Антикризисная инвестиционная политика предприятия

Содержание

1 Антикризисная инвестиционная политика предприятия

1.1  Инвестиционный анализ в условиях антикризисного управления

1.2 Учет рисков  инвестиционных процессов в антикризисном управлении

1.3 Инвестиционная политика антикризисного управления

2 Анализ деятельности ОАО «Дорогобуж»

2.1 Оценка   социально-экономического  положения субъекта РФ

2.2 Анализ  отрасли

2.3 Характеристика ОАО «Дорогобуж»

2.4 Анализ финансового состояния предприятия

2.5 Проблемная область предприятия

3 Расчет стоимости ОАО «Дорогобуж»

3.1 Формирование мероприятий антикризисной политики

3.2 Расчет стоимости компании «Как есть»

3.3 Расчет стоимости компании «С внутренними улучшениями»

3.4 Расчет стоимости компании «С внешними и внутренними улучшениями»

Заключение

Список литературы

ПРИЛОЖЕНИЕ А

ПРИЛОЖЕНИЕ Б

ПРИЛОЖЕНИЕ В

ПРИЛОЖЕНИЕ Г

ПРИЛОЖЕНИЕ Д

Введение

Развал советского союза и в результате переход у рыночной экономике поставил в сложное экономическое и финансовое положение многие предприятия. Основной  задачей менеджмента того времени стало избежание финансового состояния. Многие ученые признают, что особенность российского финансового менеджмента стало управление в условиях кризиса – антикризисное управление.

Актуальность антикризисного управления обусловлено ещё и тем, что в стратегическом плане оно помогает обеспечить предприятию в течение длительного периода такое конкурентное преимущество, которое позволит иметь востребованную рынком продукцию и достаточно денежных средств для оплаты всех обязательств, возникающих при ее создании и продажах.

Цель курсовой работы – провести оценку антикризисных решений.

В рамках достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- провести исследования литературы по теме «Антикризисная инвестиционная политика предприятия»;

- дать оценку социально – экономического положения Смоленской области;

- провести анализ химической отрасли и в частности производителей минеральных удобрений;

- охарактеризовать ОАО «Дорогобуж»;

- провести анализ финансового состояния ОАО «Дорогобуж»;

- выявить проблемную область исследуемого ОАО «Дорогобуж» и разработать комплекс мероприятий;

- оценить стоимость ОАО «Дорогобуж» до и после принятых антикризисных решений и проведенных мероприятий;

- сделать выводы по проделанной работе.

1 Антикризисная инвестиционная политика предприятия

1.1  Инвестиционный анализ в условиях антикризисного управления

Одним из важнейших факторов устойчивого развития нацио­нальной экономики является объем инвестиций. В 1990-е гг. в Рос­сии наблюдается тенденция неуклонного спада инвестиций, ко­торая характеризуется опережающими темпами даже по отноше­нию к спаду производства. Так, в 1995 г. валовой внутренний про­дукт (ВВП) снизился по сравнению с 1990 г. на 38%, а объем инвестиций в основной капитал — на 69 %. В 1997 г. при снижении ВВП на 40 % по сравнению с 1990 г. объем инвестиций в основ­ной капитал сократился уже на 76 % по сравнению с тем же пе­риодом. Поэтому положение в сфере инвестиций можно охарак­теризовать как кризисное [1].

В настоящее время одной из главных задач является установление приоритета реального сектора экономики над финансово-спекуля­тивными, т. е. создание более выгодных условий для инвестиций в реальное производство по сравнению с денежными вложениями в финансово-спекулятивные операции.

При анализе инвестиционной деятельности необходимо разгра­ничивать капиталообразующие и финансовые инвестиции. В со­ставе капиталообразующих инвестиций наибольший удельный вес составляют капитальные вложения (инвестиции в основные сред­ства, на создание реального капитала).

Кроме них следует выделить инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-ис­следовательские и опытно-конструкторские разработки и пр.), инвестиции в оборотные средства, на приобретение земельных участков и объектов природопользования, затраты на капиталь­ный ремонт.

Причины, обуславливающие необходимость инвестиций, мож­но сгруппировать следующим образом: новое строительство, связанное с освоением новых видов дея­тельности: реконструкция и техническое перевооружение действующих предприятий и расширение действующих предприятий.

Тактические и стратегические инвестиционные решения разли­чаются масштабами финансовых вложений и степенью неопреде­ленности результатов принимаемых решений, что обуславливает различную степень финансовых рисков.

Реализация государственной антикризисной стратегии опира­ется на ряд предпосылок, к которым относятся [2]:

   политическая и социально-экономическая стабильность в об­ществе;

   наличие законодательной базы для развития инвестиционного процесса, в том числе совершенствование налогового законода­тельства;

   рост реальных налоговых поступлений в бюджет;

   устойчивость национальной валюты;

   снижение темпов инфляции;

   прекращение утечки капитала из страны.

Оздоровление несостоятельных предприятий требует увеличе­ния не только оборотных, но и средств с длительным циклом освоения[1]. Рассчитывать сегодня на серьезную государственную поддержку в этой области не приходится из-за трудностей с фор­мированием и использованием как государственного, так и регио­нальных и местных бюджетов. Внешнему управляющему приходит­ся прежде всего опираться на собственные ресурсы предприятия и возможное привлечение средств из других источников.

Основными источниками финансирования инвестиционного процесса являются:

   собственные финансовые средства (прибыль, амортизацион­ные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми организа­циями в виде возмещения ущерба, и т.д.);

   продажа основных фондов, земельных участков и других видов активов;

   привлеченные средства от продажи акций; средства, выделяемые ФПГ на безвозмездной основе, благотворительные и иные взносы;

   ассигнования из бюджетов — федерального, субъектов Россий­ской Федерации и местных;

   иностранные инвестиции, предоставленные в виде финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также прямых денежных вложений международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности и частных лиц;

   различные формы заемных средств, в том числе кредиты, пре­доставляемые государством на возвратной основе, кредиты ино­странных инвесторов, облигационные займы, векселя, кредиты банков и других институциональных инвесторов.

Для проведения содержательного анализа источников инвес­тиционных ресурсов в их составе выделяют четыре группы [3]:

1)  бюджетное финансирование (всех уровней);

2)  собственные накопления предприятий и организаций;

3)  иностранные инвестиции;,

4)  сбережения населения

При определении значимости каждой группы в качестве ос­новного принципа используют оценку возможного прироста вло­жений в инвестиции за счет каждой из них в современных условиях.

1.              Использование бюджетов всех уровней для финансирова­ния инвестиционных программ является весьма проблематичным. Из данных табл. видна устойчивая тенденция снижения инве­стиций в основной капитал, финансируемых за счет бюджетных средств. Особенно заметным является снижение финансирования капитальных вложений за счет средств федерального бюджета. Учи­тывая рост государственного долга, плохую собираемость нало­гов, секвестрование расходов, вряд ли можно рассчитывать на выделение из бюджетов значительных ассигнований на инвести­ционные программы в настоящее время.

2. Реального накопления собственных ресурсов предприятий по существу не происходит. Одной из главных причин этого является высокий уровень инфляции, который обусловил обесценение амортизационных фондов и оборотных средств предприятий. У мно­гих предприятий не хватает финансовых ресурсов даже на поддер­жание объемов производства, а тем более на техническое перево­оружение или увеличение выпуска продукции. В свою очередь, падение производства приводит к уменьшению прибыли, необ­ходимой для накопления инвестиционных ресурсов. Сегодня обо­ротные средства предприятия почти на 80 % обеспечиваются кре­дитами коммерческих банков. Это приводит к тому, что большая часть прибыли уходит на выплату банковских процентов. Для российских предприятий характерны высокие издержки и низкая рентабельность производства, значительный уровень износа и уста­ревания оборудования, потеря достаточно весомой части высоко­квалифицированного персонала, рост дебиторской и кредитор­ской задолженности, что приводит к сокращению реальной базы для накопления и инвестиций. Результаты проводимых Госком­статом России ежемесячных выборочных обследований деловой активности в промышленности показывают устойчивое преоблада­ние доли руководителей предприятий, ежемесячно отмечающих снижение обеспеченности финансовыми средствами по сравне­нию с предыдущими периодами.

3. Многие экономисты связывают возможность оживить инвес­тиционные процессы с активным привлечением иностранных инвестиций. Наиболее привлекательными для иностранных инве­сторов остаются промышленность, торговля и общественное пи­тание. Кроме того, поведение иностранных инвесторов чрезмерно подвержено влиянию многих экономических, политических и пси­хологических факторов.

4. Размер сбережений населения оценивается различными ав­торами до 20 — 30 млрд. долл. и более. Однако большая часть сбере­жений находится в наличной форме у населения, а готовность его доверить свои сбережения какому-либо финансовому учреждению предполагает уверенность в финансовой честности этого учреж­дения..

Таким образом, необходимо на всех уровнях принимать управ­ленческие решения, стимулирующие процесс накопления, а ре­альный рост инвестиций возможен главным образом за счет внут­ренних источников — накоплений предприятий и мобилизации средств населения.

1.2 Учет рисков  инвестиционных процессов в антикризисном управлении

В условиях несостоятельного предприятия любые действия внеш­него управляющего связаны с повышенным по сравнению с нор­мальными условиями работы риском. Поэтому ему практически при каждом управленческом решении приходится базироваться на приемах и методах риск менеджмента [4].

Менеджмент всегда связывает получение дохода с зависимо­стью от риска. Риск и доход представляют собой две взаимообу­словленные финансовые категории. Под риском понимается воз­можная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человека. Для финансово­го менеджера риск — это вероятность неблагоприятного исхода бизнеса. Разные инвестиционные проекты имеют различную сте­пень риска, при котором самый высокодоходный вариант вложе­ния может оказаться настолько рискованным, что, как говорит­ся, «игра не стоит свеч». Понятие «риск» имеет много факторную природу, раскрыть которую можно лишь во взаимосвязи с таки­ми понятиями, как «неопределенность», «вероятность», «усло­вия неопределенности», «условия риска».

Риск и неопределенность являются неотъемлемыми чертами хозяйственной деятельности и процессов управления. Неопреде­ленность рассматривается как условие ситуации, в которой нельзя оценить вероятность потенциального результата. Понятие «риск» в экономическом смысле предполагает потери, ущерб, вероят­ность которых связана с наличием неопределенности (недоста­точности информации, недостоверности), а также выгоду и при­быль, получить которые возможно лишь при действиях, обреме­ненных риском, что чаще всего связывается с инвестиционной деятельностью.

В менеджменте понятие «риск» определяется характером и слож­ностью проблем, условиями принятия управленческих решений и прогнозированием результата. Управленческий риск следует рас­сматривать как характеристику управленческой деятельности, осуществленной в ситуации той или иной степени неопределенно­сти вследствие недостаточности информации, при выборе менед­жером альтернативного решения, критерий эффективности кото­рого связан с вероятностью проявления негативных условий ре­ализации [5].

Разные виды деятельности организации связаны с множеством рисков. Учет рисков очень важен в системе антикризисного управ­ления. Систематизация и их детальное исследование позволяют про­вести ранжирование, создать сценарии вероятного хода событий для конкретной ситуации. Инвестиционный риск — это риск неопределенности возврата вложенных средств и получения дохода. Например, риск вложе­ния средств в какой-либо проект связан с неопределенностью его реализации. Эта неопределенность обусловлена неполнотой и по­грешностью исходных данных для исполнения проекта, величи­ной затрат и результатов, связанных с возникновением негатив­ных ситуаций при проектировании, а также с воздействием фак­торов технического, коммерческого, политического характера.

В общем случае инвестиционные риски подразделяют на два вида [5]: