Понятие инвестиционного портфеля. Формирование портфеля

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 11 Ноября 2011 в 09:22, курсовая работа

Описание

Целью данной работы является рассмотрение формирования и управления инвестиционным портфелем. Задачи курсовой работы: во первых необходимо рассмотреть теоретические основы инвестиционного портфеля, его понятие, цели, классификация и структура. Во вторых рассмотреть формирование, управление и основные ошибки инвесторов в управлении инвестиционным портфелем. В третьих рассмотреть проблемы портфельного инвестирования в РФ.

Работа состоит из  1 файл

инвестиции курсач2.doc

— 147.50 Кб (Скачать документ)

     — индексные фонды. Управлять индексным  фондом облигаций сложнее, чем фондом акций, поскольку, во-первых, состав индексов по облигациям меняется чаще, и, во-вторых, многие индексы включают в свой состав неликвидные облигации;

     — приведение в соответствие денежных потоков предполагает формирование портфеля, который позволяет с  наименьшими издержками обеспечить полное соответствие притоков денежных средств оттокам.

     Пассивные портфели характеризуются низким оборотом, минимальным уровнем накладных  расходов и низким уровнем специфического риска.

     Пассивный портфель пересматривается только в  том случае, если изменились установки  инвестора или на рынке сформировалось новое общее мнение относительно риска и доходности рыночного портфеля. Пассивный менеджер не ставит перед собой цель получить более высокую доходность, чем в среднем предлагает рынок для данного уровня риска.

     Пассивное управление портфелем состоит в приобретении активов с целью держать их длительный период времени. Если в портфель включены активы, выпущенные на определенный период времени, например облигации, то после их погашения они заменяются аналогичными бумагами и т.п. до окончания инвестиционного горизонта клиента. При такой стратегии текущие изменения в курсовой стоимости активов не принимаются в расчет, так как в длительной перспективе плюсы и минусы от изменения их цены будут гасить друг друга.

     Активно-пассивный  стиль управления. Управляющие портфелями могут объединять подходы активной и пассивной стратегий. Например, основная часть портфеля остается без изменений, в то время как ценными бумагами, составляющими отдельные, меньшие по величине субпортфели, ведется активная торговля. [6,гл.6.5, ст.134] 

2.3. Ошибки управления инвестиционным  портфелем

      Есть  шесть наиболее распространенных ошибок, совершаемых инвесторами по отношению  к риску. И, как ни странно многие инвесторы совершают их, нередко  поступаясь основными принципами инвестирования.

      К основными принципами долгосрочного  инвестирования относятся:

      • время — деньги;

      • инвестировать в разные отрасли, а не в одну;

      • исключить попытки рассчитывать на рынок по времени.

      Но, несмотря на это, инвесторы, даже зная об этих принципах, иногда не следуют им, особенно когда рынок становится волатильным. И совершают одну или несколько из обычных шести ошибок. Приведем их ниже.

      1. Волатильность, вызывая беспокойство, притупляет осторожность.

      В большинстве случаев, когда говорят  об инвестиционном риске, имеют в виду волатильность. Волатильность — присуща инвестированию, и необходимо это помнить. Но долгосрочный инвестор не должен считать волатильность источником риска, о котором стоило бы волноваться. Волатильность обязательно уменьшится со временем. Она не является показателем инвестирования. Для долгосрочного инвестора важно точно знать о долгосрочных тенденциях, а не о кратковременных колебаниях. А, следя только за волатильностью, мы видим движение рынков, которое важно с точки зрения краткосрочного инвестирования. Вместо того чтобы беспокоится о краткосрочной волатильности, долгосрочному инвестору нужно сконцентрироваться на риске, который почти не заметен: риск потери контроля над долгосрочными целями из-за чрезмерного внимания, уделяемого краткосрочной волатильности.

      Риск  того, что инвестиции не принесут желаемого  результата и не достигнут долгосрочных целей, может увеличить, как консервативное инвестирование, так и переключение инвестиций, из-за волатильности.

      2. Попытки найти способ инвестирования с минимальным риском.

      Каждый  желает работать с наименьшим риском. Но, искать вид инвестирования с  наименьшим риском всё равно, что  искать наилучший вид взаимного  фонда. Всё зависит от того, что  именно вам нужно.

      Критерием, по которому большинство экспертов рекомендует акции долгосрочным инвесторам, является их эффективность с точки зрения исторических данных. Однако, для извлечения долгосрочного потенциала роста акций, необходимо учитывать связанную с ними краткосрочную волатильность. Эффективность инвестиции за данный промежуток времени покажет общая прибыль/потеря после налогов и инфляции. Инвестиция, которая казалась прибыльной, может оказаться совершенно другой после учета налогов и инфляции.

      3. Попытки выбрать время для  операций на рынке.

      Инвесторы знают, что выбор времени для  операций на рынке часто заканчивается  не лучшим образом. Большинство знает, что даже опытные эксперты не могут  последовательно предугадать движение рынка. Но, несмотря на это, многие пытаются предугадать «удачный» момент на рынке — часто без какого-либо основания.

      Для выбора времени необходимы два точных прогноза: правильное время для покупки  и правильное время для продажи. Стоит упустить одно из них, и существует риск потери контроля. Инвестирование — это наука. Частью этой науки является выбор оптимального финансового плана, который бы соответствовал целям и срокам. Другая часть — умение вхождения в рынок.

      4. Продажа на «медвежьем рынке».

      При внезапном погружении в финансовые рынки всегда следует результат. В этом случае не следует дожидаться внезапного падения стоимости инвестиции, для того чтобы продать, иначе есть опасность «замыкания» на собственных убытках. И как только деньги утеряны, теряется возможность извлечения прибыли от дальнейших движений рынка. А по долгосрочной оценке, основываясь на статистике, тенденция обязательно изменится.

      5. Покупка «горячего капитала». 

      Если  бы выбор наиболее продуктивных фондов было таким же простым делом, как  оценка краткосрочных инвестиций, то услуги   инвестиционных   экспертов были бы не нужны. Однако очень небольшое количество фондов последовательно значатся как наиболее продуктивные, особенно если учитывается только краткосрочную продуктивность.

      Одной из причин является то, что как только «горячий фонд» определен, он будет завален наличными инвесторов. А это приведет к тому, что фонд добавит множество новых ценных бумаг в свой портфель  за короткий промежуток времени.

      Другой  фактор — сдвиги на самом рынке. Условия, благоприятно влияющие на любой  данный вид фонда за краткосрочный период времени, скорее всего, изменятся гораздо быстрее, чем фонд найдет возможность их удержать.

      Почти каждый финансовый журнал издает список наиболее прибыльных фондов, основываясь  на деятельности фондов в предыдущем году. Поэтому инвесторы приобретают ценные бумаги фондов, ориентируясь на их высокую прибыльность.

      Фондовые  компании рекламируют свои фонды  на основе текущей деятельности. Но нельзя принимать решения на основе краткосрочных критериев, речь идет о долгосрочном инвестировании. Существует риск уменьшения шансов на успех.

      Многие  инвесторы для приобретения фондов стараются использовать независимые  оценки. Но любая организация использует собственные критерии оценки фонда. Поэтому, оценивая фонды и определяя  стоимость, следует удостоверяться, что критерии совпадают с теми же критериями, которые используются для оценки инвестиций.

      6. Поиск стабильности рынка валют  и депозитных сертификатов.

      Депозитные  сертификаты, фонды валютного рынка  и другие сберегательные и инвестиционные инструменты с фиксированной суммой зачастую уберегают капитал инвестора от волатильности. С точки зрения общего возврата они менее волатильны, чем акции и облигации. Однако, это не означает, что доход будет стабилен. [7] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 
3. ПРОБЛЕМЫ ПОРТФЕЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ В РФ.

    Российский рынок по-прежнему характерен негативными особенностями, препятствующими применению принципов портфельного инвестирования, что в определенной степени сдерживает интерес субъектов рынка к этим вопросам.

    Существует множество проблем инвестирования в РФ. Не мало важной проблемой является низкий уровень политической стабильности. Не стабильна так же инвестиционная политика государства. Иностранные инвесторы не хотят приходить на российский рынок так же по ряду причин: коррупция, административные барьеры и т.д.

    Проблема внутренней организации тех структур, которые занимаются портфельным менеджментом. Как показывает опыт во многих, в том числе к крупных, организациях  до сих пор не решена проблема текущего отслеживания собственного портфеля.

     Хотя нельзя не отметить, что в последнее время во многих банках создаются отделы и даже управления портфельного инвестирования, однако нормой жизни это еще не стало, и в результате отдельные подразделения банков не осознают общую концепцию, что приводит к нежеланию, а в ряде случаев и к потере возможности эффективно управлять как портфелем активов и пассивов банка, так и клиентским портфелем.

     Проблема выбора управляющего в настоящее время решается на уровне личных отношений. Сейчас сложилась практика, когда инвесторы выбирают себе доверительного управляющего не по таким объективным критериям, как финансовая устойчивость, отношение к клиенту, наличие квалифицированного персонала и т. п., а по знакомству, что зачастую приводит к серьезным конфликтам и разочарованиям

    В то же время получить достоверную информацию для выбора управляющего трудно. Это объясняется как отсутствием централизованного источника информации о финансовых организациях, предоставляющих услуги по доверительному управлению, так и отсутствием сведений о подобных услугах в информации общего характера о банках, а также неунифицированностью названий управлений и отделов банков, выполняющих такие функции. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                            ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     Инвестиционный  портфель представляет собой совокупность ценных, управляемую как самостоятельный  инвестиционный объект.

     Цель  формирования портфеля ценных бумаг - сохранить и приумножить капитал.

     Сущность  портфельного инвестирования заключается  в распределении инвестиционных ресурсов между различными группами финансовых активов для достижения требуемых параметров. В зависимости  от целей и задач, поставленных при  формировании портфеля, инвестор должен целенаправленно определить оптимальное соотношение между различными типами ценных бумаг, включаемых в портфель.

     Инвестиционные  портфели бывают различных видов. Критерием  классификации может служить  источник дохода и степень риска.

     В зависимости от источника доходов портфели подразделяются на портфели роста и портфели дохода.

     Портфели  роста формируются из ценных бумаг, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля - рост стоимости  портфеля.

     Портфель  дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода - процентов по облигациям и дивидендов по акциям. В него должны включаться акции, характеризующиеся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигации и другие ценные бумаги, обеспечивающие высокие текущие выплаты. Цель создания этого портфеля - получение определенного уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска. Поэтому объектами портфельного инвестирования в таком случае являются высоконадежные финансовые активы.

     Для того чтобы инвестиционный портфель приносил необходимую доходность, им надо управлять. Под управлением инвестиционным портфелем понимается совокупность методов, которые обеспечивают:

     • сохранение первоначально вложенных  средств;

     • достижение максимального возможного уровня доходности;

     • снижение уровня риска.

     Обычно  выделяют два способа управления: активное и пассивное управление.

     Активное  управление - это такое управление, которое связано с постоянным отслеживанием рынка ценных бумаг, приобретением наиболее эффективных ценных бумаг и максимально быстрым избавлением от низкодоходных ценных бумаг. Такой вид предполагает довольно быстрое изменение состава инвестиционного портфеля

Информация о работе Понятие инвестиционного портфеля. Формирование портфеля