Валютный дилинг

Частные лица

Физические  лица проводят широкий спектр неторговых опера¬ций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи наличной валюты.

Валютные  биржи

В ряде стран  с переходной экономикой функционируют  валют¬ные биржи, в функции которых входит осуществление обмена ва¬лют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью биржевого рынка.

Валютные  брокерские фирмы

В их функцию  входит сведение покупателя и продавца иностран¬ной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссуд¬но-депозитной операции. За свое посредничество брокерские фир¬мы взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки.

Брокерская  фирма, обладающая информацией о  запрашиваемых курсах и ставках, является местом, где формируется  реальный ва¬лютный курс и реальные процентные ставки по уже заключенным сделкам. Коммерческие банки получают информацию о текущем уровне курса от брокерских фирм.

Среди брокерских фирм на международных валютных рынках наиболее известны такие, как Lasser Marshall, Bierbaum, Harlow Butler, Tullet and Tokyo, Coutts, Tradition и другие.

На российском рынке брокерские услуги по конверсионным  и депозитным операциям предоставляют  брокерские компании: In¬termoney Financial Products, Межбанковский финансовый дом, Рос¬сийская международная валютно-фондовая биржа, фирма АДИКС.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2 История  валютного дилинга

 

История валютного дилинга тесно связана с историей становления международного валютного рынка. Больше того, история становления международного валютного рынка по сути является историей дилинга. Таким образом, рассмотрим подробнее данный вопрос.

Международный валютный рынок имеет  глубокие многовековые корни. Он берет  свое начало еще тысячи лет до нашей  эры, когда в Египте появились  первые металлические деньги. Сами валютообменные операции в их нынешнем понимании начали развиваться в средние века. Это было связано с развитием международной торговли и мореплавания. Первыми валютчиками считаются итальянские менялы, которые зарабатывали на обмене валют разных государств.

С развитием межгосударственных отношений  рынок валютообменных операций видоизменялся, приобретая все более четкие очертания. Наиболее значительные изменения в развитие валютного рынка были внесены в ХХ веке. Обретение рынком современных черт началось в 70-х годах 20 века, когда была снята система фиксированных курсов одной валюты по отношению к другой.

После снятия ограничений на колебания  валют появился новый вид бизнеса, который основан на получении  прибыли в условиях свободной  системы изменения валютных курсов. Причем изменение курса обуславливается  всевозможными рыночными условиями  и регулируется только спросом и  предложением.

Основные этапы развития мирового финансового рынка:

• 30-е годы XX века. Мировой финансовый кризис. Происходит разрушение торгово-экономических связей. Ушли в прошлое времена господства золотомонетного стандарта. К середине 30-х Лондон становится мировым финансовым центром. Британский фунт стерлингов в то время являлся основной валютой для торговых операций и создания валютных резервов. Уже тогда фунт называли жаргоном "кэйбл" ("cable"). Это название связано с тем, что средством коммуникации при заключении сделок был телеграф и информация передавалась по кабелю.

В 1930 году в Швейцарском городе Базеле был создан Банк Международных  Расчетов. Целью создания была финансовая поддержка молодых независимых  государств и государств, временно испытывающих дефицит платежного баланса.

• 1944 г. В США прошла Бреттон-Вудская конференция. Ее считают окончанием американо-британского соперничества. На конференции присутствовали две крупнейшие фигуры: Джон Мейнард Кейнс (Англия) и Гарри Декстер Уайт (США). Им удается создать и принять новый порядок развития мировой финансовой системы в сложившихся условиях.
• к 1958 Большинство европейских стран объявляют о свободной конвертируемости своих валют.
• 1964 г. Япония объявила о конвертируемости своей валюты. После объявления конвертируемости основных валют стало ясно, что США уже не в состоянии поддерживать цену $35 за унцию золота. Долларовая инфляция составила угрозу для США. Администрацией Кеннеди был принят ряд неверных действий - введен налог на процентный дифференциал, повышающий издержки иностранных заемщиков, и программа добровольного ограничения иностранных кредитов. Налог и ограничения послужили толчком к возникновению нового рынка - рынка евродолларов.
• 1967 г. Произошла девальвация английского фунта, что нанесло последний удар по иллюзорной стабильности Бреттон-Вудской системы.
• 1973-1974 гг. США поэтапно отменяет налог на процентный дифференциал и программу добровольного ограничения иностранных кредитов. Бреттон-Вудская система прекратила свое существование.
• 1976 г. Состоялась Ямайская конференция (г. Кингстон). Представители ведущих мировых государств сформировали новые принципы формирования Мировой валютной системы. Государства отказались от использования золота в качестве средства покрытия дефицита при международных платежах.
• 1978 г. Создается Европейская валютная система (ЕВС). Стержнем ЕВС является сетка кросс-курсов валют с центральными и граничными значениями обменных курсов. В целом, ЕВС напоминает Бреттон-Вудс. Если кросс-курс приблизится к границе, обе стороны обязаны проводить интервенцию. Ключевая валюта ЕВС - дойчмарка.
• Январь 1999 г. На рынке появилась новая европейская валюта Евро, которая заменила собой Экю. 11 Европейских государств зафиксировали обменные курсы по отношению к Евро. Европейский центральный банк начал управлять валютной политикой Европейского валютного союза (EMU). (4)

 

 

2.Валютный дилинг в России

 

Эволюция  российского валютного рынка  прошла несколько этапов. До конца 80-х  годов в СССР существовала государственная монополия на внешнюю торговлю и совершение валютных операций. Валютного рынка в тот период не было. Вся валюта концент­рировалась в одних руках и распределялась из единого центра по использующим ее ведомствам в соответствии с валютным планом. Население было лишено права иметь валюту (за исключением особых случаев) и совершать валютные операции. Последние считались уголовными преступлениями и жестоко карались.

Российский  валютный рынок начал формироваться  в 80-е  годы ХХ века. В истории валютного  рынка России условно можно выделить три этапа.

Первый этап – до 1986 года – обладал всеми  характерными чертами валютной монополии  государства. В это время имела  место полная централизация валютных доходов от экспорта, который, в свою очередь, был монополизирован государством, от имени и за счет которого на мировых  рынках выступали государственные  внешнеторговые объединения. Выручка  от экспорта в иностранной валюте концентрировалась на счетах одного банка-монополиста, обслуживающего все  международные расчеты СССР –  Внешторгбанка СССР (позднее Внешэкономбанка (ВЭБ)).  Использование доходов  от экспорта, сумм привлеченных валютных кредитов и накопленных золотовалютных резервов осуществлялось на основе планового  распределения средств государством в лице Госплана СССР, Минфина СССР, Госбанка СССР в соответствии с потребностями  регионов и отраслей. Валютные планы  государства (источники и объемы поступлений, направления и суммы  расходов) утверждались в составе  народно-хозяйственных планов Верховным  Советом СССР. Министерства, ведомства, предприятия, местные органы власти расходовали выделенные им валютные средства в пределах установленных им лимитов в процессе исполнения соответствующих смет.

К основным недостаткам такого валютного рынка  в России можно отнести: полную изолированность  внутреннего товарного и денежного  рынков от мировых рынков товаров, услуг  и капиталов; централизацию управления валютными  ресурсами государства;  минимальное число непосредственных участников внешнеэкономической, прежде всего внешнеторговой деятельности, обслуживаемых в основном через  один банк-хранитель единой валютной «копилки» государства. Все это  объективно не требовало систем валютного  регулирования, характерных для  стран с рыночной экономикой на различных  этапах их развития. В целом это  было не регулирование как таковое, а прямое администрирование, государственное  «командование».

Второй этап развития валютного рынка в России начался в 1986 году децентрализацией внешнеэкономической деятельности, когда сначала сотни, а затем  практически все субъекты хозяйственной  деятельности (предприятия, учреждения, организации) получили право прямого  выхода на внешние рынки. Была установлена  и стала развиваться система  так называемых «валютных отчислений», когда поступления в иностранной  валюте делились в определенных пропорциях между государством и непосредственным производителем (владельцем) экспортной продукции. Предприятия, поставлявшие товары (работы, услуги) на экспорт, стали получать в свое распоряжение иностранную валюту, зачисляемую в «валютные фонды» (на балансовые и внебалансовые валютные счета, позднее – только балансовые). Число участников внешнеэкономической деятельности и разнообразие форм их участия в осуществлении этой деятельности существенно возросли в 1987-1988 годах с началом бурного развития совместного (с участием иностранного капитала) предпринимательства на территории страны.  Другой качественный скачок в процессе интеграции в мировую экономику был сделан начавшейся широкомасштабной реформой банковской системы. Появилось большое число независимых от государства коммерческих банков, получивших право открытия и ведения валютных счетов клиентов и проведения международных расчетов. В течение нескольких лет отсутствовал специальный орган валютного регулирования (его роль, наряду с другими функциями, фактически выполняла Государственная внешнеэкономическая комиссия Совета Министров СССР), и источниками валютного законодательства служили решения Совета Министров СССР, а также издаваемые в их развитие нормативные акты министерств и ведомств. Нарушение «планового» характера валютных отношений страны с внешним миром, быстрое расширение круга предприятий-участников внешнеэкономических связей и банков, осуществляющих их валютное обслуживание, привели к пониманию необходимости специального законодательного регулирования валютных отношений, создания единых правил совершения валютных операций, придания функций органа валютного регулирования одному из органов государственного управления. Это послужило основанием для разработки в 1990 году проекта специального закона о валютном регулировании.

Третий этап развития валютного рынка в России можно связать с вступлением  в силу в марте 1991 года Закона СССР «0 валютном  регулировании». На уровне закона впервые в юридическую  практику были введены такие понятия  валютного регулирования, как «валютные  ценности», «валюта СССР», «иностранная валюта», «резиденты», «нерезиденты», «валютные операции», «текущие валютные операции», «валютные операции, связанные  с движением капитала». Законом  были установлены основные принципы проведения операций с валютой СССР и с иностранной валютой на территории СССР, операций на валютном рынке, разграничены полномочия органов  власти и определены функции банковской системы (Госбанка СССР и уполномоченных банков) в валютном регулировании  и управлении валютными ресурсами.

В законе впервые  провозглашено гарантируемое и  защищаемое государством право собственности  резидентов и нерезидентов на валютные ценности в стране; определены общие  принципы владения, пользования и  распоряжения валютными ценностями государством, предприятиями и организациями, а также гражданами; установлены  основные положения порядка осуществления  валютных операций резидентами и  нерезидентами.  Законом намечены основные цели и направления валютного  контроля, введены понятия органа валютного контроля, а также положения  об отчетности по валютным операциям  и ответственности за нарушение  валютного законодательства. Основным органом валютного регулирования  был определен Государственный  банк СССР, что соответствует практике большинства стран мира, где подобные функции осуществляют центральные (национальные) банки государств.

С начала 1991 года также получил бурное развитие внутренний валютный рынок (межбанковский  и биржевой), который ранее находился  в зачаточном состоянии. Стимулирование развития и упорядочение деятельности валютного рынка в стране явилось  важным направлением в работе Центрального банка Российской Федерации в  области валютного регулирования.  В течение двух лет (начало 1991 года – начало 1993 года) были созданы и  получили лицензии Банка России на организацию и проведение операций по купле-продаже иностранной валюты шесть специализированных межбанковских  валютных бирж: Московская межбанковская  валютная биржа, Санкт-Петербургская  валютная биржа, Уральская региональная межбанковская валютная биржа, Сибирская  межбанковская валютная биржа, Азиатско-Тихоокеанская  межбанковская валютная биржа и  Ростовская межбанковская валютная биржа. В 1992-1993 годах на освободившееся после банкротства ВЭБ место  пришли коммерческие банки, получившие генеральную валютную лицензию: Внешторгбанк, «Империал», Инкомбанк, позднее «Российский  кредит», Межкомбанк, Автобанк и другие. При этом развитие валютного дилинга, в отличие от западных стран, шло в ногу с развитием других реформ управления активами банков, например, на рынке межбанковских

кредитов, кредитно-депозитных операций и т.п. Однако позднее арбитражные операции на стремительно набиравших силу внутренних рынках (прежде всего доллар-рубль  и МБК), обеспечивавших несравнимо большую  доходность, несколько потеснили  дилинг, и он на некоторое время сошел с первых ролей. Но с первыми же признаками стабилизации рубля банкиры вновь стали относить дилинговые операции к приоритетным.(9)

Одновременно  в России стали появляться иностранные  финансовые компании, предлагающие посредством  организации дилинговых центров  услуги частным инвесторам по выходу на мировой валютный рынок. Сначала (в1994 г.) они ориентировались на инвесторов, имеющих средства в западных банках, однако потом выяснилось, что можно  задействовать немалые средства и внутри страны. Удачно выбранное  время начала деятельности обеспечило этим компаниям лавинообразный рост числа клиентов и пропорционально  этому рост доходов от посреднических услуг.