Бреттон-Вудская валютная система

      Для валютного проекта характерны следующие  черты:

      • свободная торговля и движение капиталов;

      • уравновешенные платежные балансы, стабильные валютные курсы и мировая валютная система в целом;

      • сохранение преимущества прежней системы  золотого стандарта (фиксированных  валютных курсов), отмечая при этом ее недостатки (сложные процессы внутренних макроэкономических преобразований;

      • создание международной организации для наблюдения за функционированием мировой валютной системы, для взаимного сотрудничества и покрытия дефицита платежного баланса.

      Валютные  интервенции рассматривались как  механизм адаптации валютной системы  к изменяющимся внешним условиям, аналогично передаче золотых запасов для регулирования сальдо платежных балансов при золотом стандарте.

      В ходе Конференции объединенных наций  по валютным и финансовым вопросам наметился очевидный сдвиг в  сторону налаживания сотрудничества между государствами в валютной сфере, которое практически отсутствовало в межвоенный период.

      Принято решение о создании двух валютно-финансовых и кредитных организации – Международного валютного фонда (МВФ) и Международного банка реконструкции и развития (МБРР), призванных предоставлять кредиты странам-членам при возникновении серьезного дефицита платежного баланса, утрате стабильности национальной валюты, а также осуществлять контроль за соблюдением странами-членами принятых ими обязательств.

      Международный валютный фонд , созданный 27 декабря 1945года на конференции на основании соглашения (Хартии МВФ) был призван сделать новую валютную систему реальной и дееспособной. В 1945 году Хартия была подписана 29 государствами. МВФ начал свою деятельность 1 марта 1947 года как часть Бреттон-Вудской системы.

     В результате валютная система была юридически оформлена в виде устава Международного валютного фонда и получила название от имени места проведения конференции. 
 

 

СТРУКТУРНЫЕ ПРИНЦИПЫ БРЕТТОН-ВУДСКОЙ СИСТЕМЫ 

     Статьи  Соглашения (Хартия МВФ),  определили следующие принципы Бреттон-Вудской финансовой системы:

  • Сохранение за золотом статуса средства окончательного урегулирования международных расчетов при меньших масштабах его  монетарного использования в  связи с внедрением в мировой денежный оборот резервных валют – доллара США и, в более ограниченных размерах английского фунта стерлингов;

  • Свободная  обратимость национальных валют, как  основа многосторонней системы расчетов;

  • Курс ключевой валюты фиксирован к золоту (для доллара был установлен золотой стандарт: 35 долларов за 1 тройную унцию);

  • Установлены  твердые обменные курсы валют  стран-участниц к курсу ключевой валюты.

     В рамках Бреттон-Вудской системы утвердился Долларовый стандарт международной валютной системы, основанной на господстве доллара. Доллар – валюта конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютных интервенций и резервных активов. Национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами;

     • Центральные банки поддерживают стабильный курс национальной валюты по отношению к ключевой валюте (в  рамках +/-1%) с помощью валютных интервенций;

      • Изменение курсов валют осуществляется посредством ревальвации и девальвации. (Термины «девальвировать» и «ревальвировать» применяются для отображения соответственно  понижения и повышения международной стоимости валюты в результате предпринимаемых государством действий. Отклонение свыше 10% допускается только с разрешения Фонда);

      • Организационным звеном системы  является Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции  и развития (МБРР). МВФ предоставляет  кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных  балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов работы их валютных систем, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

      Построенная на этих принципах мировая валютная система позволила на тот период ликвидировать хаос в сфере международных валютно-финансовых отношениях. 
 
 
 
 
 
 

 

 КРИЗИС БРЕТТОН-ВУДСКОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

ПРИЧИНЫ КРИЗИСА БРЕТТОН-ВУДСКОЙ  ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ 

     Бреттон-Вудская  валютная система отразила усиление экономической позиции США в  послевоенном мире и действовала более-менее успешно до тех пор, пока они оставались достаточно прочными. Уже в 60-х годах позиции США оказались подорванными, а к началу 70-х годов кризис Бреттон-Вудской системы стал вполне очевидным.

     Такая система могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 70-х годов произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы, а в международном обороте участвовало все больше наличных и безналичных долларов США.

     Появились значительные проблемы с международной  ликвидностью, т.к. добыча золота была невелика по сравнению с ростом объемов  международной торговли. Доверие  к доллару, как к резервной  валюте дополнительно падало из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образовались новые финансовые центры (Западная Европа, Япония), их национальные валюты начали постепенно также использовать в качестве резервных. Все это привело к утрате США своего абсолютно доминирующего положения в финансовом мире.

      Отчетливо проблемы данной системы были сформулированы в парадоксе Триффина: эмиссия ключевой валюты должна соответствовать золотому запасу страны-эмитента. Чрезмерная эмиссия, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать обратимость ключевой валюты в золото, что вызовет кризис доверия к ней. Но ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для того, чтобы обеспечить увеличение международной денежной массы для обслуживания возрастающего количества международных сделок. Поэтому ее эмиссия должна происходить невзирая на размер ограниченного золотого запаса страны-эмитента.

      Помимо  коренного противоречия, имелись  дополнительные причины кризиса:

      • Неустойчивость и противоречия экономики.  Начало валютного кризиса 1967г совпало  с замедлением экономического роста.

      • Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность  фирм, поощряло спекулятивные перемещения  денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние  на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для курсовых перекосов.

      • В 70-х годах спекулятивные операции обострили валютный кризис. Избыток  долларов в виде лавины периодически обрушивался то на одну то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от одной валюты к другой.

      • Нестабильность национальных валютных балансов. Хронический дефицит у  одних стран (особенно США и Великобритания) и положительное сальдо других (ФРГ, Япония) усиливали резкие колебания  курсов валют.

      • Несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на использовании национальных валют пришла в противоречие с интернационализацией  мирового хозяйства. Это противоречие усилило ослабление экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов, эмиссией национальных валют, используя их статус резервных валют. Особенно это противоречило интересам развивающихся стран.

      • Транснациональные корпорации располагают  гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые могут существенно превышать резервы центральных банков стран, где они действуют. Эти суммы ускользали от национального контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютных спекуляциях, придавая им гигантский размах.

      Сущность  кризиса Бреттон-Вудской системы  заключается в противоречии между  интернациональным характером международных  отношений и использовании для  этого национальной валюты (преимущественно  доллара), подверженных обесцениванию.

     По  мере того, как внешняя задолженность Великобритании и США год от года возрастала и вскоре превысила величину золотого запаса этих стран,  правительства зарубежных государств все больше убеждались в том, что, сохраняя существующую международную валютную систему, они вынужденно финансируют дефициты США и Великобритании (политику которых они не могли контролировать и временами не соглашались с ней).

     Таким образом, постепенно возникает необходимость  пересмотра основ существующей валютной системы. Ее структурные принципы, установленные в 1944г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. 

 

     ФОРМЫ ПРОЯВЛЕНИЯ КРИЗИСА  БРЕТТОН-ВУДСКОЙ  ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ 

     • «Валютная лихорадка» - перемещение  «горячих» денег, массовая продажа  неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют – кандидатов на ревальвацию;

      • «золотая лихорадка» - бегство от нестабильных валют к золоту и периодическое  повышение его цены;

      • паника на фондовых биржах и падение  курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют;

     • обострение проблемы международной  валютной ликвидности;

      • массовые девальвации и ревальвации  валют (официальные и неофициальные);

      • активная валютная интервенция центральных  банков, в том числе согласованные  действия сразу нескольких стран;

      • резкие колебания официальных золотовалютных резервов;

      • использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ для  поддержки валют;

      • нарушение структурных принципов  Бреттон-Вудской системы;

      • активизация национального т  межгосударственного валютного регулирования;

      • усиление двух тенденций в международных  экономических и валютных отношениях – сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают  в торговую и валютную войну. 
 
 
 
 
 
 
 

 

СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ  ПОСЛЕДСТВИЯ БРЕТТОН-ВУДСКОГО КРИЗИСА 

     Структурный кризис мировой валютной системы, охватив  все страны, принял затяжной характер,  привел к нарушению ее принципов  и повлек ряд социально-экономических  последствий:

      • Используя привилегированное положение  доллара как резервной валюты для покрытия дефицита своего платежного баланса, США наводнили долларами страны Западной Европы и Японию, вызывая нарушения в их экономике, усиление инфляции, нестабильность валют, что углубило межгосударственные противоречия.

      • Возникновение трех центров силы. Структурные принципы Бреттон-Вудской системы, установленные в период безраздельного господства США, перестали соответствовать новой расстановке сил в мире. Страны Западной Европы, особенно ЕС, создают собственный центр валютной силы в противовес гегемонии доллара, а Япония использует иену как резервную валюту в азиатском регионе.

      • С крушением Бреттон-Вудской системы  были отменены ее структурные принципы: прекращен размен долларов на золото, отменена официальная цена на золото и золотые паритеты, введен режим плавающих валютных курсов, доллар и фунт стерлингов официально утратили статус резервных валют.

      • С одной стороны государственное  валютное регулирование способствует обострению противоречий в валютной сфере, с другой – способствует регулированию на национальном и межгосударственном уровнях с целью смягчения последствий валютного кризиса и поиска выхода из него путем валютной реформы.

      •Ревальвация  сопровождается уменьшением занятости  в экспортных отраслях, а девальвация, удорожая импорт, способствует росту цен в стране.

      • Программы валютной стабилизации сводятся, в конесном счете, к жесткой экономии за счет трудящихся и ориентации производства на экспорт.

     Таким образом, валютный кризис, дезорганизуя экономику, затрудняя внешнюю торговлю, усиливая нестабильность валют, порождает тяжелые социально-экономические последствия. Это проявляется в увеличении безработицы, замораживании заработной платы, росте дороговизны.