Биржевое дело. Лекции

     Закон наделяет товарную биржу статусом юридического лица, осуществляющего свою деятельность, включая внешнеэкономическую, на основе хозяйственной самостоятельности в соответствии с законодательством Республики Беларусь и уставом.

     В статье 5 Закона указывается, что товарная биржа может создаваться в любой организационно-правовой форме. Учредителями товарной биржи могут быть юридические и (или) физические лица. Суммарная доля иностранных учредителей не должна превышать 25 %.

     Товарная  биржа действует на основании  устава. Устав товарной биржи наряду с требованиями, предусмотренными законами Республики Беларусь, должен определять: размер уставного фонда биржи; порядок принятия правил биржевой торговли; порядок приема в члены биржи, приостановления, прекращения членства; права и обязанности членов биржи; имущественную ответственность биржи по обязательствам ее членов и имущественную ответственность членов по обязательствам биржи; порядок образования арбитражной комиссии и ее права.

     Биржа не имеет права на деятельность, непосредственно не связанную с организацией и проведением биржевой торговли, а также не имеет права вкладывать свой капитал в небиржевые коммерческие структуры.

     Участниками биржевой торговли являются члены биржи  и посетители торгов.

     Посетитель  торгов — физическое или юридическое лицо, не являющееся членом биржи или его представителем, допущенное самостоятельно совершать разовые биржевые сделки.

     Член  товарной биржи  — юридическое или физическое лицо, которое приобрело право участия в торгах и может распоряжаться им в порядке, определяемом уставом биржи.

     Членами товарной биржи в Республике Беларусь не имеют права быть органы государственной власти и управления, прокуратуры и суда, их должностные лица и специалисты, а также органы общественных объединений, преследующих политические цели, и их штатные сотрудники.

     Таким образом, членами биржи могут  быть юридические и физические лица при трех основных условиях:

1. если соответствующим лицам законодательством не запрещено заниматься биржевой деятельностью;
2. если кандидаты в члены биржи отвечают требованиям, предъявляемым к ним уставом;
3. если вступающий в члены биржи оплачивает необходимый паевой взнос или биржевое место.

     Вступление  в члены биржи происходит с  согласия Биржевого совета после проверки финансового состояния и коммерческой репутации кандидатов в члены биржи.

     Члены биржи обязаны:

1. выполнять требования устава биржи;
2. осуществлять сделки и расчеты по ним в соответствии с 
   правилами биржевой торговли;
3. не разглашать коммерческую тайну.

     Члены биржи имеют право участвовать  в управлении биржей в порядке, определяемом уставом биржи, участвовать в биржевых собраниях и заключать на них биржевые сделки.

     2.2. Организационная структура и управление товарной биржей

     Органы  управления биржи включают три основных уровня, соответствующих широте полномочий каждого из них (рис. 2.1).

 

     

     Комитет по приему новых членов рассматривает все обращения о вступлении в члены биржи, устанавливает, отвечают ли кандидаты финансовым требованиям биржи, какими личными качествами обладают и т.п. Рекомендации комитета представляются Биржевому совету, который решает вопрос о принятии кандидата в члены биржи.

     Комитет по деловой этике  выполняет функцию жюри заседателей по внутренним дисциплинарным вопросам биржи.

     Наблюдательный  комитет рассматривает споры и выносит решения по всем дисциплинарным вопросам, которые ему передает комитет по деловой этике. Он заслушивает показания как персонала биржи, так и провинившегося члена, решает, было ли нарушение и выносит наказание.

     Контрольный комитет ведет наблюдение за деловой активностью на бирже, числом открытой позиции, за тем, как идет ликвидация контрактов с истекающими сроками поставки, за ходом поставки реального товара по биржевым контрактам, концентрацией биржевых контрактов в руках отдельных брокерских фирм, чтобы препятствовать созданию искусственного дефицита на складах биржи и манипуляции с ценами.

     Комитет по новым товарам  изучает потенциальные возможности торговли новыми товарами на бирже. Совместно с персоналом биржи проводит оценку эффективности введения новых контрактов, наблюдает за подготовкой экономических исследований и других материалов по обоснованию и ведению торговли новыми товарами.

     Ринговый  комитет, или комитет по торговому залу, наблюдает за тем, как брокеры заключают сделки в биржевой яме (кольце). Комитет может наказать члена биржи за нарушение правил поведения в биржевом кольце.

     Котировальная комиссия. Ее основная задача — организовать учет различных видов цен при совершении сделок. Комиссия определяет котировальные цены, которые должны быть представлены в справочнике, называемом биржевым бюллетенем. Для его составления надо собрать сведения по заключенным сделкам, систематизировать их, разработать методику публикаций котировок, а также разработать порядок определения расчетной котировки. Котировальная комиссия также поставляет в информационно-справочный отдел данные об итогах торговли и тенденциях на рынках. 

     Лекция 3. ОРГАНИЗАЦИЯ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ

     3.1. Особенности биржевых товаров и их классификация 

     В соответствии с законом Республики Беларусь "О товарных биржах" биржевой товар — это "не изъятое из оборота заменимое имущество и имущественные права, допущенные биржей к биржевой торговле". Статья 9 Закона указывает, что предметами биржевых сделок не имеют права быть объекты недвижимости, интеллектуальной собственности, авторские права, произведения искусства.

     Такая трактовка биржевого товара позволяет  включать в биржевую торговлю практически все виды конечной продукции, а это в свою очередь существенно затрудняет выделение первичного биржевого товара и тормозит процесс отладки биржевого механизма.

     Например, по правилам большинства американских бирж к биржевой торговле не допускаются полностью готовые конечные продукты промышленного производства. В идеале же биржевым должен быть тот товар, который прошел лишь первичную переработку, т.е. сырье и полуфабрикаты.

     Практикой биржевой торговли выработан ряд  требований, которым должен соответствовать биржевой товар:

• массовость производства и потребления, исключающая как монополию, так и монопсонию;
• свободное установление цены в зависимости от конъюнктуры рынка;
• если к нему можно легко применить единые требования по качеству, условиям хранения, транспортировке, измерению, т.е. этот товар легко стандартизировать.

 

     

     В настоящее время номенклатура объектов биржевой торговли включает две группы (рис. 3.1):

1. товары;
2. нетоварные (или неосязаемые) ценности.

     В группе "товары" традиционно принято выделять две подгруппы:

1. продукция сельского хозяйства;
2. промышленное сырье и полуфабрикаты.

Основные товары первой подгруппы (количество биржевых товаров этой подгруппы сокращается) следующие:

• зерновые (пшеница, кукуруза, ячмень, рожь, овес и др.); » маслосемена и продукты их переработки (шроты и масла);
• живой скот и мясные продукты (живой крупный рогатый скот, свиньи, говядина, свиная грудинка и т.д.);
• пищевкусовые продукты и волокна (кофе, какао-бобы, 
  сахар, концентрат апельсинового сока, хлопок и т.д.);
• другие сельскохозяйственные товары.

     Подгруппа промышленного сырья и полуфабрикатов включает:

• энергоносители и лесоматериалы (нефть, мазут, неэтилированный бензин, пиломатериалы и т.д.);
• цветные и драгоценные металлы (медь, алюминий, никель, цинк, платина, серебро, золото и т.д.).

     Группа "нетоварные ценности" подразделяется на: ценные бумаги, валюты, финансовые инструменты (процентные ставки, индексы акций и др.). 
 
 

     3.2. Понятие и формы биржевого посредничества

     Биржевое  посредничество неразрывно связано с правовым институтом торгового посредничества, являясь одним из его видов. В широком смысле биржевое посредничество — это деятельность по осуществлению торговых операций в интересах реальных и потенциальных клиентов.

     Отечественная биржевая практика различает две формы биржевой посреднической деятельности: брокерскую и дилерскую.

     В соответствии с законом Республики Беларусь "О товарных биржах":

• биржевой брокер — участник торгов, оказывающий посреднические услуги по совершению биржевых сделок членам биржи или клиентам за их счет;
• биржевой дилер — участник торгов, осуществляющий биржевые сделки от своего имени и за свой счет.

     Зарубежная  биржевая практика знает большее  разнообразие биржевых посредников. Так, в соответствии с классификацией Комиссии по срочной биржевой торговле США определяются следующие категории участников фьючерсной торговли:

• брокеры в торговом зале (floor brokers — FBs) — это лица, которые заключают сделки непосредственно в биржевом кольце (яме) по поручению других лиц или фирм (клиентов);
• комиссионные дома (futures commision merchants — FCMs) — это фирмы, которые принимают от клиентов поручения по заключению фьючерсных сделок и ведут их счета;
• представляющий брокер (introducing broker — IB) — это независимый агент, который принимает заказы клиентов на заключение биржевых сделок, но сам не ведет их счетов и не принимает денег или ценностей в уплату депозита или маржи;
• консультанты по торговле товарами (commodity trading advisors — CTAs) — это фирмы или лица, которые за вознаграждение дают консультации и рекомендации в отношении заключения фьючерсных сделок;
• оператор торгового пула (commodity pool operator — 
  СРО) — это организация, действующая по принципу взаимных фондов;
• ассоциированные лица (associated persons — APs) — 
  термин включает несколько категорий: исполнители счетов, 
  ассистенты по продажам, управляющие отделениями и другие, связанные с FCM и деятельностью по приему приказов клиентов на заключение фьючерсных контрактов.

 
 
 
 
 
 
 

     3.3. Виды биржевых поручений

     Все виды сделок, которые заключаются  на бирже, осуществляются с помощью поручений (заявок). Наиболее часто встречаются следующие виды биржевых поручений:

1. поручение "по наилучшей цене", "по рыночной цене" 
   (market order) подлежащее немедленному исполнению поручение брокеру на покупку или продажу по наилучшей цене, существующей в данный момент на бирже. Поручение по наилучшей цене является наиболее распространенным видом поручений. На бланке поручения записывается количество контрактов и месяц поставки. Цена не указывается;
2. ограниченное поручение, лимитированное поручение (limit order) — поручение клиента брокеру, ограниченное ценой или временем. Лимитированное поручение в свою очередь подразделяется на:
• поручение, ограниченное временем (time limit order) — поручение с указанием времени, в течение которого оно должно быть выполнено. Если поручение не выполняется в обозначенный период времени, оно автоматически аннулируется;
• поручение, ограниченное ценой (price limit order) — поручение с обозначенной ценой, по которой должно быть выполнено поручение клиента; может быть выполнено только по установленной или по более выгодной цене;