Финансовый рынок, его структура, перспективы развития в России

Суммарный доход (процент  и ажио или дизажио) облигации  считается важным показателем при  оценке условий облигации. В большинстве  случаев вкладчики приобретают  эти ценные бумаги по курсу, отличному от номинального. В соответствии с этим доход и номинальный процент по облигации могут существенно отличаться. Доход по ценным бумагам с фиксированным доходом рассчитывается по формуле:

Y=N/P*100,

Где Y - доход; N – номинальный процент; Р – эмиссионный курс.

Классификация облигаций

По видам  различаются облигации:

• -внутренних государственных займов;
• -федеральных органов исполнительной власти;
• -местных органов власти;
• -предприятий.

По характеру  владения и использования различают:

• именные (с учетом владельцев в специальном реестре)
• облигации на предъявителя.

По форме  возмещения позаимствованной суммы  различаются:

• облигации с возмещением в денежной форме
• натуральные облигации (погашенные в натуре, товаром).

По методам  выплаты процентов облигации делятся:

• купонные
• бескупонные
• дисконтные
• выигрышные.

Купон – часть ценной бумаги (обычно на предъявителя), дающая право на получение регулярно выплачиваемого процента по ценным бумагам. С этой целью купон отстригается и направляется агенту, производящему платежи.

Бескупонные облигации являются именными и проценты по ним выплачиваются в соответствии с данными реестра владельцев.

Дисконтные  облигации – это облигации, по которым не предусмотрено начисление процентов. Инвестор получает доход за счет того, что продажа ему облигации осуществляется с глубоким дисконтом, а погашение – по номинальной стоимости.

Выигрышные облигационные  займы предусматривают выплаты процентов на основе тиражей выигрышей, производящихся между облигациями.

По способу погашения выпускаются:

• серийные
• срочные облигации.

Серийные облигации выпускаются в составе облигационных займов, разбитых на определенные серии, каждая из которых имеет свой конечный срок погашения.

Срочные облигации выпускаются в составе облигационных займов, имеющих единый конечный срок погашения.

По срокам погашения  различают:

• досрочно погашаемые облигации
• рентные облигации
• краткосрочные
• среднесрочные
• долгосрочные облигации.

Досрочно погашаемые облигации – облигационный выпуск, который может быть полностью или частично погашен эмитентом при определенных условиях.

Рентные облигации – бессрочные облигации, не имеющие фиксированной даты погашения.

Краткосрочные облигации – облигации, срок погашения которых обычно не менее 2 лет. Среднесрочные облигации подлежат погашению по требованию по истечении некоторого установленного периода времени.

Долгосрочные облигации – это долговые обязательства промышленных корпораций и финансовых компаний, действующих в сфере коммунальных услуг, и телефонных компаний. Срок обращения варьируется от 4 до 40 лет.

В общей форме  сертификат – это долговое обязательство коммерческого банка как свидетельство о денежном вкладе.

Депозитный  сертификат – всякий документ, право требования по которому может уступаться одним лицом другому, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов. Это – письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удовлетворяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему.

Сберегательный  сертификат – всякий документ, право требования, по которому может уступаться одним лицом другому, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов.

Общие черты  депозитных и сберегательных сертификатов:

1. ценные бумаги - регулируются банковским законодательством;
2. ценные бумаги, выпускаемые исключительно банками;
3. всегда письменные документы, что исключает возможность выпуска сертификатов в безналичной форме, в виде записей по счетам;
4. это – всегда обращающиеся ценные бумаги, право требования, по которым может уступаться другим лицам;
5. они не могут служить расчетным и платежным средством за товары и услуги;
6. они выдаются и обращаются только среди резидентов.

Основное различие депозитных и сберегательных сертификатов состоит в том, что они предназначены для разных владельцев:

• депозитные сертификаты – для юридических лиц;
• сберегательные сертификаты – для физических лиц.

Депозитные и сберегательные сертификаты погашаются только в  денежной форме. Натуральные (товарные) выплаты не допускаются.

Государственные ценные бумаги – это долговые обязательства правительства. Они отличаются по датам выпуска, срокам погашения, по размерам процентной ставки. В нашей стране, например, из истории известны индустриальные и военные займы. Аналогичные займы в виде ценных бумаг по сей день выпускают правительства почти всех стран, когда расходы государства превышают его доходы. В определенном смысле это альтернатива денежной эмиссии и, следовательно, инфляции в случае дефицита государственного бюджета

Сегодня в большинстве  зарубежных стран обращаются государственные  ценные бумаги нескольких видов. Первый – это казначейские векселя. Срок погашения, как правило, 91 день. Второй – казначейские обязательства со сроком погашения до 10 лет. Третий – казначейские облигации со сроком погашения от 10 до 30 лет. Эти виды ценных бумаг выпускают для кредитования государственного долга: кратко-, средне- и долгосрочного. Соответственно отличаются и процентные выплаты по ним.

 

Структура и  особенности функционирования рынка  ценных бумаг.

 

Структура рынка  ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

  

 

 

   

 

 

 

Рынок ценных бумаг (РЦБ) подразделяется на первичный и вторичный.

Первичный рынок – это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Важнейшая черта первичного рынка – это полное раскрытие информации для инвесторов, что позволяет сделать обоснованный выбор ценных бумаг для вложения денежных средств.

Вторичный рынок – это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. Важнейшая черта вторичного рынка – это его ликвидность, то есть способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

Кроме того, РЦБ  можно классифицировать по

1. территориальному признаку (международный, национальный и региональный рынки)
2. видам ценных бумаг (рынок акций, рынок облигаций и т.п.)
3. видам сделок (срочный форвардный) рынок, спотовый (кассовый) рынок
4. эмитентам (рынок государственных ценных бумаг, рынок корпоративных ценных бумаг и т.п.)
5. срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг)
6. отраслевому и другим признакам.

При этом в некоторых  странах основную посредническую роль на РЦБ играют крупнейшие коммерческие банки.

Рынок ценных бумаг включает

• биржевой
• внебиржевой (уличный) рынки.

Биржевой рынок исчерпывается понятием фондовой биржи. Это особый, организованный рынок, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции, на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Основные задачи фондовой биржи – обеспечить:

а) постоянство, ликвидность  и регулирование рынка,

б) определение цен,

в) учет рыночной конъюнктуры.

Внебиржевой рынок охватывает рынок операций с ценными бумагами, которые совершают вне фондовой биржи. В международной практике через этот рынок происходит большинство первичных размещений, а также торговля ценными бумагами худшего качества, чем зарегистрированные на бирже.

В современной  рыночной экономике «жизненный цикл»  ценных бумаг состоит из трех неравных по времени фаз:

1. две-три недели уходит на конструирование нового выпуска ценных бумаг
2. две-три недели уходит на первичное размещение нового выпуска ценных бумаг
3. собственно обращение ценных бумаг, связанное с их «долгой» жизнью на вторичном рынке.

Ценные бумаги – исключительно специфический товар, у которого по сравнению с «нормальным» товаром, крайне смещен баланс между собственной стоимостью и потребительской стоимостью в пользу второй. То есть, курс (цена) фондовой бумаги определяется в первую очередь ее ценностью для продавца (эмитента) и покупателя (инвестора). В данном случае собственно стоимость или номинал не играет главенствующей роли.

Поэтому спрос  на ценные бумаги со стороны инвесторов формируется на основе таких факторов, как:

1. прибыльность – способность ценной бумаги приносить доход через процент, дивиденд или в результате роста курса на бирже
2. степень риска – возможность понести потери
3. ликвидность – возможность для держателя выручить за них деньги.

Все эти факторы должны учитываться инвестором в сопоставлении  с альтернативными формами вложения средств, к которым можно отнести помещение денег в банк, приобретение каких-либо товаров, организацию собственного дела.

Для создания рынка ценных бумаг необходимы определенные предпосылки. Однако важнейшим условием эффективного функционирования рынка ценных бумаг, при котором ценные бумаги будут продаваться и покупаться за деньги, является полноценное выполнение деньгами своих функций. Невыполнение деньгами своих функций сильно ограничивает, принижает действие системы стимулов и мотивов при операциях с ценными бумагами.

Институтами фондового  рынка являются фондовые биржи, аукционы, сети брокерских контор. При этом понятия  фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают. РЦБ корреспондирует  с такими видами рынков, как денежно-финансовый рынок, денежный рынок и рынок капиталов. Посредством этих рынков происходит перемещение денежно-финансовых ресурсов. На денежном рынке происходит движение краткосрочных (до одного года) накоплений, на рынке капиталов – перемещение средне- и долгосрочных накоплений (свыше одного года). Поэтому рынок ценных бумаг является сегментом, как денежного рынка, так и рынка капиталов.

В настоящее время  в зависимости от банковского  или небанковского характера  финансовых посредников выделяют такие  модели фондового рынка, как небанковская модель (США), где в качестве посредника выступают небанковские компании по ценным бумагам, банковская модель (Германия), где посредником выступают банки, и смешанная модель (Япония) – посредниками являются как банки, так и небанковские организации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3. Фондовая биржа и ее операции

 

Одним из обязательных элементов  рыночной экономики является фондовая биржа.

Классическое  понимание фондовой биржи можно  представить как:

• централизованный рынок с фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговый площадки
• наличием процедуры отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих конкретным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги как однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженное колебание цен и т.д.)
• существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи
• наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур
• централизацию регистрации сделок и расчетов по ним
• установление официальных (биржевых) котировок
• надзор за членами биржи (с позиции их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка).

Рыночная экономика  функционирует в соответствии с  известной формулой:

• деньги – товар – деньги.

Фактически этот процесс  функционирования капитала, который  при развитых рыночных отношениях превращается в функционирование ценных бумаг. Их перемещение, вложение, купля-продажа являются главным направлением деятельности фондовой биржи.

Биржи берут начало от купеческих сходок в итальянских  торговых городах XIII – XIV столетия. Их появление было связано с развитием капиталистических производственных отношений, переходом от натурального производства и обмена к свободной продаже товаров, потребностям ускорения капитала. Это вполне закономерно вызвало создание таких структур, которые способствовали бы расширению и углублению рыночных отношений. Такими структурами стали банки и биржи. Первые биржи появились в Италии, Голландии и Англии. Подлинное развитие они получили в XIX столетии, охватив в то время практически весь цивилизованный мир, в том числе Российское государств. Первые биржи били лишь товарные, главное их значение состояло в том, что они вытеснили куплю-продажу из рук в руки и открыли возможность производить куплю посредством заказа.