Эффективность инвестиционного портфеля

Федеральное агентство по образованию Российской Федерации

Челябинский государственный  университет

Институт экономики отраслей, бизнеса и администрирования

Кафедра экономики отраслей и рынка

Реферат

по предмету: « Рынок ценных бумаг»

на тему: « Эффективность инвестиционного портфеля»

 

 

 

 

 

 

 

 

                Выполнил: Слепых Е.А.

                   группа 27ПС- 304

             Проверила:  Бирюкова Е.А.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Челябинск

2011

План

       Введение…………………………………………………………………….3

1. Понятие об инвестиционном портфеле………………………………...4
2. Типизация инвестиционных портфелей………………………….……..7
3. Управление инвестиционным портфелем ……………………….…....13
4. Оценка эффективности инвестиционного портфеля…………………………...17

Заключение………………………………………………………………..21

Список литературы и интернет – сайтов………………………………..23

 

Введение.

 

Слово «портфель» в лексиконе деловых  людей, экономистов и финансистов  имеет несколько иное значение, чем  то, что значится в словарях общей  лексики. В данном случае под портфелем  подразумевается совокупность финансовых вложений того или иного лица, будь это лицо физическое или юридическое. В свою очередь, инвестиционным портфелем  именуется совокупность различных  по своим характеристикам ценных бумаг, принадлежащих одному инвестору  и управляемых как единый и  самостоятельный инвестиционный объект. Основными характеристиками, которые  делают инвестиционный портфель эффективным  финансовым инструментом, являются его  ликвидность (возможность быстро продать активы за наличность без потерь для владельца), минимальный допустимый риск и высокая степень доходности входящих в состав портфеля ценных бумаг.¹

Цель данной работы рассмотреть от чего зависит эффективность инвестиционного портфеля.

Из поставленной цели вытекают следующие  задачи:

- раскрыть понятие инвестиционного  портфеля;

- определить основные типы инвестиционных  портфелей;

- рассмотреть основные стратегии управления инвестиционным портфелем.

 

1. Понятие об инвестиционном портфеле.

В сложившейся мировой  практике фондового рынка под  инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления. Это означает, что при формировании портфеля и в дальнейшем изменяя его состав, структуру менеджер-управляющий формирует новое инвестиционное качество с заданным соотношением риск/доход². Однако созданный портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска и бумаг с фиксированным гарантированным государством доходом, т.е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущих поступлений – дивидендов, процентов.

Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида. Его структуру можно изменить путем замещения одних бумаг другими. Вместе с тем каждая ценная бумага в отдельности не может достичь подобного результата. Смысл портфеля – улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.

Процесс формирования портфеля ценных бумаг включает пять этапов: определение инвестиционных целей; проведение анализа ценных бумаг; формирование портфеля; ревизия портфеля; оценка эффективности портфеля.

 В процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске. Доходы по портфельным инвестициям представляют собой валовую прибыль по всей совокупности бумаг, включенных в тот или иной портфель с учетом риска. Возникает проблема количественного соответствия между прибылью и риском, которая должна решаться оперативно в целях постоянного совершенствования структуры уже сформированных портфелей и создания новых в соответствии с пожеланиями инвесторов.

При формировании любого инвестиционного  портфеля инвестор преследует такие  цели, как: достижение высокого уровня доходности; прирост капитала; уменьшение инвестиционных рисков; ликвидность инвестированных средств на приемлемом для инвестора уровне³.

Достижение высокого уровня доходности предполагает получение  регулярного дохода в текущем  периоде. Заранее устанавливается периодичность поступлений. Это могут быть выплаты процентов по банковским депозитным вкладам, планируемые доходы от эксплуатации объектов реального инвестирования (объектов недвижимости, нового оборудования), дивиденды и проценты соответственно по акциям и облигациям.

Прирост капитала обеспечивается при инвестировании средств в  объекты, которые характеризуются  увеличением их стоимости во времени. Это справедливо для акций молодых компаний-эмитентов (в основном инновационной направленности), по мере расширения деятельности которых ожидается определенный рост цен на их акции, а также для объектов недвижимости и др.

Уменьшение инвестиционных рисков, или безопасность инвестиций, означает независимость инвестиций от нестабильности на рынке инвестиционного  капитала и стабильность получения  дохода. Достичь указанной цели позволяет подбор объектов, которые обеспечат возврат капитала и получение дохода запланированного уровня. Однако минимизация рисков не всегда позволяет полностью устранить вероятность негативных последствий, а лишь способствует достижению их допустимого уровня при обеспечении требуемой инвестором доходности. Она зависит от отношения инвестора к риску.

Обеспечение достаточной  ликвидности инвестируемых средств предполагает возможность быстрого и без больших потерь в стоимости обращения инвестиций в наличные деньги, или возможность их быстрой реализации.

Эта цель не обязательно  связана с предыдущими целями, она наиболее достижима при размещении средств в финансовые активы, пользующиеся устойчивым спросом на фондовом рынке (акции и облигации известных компаний, ценные бумаги).

Следует подчеркнуть, что  ни одна из инвестиционных ценностей  не обладает перечисленными выше свойствами в совокупности, что обусловливает  альтернативность названных целей  формирования инвестиционного портфеля.

 

2. Классификация инвестиционных портфелей.

 

Учитывая альтернативность инвестиционных целей, невозможно добиться их одновременного достижения, поэтому инвестор должен установить приоритет определенной цели при формировании своего портфеля. Различие целей формирования инвестиционных портфелей определяет множество вариантов направленности и их состава в отдельных компаниях.

Тип портфеля — это его  инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска. При  этом важным признаком классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный доход получен: роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат - дивидендов, процентов⁴.

Рассмотрим современные  подходы к типизации инвестиционных портфелей предприятия, обеспечивающие реализацию конкретных форм его политики финансового инвестирования.

По видам инвестиционной деятельности различают: портфель реальных инвестиций; портфель финансовых инвестиций в ценные бумаги; портфель прочих финансовых инвестиций; портфель инвестиций в оборотные средства.

 Портфель реальных инвестиционных проектов формируется инвесторами, осуществляющими производственную деятельность, и включает объекты реального инвестирования всех видов. Формирование и реализация портфеля реальных инвестиционных проектов обеспечивают большие темпы развития фирмы, создание дополнительных рабочих мест, организацию высокого имиджа и некую государственную поддержку инвестиционной деятельности. Вместе с тем по сравнению с иными видами инвестиционных портфелей портфель реальных инвестиционных проектов обычно является наиболее капиталоемким, более рисковым в связи с продолжительностью реализации, а также наиболее сложным и трудоемким в управлении. Это определяет высокий уровень требований к его формированию, тщательность отбора каждого включаемого в него инвестиционного проекта.

Портфель финансовых инвестиций в ценные бумаги содержит определенную совокупность ценных бумаг. По сравнению с портфелем реальных инвестиционных проектов, он характеризуется более высокой ликвидностью и легкой управляемостью. Вместе с тем этот портфель отличают: высокий уровень риска, который распространяется не только на доход, но и на весь инвестированный капитал; более низкий уровень доходности; отсутствие в большинстве случаев возможностей реального воздействия на доходность (кроме возможности реинвестирования капитала в другие инструменты фондового рынка); низкая инфляционная защищенность такого портфеля; ограниченность вариантов выбора отдельных финансовых инструментов. Следует отметить, что одно из «золотых» правил работы с ценными бумагами гласит: «Нельзя вкладывать все средства в ценные бумаги – необходимо иметь резерв свободной денежной наличности для решения инвестиционных задач, возникающих неожиданно».

Портфель прочих объектов инвестирования, как правило, дополняет инвестиционный портфель отдельных компаний (например, валютный портфель, депозитный портфель).

Смешанный инвестиционный портфель одновременно включает разнородные  объекты инвестирования, перечисленные  выше.

Классификация инвестиционных портфелей по приоритетным целям  инвестирования связана прежде всего с реализацией инвестиционной стратегии предприятия и в определенной степени с позицией его руководства в управлении инвестициями. Типы таких портфелей: портфель роста, портфель дохода, консервативный портфель.

Портфель роста формируется с целью прироста капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов и состоит главным образом из объектов инвестирования, обеспечивающих достижение высоких темпов роста капитала (как правило, из акций компаний с растущей курсовой стоимостью). Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля — рост его капитальной стоимости вместе с получением дивидендов. Однако дивидендные выплаты производятся в небольшом размере.

Темпы роста курсовой стоимости  совокупности акций, входящих в портфель, определяют виды портфелей, входящих в данную группу. Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. В его состав входят акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в данный тип портфеля являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход.

Портфель консервативного  роста является наименее рискованным. Он состоит в основном из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени и нацелен на сохранение капитала.

Портфель среднего роста  представляет собой сочетание инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста. В данный тип портфеля включаются наряду с надежными ценными бумагами, приобретаемыми на длительный срок, рискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется. При этом обеспечивается средний прирост капитала и умеренная степень риска вложений. Надежность определяется ценными бумагами консервативного роста, а доходность — ценными бумагами агрессивного роста. Данный тип является наиболее распространенной моделью портфеля и пользуется большой популярностью у инвесторов, не склонных к высокому риску.

Портфель дохода ориентирован на получение текущего дохода – процентных и дивидендных выплат. Он состоит в основном из объектов инвестирования, обеспечивающих получение дохода в текущем периоде. Примером могут быть акции, которые характеризуются умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигации и другие бумаги, отличительной чертой которых является выплата текущих доходов. Подобные портфели могут предусматривать постоянный доход (ценные бумаги высокой степени надёжности, с минимальным риском и средним доходом) и высокий доход (ценные бумаги с высоким доходом, но со средней надёжностью и средней степенью риска).

Возможен и третий, промежуточный  вариант с портфелями дохода –  так называемый комбинированный  вариант, когда в один инвестиционный портфель включают как ценные бумаги, гарантирующие постоянный доход, так  и ценные бумаги, подразумевающие  высокий доход.

Вышеперечисленные типы портфелей  имеют множество промежуточных  разновидностей.

Портфели роста и дохода при наибольших значениях своих  целевых показателей иногда называются агрессивными портфелями.

Классификация инвестиционных портфелей по достигнутому соответствию целям инвестирования связана прежде всего с процессом реализации целей их формирования.