Основные методы определения ставки дисконта

- средний доход на акцию "Альфа" за месяц                      12,5

- средний среднерыночный доход за месяц                        12,8.

Решение:

Коэффициент систематического риска рассчитаем по формуле:

β=Vпред/Vрыноч=12,7/12,8=0,992

Vпред - фактический доход на акции компании, Vрыноч - средний среднерыночный доход.

2.Определите стоимость "гудвилл" компании (в долларах США) по следующим данным:                                                                

Стоимость чистых активов                                       100 000

Прогнозируемая прибыль                                           27 000

По среднеотраслевым данным доходность аналогичных компаний составляет 20% на собственный капитал при коэффициенте капитализации 30%.   

Решение:

Rm – среднерыночная доходность,

Rкап - коэффициент капитализации.   

Расчет осуществляется методом избыточных прибылей.

1) Ожидаемая прибыль = Стоимость ЧА * Rm

Ожидаемая прибыль = 100 000 * 0,2 = 20 000 долл.

2) Избыточная прибыль = Нормализованная прибыль – Ожидаемая прибыль

Избыточная прибыль = 27 000 -  20 000 = 7000 долл.

3) Стоимость избыточной прибыли (гудвилл) = Избыточная прибыль / Rкап

Стоимость избыточной прибыли (гудвилл) = 7000 / 0,3 = 23333 долл.

4) Стоимость компании = Стоимость ЧА + Гудвилл

Стоимость компании = 100 000 + 23 333 = 123 333 долл.

Ответ: 23 333 долл.

3. Рассчитайте текущую стоимость предприятия в постпрогнозный пе­риод, используя модель Гордона, если денежный поток в постпрогнозный период равен 900 млн руб., ожидаемые долгосрочные темпы роста - 2%, ставка дисконта -18%.

Решение:

Для решения используем формулу:

Дn+1 –  денежный поток в постпрогнозный период,

q – долгосрочные темпы роста,

iq  – ставка дисконта.

Ответ: 5625 млн. руб.

4. Определите стоимость одной акции предприятия "Сахалин" Информация для расчета, руб.

1. Чистая прибыль                                                                 450 000

2 Чистая прибыль, приходящаяся на одну акцию                  4 500

3. Балансовая стоимость чистых активов компании       6 000 000

4. Мультипликатор цена/балансовая стоимость                            3

Решение:

Цена компании = Мультипликатор * Балансовая ст-ть

Цена компании = 6 000 000 * 3 = 18 000 000 руб.

Кол-во акций = Чистая прибыль / Чистая прибыль, приходящаяся на одну акцию                 

Кол-во акций = 450 000/ 4 500 = 100 шт.

Цена 1-ой акции = Цена компании / Кол-во акций

Цена 1-ой акции = 18 000 000 / 100 = 180 000 руб.

Ответ: 180 000 руб.

5. Компания «Русское бистро» рассмат­ривает возможность аренды участка земли. Ожидается, что предприятие привлечет 2 000 посетителей в месяц. В среднем каждый посетитель истратит на еду 10 000 руб. Прибыль компании должна составить 10%. Затра­ты на продукты и рабочую силу 80%. Каков максимальный размер ежемесячной арендной платы может позволить себе ком­пания, сохраняя необходимую норму прибыли?

Решение:

Выручка в месяц = Выручка с каждого посетителя * Кол-во посетителей

Выручка в месяц = 10 000 * 2000  = 20 000 000 руб.

Прибыль компании в месяц = 20 000 000 * 0,1 = 2 000 000 руб.

Затраты общие = 20 000 000 * 0,8 = 16 000 000 руб.

Следовательно,

Максимальный размер ежемесячной арендной платы = 20 000 000 – (16 000 000 + 2 000 000) = 2 000 000 руб.

Ответ: 2 000 000 руб.

11