Виды ценных бумаг в современной экономике

- банковская сберегательная  книжка на предъявителя;

- коносамент;

- акция;

- приватизационные ценные  бумаги (в современной Российской  практике отсутствуют);

- двойное складское  свидетельство;

- залоговое свидетельство  (варрант) как часть двойного свидетельства;

- простое складское  свидетельство.

   Юридическое определение  каждого из перечисленных видов  ценных бумаг дается либо в  гражданском кодексе, либо в  законах, регулирующих выпуск  и обращение конкретных ценных  бумаг.

   Характеристики основных ценных бумаг.

   Государственная  облигация представляет собой юридическую форму, удостоверяющую договор государственного займа. Она удостоверяет право заимодавца (т.е. владельца облигации) на получение о заемщика (т.е. государства) предоставленных ему взаймы денежных средств или в зависимости от условий займа иного имущества, установленных процентов либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение.

   Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права, если это купонная облигация.

   Вексель – это ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму.

   Чек -  это ценная бумага, которая содержит ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

   Сберегательный (депозитный сертификат)  является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.

   Сберегательная книжка на предъявителя представляет собой юридическую форму удостоверения договора банковского вклада (депозита) с гражданином и внесения денежных средств на его счет, в соответствии с которым банк, принявший поступившую от вкладчика или поступившую для него денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее лицу, предъявившему сберегательную книжку.

   Коносамент это ценная бумага, документ стандартной формы, принятой в международной практике, который удостоверяет право владения перевозимым грузом.

   Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации, на получение информации.

   Складское свидетельство – это ценная бумага, которая подтверждает принятие товара на хранение.

   Двойное складское свидетельство – ценная бумага, которая представляет собой документ, состоящий из двух частей – складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены друг от друга, и каждое из них в отдельности является именной ценной бумагой.

   Простой складское свидетельство – складское свидетельство на предъявителя.

   В Федеральном законе «Об ипотеке» дается понятие закладной.

  Закладная – это именная ценная бумага, которая удостоверяет права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества.

   В новой редакции Федерального  закона «О рынке ценных бумаг»  дается определение опциона эмитента. Опцион эмитента – это эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая право  ее владельца на покупку в  предусмотренный в ней срок  и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион является именной ценной бумагой.

   В настоящее время в  России появился еще один вид  ценной бумаги – инвестиционный  пай.

   Инвестиционный пай – это именная ценная бумага, удостоверяющая право инвестора на получение денежных средств в размере стоимости имущества фонда пропорционально количеству предъявляемых инвестором паев.

   Все перечисленные  виды ценных бумаг являются  основными ценными бумагами. Как  представители действительного  капитала они делятся на две  большие группы – долевые,  или совладельческие, ценные бумаги  и долговые.

Долевые ценные бумаги в  России представлены только акциями и инвестиционными паями, все остальные виды ценных бумаг – это долговые ценные бумаги.[1;30-33]

   Каждый вид ценных бумаг имеет свои особенности и выполняет свою роль в экономике. В зависимости от того, какие признаки положены в основу классификации, ценные бумаги можно подразделить на разные группы и виды.

   Если принять  в расчет цели выпуска ценных  бумаг, характер сделок, лежащих  в основе их выпуска, способы  предоставления средств и выплаты  доходов, то ценные бумаги можно  подразделить на долевые, долговые и производные.

   Долевые ценные бумаги закрепляют права владельца на часть имущества фирмы при его ликвидации, подтверждает участие владельца в формировании уставного капитала, дают право на получение части прибыли, на участие в управлении предприятием, а также право на получение информации. К долевым ценным бумагам относятся акции, инвестиционные паи.

   Долговые ценные бумаги удостоверяют отношения займа между владельцем ценных бумаг (кредитором) и лицом, выпустившим ценную бумагу (должником или заемщиком). К долевым ценным бумагам относятся все виды облигаций, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, а также закладные.

   Производные ценные бумаги не выражают ни отношение займа, ни имущественных прав между владельцем ценных бумаг и их эмитентом. Их модно назвать ценными бумагами второго порядка. И появляются они потому, что существуют долевые и долговые ценные бумаги, которые можно отнести к ценным бумагам первого порядка. Производные ценные бумаги удостоверяют право их владельца на приобретение ценных бумаг первого порядка. К производным ценным бумагам относятся опционы, варранты, фьючерские контракты, приватизационные чеки.

   В зависимости  от того, как реализуются права  владельца, ценные бумаги можно  подразделить на именные, предъявительские и ордерные.

   Права владельцев именных ценных бумаг подтверждаются именем в тексте самой бумаги, а также записью в книге регистрации – реестре держателей ценных бумаг. Передача прав осуществляется путем уступки требований (цессии). Лицо, передающее право по данной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не отвечает за его исполнение. В случае продажи или передачи таких ценных бумаг необходимо произвести изменение имени владельца в тексте бумаги и реестре держателей.

   Ценные бумаги на предъявителя не требуют какого-либо подтверждения прав владельца, кроме предъявления самой бумаги. Переход прав к новому владельцу осуществляется простой передачей ценной бумаги от одного владельца к другому.

   Отличие ордерной ценной бумаги от именной состоит в том, что лицо, названное в ордерной бумаге, может либо само осуществить свои права, либо назначить своим распоряжение другое лицо, в отношении которого и будут осуществлены вытекающие от владения ценной бумагой права. Права по ордерной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи – индоссамента.

   Почти все виды  долевых, долговых и производных  ценных бумаг могут быть как  именными, так и на предъявителя.

   В зависимости  от срока действия ценных бумаг их можно условно разделить на: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и бессрочные.

   К краткосрочным  ценным бумагам относятся финансовые  требования со сроком действия  до одного года. Они продаются  на денежном рынке, поэтому  их называют «инструментами денежного рынка». К краткосрочным бумагам относятся векселя, депозитные сертификаты, некоторые облигации и производные бумаги.

   Ценные бумаги, имеющие срок действия более  одного года, называют «инструментами  рынка капиталов». Среди этих бумаг обычно выделяют среднесрочные – со сроком действия от одного года до пяти лет (иногда до десяти лет), долгосрочные – со сроком действия от пяти (десяти) до тридцати лет и бессрочные, срок действия которых не ограничен.

   К средне- и  долгосрочным ценным бумагам относятся облигации и закладные, а к бессрочным – акции и некоторые выпуски облигаций.

   В зависимости  от правового статуса эмитента  ценные бумаги подразделяются  на государственные, муниципальные и ценные бумаги прочих эмитентов. Первые два вида ценных бумаг представлены долговыми обязательствами, а ценные бумаги прочих эмитентов выпускаются как в форме долговых, так и долевых ценных бумаг.

   В зависимости  от способа выпуска ценные  бумаги могут существовать как  в форме обособленных документов (документарные бумаги), так и в виде записей на счетах уполномоченных организаций (бездокументарные бумаги). Так, например, в России государственные и муниципальные краткосрочные облигации выпускаются в форме записей на счетах уполномоченных банков.

   В зависимости от процедуры выпуска ценные бумаги в соответствии с российским законодательством делятся на эмиссионные и неэмиссионные. «Эмиссионная ценная бумага, - отмечается в Федеральном законе Российской Федерации «О рынке ценных бумаг», - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

- закрепляет совокупность  имущественных и неимущественных  прав, подлежащих удостоверению,  уступке и безусловному осуществлению  с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;

- размещается выпусками;

- имеет равные объемы  и сроки осуществления прав  внутри одного выпуска вне  зависимости о времени приобретения  ценной бумаги».

   К эмиссионным  ценным бумагам относятся акции,  облигации и опционы эмитента. Однако такое объединение акций, облигаций и опционов эмитента в одну группу является довольно условным. Общим для призванных видов ценных бумаг является лишь процедура эмиссии, т.е. последовательность действий эмитента при первичном размещении ценных бумаг. В то же время по своему экономическому содержанию акции, облигации и опционы эмитента имеют принципиальные отличия друг от друга, и в мировой практике не используется понятие «эмиссионные ценные бумаги».

   Классификация  ценных бумаг представлена на рис. 1.[2;50-53]

 

 

Рис. 1  Классификация  ценных бумаг

 

 

Современная структура использования видов  ценных бумаг на фондовых рынках России

         Рынок ценных бумаг, как показывает  миртовой опыт, тесным образом связан с состоянием национальной экономики и с процессами, происходящими на мировых финансовых рынках. Как правило, тенденции развития фондового рынка соответствуют тенденциям развития всей экономики страны: в условиях экономического роста растут и курсы акций, а в условиях кризиса рыночные цены акций и объемы их оборота снижаются.[2;321]

      Современное состояние Российского фондового рынка оставляет желать лучшего, однако, Российский фондовый рынок по ряду показателей продвинулся вперед дальше других секторов финансового рынка. Прежде всего следует обратить внимание на увеличение емкости рынка акций.   Увеличение капитализаций российских компаний происходит вследствие роста курсовой стоимости акций и означает приближение курсовых цен акций к более справедливой оценке. В то же время есть основания полагать, что акции российских компаний довольно сильно недооценены по сравнению с компаниями зарубежных стран. Об этом можно судить по такому показателю как отношение цены акции к доходу. Среднее значение этого показателя по российским предприятиям примерно в четыре раза ниже, чем среднее по европейским странам.

   Рынок ценных  бумаг становится все более  значимым источником привлечения  инвестиций, начинает играть все  более важную роль в инвестиционном  процессе.   Увеличение емкости  российского фондового рынка происходит не только за счет рынка акций, но и рынка облигаций. Так, только в 2003 г. объем находящихся в обращении облигаций всех видов увеличился на 15%. Однако развитие этого сегмента фондового рынка РФ значительно отстает как от рынка российских акций, так и от рынков облигаций других стран. Кроме того, на российском рынке облигаций наблюдается явный «перекос» в сторону развития «внешнего» сегмента рынка. Объем находящихся в обращении еврооблигаций российских эмитентов в три с лишним раза превышает объем внутренних облигаций.

   Особенно отстает  в своем развитии внутренний  рынок корпоративных облигаций,  хотя и развивается в последние  годы наиболее высокими темпами  по сравнению с другими секторами  фондового рынка. Вместе с тем  внутренний рынок корпоративных облигаций занимает пока скромное место среди источников привлечения инвестиций – он в два раза меньше по объему, чем рынок корпоративных еврооблигаций.

      В настоящее время существует огромный спрос на капитал со стороны российских предприятий, но в наибольшей мере российский рынок ценных бумаг пока используется государством путем выпуска государственных облигаций. Несмотря на то, что для сбережений в дохода физических и юридических лиц является достаточно высокой, однако значительная часть сбережений трансформируется в такие типы активов, которые не связаны с финансированием производства: наличную иностранную валюту (население), рост скрытых иностранных активов юридических лиц (бегство капиталов) и вложения в государственные облигации, доходы от выпуска которых в основном не связаны с финансированием производства. Следовательно, российский рынок ценных бумаг не стал пока значительным каналом привлечения инвестиций в реальный сектор экономики.