Инвестиционная политика на предприятии в современных условиях

     Преимущества  лизинга для арендаторов:

1. лизинг предполагает 100-процентное финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга;
2. аренда обеспечивает финансирование арендатора в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах. Это особенно выгодно мелким заемщикам, для которых просто невозможно столь удобное и гибкое финансирование посредством ссуды или возобновляемого кредита, какое получают более солидные компании. Лизинговое соглашение может быть разработано с учетом специфических особенностей арендаторов;
3. многие арендаторы имеют долгосрочные финансовые планы в течение реализации которых их финансовые возможности в значительной степени ограничены. Лизинг позволяет преодолеть такие ограничения и тем самым способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании;
4. при лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решается одновременно;
5. приобретение активов посредством лизинга выполняет "золотое правило финансирования", согласно которому финансирование должно осуществляться в течение всего срока использования актива. Если при покупке актива используется заемный капитал, то обычно требуется более быстрое погашение ссуды, чем срок эксплуатации актива;
6. лизинг повышает гибкость арендатора в принятии решений. В то время, как при покупке существует только альтернатива "не покупать", при лизинге арендатор имеет более широкий выбор. Из лизинговых контрактов с различными условиями арендатор может выбрать тот, который наиболее точно отвечает его потребностям и возможностям;
7. в виду того, что лизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику, арендатор имеет больше возможности координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от реализации продукции, обеспечивая тем самым большую стабильность финансовых планов, чем это имеет место при покупке оборудования;
8. в виду того, что частью обеспечения возвратности инвестированных средств считается предмет лизинга, являющийся собственностью лизингодателя, проще получить контракт по лизингу, чем альтернативную ему ссуду на приобретение тех же активов;
9. при использовании лизинга, арендатор может использовать больше производственных мощностей, чем при покупке того же актива. Временно высвобожденные финансовые ресурсы арендатор может использовать на другие цели;
10. так как лизинг долгое время служит средством реализации продукции производства, то государственная политика, как правило, направлена на поощрение и расширение лизинговых операций;
11. в случае низкой доходности арендатора последний может воспользоваться возвратным лизингом, дающим возможность получения льготного налогообложения прибыли;
12. лизинг позволяет арендатору, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать крупный проект;
13. возможность получения высокой ликвидационной стоимости предмета лизинга в конце контракта является во многих случаях определяющим для принятия лизинга арендаторами.

     Преимущества  лизинга для лизинговых компаний:

1. право собственности на передаваемое в лизинг имущество дает существенные налоговые льготы. Компании с высоким уровнем облагаемой налогом прибыли не забирают часть налоговых льгот у арендаторов с льготным режимом налогообложения прибыли через более низкую ставку арендной платы чем проценты по кредиту на приобретение того же имущества;
2. поскольку передаваемое в лизинг имущество остается в собственности лизингодателя, последний может использовать это имущество в непроизводственных целях (например, в качестве дополнительного обеспечения возвратности кредитных средств);
3. высокая ликвидационная стоимость после ускоренной амортизации предмета лизинга. Возврат ее части после реализации предмета лизинга может принести достаточно большую прибыль;
4. помощь в продаже продавцу предмета лизинга со стороны лизингодателя. В соответствии с такими соглашениями продавец от лица лизингодателя предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью лизинга;
5. инвестиции в форме имущества, в отличие от денежного кредита, снижают риск невозврата средств, так как лизингодатель сохраняет право собственности на переданное в лизинг имущество;
6. основная роль при подготовке и проведении лизинговой операции остается за лизингодателем. Стоимость этих услуг занимает не малую долю комиссионного вознаграждения лизингодателя;
7. лизингодатель имеет возможность изыскивать дополнительные финансовые ресурсы для продолжения и расширения деятельности, закладывая сданное в лизинг имущество или уступая право требования лизинговых платежей;
8. лизинг направляет финансовые ресурсы непосредственно на приобретение материальных активов, тем самым, снимая проблему нецелевого использования кредитных средств;
9. инвестиции в производственное оборудование посредством лизинга гарантирует генерирование дохода, покрывающего обязательства по лизингу.

     Преимущества  лизинга для продавца лизингового  имущества:

1. продавец предмета лизинга получает дополнительные возможности сбыта своей продукции;
2. сделка для продавца выглядит менее рисковой, так как лизингодатель берет на себя риск возврата стоимости имущества через лизинговые платежи.

     Преимущества  лизинга для страны арендатора:

1. лизинг увеличивает конкуренцию между источниками финансирования;
2. лизинг повышает общий уровень капиталовложений;
3. сумма лизинговых сделок не учитывается в подсчете национальной задолженности, то есть появляется возможность превысить лимиты кредиторской задолженности установленные Международным валютным фондом по отдельным странам./14/

     Лизинг имеет значительные недостатки:

1. от долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной сложностью организации, которая заключается в большем количестве участников;
2. при финансовом лизинге арендные платежи не прекращаются до конца контракта, даже если научно-технический прогресс делает лизинговое имущество устаревшим;
3. арендатор не выигрывает на повышении остаточной стоимости оборудования;
4. возвратный международный лизинг, построенный на налоговой основе, оборачивается убытками для страны лизингодателя;
5. при международных мультивалютных лизинговых сделках отсутствуют полные гарантии от валютных рисков (проблема переносится с одного участника на другого).

     В настоящее время большинство  российских предприятий испытывает недостаток оборотных средств. Они  не могут обновлять свои основные фонды, внедрять достижения научно-технического прогресса и вынуждены брать  кредиты. Предприятию для обновления своих основных средств выгодно  брать оборудование в лизинг. Форма  лизинга примиряет противоречия между предприятием, у которого нет  средств на модернизацию, и банком, который неохотно предоставит этому  предприятию кредит, так как не имеет достаточных гарантий возврата инвестированных средств. Лизинговая операция выгодна всем участвующим: одна сторона получает кредит, который  выплачивает поэтапно, и нужное оборудование; другая сторона - гарантию возврата кредита, так как объект лизинга является собственностью лизингодателя или  банка, финансирующего лизинговую операцию, до поступления последнего платежа./15/

     6 Факторы, влияющие  на эффективность  инвестиций, инвестиционную  привлекательность  и инвестиционную  деятельность

     Процесс инвестирования — это сложный  многогранный процесс, на который влияет множество факторов, имеющих важное научное и практическое значение. С практической точки зрения знание таких факторов, механизма их влияния на инвестиционную деятельность и эффективность инвестиций является основой разработки научно обоснованной инвестиционной политики и более эффективного управления инвестиционным процессом.

     Под фактором (от лат. factor — делающий, производящий) понимается причина, движущая сила какого-либо процесса, явления, определяющая его характер или отдельные его черты.

     Причина (фактор) и следствие тесно взаимосвязаны  между собой. Следствие является результатом воздействия какого-либо фактора(ов) на какой-либо процесс или явление.

     Под эффективностью инвестиций понимается получение экономического или социального результата на один рубль инвестиций.

     Чаще  всего критерием для определения  величины экономической эффективности инвестиций, вложенных в основной капитал.

     В отечественной практике для определения  экономической эффективности инвестиций в основной капитал используются формулы:

       Э_{и =}    или Т_{ок = .}

     Где Э_и - абсолютная эффективность инвестиций в основной капитал;

     П - прибыль (бухгалтерская, чистая), полученная в результате вложения инвестиций в основной капитал;

     К - инвестиции в основной капитал (капитальные вложения);

     Т_ок - срок окупаемости капитальных вложений.

     К факторам, влияющим на эффективность  инвестиций на уровне предприятия (организации), можно отнести:

• эффективность проводимой предприятием экономической и социальной политики;
• наличие эффективной инвестиционной политики;
• качество и конкурентоспособность выпускаемой продукции;
• уровень использования основных производственных фондов и производственных мощностей;
• степень рациональности использования имеющихся ресурсов на предприятии;
• компетентность руководителей предприятия и степень совершенства управления предприятием;
• качество и эффективность реализуемых  инвестиционных 
  проектов и др.

     В зависимости от направленности воздействия на эффективность инвестиций все факторы можно объединить в две группы:

• позитивные, которые положительно влияют на эффективность инвестиций;
• негативные, которые отрицательно влияют на эффективность инвестиций.

     Например, к позитивным факторам можно отнести  снижение уровня инфляции, налогового бремени, ставки рефинансирования ЦБ РФ и др. К негативным — обострение экономического кризиса в стране, нестабильную социальную и политическую обстановку в стране, повышение уровня инфляции и др.

     В зависимости от характера возникновения все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, можно объединить в две группы:

• объективные, т. с. факторы, возникновение которых не связано с человеческой деятельностью, а обусловлено природными или подобными явлениями;
• субъективные, т. е. факторы, возникновение которых связано и обусловлено человеческой деятельностью, в частности управленческой и созидательной деятельностью.

     Все факторы, влияющие на эффективность  инвестиций, в зависимости от времени их возникновения можно разграничить на временно действующие и постоянно действующие.

     В зависимости от степени влияния на эффективность инвестиций все факторы можно разделить на три группы:

• оказывающие существенное влияние;
• оказывающие менее существенное влияние;
• оказывающие слабое влияние.

     Эта классификация правомерна только для  небольшого отрезка времени, так как с изменением ситуации изменяется и степень влияния отдельных факторов.

     Необходимо  отметить, что между эффективностью инвестиций, инвестиционной привлекательностью и инвестиционной деятельностью существует тесная взаимосвязь. Таким образом, эффективность инвестиций определяет инвестиционную привлекательность, а инвестиционная привлекательность - инвестиционную деятельность. Чем выше эффективность инвестиций, тем выше уровень инвестиционной привлекательности и масштабнее инвестиционная деятельность, и наоборот.

     Под инвестиционной привлекательностью предприятия (организации) понимается обобщенная характеристика с точки зрения перспективности, выгодности, эффективности и минимизации риска вложения инвестиций в его развитие за счет собственных средств и средств других инвесторов.

     Инвестиционную  привлекательность предприятия (организации) характеризуют следующие факторы:

• показатели эффективности работы предприятия в динамике;
• показатели ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия в динамике;
• перспективы развития предприятия и возможности сбыта продукции;
• репутация предприятия (имидж) на внутреннем и международном рынке;
• рыночный курс акций предприятия;
• величина чистой прибыли, приходящаяся на одну акцию, и др./8/