств).

 

 В качестве доходов  бюджета также приравниваются  поступления в различные внебюджетные  фонды: пенсионный фонд, фонд медицинского  и социального страхования, фонд  занятости, начисленные от заработной  платы за работы, связанные с  осуществлением проекта.