Пути совершенствования инвестиционного климата в России

В России накоплен значительный объем нового отечественного, а также закупленного за рубежом в советские времена оборудования, не установленного в свое время.

Это оборудование является физически не изношенным, но морально устаревшим, не смотря на это, оно может быть сейчас востребовано на предприятиях, т.к. является работоспособным и более дешевым, чем новое.

Реальным выходом из кризиса является структурная перестройка, а уже дальнейшее развитие экономики требует финансовых ресурсов не только для реконструкции предприятий и их технического перевооружения, но и для создания высокоэффективного производства, способного выпускать новую, нужную рынку продукцию. Все это требует активизации инвестиционной деятельности в стране.

Направлением инвестиционного процесса в РФ является более активная приватизация государственных монополий, а именно:

- автомобильных дорог;

- железных дорог;

- трубопроводного транспорта;

- морских и речных портов;

- аэропортов;

- жилищно-коммунального  хозяйства. 9

Данный комплекс хозяйства занимает 25-30 % в ВВП.

Противоречие государственного собственника и частного сектора заключается в том, что государство является собственником инвестиционных ресурсов, а собственник инвестиций не является собственником инфраструктурных монополий.

Данные противоречия легко устранить, используя мировой опыт институализации партнерства и частного сектора.

Опыт такого партнерства имеется в Великобритании, где в 1992 г. создана программа «Privale Finance Initiative», в рамках которой за 1992 – 2001 гг. осуществлено более 400 проектов и вовлечено в государственный сектор инвестиций на сумму более 19 млрд. фунтов стерленгов.

На основе полученного опыта в Великобритании разработана дополнительная программа на 2000 - 2003 гг. с привлечением 20 млрд. фунтов стерленгов частных инвестиций в государственный сектор, что в три раза превышает реализацию программы PFI за предыдущие 10 лет.

Соответствующий опыт хорошо прослеживается в межгосударственных долгосрочных программах.

Например, в Европе создана программа создания долгосрочных сетей транспорта, телекоммуникации и энергетических инфраструктур. Данная программа рассчитана до 2020 года с общим объемом финансирования в 400 млрд. евро с участием институализации партнерства и частного сектора. В программе принимает участие и Россия в транспортной и энергетической инфраструктуре. Подобный подход инвестирования наблюдается и в развивающихся странах, а в целом более чем в 100 странах мира.

По данным ЮНКТАД, доля прямых иностранных инвестиций в формировании основного капитала достигло в Бразилии 28,4 %. В Китае 10,5 %, в странах центральной и восточной Европы 18,2 %, в России этот показатель составляет 6,7. Неудовлетворительной остается и структура иностранных инвестиций. В 2003 году на долю прямых иностранных инвестиций приходилось всего 22,8 % их общих поступлений.

Вместе с тем следует обратить внимание на форму привлечения иностранных инвестиций, в основном кредиты, на долю которых приходится более 80 %. При этом низкая доля вложения в акции и паи 1,2 %, несущественна доля реинвестиций 5 – 7 %.

Привлечение иностранных инвестиций в форме кредита вместо прямых обусловлено нежеланием отечественных заемщиков участвовать в управлении предприятием и контролировать финансовые потоки.10

Преимущественно иностранные инвестиции вкладываются в торгово-финансовый сектор (торговлю, общественное питание, топливную, нефтедобывающую промышленность, финансовые и коммерческие услуги, а также пищевую промышленность).

Кроме того, иностранные средства вкладываются в сырьевые отрасли и производство промежуточных продуктов. Самые крупные проекты с участием иностранных инвесторов реализуются в Тюмени, Архангельской области, а также в приграничных зонах – Калининградской, ленинградской и Сахалинской областях.

Для привлечения иностранного капитала в Россию очень важно использовать новые методы и приемы. С этой целью должны активнее привлекаться иностранные крупные общественные инвестиционные компании и консалтинговые агентства для выявления рейтинга инвесторов и заемщика. Основной целью данных методов является выход России на фондовые биржи мира (Нью-Йорк, Лондон, Франкфурт).

На сегодняшний момент российский бюджет почти полностью зависит от цен на нефть. Чем выше цены на нефть, тем и лучше положение дел для России. Но в случае ухудшения цен придется либо увеличивать налоги,  либо уменьшать бюджеты на социальные нужды. А многие реформы в стране на данную минуту не только не исправляют ситуацию, но и её ухудшают. Если не предпринимать серьезные меры, то инвестиционный климат так и останется на слабом уровне, что в дальнейшем скажется на всех отраслях. 11

Теоретические исследования  инвестиционной политики государства позволяют сделать следующие выводы:

1. Сущность инвестиционной политики государства выражается в комплексе взаимосвязанных целей и мероприятий по обеспечению необходимого уровня и структуры капиталовложений в экономику страны и отдельные ее сферы и отрасли, повышению инвестиционной активности всех основных агентов с целью поддержания и наращивания экономического потенциала страны.

2. Одним из серьезнейших  элементов общесистемного кризиса, охватившего нашу экономику в 90-х годах ХХ века, является  долгосрочный инвестиционный кризис  с далеко идущими негативными  последствиями во всех сферах  жизни России. Привлечение иностранных  инвестиций в форме кредита  вместо прямых обусловлено нежеланием  отечественных заемщиков участвовать  в управлении предприятием  и  контролировать финансовые потоки. Для привлечения иностранного  капитала в Россию очень важно  использовать новые методы и  приемы. С этой целью должны  активнее привлекаться иностранные  крупные общественные инвестиционные  компании и консалтинговые агентства  для выявления рейтинга инвесторов  и заемщика.

 

2 ФИНАНСОВО – ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА «ЗАМЕНА ОБОРУДОВАНИЯ» И ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЕГО ПРИВЛИКАТЕЛЬНОСТИ

 

2.1 Условие  «Инвестиционного проекта «Замена оборудования»

и определение его привлекательности»

Рассчитать показатели, характеризующие привлекательность предложенного проекта и сделать вывод о его приемлемости при следующих условиях:

Старое оборудование, которое прослужило 5 лет, будет заменено новым, или фирма откажется от покупки нового оборудования, если проект окажется неприемлемым. Определить условия, при которых инвестиционный проект может быть привлекательным.

Продукция, которая изготавливается на данном оборудовании, остается прибыльной 10 лет, и будет пользоваться спросом как минимум еще 10 лет.

Срок амортизации, как старого, так и нового оборудования - 10 лет.

Первоначальная стоимость старого оборудования составляет 37500 долларов, а его остаточная стоимость в настоящий момент равна 18500 долларов. На сегодня его можно продать за 19000 долларов.

Затраты на приобретение и монтаж нового оборудования составит - 50000 долларов. Износ по нему будет начисляться равномерно в течение 10 лет и его можно будет продать по остаточной стоимости до конца срока эксплуатации. Его производительность (мощность) составляет 140000 деталей (штук) в год.

Производительность (мощность) старого оборудования составляет 110000 деталей (штук) в год.

При внедрении нового оборудования произойдет снижение затрат и составят:

- затраты на  материалы и заработную плату  в расчете на единицу нового оборудования снизятся и составят 36 центов 1 единицу изделия.

В целом снижение затрат составят:

- на материалы - 2000 долларов;

- на заработную  плату – 1000 долларов;

- накладные расходы  не изменяются;

- дополнительные  торговые  издержки 11500 дол.

- дополнительные  маркетинговые издержки - 15000 долларов;

- ставка доходности  – 10 %.

Предполагаемое высвобождение капитала в конце 5 года - 50 % стоимости оборудования (т.е. оно будет продано по остаточной стоимости).

 

2.2 Финансово –  экономический анализ инвестиционного  проекта 

«Замена оборудования» и определение его привлекательности»

На основании имеющихся данных рассчитаем разницу затрат и доходов,

для чего:

1. Определим контрибуцию от увеличения объема выпуска и продаж

( контрибуция  от продаж представляет собой разницу результатов получаемых от работы на старом оборудовании и планируемые результаты при работе на новом оборудовании - в дол.),

При работе на новом оборудовании дополнительно изготовим:

140000 штук - 110000 штук = 30000 изделий (шт.),

где - 140000 штук в год – годовая производительность на новом оборудовании;

- 110000 штук - годовая производительность на старом оборудовании

Цена одного изделия, остается постоянной и составляет - 1,50 дол.;

Дополнительно от реализации изделий изготовленных на новом оборудование собственник получит доход в сумме:

1,5 дол. х 30000 шт. = 45000 дол.,

где 1,5 дол. - цена продажи одного изделия;

- 30000 шт. - количество дополнительно  изготовленных изделий на новом  оборудовании.

2. Расходы на материалы  и заработную плату при выпуске  единицы изделия на новом оборудовании  составят - 36 центов на 1 изделие.

Дополнительные расходы на материалы и заработную плату при увеличении объема выпуска на новом оборудовании составят:

0,36 дол. х 30000 шт. = 10800 дол.,

где 0,36 долларов - расходы на материалы и заработную плату при выпуске единицы изделия;

- 30000 шт. – планируемое  увеличение количество выпуска  изделий при установке нового  оборудования.

3. Планируемую экономию  от внедрения нового оборудования  и дополнительную контрибуцию  рассчитаем по формуле:

 

Экономия и дополнительная контрибуция при установке нового оборудования = дополнительный доход полученный собственником от реализации изделий изготовленных на новом оборудование – дополнительные расходы на материалы и заработную плату при увеличении объема выпуска на новом оборудовании – дополнительные торговые издержки - дополнительные затраты на маркетинг после установки нового оборудования + снижение затрат на материалы (оборудование позволяет уменьшить отходы производства при изготовлении единицы изделия на новом оборудовании + снижение расходов на заработную плату (за счет увеличения производительности труда на новом оборудовании – накладные расходы).

 

Экономия и дополнительная контрибуция при установке нового оборудования составит = 45000 дол. – 10800дол. – 11500дол. – 15000дол. + 2000дол. + 1000дол. = 10700 дол.,

где 45000 дол. - дополнительный доход полученный собственником от реализации изделий изготовленных на новом оборудование;

- 10800 дол. - дополнительные  расходы на материалы и заработную  плату при увеличении объема  выпуска на новом оборудовании;

- 11500 дол. - дополнительные торговые издержки;

- 15000 дол. - дополнительные затраты на маркетинг после установки нового оборудования;

- 2000 дол. - снижение затрат на материалы (оборудование позволяет уменьшить отходы производства при изготовлении единицы изделия на новом оборудовании);

- 1000 дол. - снижение расходов на заработную плату (за счет увеличении производительности труда на новом оборудовании – накладные расходы).

4. Рассчитаем  амортизационные отчисления при  работе на старом оборудовании  и после установки нового оборудования:

Срок амортизации, как старого, так и нового оборудования составляет 10 лет.

Ставка доходности 10 %.

Амортизационные отчисления для старого оборудования составят:

37500 дол. х 10 % = 3750 дол.,

где 35000 дол. - стоимость старого оборудования;

- 10 % - ставка доходности.

Амортизационные отчисления для нового оборудования составят:

50000 дол. х 10 % = 5000 дол.,

где 50000 дол. - стоимость нового оборудования;

- 10 % - ставка доходности.

5. Рассчитаем разницу  в амортизации нового и старого  оборудования:

5000 дол. - 3750 дол. = 1250 дол.,

где 5000 дол. – амортизационные отчисления для инвестиционного проекта;

3750 дол. - амортизационные  отчисления от старого проекта.

6. Рассчитаем налог на  прибыль, которую планирует уплачивать  собственник от внедрения инновационного  проекта при ставке налога  на прибыль - 20 %:

1250 дол. х 20 % : 100 % = 250 дол.,

где 1250 дол. – разница в амортизации нового и старого оборудования;

- 20 % - ставка налога на  прибыль;

7. Произведем расчет денежного  притока предприятия после уплаты  налогов по формуле:

денежный приток после уплаты налогов = дополнительная прибыль предприятия после установки нового оборудования – налог на прибыль + дополнительные расходы.

 

3750 дол. – 250 дол. +1250 дол. = 4750 дол.,

где 3750 дол. – дополнительная прибыль предприятия после установки нового оборудования;

- 250 дол. – налог на  прибыль при ставке 20 %;

- 1250 дол. – ранее вычтенная  амортизация 

Показатели разниц, затрат и доходов представим в таблице 2.1.

Таблица 2.1 - Показатели разниц, затрат и доходов, единицы измерения – дол.

Показатели	Старое оборудование	Новое оборудование	Важные ежегодные изменения
1. Производственная экономия  при сегодняшнем уровне выпуска, шт.	110000	140000	30000
Труд персонала (2 оператора + запуск оборудования) дол.			снижение на 1000
Затраты материалов (дол.)			снижение на 2000
2. Контрибуция (доход) от  увеличения объема выпуска продукции 25000 шт., проданных по цене 1.50 дол. (за штуку)
Минус:
Труд персонала (не требуется привлекать дополнительных операторов)			не требуется
1
Затраты материалов из расчета 36 центов/штука. (дол)		10800	увеличение
Дополнительные торговые издержки (дол.)		11500	увеличение
Дополнительные затраты на маркетинг (дол.)		15000	увеличение
Всего экономия и дополнительная контрибуция (дол.)			увеличение 5000
3. Разница в амортизации (дополнительные расходы), только для налоговых целей (дол.)	3750	5000	увеличение 1250
Дополнительная прибыль от использования нового оборудования, подлежащая налогообложению (дол.)			3750
Налог на прибыль по ставке 20% (дол.)			250
Увеличение прибыли (после уплаты налогов) (дол.)			3500
Ранее вычтенная амортизация (дополнительные расходы, см. п.5) дол.			1250
Поток денежных средств после налогов, дол.			4750