Финансовые риски, способы их минимизации

 
 
 

Курсовая  работа по дисциплине:

«Финансы  и кредит» 
 

Тема: «Финансовые  риски, способы их минимизации» 
 
 
 

Выполнила: *** 
 
 
 

Чита, 2011

Содержание.

1. Введение.
2. Финансовый риск.
1. Виды финансовых рисков.
2. Критерии степени риска.
3. Внешние и внутренние способы минимизации финансовых рисков.
1. Избежание риска.
2. Лимитирование концентрации риска.
3. Диверсификация.
4. Хеджирование.
5. Распределение.
6. Самострахование.
7. Страхование.
8. Прочие методы.
4. Заключение.
5. Список литературы.

1. Введение.

 

    Под риском понимается возможная опасность  потерь, вытекающая из специфики тех  или иных явлений природы и  видов деятельности человеческого  общества. Риск – это историческая и экономическая категория.

    Как историческая категория, риск представляет собой осознанную человеком возможную  опасность. Она свидетельствует  о том, что риск исторически связан со всем ходом общественного развития.

    Развитие  общества прошло три эпохи:

• дикость;
• варварство;
• цивилизация.

Каждая  из которых, в свою очередь, состоит  из трех ступеней:

• низшая;
• средняя;
• высшая.

    По  мере развития цивилизации появляются товарно-денежные отношения и риск становится экономической категорией.

    Как экономическая категория риск представляет собой событие, которое может  произойти или не произойти. В  случае совершения такого события возможны три экономических результата:

• отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток);
• нулевой;
• положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

    Риском  можно управлять, то есть использовать различные меры, позволяющие в  определенной степени прогнозировать наступление рискового события  и принимать меры к снижению степени  риска.

    Риски оказывают очень большое влияние  на поведение людей, а, следовательно, и коммерческих организаций. Поэтому их анализ может помочь в объяснении тех или иных действий, совершаемых теми или иными субъектами рыночных отношений. 
 
 
 
 

2. Финансовый риск.

 

    В любой хозяйственной деятельности всегда существует вероятность потерь, вытекающая из специфики тех или  иных хозяйственных операций. Опасность  таких потерь представляют собой  коммерческие риски. Коммерческий риск означает неуверенность в возможном  результате, неопределенность этого  результата деятельности. Риски делятся  на два вида: чистые и спекулятивные.

    Финансовые  риски – это спекулятивные  риски. Инвестор, осуществляя венчурное  вложение капитала, заранее знает, что  для него возможны только два вида результатов: доход или убыток. Особенностью финансового риска является вероятность  наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной  и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, то есть риска, который вытекает из природы этих операций. К финансовым рискам относятся кредитный риск, процентный риск, валютный риск, риск упущенной  финансовой выгоды.

    Инвестированию  капитала всегда сопутствует выбор  вариантов инвестирования в риск. Выбор различных вариантов вложения капитала часто связан со значительной неопределенностью. Например, заемщик  берет ссуду, возврат которой  он будет производить из будущих  доходов. Однако сами эти доходы ему  не известны. Вполне возможен случай, что  будущих доходов может и не хватить для возврата ссуды. В  инвестировании капитала также приходится идти на определенный риск, то есть выбирать ту или иную степень риска. Например, инвестор должен решить, куда ему следует  вложить капитал: на счет в банк, где риск небольшой, но и доходы небольшие, или в более рискованное, нозначительно  доходное мероприятие (селенговые операции, венчурное инвестирование, покупка  акций). Для решения этой задачи необходимо количественно определить величину финансового риска и сравнить степень риска альтернативных вариантов.

    Финансовый  риск, как и любой другой риск, имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с  достаточно высокой точностью. Чтобы  количественно определить величину финансового риска, необходимо знать  все возможные последствия какого-нибудь отдельного действия и вероятность  самих последствий. Вероятность  означает возможность получения  определенного результата. Применительно  к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению  значения вероятности наступления  событий и к выбору из возможных  событий самого предпочтительного  исходя из результатов анализа вероятностей и математического ожидания событий  и предпочтительности самих событий.

    Пример. Имеются несколько вариантов  капиталовложения в различные мероприятия. Причем, известны вероятности получения  прибыли для каждого варианта. Тогда ожидаемое получение прибыли  для каждого из вариантов от вложения капитала будет равно произведению размера прибыли на вероятность получения её.

    Вероятность наступления события может быть определена объективным или субъективным методом. Объективный метод определения  вероятности основан на вычислении частоты, с которой происходит данное событие. Вероятность в этом случае вычисляется как частное количества случаев наступления желаемого  события и общего количества случаев (измерений). Субъективный метод определений  вероятности основан на использовании  субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким  предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта, мнение финансового консультанта и т.п. когда вероятность определяется субъективно, то разные люди могут устанавливать  разное её значение для одного и  того же события и таким образом  делать различный выбор. 
 
 

2.1 Виды финансовых рисков.

    Финансовые  риски предприятия характеризуются большим многообразием и в целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по видам. Характеристика конкретного вида риска одновременно дает представление о генерирующем его факторе, что позволяет "привязать" оценку степени вероятности возникновения и размера возможных финансовых потерь по данному виду риска к динамике соответствующего фактора. Видовое разнообразие финансовых рисков в классификационной их системе представлено в наиболее широком диапазоне. При этом следует отметить, что появление новых финансовых инструментов и другие инновационные факторы будут соответственно порождать и новые виды финансовых рисков.

    На  современном этапе к числу  основных видов финансовых рисков предприятия  относятся следующие:

• Риск снижения финансовой устойчивости(или риск нарушения равновесия финансового развития). Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам. Природа этого риска и формы его проявления рассмотрены в процессе изложения действия финансового левериджа. В составе финансовых рисков о степени опасности (генерированные угрозы банкротства предприятия) этот вид риска играет ведущую роль.
• Риск неплатежеспособности предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.
• Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска - риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования. Все рассмотренные виды финансовых рисков, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности, относятся к так называемым "сложным рискам", подразделяющимся в свою очередь на отдельные их подвиды. Так, например, в составе риска реального инвестирования могут быть выделены риски несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ; несвоевременного окончания строительно-монтажных работ; несвоевременного открытия финансирования по инвестиционному проекту; потери инвестиционной привлекательности проекта в связи с возможным снижением его эффективности и т.п. Так как все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они также включаются в группу наиболее опасных финансовых рисков.
• Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции. Так как этот вид риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции предприятия, в финансовом менеджменте ему уделяется постоянное внимание.
• Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного вида финансового риска (если элиминировать раннее рассмотренную инфляционную его составляющую) является изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этого вида риска проявляются в эмиссионной деятельности предприятия (при эмиссии как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых операциях.
• Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного взаимодействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы, предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого курса определяет потери предприятия при экспорте готовой продукции.
• Депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой.
• Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию, а также превышения расчетного бюджета по инкассированию долга.
• Налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Являясь для предприятия непредсказуемым (об этом свидетельствует современная отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности.
• Структурный риск. Этот вид риска генерируется неэффективным финансированием текущих затрат предприятия, обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. Высокий коэффициент операционного леверидж при неблагоприятных изменениях конъюнктуры товарного рынка и снижении валового объема положительного денежного потока по операционной деятельности генерирует значительно более высокие темпы снижения суммы чистого денежного потока по этому виду деятельности (механизм проявления этого вида риска подробно рассмотрен при изложении вопроса операционного левереджа).
• Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие. Значительные финансовые потери, которые в связи с этим несут предприятия на современном этапе, обуславливают выделение криминогенного риска в самостоятельный вид финансовых рисков.
• Прочие виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно обширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные "форс-мажорные риски", которые могут привести не только к потере предусматриваемого доъода, но и части активов предприятия (основных средств; запасов товарно-материальных ценностей); риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск эмиссионный и другие.

    2.2 Критерии степени риска.

 

    Многие  финансовые операции (венчурное инвестирование, покупка акций, селинговые операции, кредитные операции и т.д.) связаны  с довольно существенным риском. Они  требуют оценить степень риска  и определить его величину.

    Степень риска – это вероятность наступления  случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.

    Риск  предпринимателя количественно  характеризуется субъективной оценкой  вероятной величины максимального  и минимального дохода (убытка) от данного  вложения капитала. При этом чем  больше диапазон между этими значениями при равной вероятности их получения, тем выше степень риска.

    Риск  представляет собой действие в надежде  «повезет – не повезет». Принимать  на себя риск предпринимателя вынуждает  прежде всего неопределенность хозяйственной  ситуации, то есть неизвестность условий  политической и экономической обстановки, окружающей ту или иную деятельность, и перспектив изменения этих условий. Чем больше неопределенность хозяйственной  ситуации при принятии решения, тем  больше степень риска.

    Неопределенность  ситуации определяется следующими факторами: отсутствием полной информации, случайностью, противодействием.

    Отсутствие  полной информации о хозяйственной  ситуации и перспектив ее изменения  заставляет предпринимателя искать возможность приобрести недостающую  дополнительную информацию, а при  отсутствии такой возможности начать действовать наугад, опираясь на свой опыт и интуицию.

    Неопределенность  хозяйственной ситуации во многом определяется фактором случайности.

    Случайность – это то, что в сходных условиях происходит неодинаково, и поэтому  ее нельзя предвидеть и спрогнозировать.

    Однако  при большом количестве наблюдений за случайными величинами можно обнаружить, что в мире случайностей действуют  определенные закономерности. Математический аппарат для изучения этих закономерностей  дает теория вероятностей.

    Мера  объективной возможности некоторого события называется его вероятностью. Для достоверного события вероятность  равна 1, а для ложного – 0.

    В хозяйственной ситуации на любое  действие всегда имеется противодействие (катастрофа, пожар, иные природные  явления, война, революция, забастовка, различные конфликты в трудовых коллективах, конкуренция, нарушения  договорных обязательств, изменение  спроса, аварии, кражи и т.д.).

    Предприниматель в процессе своих действий должен выбрать такую стратегию, которая  позволит ему уменьшить степень  противодействия, что, в свою очередь, снизит и степень риска.

    Математический  аппарат для выбора стратегии  в конкретной ситуации дает теория игр. Она позволяет предпринимателю  или менеджеру лучше понимать конкретную обстановку и свести к  минимуму степень риска.

    Анализ  с помощью приемов теории игр  побуждает предпринимателя (менеджера) рассматривать все возможные  альтернативы как своих действий, так и стратегии партнеров, конкурентов. Формализация данного процесса позволяет  улучшить понимание предпринимателем проблем в целом. Таким образом, теория игр – собственно наука  о риске. Теория игр позволяет  решать многие экономические проблемы, связанные с выбором, определением наилучшего положения, подчиненного только некоторым ограничениям, вытекающим из условий самой проблемы.

    Величина  риска, или степень риска, характеризуется  двумя параметрами: среднее ожидаемое  значение (математическое ожидание) и  колеблемость или изменчивость возможного результата (дисперсия, среднеквадратическое отклонение).

    Среднее ожидаемое значение – это то значение величины события, которое связано  с неопределенностью ситуации. Среднее  ожидаемое значение является средневзвешенным для всех возможных ситуаций, где  вероятность каждого результата используется в качестве частоты  или веса соответствующего значения. Среднее ожидаемое значение имеет  результат, который мы ожидаем в  среднем.

    Средняя величина представляет собой обобщенную количественную характеристику и не позволяет принять решения в  пользу какого-либо варианта вложения капитала. Для окончательного принятия решения необходимо измерить (вычислить) величину рассеянности имеющихся результатов. Колеблемость возможного результата представляет собой степень отклонения ожидаемого результата от среднего значения. Иначе говоря, степень точности нашего прогноза. Для этого на практике используют дисперсию либо среднеквадратическое отклонение (равное квадратному корню из величины дисперсии). Дисперсия представляет собой среднее взвешенное из квадратов отклонений действительных результатов от среднего ожидаемого значения. Среднеквадратическое отклонение является именованной величиной и указывается в тех же единицах, в каких измеряется варьирующий признак. Дисперсия и среднеквадратическое отклонение являются мерами абсолютной колеблемости.