Инновационный проект как объект инвестирования

 

       Раскроем  структуру форм финансирования инновационной  деятельности более подробно. 

       Государственное финансирование

       Из  средств госбюджетов различных  уровней и специализированных государственных  фондов финансируются направления инновационной деятельности, имеющие приоритетное значение. Предоставление бюджетных средств осуществляется в формах:  

       1. финансирования федеральных целевых инновационных программ;

       2. финансового обеспечения перспективных инновационных проектов на конкурсной основе.  

       К числу приоритетов государственной  инновационной политики РФ относятся  федеральные целевые программы: «Национальная технологическая  база», «Развитие электронной техники  в РФ», «Развитие гражданской  авиационной техники», «Информатизация РФ», «Технологии двойного назначения», «Развитие промышленной биотехнологии», «Реструктуризация и конверсия оборонной промышленности» и пр.  

       К инновационным программам, на осуществление  которых предполагается получение  государственной финансовой поддержки, предъявляются следующие требования:

• право на участие в конкурсном отборе имеют инновационные проекты, направленные на развитие перспективных (развивающихся) отраслей экономики, при условии их частичного финансирования (не менее 20% от суммы, необходимой для реализации проекта) из собственных средств компании;
• срок окупаемости не должен превышать установленных нормативов (как правило, 2 года);
• государственное финансирование инновационных программ, прошедших конкурсный отбор, может осуществляться за счет средств федерального бюджета, выделяемых на возвратной основе, либо на условиях предоставления части акций хозяйствующего субъекта в государственную собственность;
• инновационные программы, предоставляемые на конкурс, должны иметь положительные заключения государственной экологической экспертизы, государственной ведомственной или независимой экспертизы.

 

       Акционерное финансирование

       Данная  форма доступна для предприятий, организованных в форме закрытого  или открытого акционерного общества; позволяет аккумулировать крупные финансовые ресурсы путем размещения акций среди неограниченного круга инвесторов (заем денег у покупателей акций на неопределенное время) для осуществления перспективных инновационных проектов. Посредством эмиссии ценных бумаг производится замена инвестиционного кредита рыночными долговыми обязательствами, что способствует оптимизации структуры финансовых ресурсов, инвестируемых в инновационный проект.  

       Для определения номинальной суммы  эмиссии ценных бумаг используют следующие показатели:

• объем финансовых ресурсов, необходимых для реализации
• инновационного проекта;
• ожидаемый прирост капитала и размер дивидендов по акциям;
• величина денежных поступлений, которую рассчитывает получить эмитент при размещении акций.

 

       Банковские  кредиты 

       Коммерческие  банки финансируют инновационные  проекты, обладающие реальными сроками  окупаемости (срок окупаемости меньше срока реализации проекта), имеющими источники возврата предоставляемых  финансовых средств, обеспечивающие значительный прирост инвестируемого капитала.  

       Банковский  кредит предоставляется на определенный срок под проценты, размер которых  зависит от срока займа, величины риска по проекту, характеристик  заемщика и пр.  

       Процентная  ставка может определяться исходя из базисной ставки, на которую ориентируются инвестиционные банки.  

       В мировой практике используются базисные ставки ЛИБОР, ЛИБИД, ФИБОР.  

       ЛИБОР (London Interbank Offered Rate — LIBOR) — ставка предложения  на межбанковском депозитном рынке  в Лондоне. Ежедневно рассчитывается как среднеарифметическая ставка из группы индивидуальных ставок крупнейших лондонских банков.

       ЛИБИД (London Interbank Bid Rate — LIBID) — ставка спроса, рассчитывается как среднеарифметическая ставка покупателей.

       ФИБОР (Frankfurt Interbank Offered Rate — FIBOR) — ставка предложения на межбанковском рынке во Франкфурте.  

       В российской практике с 1994 г. используются ставки МИБОР, МИБИД, МИАКР.  

       МИБОР (Moscow Interbank Offered Rate — MIBOR) — ставка размещения, определяемая как усредненная ставка по межбанковским кредитам, которые предоставляются контрагентам крупнейшими российскими банками.

       МИБИД (Moscow Interbank Bid Rate — MIBID) — объявленная  ставка привлечения, определяемая как  усредненная величина объявленных  ставок по межбанковским кредитам, которые предлагают купить крупнейшие российские банки.

       МИАКР (Moscow Interbank Aktual Credit Rate — MIACR) — средняя  фактическая ставка межбанковского кредита в группе крупнейших российских банков.  

       Венчурное финансирование

       Венчурное финансирование осуществляется фондами рискокапитала путем предоставления денежных ресурсов на беспроцентной основе без гарантий их возврата.  

       Деятельность  венчурных фондов по финансированию инновационных проектов обладает рядом  характерных особенностей, что отличает их от традиционных инвестиционных фондов:

       1. риско-инвесторы готовы к потере своего капитала (не требуют залоговых гарантий возврата предоставленных средств);

       2. «риско-капитал» предоставляется на длительный срок (5—7 лет) без права его изъятия;

       3. «риско-капитал» размещается только в форме акционерного капитала.  

       Риск  венчурных инвесторов велик, однако в случае удачи он компенсируется сверхприбылью. Статистика показывает, что в 15% случаев венчурный капитал  полностью теряется, в 25% — риско-фирмы  терпят убытки в течение большего срока, чем планировалось, в 30% — получают умеренные прибыли и в 30% — сверхприбыли (превышение «риско-капитала» в 30—200 раз). Снижения рисков при осуществлении венчурного финансирования удается достичь при тщательном отборе проектов, а также за счет одновременного вложения средств в несколько инновационных проектов, находящихся на разных стадиях реализации.  

       Финансовый  лизинг

       Финансовый  лизинг — процедура привлечения  заемных средств в виде долгосрочного  кредита, предоставляемого в натуральной форме и погашаемого в рассрочку.  

       При осуществлении финансового лизинга  лизингодатель обязуется приобрести указанное лизингополучателем имущество  у определенного продавца и передать его лизингополучателю на определенный срок во временное владение и пользование. Срок действия договора по финансовому лизингу больше или равен сроку полной амортизации предмета лизинга. После завершения срока действия договора предмет лизинга может быть передан в собственность лизингополучателю при условии полной выплаты сумм по договору лизинга.  

       Данная  процедура позволяет, с одной  стороны, осуществлять реализацию дорогостоящего оборудования большему количеству пользователей, с другой стороны, сократить единовременные затраты арендополучателей, связанных  с приобретением капиталоемкой продукции.  

       Форфейтинг 

       Форфейтинг  является операцией по трансформации  коммерческого кредита в банковский. Суть операции заключается в следующем.  

       Покупатель, не располагающий на момент заключения сделки требуемой суммой финансовых ресурсов, выписывает продавцу комплект векселей на сумму, равную стоимости объекта сделки и процентов за отсрочку платежа, т. е. за предоставление коммерческого кредита.  
 

       Продавец  учитывает полученные векселя в  банке с формулировкой «без права  оборота на себя», что освобождает его от имущественной ответственности в случае неплатежеспособности векселедателя. По учтенным платежам продавец получает деньги в банке. В результате коммерческий кредит предоставляет не продавец, а банк, согласившийся учесть векселя и принявший на себя кредитный риск, т. е. коммерческий кредит трансформируется в банковский. Величина кредитного риска, зависящая от надежности векселедателя, влияет на ставку дисконта, по которой учитываются векселя банком.  

       Кредитование  по схеме форфейтинга является среднедолгосрочным (от 1 года до 7 лет).  

       Смешанное финансирование

       Осуществляется  путем привлечения финансовых средств, необходимых для реализации инновационных  проектов, из различных источников. 

       Итак  существует множество источников финансирования инновационной деятельности. Но ведь это влечет за собой большие финансовые затраты, а так же риски. Какие же мотивы  и обстоятельства стоят за такими рисками и затратами, для чего нужны инвестиции в инновации. Об этом речь пойдет в следующем вопросе.

 

       1.3 Инвестиции в инновации 

         В современных условиях развития конкурентной среды одним из основных способов решения экономических, социальных и экологических проблем является использование новейших достижений науки и техники. Каждое предприятие стремится к тому, чтобы экономический рост был интенсивным, т.е. был следствием применения более совершенных факторов производства и технологий. 

       Развитие  любого успешно действующего в условиях рыночной экономики предприятия  следует рассматривать как постоянный процесс создания инноваций, как непрерывный процесс творческой деятельности, направленный на создание новой продукции и услуг, технологии и материалов, новых организационных форм, обладающих научно-технической новизной и позволяющие удовлетворить новые общественные или индивидуальные потребности. 

       Все это говорит о необходимости  инвестиций в инновации. Этот вопрос актуален не только для крупных предприятий, но и для частных лиц, владеющих  большим капиталом, а так же для  государства.  

       Последнему  особенно важно поощрять инвестиции в инновации не только со стороны отдельных экономических субъектов, но и самому развивать данную тенденцию на федеральном уровне и привлекать бизнес.  Это обусловлено в первую очередь тем, что инновации помогут всесторонне модернизировать как крупные предприятия страны, так и саму страну в целом, сделав ее конкурентоспособной в плане технологий, производства и многого другого. Что касается частных лиц владеющих большим капиталом, то здесь инвестиции в инновации сулят в первую очередь очень хорошей прибыльностью.  

       Итак  какова тенденция инвестиций в инновации  в России? 

       Часто в прессе мелькают  суждения, что  в России слишком мало инвестиций направляются на развитие инноваций  и ноу-хау. Вот что говорят по этому поводу компетентные люди: 

       «Не согласен!

       Просто  эти проекты носят характер прямых инвестиций. К примеру, только у «Системы»  и «Реновы» несколько фондов, которые  инвестируют в высокие технологии. Конечно, если сравнивать нас с Силиконовой  долиной в США или уровнем  инвестиций в стартапы на NASDAQ в 2000 году, то мы еще в начале пути. Но, безусловно, Россия уже прошла тот этап, когда инвестировали только в сырьевые индустрии.»

       Артем Юдин, начальник управления частного банковского  обслуживания Русского Банка Развития 

       «Результат  непредсказуем

       Любые инновации требуют времени и  больших затрат на внедрение, а в  нашей стране с постоянно меняющимся законодательством, нормами и правилами, сложно делать вложения: результат  может быть непредсказуем.»

       Эраст Жиряков,  директор департамента развития бизнеса «МИАН» 

       «Это  рискованно

       Этот  бизнес довольно рискован, и хорошо, если из 100 проектов хотя бы один принесет прибыль. К тому же от вложений в  науку не стоит ждать быстрой  прибыли. Однако бизнес принципиально  готов к инновациям, но для более активного развития этого направления не хватает инфраструктурных возможностей.»