Фондовые кризисы конец 20 века - начало 21века

АВТОНОМНАЯ НЕКОМЕРЧЕСКАЯ  ОРГАНИЗАЦИЯ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

ЦЕНТРОСОЮЗА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

«РОССИЙСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ  КООПЕРАЦИИ» 
 

Кафедра финансов и статистики 
 
 
 
 

Реферат 

на тему: «Фондовые кризисы конец 20в. - начало 21в.» 
 
 

Работу выполнил

студент 4 курса

факультета международных

экономических отношений

группы МЭ08оч-1

Лобода А.А. 

Научный руководитель:

Горбунова О.А. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Москва 2011

 

Введение 3

1 О фондовом кризисе 1987-го 4

2 Азиатский  кризис 1997 года 6

3 Кризис 1998 года 7

4 Мировой финансовый кризис 2008 года 9

4.1 Понятие мирового финансового кризиса 9

4.2 Основные этапы развития кризиса. 9

4.3 Фондовый кризис 2008 года в России. 10

Заключение 12

Список литературы 13 

 

Введение

 

     На  протяжении почти двухвекового периода  становления и развития мирового индустриального общества в экономике  многих стран происходили кризисы, во время которых наблюдался нарастающий  спад производства, скопление нереализованных  товаров на рынке, падение цен, крушение системы взаимных расчетов, крах банковских систем, разорение промышленных и  торговых фирм, резкий скачок безработицы.

     В специальной литературе экономический  кризис характеризуется как нарушение  равновесия между спросом и предложением на товары и услуги.

     Мировые финансовые кризисы сопровождают всю историю человеческого общества. Вначале они проявлялись как кризисы недопроизводства сельскохозяйственной продукции, с середины XIX века - как нарушение финансового равновесия между промышленным производством и платёжеспособным спросом.

     В девятнадцатом веке и первой половине двадцатого мир пережил несколько  международных финансовых кризисов. Экономические кризисы до XX века ограничивались пределами одной, двух или трех стран, затем стали приобретать  международный характер. Несмотря на то, что в последние десятилетия  мировым сообществом созданы  механизмы по предотвращению мировых  кризисов (укрепление государственного регулирования хозяйственных процессов, создание международных финансовых организаций, проведение мониторинга  и др), как свидетельствует история  мировых экономических катаклизмов, ни точно предсказать, ни тем более  избежать их не возможно. В Евразии  и Америке на протяжении почти  двух веков экономические кризисы  случались около 20 раз.

 

1. О фондовом кризисе 1987-го

 

     Процесс перехода богатства от «богатеньких наследников» к «ботаникам»-математикам  продолжается. Недавний ипотечный кризис показывает, что усложнение финансовых продуктов привело к созданию нового оружия массового поражения. Сами инвестиционные банки, создающие  подобные финансовые продукты, оказались  не в состоянии оценить опасность  «оружия». Относительная неразвитость нашего рынка позволила на некоторое  время изолировать местный рынок  от воздействия новых продуктов. Однако глобализация - вещь упрямая, от нее не убежишь. Совершенствуя продукты, приходится оперировать рисками. В  финансовом мире безрисковых активов  не существует. Не допуская детей к  спичкам, мы не можем оградить их от опасности неосторожного обращения  с огнем.

     Ельдар  Абдразаков является Председателем Совета директоров и он поделился своим анализом фондового кризиса 1987-го, который разразился в США. Что интересно, во многом, этому способствовало применение новых финансовых продуктов.

     С 1982 года по август 1987 года промышленный индекс Dow Jones практически утроил свою стоимость. Американская экономика  подкрепляла стремительный рост фондового рынка пятью годами беспрерывного экономического роста. Однако с пика в августе 1987 года (уровень  индекса 2736 ) индекс стал терять свою силу, а в октябре перешел в свободное  падение. На неделе, предшествующей краху 19 октября, рынок упал на 4 % в течение  двух дней. За один только день 19 октября 1987 года фондовый рынок ушел вниз на 22 процента. Фьючерсы на индекс Standard & Poor's 500 упали на 29 процентов. В течение 18 часов фондовый кризис стал мировым  и разрушил стоимость, равную ВВП  США нескольких лет.

     Последующий анализ показал воздействие информационных потоков на фондовый рынок. Да, кризису  в октябре 1987 года предшествовали негативные новости: неожиданный рост торгового  дефицита, 30-летние облигации выросли  выше 10-процентного уровня впервые  за два года. Законодатели предполагали ввести дополнительное налогообложение  краткосрочных фондовых спекуляций. В предшествующие выходные дни до кризиса Госсекретарь Бейкер предупредил, что США могут перестать поддерживать крепкий доллар, что привело к  агрессивной продаже долларов в  Японии и Европе. Однако не рациональная реакция на негативную информацию стала  причиной 22-процентного падения 19 октября, 12-процентному росту утром следующего дня и последовавшему в течение  нескольких часов того же дня 10-процентного  падения, а, во многом, использование  новой торговой стратегии портфельного страхования.

     Портфельное страхование ("portfolio insurance") - это  торговая стратегия, предназначенная  защитить портфель акций от падения  ниже заранее определенного уровня. Портфельное страхование не совсем, а точнее совсем не, является инструментом страхования, а стратегией динамического  хеджирования, которая пытается привнести  элементы страховой защиты. Стратегия  применяет хеджирование, например, продажу фьючерсов S&P 500 против текущего портфеля акций. Если портфель увеличивается  в стоимости и проходит выше ожидаемого уровня, то хедж снижается, позволяя получить большие торговые доходы. Если портфель снижается в стоимости, хедж увеличивается, таким образом, защищая портфель от потерь. Портфель хеджируется по необходимости и открывает позиции, когда его стоимость увеличивается  к хеджируемой стоимости.

     Метод хеджирования «портфельное страхование» основывается на теоретических работах  авторов теории опционов Фишера Блэка, Роберта Мертона и Майрона  Шулса. Авторы теории стали обладателями Нобелевской премии. Для портфельного страхования были использованы математические уравнения физического эффекта передачи энергии и новые методы стохастического исчисления. Техника, впервые предложенная в 1981 году, за шесть лет стала основной торговой стратегией для активов свыше 60 млрд. дол.

     К сожалению, определение «портфельное страхование», которое больше использовалось для маркетинговых целей, было не совсем точным. В соответствии с  теорией опционов для определения  стоимости хеджирования, параметры  хеджирования, особенно волатильность  ценных бумаг, должны быть точно определены. Более того, рынки должны быть высоко ликвидными. Если хедж не может моментально  корректироваться, то сущность хеджирования пропадает. Это и произошло в  октябре 1987 года.

     Если  бы эта стратегия использовалась для одного маленького портфеля, то ликвидность не стала бы проблемой. Но, когда все на рынке пытаются повторить друг друга, то это становится причиной кризиса. 19 октября 1987 года все  игроки, кто использовал программу  портфельного страхования, после падения  предыдущего дня попытались продать  фьючерсы S&P, пытаясь захеджировать  свои позиции в акциях. Однако малоликвидный  рынок фьючерсов не смог «переварить» обороты и привел к еще большему падению, включив обратный механизм арбитража между фьючерсным и  фондовым рынками. Рынок открылся с  гэпом, т.е. разрывом между ценой  закрытия предыдущего дня и ценой  открытия следующего дня. Паника способствовала потере рационального мышления и  массовому сбросу акций. Так механизм хеджирования превратился в инструмент спекулятивного арбитража.

     Применение, а точнее неправильное использование, новых продуктов привело рынок  на грань массового перераспределения  богатства. За последние тридцать лет  фондовый кризис 1987 года относится  к двум самым крупным. Еще урок кризиса 1987 года поучителен тем, что  срок работы на фондовом рынке совсем короток, а практикующих профессионалов, кто лично испытал кризис 1987-го на рынке, чуть менее 5%.

 

2. Азиатский  кризис 1997 года

 

     Азиатский финансовый кризис — экономический  кризис в странах Южной и Восточной  Азии, который разразился в июле 1997 г. и стал самым серьёзным потрясением  мировой экономики в 90-е годы. Подоплёкой кризиса стал чрезвычайно  быстрый рост экономик «азиатских тигров», который способствовал массивному притоку капитала в эти страны, росту государственного и корпоративного долга, перегреву экономики и  буму на рынке недвижимости.

     Кризисные явления в экономиках Юго-Восточной  и Восточной Азии нарастали в  течение длительного времени. По соотношению ВВП и объема внешних  заимствований первым кандидатом на банкротство выглядел Таиланд. В  мае 1997 г. таиландский бат подвергся  массированным атакам международных  правительство объявило 30 июня 1997 г. о девальвации бата, курс которого был прежде привязан к курсу американского  доллара. В результате обменный курс бата упал наполовину, а фондовый рынок  Таиланда — на три четверти.

     В течение последующего месяца кризис перекинулся на экономики Индонезии, Малайзии и Южной Кореи. В меньшей  степени пострадали от кризиса Япония, Гонконг, Лаос, Филиппины, Китай, Индия  и Вьетнам. Среди «азиатских тигров»  меньше других были затронуты кризисом Сингапур и Тайвань. Для всех названных  экономик в течение 1997—1998 гг. были характерны падение курса национальной валюты, падение фондовых индексов, рост инфляции, увеличение объема корпоративного долга, громкие банкротства корпораций.

      Азиатский финансовый кризис вызвал такие  политические последствия, как отставка индонезийского диктатора Сухарто, провозглашение независимости Восточного Тимора и раскол в правительстве  Махатхира Мохамада. В подтверждение  тезиса о глобализации мировой экономики, кризисные последствия быстро распространились по Земному шару. Отток капитала и падение цен на сырьевые товары способствовало возникновению российского  экономического кризиса 1998 года. Последним  эхом кризиса стал аргентинский дефолт 2001 года.

     Международный валютный фонд, который обвинялся  национальными правительствами  в провоцировании кризиса путём  бездумного поощрения роста экономик «азиатских тигров», выделил на преодоление  его последствий 40 млрд долларов. Сигналы  оздоровления основных экономик Юго-Восточной  Азии стали поступать в начале 1999 года. Политическая и экономическая  реструктуризация национальных экономик позволила к 2001 г. преодолеть последствия  кризиса и возобновить динамичный рост.

       

3. Кризис 1998 года

 

   Кризис  начался с краха банковской системы  в Чехии весной 1997 г., осенью того же года он охватил Малайзию и Таиланд. В начале 1998 г. кризис распространился  на Индонезию, Южную Корею и Японию. В августе 1998 г. кризис достиг России, затем переместился в Бразилию и  Аргентину.

     Особенность глобального финансового кризиса 1997–1998 гг. состоит в том, что это  первый кризис, поразивший большинство  стран с развивающимися рынками, к числу которых относится  Россия. Кризис оказал существенное влияние  на мировую финансовую систему в  целом, поставив вопрос о необходимости  ее реформирования, включая реформу  международных финансовых организаций (МФО).