Шпаргалка по "Международная валютная система"

35. IPO  как механизм привлечения финансовых ресурсов на международном рынке

IPO – публичное первичное размещение акций компании , являющееся одним из основных инструментов привлечения финансирования, к которому обращаются компании, заинтересованные в инвестировании. После проведения IPO компания становится публичной, а отчетность ее прозрачной. Способы первоначального публичного предложения акций можно классифицировать:

1. по месту размещения:

- на российском  рынке

- на зарубежных  рынках 

2. по схеме обращения акций на организованном рынке:

- путем листинга  ЦБ на фондовой бирже

- путем выпуска  депозитарных расписок на ЦБ  эмитента

IPO считается одним из самых дорогих способов привлечения финансирования.

Так же при проведении IPO компания может достичь следующих целей:

1. создание механизма формирования рыночных цен на акции компаний
2. улучшение финансового состояния компаний, повышение финансовой устойчивости
3. улучшение имиджа и повышение престижа компании
4. привлечение стратегических инвесторов, расширение круга кредиторов и контрагентов
5. повышение эффективности контроля и управления

Для успешного выхода на фондовый рынок  для проведения IPO, компания должна удовлетворять определенным требованиям:

1.иметь устойчивую  позицию на рынке, занимать  значительную рыночную долю

2.иметь достаточный размер бизнеса

3.иметь оптимальную  структуру финансирования

4.иметь современные  организационную систему управления, в том числе соблюдать принципы  корпоративного управления, раскрывать  информацию, реализовывать дивидендную  политику

5.рентабельность бизнеса должна быть не ниже средней по отрасли

6.должна составлять  финансовую отчетность по международным  стандартам и иметь четкую  стратегию развития 

При проведении IPO широко используются следующие схемы:

1. Классическая: новым инвесторам предлагают дополнительно выпущенные акции, т.е. происходит выпуск новых акций, размещаемых по открытой подписке через фондовую биржу.

Эта схема имеет следующие  преимущества:

- прозрачность  и понятность денежных потоков  и передачи акций

- вновь выпущенные  акции свободны от рисков, связанных с их предыдущими владельцами

2. С участием акционеров: представляет собой предложение новым инвесторам уже выпущенных акций, которые продаются кем-либо из уже существующих акционеров. Новый же выпуск акций размещается уже после продажи ранее выпущенных акций инвесторам.

К недостаткам данной схемы можно отнести:

- сложность  ее реализации

- необходимость  вовлечения в схему существующих  акционеров, которые вынуждены взять  на себя определенные риски  (существует вероятность, что  в ходе продажи акций акционеры могут потерять контроль над компанией)

3. Выпуск депозитарных расписок на акции компании (американские депозитарные расписки, глобальные депозитарные расписки, европейские депозитарные расписки)

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

36. Этапы подготовки компаний к выходу на фондовый рынок.

Процедура подготовки компании к выходу на фондовый рынок с первоначальным публичным предложением акций (IPO) занимает длительные период времени (до 2х лет и может быть даже до 4х) и включает в себя следующие этапы:

1. стадия предварительной подготовки выхода на IPO

Включает в  себя построение оптимальной, прозрачной и понятной для инвесторов структуры  управления компанией

Эта стадия имеет  существенное значение, т.к. инвестор при  выборе объекта инвестирования уделяет внимание:

- территории  собственности компании

- правам акционеров

- раскрытию  информации

- аудиторским  заключениям

- отчетности  компании

2. стадия подготовки к выпуску акций

На этой стадии компания формирует команду для  проведения IPO. Компания должна выбрать ведущий инвестиционный банк, аудиторов, юридических консультантов и других участников.

При выборе инвестиционного  банка (лип менеджер), учитываются следующие  критерии:

- репутация  банка в мировом сообществе

- наличие обширной  клиентской базы

- аналитические показатели

Роль  банка:

- координация  всего процесса подготовки выпуска  ЦБ

- усовершенствование  корпоративной структуры компании

- подготовка  эмиссионных документов

- содействие  в прохождении листинга на  фондовой бирже

- проведение  роудшоу 

Предварительно проводится ознакомительная встреча всех лиц, которые входят в рабочую группу IPO с целью установления отношений, распределения ответственности и определения временных рамок.

Аудитор проводит аудит финансовой отчетности, в т.ч. промежуточный, проводит экспертизу и подписание проспекта эмиссии ЦБ.

3. стадия регистрации выпуска и проспекта эмиссии ЦБ

Согласно российскому  законодательству, компания, планирующая  проведение IPO на российском фондовом рынке должна зарегистрировать выпуск акций регистрирующим органом (федеральная служба по финансовым рынкам – ФСФР).

Основными документами, которые  должна подготовить  компания для регистрации, являются:

- решение о  выпуске 

- проспект  эмиссии акций

Проспект  эмиссии ЦБ, кроме информации о выпуске, содержит широкий круг финансово-экономической информации, аналитические данные об эмитенте, его деятельности, о рисках, принимаемых на себя инвесторами.

Компании, которые  планируют проведение IPO на зарубежных площадках, готовят документы для регистрации и распространения среди инвесторов соответствии с требованиями законодательства страны, в которой будет производиться размещение, и правилами зарубежных бирж.

В западной практике после составления предварительно проспекта ЦБ, компания начинает роуд-шоу, которое предполагает организацию собрания инвесторов в различных городах и проведение презентации компании крупным инвесторам . Целью данного мероприятия является убедить потенциальных  инвесторов купить акции компании. Продолжительность роуд-шоу составляет 3-4 недели. По окончанию роуд-шоу компании и инвестиционный банк согласовывают окончательный объем выпуска и цену акций.

4. стадия размещения акций на фондовой бирже

Размещение  акций, т.е. заключение договоров купли-продажи с инвесторами осуществляется лишь по окончанию процедуры государственной регистрации выпуска.

Согласно  российскому законодательству, размещение ЦБ начинается через две недели после раскрытия информации о регистрации выпуска ЦБ.

Период  размещения определяется заранее в документах по выпускам ЦБ, однако, не может быть более года со дня утверждения советом директоров решения о выпуске ЦБ.

По  окончанию размещения в срок, не позднее 30 дней, эмитент представляет в регистрирующий орган отчет об итогах выпуска ЦБ, который тоже подлежит регистрации. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

37.Основные принципы Парижской и Генуэзской валютной системы.

Парижская конференция- 1867г.

Основные принципы Париж.вал.сист-ы:

- каждая валюта  имела золотое содержание в  соответствии с золотым содержанием  валют . Устанавливали золотые  паритеты

- валюты свободно  конвертировались золотом, золото использовалось как общие мировые деньги.

- сложился свободно  плавающий курс валют с учётом  спроса и предложения , но в  пределах золотых точек +- 1%   1$=5 франков

Эта система  сформир-сь в период эк-кого роста , в большинстве ведущих стран мира, её успех определился относительной полит-ой стабиль-ю в мире, сравнительно рнизкими темпами инфляции

В 1922 году- Генуэзская конференция.

Основные положения  Генуэзской валютной системы:

- основа-золото  и девизы(иностр.валюта)

- сохранены золотые  паритеты

- конверсия валют  золота могла осуществляться  непосредственно или косвенно  через иностранные валюты

- был восстановлен  режим свободно-плавающих вал.курсов.

- валютное регул-е  стало новым элементом вал.системы  и осуществлялась в виде активной вал.политики межд-х конференций и совещаний.

Эта система  называлась системой золото-слиткового стандарта. Золото хранилосьв слитках  в хранилищах эмиссионных банков. В теч-ии 20х годов Ген.вал.сист-ма характерезовалась относительной  вал.стабильностью. 

38.Бреттонвудская вал. Си-ма. Основные принципы и причины кризиса этой сит-мы.

В 1 944г –бреттонвудская конференция.

Её положения:

- введён стандарт , основанный на золоте и 2х  резервных валютах (доллар США  и фунт  стерлингов) и назывался  золото-валютным.

- казначейство  США обменивало доллар на золото  иностранным ЦБанкам по офиц.ц.  цене 35 долл. За одну унцию.

- курсовое соотношение  валют и их конвертируемость  стали осуществляться на основе  фиксированных вал.паритетов. Курс  мог отклоняться от паритетов в узких пределах +-1%

- были созданы  межд. организации , МВФ, МБТТ,

В конце 60х система  фиксир-ых курсов всё меньшестала  отвечать портреб-ям мир. эк-ки. Причины  кризиса брет-й сист-мы- мировой  циклический кризис

- усиление инфляции, отрицательно влияющей на мир.цены и конкурентосп-сть фирм. Различные темпы инфляции в разн.странах оказывали влияние на динамику курсов валют и снижение покупательной способ-ти денег.

- нестабильность  платёжных балансов –хронический  дефицит балансов одних стран  и положит.сальдо других усиливали резкие колебания вал.курсов.

- несоответствие  принципов бреет.сист-мы изменившемуся  соотношению сил на мир.арене. 
 

39.Ямайская  валютная система  и современные  валютные проблемы.

Ямайская валютна  система была оформлена в 1976 г  на конференции в Кингстоне на Ямайке. Осн.принципы:

- юридически  завершена демонетизация золота(отменены его офиц. цена,  золотые паритеты, прекращён размен долларов на золото) по ямайскому соглаш-ю , золото не должно служить мерой стоимости и точкой отсчёта вал.курсов

- странам предоставляется  право выбора любого режима  вал.курса-плавающий,фиксированный,огрниченно-гибкий.

- вместо золотодевизного  стандарта- СДР(спец.правозаимствование). СДР-расчётная валюта межд.вал.фонда,кот.  Не имеет  материальн.выражения  и реального эквивалента

Структурные принципы Ямайской валютной системы  были сформированы в интересах ведущих  развитых стран и, прежде всего, США. Они перестали соответствовать  условиям глобализации экономики, новой  расстановке сил в мире, появлению  новых валют, претендующих на роль мировой.