Эффективность использования оборотного капитала

Одной из причин ухудшения финансового  состояния предприятия может являться отсутствие согласованности в работе служб снабжения, производства и маркетинга. При этом происходит нарушение известного правила: при формировании производственной программы и определении объемов закупаемых материальных ресурсов необходимо ориентироваться на объемы заказов, полученных предприятием на планируемый период деятельности.

Для предприятия следствием нарушения этого правила могут  быть значительные объемы производственных запасов на 1складе. В этом случае ухудшение результатов финансового управления предприятием происходит за счет того, что, во-первых, денежные средства предприятия необоснованно "замораживаются" в его оборотном капитале, а во-вторых, предприятие уплачивает дополнительный налог на имущество вследствие создания сверхнормативных производственных запасов, в том числе запасов сырья, материалов и готовой продукции.

Скачкообразные изменения  абсолютных величин и удельных весов  элементов текущих активов характерны для тех предприятии, у которых  цикл производства продукции превышает продолжительность интервала анализа.

Это возможно в случае производства сложной продукции  с длительными технологическими и производственными циклами. Поэтому  для таких предприятий наряду с оптимизацией финансово-экономических  параметров необходима оптимизация длительности и структуры технологического и производственного циклов изготовления продукции⁶.

3. Показатели эффективности использования оборотного капитала

 

1. Длительность одного  оборота (До) определяется по формуле

где Со — остатки оборотных средств за период;

Тпер — число дней в периоде;

Vреал — сумма реализованной продукции.

2. Коэффициент оборачиваемости  показывает количество оборотов, совершаемых за определенный период. Он определяется по формуле

3. Коэффициент загрузки  ОС характеризует величину ОС, приходящихся на 1 руб. реализованной продукции

В результате ускорения  оборачиваемости (интенсивности использования  ОС) определенная сумма ОС высвобождается.

Абсолютное высвобождение  происходит, если

где Со.факт — фактические остатки ОС;

 Со.план — планируемые остатки ОС;

Vреал — объем реализации.

 Абсолютное высвобождение  определяется по формуле

Относительное высвобождение  ОС происходит при ускорении оборачиваемости с ростом объема производства. В отличие от абсолютного высвобождения высвобожденные при этом средства не могут быть изъяты из оборота без сохранения непрерывности производства. Минимальная переходящая задолженность по оплате труда определяется по формуле :

Мз*=Ф Д

где Ф- Фонд оплаты труда  в предыдущем квартале ;

Д -количество дней до выплаты  

Термин “оборотный капитал” (его синоним в отечественном  учете — оборотные средства) относится  к мобильным активам предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производственного цикла. Чистый оборотный капитал определяется как разность между текущими активами (оборотными средствами) и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью) и показывает, в каком размере текущие активы покрываются долгосрочными источниками средств (рис. 2). Аналог этого показателя в отечественной практике — величина собственных оборотных средств.

Рис.2. Логика взаимосвязи между активами и источниками их покрытия

Оборотные средства могут  быть охарактеризованы с различных  позиций, однако основными характеристиками являются их ликвидность, объем и структура.

В процессе производственной деятельности происходит постоянная трансформация  отдельных элементов оборотных  средств. Предприятие покупает сырье  и материалы, производит продукцию, затем продает ее, как правило, в кредит, в результате образуется дебиторская задолженность, которая через некоторый промежуток времени превращается в денежные средства. Этот кругооборот средств показан на рис. 3.

Рис.3. Кругооборот текущих активов

Циркуляционная природа  текущих активов имеет ключевое значение в управлении оборотным  капиталом. Текущие активы различаются  по степени ликвидности, т. е. по их способности  трансформироваться в денежные средства, обладающие абсолютной ликвидностью. Денежные эквиваленты наиболее близки по степени ликвидности к денежным средствам. Ликвидность дебиторской задолженности уже может ощутимо варьировать. Наименее ликвидны материально-производственные запасы; из них готовая продукция более ликвидна, чем сырье и материалы.

Что касается объема и  структуры оборотных средств, то они в значительной степени определяются отраслевой принадлежностью. Так, предприятия  сферы обращения имеют высокий  удельный вес товарных запасов, у финансовых корпораций обычно наблюдается значительная сумма денежных средств и их эквивалентов. Прямой связи между оборотными средствами и кредиторской задолженностью нет, однако считается, что у нормально функционирующего предприятия текущие активы должны превышать текущие обязательства.

Величина оборотных  средств определяется не только потребностями  производственного процесса, но и  случайными факторами. Поэтому принято  подразделять оборотный капитал  на постоянный и переменный (рис. 4).

Рис.4. Компоненты динамического ряда активов предприятия

В теории финансового  менеджмента существуют две основные трактовки понятия “постоянный оборотный капитал”. Согласно первой трактовке постоянный оборотный капитал (или системная часть текущих активов) представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Это усредненная, например, по временному параметру, величина текущих активов, находящихся в постоянном ведении предприятия. Согласно второй трактовке постоянный оборотный капитал может быть определен как минимум текущих активов, необходимый для осуществления производственной деятельности. Этот подход означает, что предприятию для осуществления своей деятельности необходим некоторый минимум оборотных средств, например постоянный остаток денежных средств на расчетном счете, некоторый аналог резервного капитала. В дальнейшем изложении материала мы будем придерживаться второй трактовки.

Категория переменного  оборотного капитала (или варьирующей  части текущих активов) отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Например, потребность в дополнительных производственно-материальных запасах может быть связана с поддержкой высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В то же время по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Добавочные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, а также трудовой деятельности, предшествующих периоду высокой деловой активности.

Целевой установкой политики управления оборотным капиталом  является определение объема и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Взаимосвязь данных факторов и результатных показателей достаточно очевидна. Хроническое неисполнение обязательств перед кредиторами может привести к разрыву экономических связей со всеми вытекающими отсюда последствиями.

Сформулированная целевая  установка имеет стратегический характер; не менее важным является поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С позиции повседневной деятельности важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т. е. способность вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса.

Рис.5. Риск и уровень оборотного капитала

На рис. 5. показан риск ликвидности при высоком и низком уровнях чистого оборотного капитала. Если денежные средства, дебиторская задолженность и производственно-материальные запасы поддерживаются на относительно низких уровнях, то вероятность неплатежеспособности или нехватки средств для осуществления рентабельной деятельности велика. На графике видно, что с ростом величины чистого оборотного капитала риск ликвидности уменьшается. Безусловно, взаимосвязь имеет более сложный вид, поскольку не все текущие активы в равной степени положительно влияют на уровень ликвидности. Тем не менее можно сформулировать простейший вариант управления оборотными средствами, сводящий к минимуму риск потери ликвидности: чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска; таким образом, нужно стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала.

Совершенно иной вид  имеет зависимость между прибылью и уровнем оборотного капитала (рис. 6.).

Рис.6. Взаимосвязь прибыли и уровня оборотного капитала

При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда — возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли. В связи с этим сформулированный выше вариант управления оборотными средствами, связанный со снижением риска ликвидности, не совсем верен.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Оборотные средства являются одной из составных частей имущества предприятия. Состояние и эффективность их использования - одно из главных условий успешной деятельности предприятия. Развитие рыночных отношений определяет новые условия их организации. Высокая инфляция, неплатежи и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования.

Одним из условий непрерывности  производства является постоянное возобновление его материальной основы - средств производства. В свою очередь, это предопределяет непрерывность движения самих средств производства, происходящего в виде их кругооборота.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Литература

 

 

1. Арутюнов Ю.А. Финансовый менеджмент: учеб. пособие: - 2-е изд., стер. – М.: КНОРУС, 2007. – 312 с.
2. Бабич А.М.  Финансы. учебник / А. М. Бабич, Л. Н. Павлова. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2000. - 687 с.
3. Баранов В.В. Финансовый менеджмент: Механизмы финансового управления предприятиями в традиционных и наукоемких отраслях: Учеб. пособ. – М.: Дело, 2002. - 272с.
4. Бланк И. А. Управление прибылью. -  М: Ника-Центр, 2004. – 386 с.
5. Бланк И. Финансовый менеджмент. Учебный курс. – Киев: Эльга, Ника-Центр, 2004.-656 с.
6. Богаров В.В. Современный финансовый менеджмент. – СПб.: Питер, 2006. – 464 с.
7. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х Т./ Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПБ.: экономическая школа, 2007. - 497с.
8. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами / Ван Хорн Дж.; пер. с англ.; гл.ред.серии Я.В.Соколов. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 800 с.
9. Владыка М.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие / М.В. Владыка, Т.В. Гончаренко. – М.: КНОРУС, 2006. – 264 с.
10. Шуремов Е. Управление оборотными средствами // Экономика и жизнь. – 2009. -  №17. - с.8

¹ Бланк И. Финансовый менеджмент. Учебный курс. – Киев: Эльга, Ника-Центр, 2004.-656 с.

² Богаров В.В. Современный финансовый менеджмент. – СПб.: Питер, 2006. – 464 с.

³ Бланк И. Финансовый менеджмент. Учебный курс. – Киев: Эльга, Ника-Центр, 2004.-656 с.

⁴ Богаров В.В. Современный финансовый менеджмент. – СПб.: Питер, 2006. – 464 с.

⁵ Маренков Н.Л., Касьянов В.В. Антикризисное управление. М.: Национальный институт бизнеса. Ростов-на-Дону: Изд-во «Феникс», 2004. – 512 с.

⁶ Баранов В.В. Финансовый менеджмент: Механизмы финансового управления предприятиями в традиционных и наукоемких отраслях: Учеб. пособ. – М.: Дело, 2002. - 272с.