Контрольная работа по "Финансы"

Содержание

Задача №1………………………………………………………………………………..4

Задача № 9……………………………………………………………………………….6

Задача № 17……………………………………………………………………………....8

Список использованной литературы…………………………………………………...11 
 

 

Задача  №1

     Как управляющему фирмы ToysRFun, Вам предлагают участвовать (не требуя начальных инвестиций) в проекте, который в конце первого периода принесет доход в размере 5000 долл., в конце следующего 4000 долл. и убыток в размере 11000 долл. в конце третьего, последнего периода.

     a. Какова чистая приведенная стоимость проекта, если соответствующая дисконтная ставка (стоимость капитала компании) равна 10%?

     b. Примете ли вы это предложение?

     c. Какова внутренняя ставка доходности? Можете ли вы объяснить, почему Вы отказались бы от проекта, внутренняя ставка доходности которого больше, чем его стоимость капитала?

Решение:

1. где NPV – чистая приведенная стоимость;

                                             P_k – годовые доходы;

                                             r – ставка дисконтирования;

                                             IC – инвестиции.

IC=0, т.к. проект не требует начальных вложений. 

  

2. Данное  предложение я бы не приняла, т.к. NPV<0. В случае принятия проекта ценность компании уменьшится, т.е. владельцы компании понесут убыток.
3. IRR=r, при котором NPV=0, где IRR – внутренняя ставка доходности.

Если обозначить IC=P₀=0, то IRR находится из следующего уравнения:

  

IRR=14%

Этот расчет был сделан в MS Excel с помощью формулы ВНД. Данный проект я бы приняла, т.к. IRR превышает стоимость капитала, используемого для финансирования проекта и это означает, что после расчетов за пользование капиталом появится излишек, который достанется акционерам фирмы. Следовательно, принятие проекта, в котором IRR больше цены капитала, повышает благосостояние акционера. 

 

Задача  № 9

     Руководство фирмы рассматривает возможность  инвестирования 10 млн. долл. в трудосберегающее оборудование. Ожидается, что срок его эксплуатации составит 4 года и его использование позволит снизить затраты на оплату труда на 4 млн. долл. в год. Допустим, что налог на балансовую прибыль фирмы составляет 40% и в ее учетной политике используется метод равномерного начисления амортизации. Каким будет денежный поток (после уплаты налогов) от реализации этого инвестиционного проекта с первого по четвертый год? Если минимально приемлемая для фирмы ставка доходности этого проекта (рыночная ставка капитализации) равна 15% годовых, стоящее ли это вложение капитала? Чему равны IRR и NPV проекта?

Решение:

 

1. Схема денежных потоков

Год                                 0           1           2           3          4

          Денежный поток         -10        4,9        4,9        4,9       4,9

          (млн.долл)

2. Если r=15% годовых, то

 
 

     Т.к. NPV>0, то вложение капитала в данный проект будет стоящим. Руководство фирмы ожидает, что в случае принятия проекта ценность компании, а следовательно, и благосостояние ее владельцев увеличатся.

     3)  

IRR=34%

Данный  расчет был сделан в MS Excel с помощью формулы ВНД. 

 

Задача  № 17

     PCs Forever— компания, производящая персональные компьютеры. Она работает уже два года и ее производственные мощности полностью загружены. Руководство компании рассматривает возможность реализации инвестиционного проекта, направленного на расширение производственных мощностей. Проект требует начальных вложений в размере 1000000 долл.: 800000 долл. — на покупку нового оборудования, срок эксплуатации которого составляет 4 года, и 200000 — в виде дополнительного оборотного капитала. Цена компьютеров, производимых фирмой, составляет 1800 долл. за штуку, а в результате предложенного расширения производства ежегодные объемы продаж должны вырасти на 1000 штук. Постоянные ежегодные издержки (исключая амортизацию нового оборудования) увеличатся на 100000 долл., а переменные издержки составят 1400 долл. на единицу продукции. Новое оборудование износится через четыре года (при использовании метода равномерного начисления амортизации) и по окончании срока эксплуатации не будет иметь стоимости. Минимальная приемлемая ставка доходности для этого проекта равна 12% в год, и компания платит налог на прибыль в размере 40%.

     a.  Найдите точку безубыточности для данного проекта.

     b.  Найдите NPV проекта.

     c.  При каком объеме продаж NPV будет равняться нулю?

Решение:

Классификация издержек для отдельного продукта

 

1. , где З_с – условно-постоянные издержки;

                        Ц – цена единицы продукции  без НДС;

                        З_ν – условно-переменные издержки на единицу продукции.

, где Выр – выручка;

                                 З_пост – постоянные затраты;

                                 З_пер – переменные затраты. 

 

2. Чистая приведенная стоимость (NPV) – сумма текущих стоимостей всех спрогнозированных, с учетом ставки дисконтирования, денежных потоков.

 

1. Чистый (годовой) доход = чистая прибыль+амортизация = 260000 $

 
 

3. Текущая стоимость  инвестиционных затрат (IC) сравнивается с текущей стоимостью доходов (PV). Разность между ними составляет чистую приведенную стоимость доходов (NPV).

 

     NPV<0, значит доходы от предложенной инвестиции недостаточно высоки, чтобы компенсировать риск, присущий данному проекту и инвестиционное предложение должно быть отклонено.

3. NPV=0, проект не прибыльный, ни убыточный.

     NPV будет равняться нулю при объеме продаж >1000 шт., т.к. при NPV=0 благосостояние владельцев компании не меняется, однако, инвестиционные проекты нередко принимаются управленческим персоналом самостоятельно, при этом менеджеры могут руководствоваться и своими предпочтениями. Проект с NPV=0 имеет все же дополнительный аргумент в свою пользу – в случае реализации проекта объемы производства возрастут, т.е. компания увеличится в масштабах. 

 

Список  использованной литературы

1. Ткаченко Ю.И., Малых А.И., «Инвестиции» - М.: Академия, 2009.
2. Непомнящий Е.Г., «Инвестиционное проектирование». Учебное пособие. Таганрог: ТРТУ, 2008.
3. Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялин В.А., «Инвестиции» - 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Проспект, 2007.