(4)

     где То’ – количество полных лет возмещения инвестиционных затрат стоимостью чистых поступлений (разницы денежных поступлений и текущих выплат без амортизации).

     В процессе инвестиционного анализа  используется также показатель текущего чистого дохода.

     Текущий чистый доход определяется как накопленный  эффект за первые k шагов расчетного периода:

                                                                                                     (5)

     Вторая  группа методов основана на использовании  дисконтированных денежных потоков: денежных поступлений, текущих выплат (без  амортизации) и инвестиционных затрат.

     Чистый  дисконтированный доход (ЧДД), чистая текущая  стоимость (ЧТС) – сумма дисконтированных чистых поступлений от реализации проекта за расчетный период за вычетом суммы дисконтированных инвестиционных затрат (накопленный дисконтированный эффект за расчетный период):

                                   (6)

     Индекс  рентабельности (ИР), индекс доходности (ИД), отношение суммы дисконтированных чистых поступлений от реализации проекта  за расчетный период к сумме дисконтированных инвестиционных затрат:

                                                    (7)

     Внутренняя  норма доходности (ВНД), внутренняя норма рентабельности (ВНР) – положительное значение нормы дисконта (r0), при котором чистый срок окупаемости (Т) – минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), в пределах которого сумма дисконтированных чистых поступлений покрывает сумму дисконтированных инвестиционных затрат:

      ,                                      (8)

     где  Т₀ – количество полных лет возмещения дисконтированной стоимости инвестиционных затрат дисконтированной стоимостью чистых поступлений.

     В процессе инвестиционного анализа  используются также показатели: текущий  чистый дисконтированный доход и  потребность в дополнительном финансировании.

     Текущий чистый дисконтированный доход ( = ) – накопленный дисконтированный эффект за первые k шагов расчетного периода. Потребность в дополнительном финансировании – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного эффекта от инвестиционной и операционной деятельности (объем внешнего финансирования проекта, необходимый для его финансовой реализуемости). Реальный объем необходимого финансирования, как правило, превышает его за счет необходимости обслуживания долга (заемных средств).

 

2. Финансово-экономическая оценка инвестиционного проекта ООО «Восток»

2.1 Оценка  инвестиционных возможностей ООО  «Восток»

 

     В настоящее время ООО «Восток» производит: монтажные, пуско-наладочные и ремонтные работы с электрооборудованием и системами автоматики на промышленных объектах, в том числе поднадзорных Госэнергонадзору и Госатомнадзору; электромонтажные, ремонтные и наладочные работы с силовым электрооборудованием, КИП и системами автоматики, изделиями навигации и связи на судах транспортного и рыбопромыслового флота.

     Предприятие имеет следующие производственные площади 727,5 м². На производственных  площадях размещены участки:

     1) Ремонта электрических машин;

     2) Ремонта и испытаний распределительных  устройств и пуско-регулирующей  аппаратуры;

     3) Ремонта и испытаний приборов  теплотехнического контроля;

     4) Комплектовочный.

     Участок ремонта и испытаний РУ и ПРА  оборудован стендами:

     1) Проверки тепловой и максимальной защиты;

     2) Диагностики изоляции.

     Для производства работ предприятие  обеспечено необходимыми электро- и радиоизмерительными приборами, но они значительно устарели и требуют обновления.

     Так как основными источниками финансирования инвестиционного проекта являются прибыль и амортизационные отчисления, целесообразно при выборе источников финансирования инвестиционного проекта,  провести  оценку экономических показателей предприятия, а также оценить его прибыльность, рентабельность и платежеспособность.

     Основные  технико-экономические показатели деятельности ООО«Восток» за 2007-2009 гг. представлены  в таблице 1.

     Таблица 1 - Технико-экономические показатели ООО «Восток»

В тысячах  рублей

     Источник: финансовая и бухгалтерская отчетность ООО «Восток»

     Данные  таблицы показывают, что выручка  от реализации за три исследуемых года значительно увеличилась. В 2008 году по сравнению с 2007 годом она возросла на 4222,0 тыс. руб. или 15,8%, а в 2009 году увеличилась на 21399,0 тыс. руб. или почти на 70%.

     Повышение выручки от реализации  говорит  о: росте объема выполненных работ (в 2009 г. увеличилось количество  заключенных договоров на выполнение работ), а также ежегодным ростом цен на выполнение работ.

     Затраты предприятия выросли в 2008-2007 гг. на 1775,0 тыс. руб. или на 20,4%, а в 2009 году затраты увеличились на 6033,0 тыс. руб. или на 57,6%. Ростр затрат объясняется  ежегодным увеличением стоимости  ТМЦ (товарно-материальных ценностей), комплектующими изделиями, также ежегодным увеличением стоимости оплаты за коммунальные услуги, ГСМ (горюче смазочные материалы).

     Рост  выручки от реализации работ опережает  рост затрат предприятия на 116,% что  говорит об эффективной работе ООО  «Восток».

     Прибыль от продаж уменьшилась в 2008 году по сравнению с 2007 годом  на 382,0 тыс. руб. или на 7,9%. Снижение темпов роста прибыли в 2008 году обусловлено тем, что появилась нехватка основных фондов предприятия и часть затрат ушла на их пополнение.

     Несмотря  на это, в 2009 году положение на предприятии улучшилось, и прибыль от продаж значительно увеличилась по сравнению с 2007 годом,  на 3875 тыс. руб. или на 38,4%.

     Зная, что общая сумма затрат предприятия  ежегодно возрастает, затраты на 1 руб. реализованных услуг в 2008 году по сравнению с 2007 годом незначительно снизились, и составили 34 коп, а в 2009 году по сравнению с 2008 годом  составили 32 коп.

     Среднесписочная численность работников увеличилась  за три года на 3 человека и в 2009 году, этот показатель составил 99 человек, в связи с этим происходит  рост  фонда оплаты труда,   в 2008 году по сравнению с 2007 годом на  2,1%, а в 2009 году по сравнению с 2008 на 7,2%.

     Среднегодовая стоимость ОФ за три года увеличилась  в совокупности на 551044  руб., что  объясняется  приобретением  дополнительного помещения для лаборатории. Фондоотдача несмотря на увеличение основных фондов снизилась в 2009 году по сравнению с 2008 годом на 2,3%, это говорит о том, что на единицу средств вложенных  в основные фонды было получено 5,1 коп. выручки. Этот показатель довольно мал и говорит о не эффективном использовании основных фондов.

     Рентабельность  продаж в 2008 году по сравнению с 2007 годом  незначительно снизилась на 6,1%, а в 2009 году по сравнению с 2008 годом значительно увеличилась на 41,4% и составила 12,8. Этот показатель показывает, что доход от реализованной продукции увеличился, соответственно и цена в  расчете на 1 руб. выручки тоже увеличилась.

     Чистая  прибыль ООО «Восток» за три года увеличилась практически в 3 раза. В 2008 году по сравнению с 2007 годом на 297 тыс. руб. или на 87,3%, а в 2009 по сравнению с 2008 годом на 2935 тыс. руб. или на 99,2%.  В связи с этим, можно сделать вывод, что у предприятия имеются собственные финансовые ресурсы для реализации инвестиционного проекта по обновлению основных фондов. 

2.2  Анализ  финансовой устойчивости

 

     Финансовая  устойчивость предприятия оценивается  по соотношению собственных заемных  средств в активах предприятия, по темпам накопления собственных средств  в результате хозяйственной деятельности, соотношению долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия, по достаточному обеспечению материальных оборотных средств собственными источниками.

     Коэффициенты  финансовой устойчивости представлены в таблице 2, определяют способность предприятия выполнять долгосрочные обязательства перед кредиторами и собственниками. С помощью этих показателей оценивается состав источников финансирования и динамика соотношений между ними.

Таблица 2 - Коэффициенты финансовой устойчивости за 2007-2009 года

     Коэффициент финансовой независимости является самым важным показателем и  показывает, какая часть имущества предприятия организована за счет собственных средств. С 2007 года по 2008 год этот показатель значительно увеличивался на половину и составил 61% имущества ООО «Восток» было сформировано за счет собственных средств. А в 2009 году коэффициент финансовой независимости увеличился на 27% и составил 88% имущества.

     Коэффициент финансирования характеризует размер собственных  средств приходящихся на единицу заемных источников. В 2007 году это соотношение было (0,3) к одному, а в 2008 и 2009 году данные показатели  значительно повысились и на конец 2009 года на единицу заемных средств приходится 6 единиц собственного капитала.

     Коэффициент финансовой устойчивости показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время. Так как в балансе ООО «Восток» за 2007-2009 года показатели строк (590,640,650) необходимые для расчета этого коэффициента отсутствуют, то показатели такие же, как и в первом коэффициенте. То есть так называемый перманентный капитал отсутствует.

     Коэффициент маневренности собственного капитала характеризует долю мобильных средств  в собственных источниках. В 2007 году эта доля составляла 84%, в последующие периоды показатели повысились почти на 15% и к концу 2009 года доля средств составляет  почти 100%.

     Коэффициент  обеспеченности собственными оборотными средствами текущих активов показывает, какая часть оборотных средств  сформирована за счет собственных средств. С 2007 года по 2009 год данный коэффициент значительно вырос, что свидетельствует о достаточности оборотных средств и возможности ООО «Восток» развиваться практически за счет собственных финансовых ресурсов.

     Анализ  коэффициентов финансовой устойчивости позволяет сделать выводы, что предприятие финансово устойчивое. Оно способно выполнять долгосрочные обязательства перед кредиторами и собственниками и в случае нехватки собственных источников финансирования для реализации инвестиционного проекта может привлечь заемные. 

2.3  Анализ  показателей рентабельности

 

     Результативность  деятельности организации за ряд  лет характеризует относительный показатель рентабельности (прибыльности), который может быть исчислен и проанализирован в динамике.