Заемные средства как источники финансирования инвестиций

    Рис. 1 Основные виды источников формирования заемных инвестиционных ресурсов 

    Основой взаимоотношений инвестора и  банка (другого кредитодателя) является кредитный договор, где обусловливается размер предоставляемого кредита, его обеспеченность, гарантии возврата, сроки его использования и способы погашения, процентные ставки за пользование, имущественная ответственность сторон.

    Заключению  кредитного договора предшествует представление заемщиком ряда документов, в которых обосновывается потребность в кредите под инвестиционный проект. Обычно потребность в кредите определяется как разность между общим объемом инвестиций и собственными и привлеченными ресурсами. Но возможно и полное финансовое обеспечение проекта за счет кредита. Предоставлению кредита предшествует оценка банком кредитоспособности заемщика либо самостоятельно, либо, по его поручению, аудиторской фирмой.

    Государственный кредит используется инвесторами только для финансирования реконструкции, технического перевооружения и нового строительства производственных объектов под гарантию министерств и ведомств.

    Облигационные займы могут выпускаться только известными акционерными компаниями (корпорациями или финансово-промышленными группами), платежеспособность которых не вызывает сомнения у инвесторов (кредиторов).

    Лизинг  и инвестиционный селенг используются при недостатке собственных средств  для реальных инвестиций, а также  при капитальных вложениях в  проекты с небольшим периодом эксплуатации или с высокой степенью изменяемости технологии. Лизинг является одним из перспективных методов привлечения заемных средств. Он рассматривается как одна из разновидностей долгосрочного кредита,    предоставляемого    лизинговой    компанией (банком) лизингополучателю в натуральной форме и погашаемого в рассрочку. Данный метод позволяет предприятию-лизингополучателю быстро приобретать необходимое ему оборудование, не отвлекая единовременно из своего оборота значительные финансовые ресурсы.

    Селенг представляет собой специфическую форму обязательства,   состоящую   в   передаче   собственником (юридическим лицом или гражданином)  прав  на пользование и распоряжение его  имуществом на срок за определенную плату. В качестве такого имущества могут выступать как внеоборотные активы (здания, сооружения, оборудование), так и оборотные  активы  (денежные  средства,  ценные  бумаги и др.). При этом собственник остается владельцем переданного в наем имущества и может по первому  требованию возвратить его. Селенг-компания привлекает и свободно использует по своему усмотрению имущество и отдельные имущественные права юридических лиц и граждан.

    С помощью селенга оказывается финансовая помощь компаниям, испытывающим острый дефицит в различных видах ресурсов, включая и денежные средства. Поэтому в зарубежной практике селенг превратился в один из важных методов финансирования инвестиций.

3. РЕЗУЛЬТАТ ИНВЕСТИЦИЙ

      «Результат инвестиций» по своему  смыслу близок к показателю «Финансовый итог». По существу, его можно считать одной из возможных разновидностей первого из рассмотренных выше критериев «Чистый дисконтированный доход». Критерии «Чистый дисконтированный доход» и «Результат инвестиций» отличаются только точкой приведения потоков затрат капитала и доходов от эксплуатации объекта. Если для расчета критерия «Чистый дисконтированный доход» все потоки затрат и доходов приводятся к моменту начала реализации проекта, то для определения «Результата инвестиций» те же самые потоки средств приводятся к концу расчетного периода. Очевидно, что при одинаковых условиях приведения одинаковых потоков затрат и доходов к различным моментам времени результаты вычислений окажутся идентичными.

    Однако  приведение потоков затрат капитала и доходов от эксплуатации объекта  к концу расчетного периода при использовании статистического моделирования позволяют сделать две важные оценки риска для рассматриваемого проекта, а именно, для этого критерия могут быть вычислены два значения вероятности:

    1. Вероятность того, что «Результат  инвестиций» не превысит банковского процента за кредит на собственный капитал.

    2. Вероятность того, что «Результат  инвестиций» будет иметь положительное  значение отличное от нуля, т.е.  вероятность сохранения собственного  первоначального капитала.⁷

    Кроме этого, использование критерия «Результат инвестиций» позволяет представить результаты оценки инвестиционной привлекательности проекта более наглядными и доступными для понимания деловыми партнерами. 
 

  ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

    Для закрепления наметившихся положительных  изменений в сфере производства и инвестирования требуется принятие ряда новых серьёзных решений, которые могли бы воплотиться в практику хозяйствования. Активизация инвестиционной деятельности в значительной степени зависит от дальнейшего формирования нормативно- правовых основ благоприятного инвестиционного климата. Возможности развёртывания инвестиционного процесса в целом определяются также успехом проводимой бюджетной и налоговой политики, поскольку с этим непосредственным образом связаны перспективы развития самофинсирования как основы для стабильного развития предприятий. Вместе с тем необходимо учитывать реально существующие в стране политические и экономические риски.

    Решение проблем финансового обеспечения  инвестиционной деятельности в России должно быть связано с переходом от регулирования преимущественно макроэкономических параметров финансовой сферы к комплексному многоцелевому подходу, предполагающему воздействие на процессы воспроизводства и инвестирования на макро- и микроэкономических уровнях. Конкретными направлениями государственной политики должны стать: обеспечение устойчивого развития реального сектора экономики; наиболее полное использование  внутреннего производственного потенциала в интересах промышленного производства; повышение эффективности уже разработанных, но слабо действующих в настоящее время рычагов и механизмов стимулирования инвестиционной деятельности; формирование действенных механизмов, призванных обеспечивать надёжную защиту и гарантии интересов инвесторов; создание реальных предпосылок для поддержания наметившихся положительных сдвигов в сфере производства и инвестиций и выхода России на траекторию устойчивого экономического роста. 
 

  БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 
 
 

1. Савицкая, Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. – М., 2006. - С. 177-178.
2. Петров В. С. Факторы инвестиционной активности : учебное пособие для вузов / А.И Базилевич. – М., 2007. -  С.147.
3. Смирнова, Ю.Ф. Коммерческая оценка инвестиций : учебники для вузов / под ред. Ю.Ф. Симионова. - М.: МарТ, 2006. - 160 с.
4. Лунин, О.П. Коммерческая оценка инвестиций : учебники для вузов / О.П. Лунин. – М. : Астерион, 2007.- 213 с.
5. Воронин, А.Г. Управление инвестиционными проектами : учебное пособие для вузов /А.Г. Воронин. - М. : ИНФРА - М, 2006.  – 453 с. 
6. Кошкина, В.И. Факторы инвестиционной активности : учебник / под ред. В.И. Кошкина. - изд. расшир. и доп. - М. :  ЭКМОС, 2007 – 664 с.
7. Войнов, А.Г. Экономика. Общий курс: Учебник. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 2006. – 584 с.