Методы оценки обыкновенных акций

      Сформируйте оптимальный портфель при условии, что инвестор требует доходности не ниже 16%.

      Решение:

      Показатель  коэффициента бета служит для оценки относительного изменения доходности акции относительно доходности рынка  в целом

      Бета-коэффициент портфеля представляет собой взвешенное среднее коэффициентов «бета» входящих в него ценных бумаг, где в качестве весов выступают доли инвестиции в эти бумаги. Чем ниже бета-коэффициент портфеля, тем менее рискованным является портфель. Т.к. наиболее низкий бета-коэффициент у акций С, они должны составлять большую часть портфеля. (при этом безрисковый коэффициент бета = 1,1) При этом доходность должна быть не ниже 16%.

      Составим  систему уравнений:

      1) 0,18*х+0,19*у+(1-х-у)*0,13 = 0,16

      2) 1,2*х+1,4*у+(1-х-у)*0,75 = 1,1

      Где х –доля акций А в портфеле, В – доля акций В в портфеле, 1-х-у – доля акций С в портфеле

      Преобразуем эту систему:

      1) 5х+6у=3

      2)45х+65у=35

      Отсюда  х = 32,4%,

      У = 0,5-0,83х = 23,1%

      1-х-у  = 1-0,324-0,231 = 44,5%

      Ответ:

      Доля  акций А в портфеле должная  быть 32,4%, доля акций В – 23,1%, доля акций С – 44,5%. 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Задача  № 16.

      Вы  прогнозируете, что в следующие 6 месяцев акции компании Х возрастут в цене. Текущий курс акции равен 100рублей, опцион «колл» с истечением срока через 6 месяцев, имеет цену исполнения 100 руб. и продается по 10 руб. У вас есть 10 000руб. и рассматриваются три стратегии:  а) купить 100 акций; б) купить 1 000 опционов; в) купить 100 опционов за 1 000 и вложить оставшиеся 9 000 в шестимесячные облигации с доходностью 8% годовых (за 6 месяцев 4 %).

      Какая из стратегий даст наибольшую доходность при будущем курсе 80; 100; 110; 120

      Решение:

      При курсе 80:

      А) при покупке 100 акций, потери составят 100*20=2 000

      Б) при покупке 1000 опционов и отказе от исполнения опциона потери составят 10 000

      В) Потери при отказе от исполнения опционов составят 1 000. Купонный доход = 9000*4%=360. Итого потери составят  1000-360 = 640руб.

      При курсе 100:

      А) при покупке 100 акций, доход окажется нулевым

      Б) при покупке 1000 опционов доход окажется нулевым

      В) Купонный доход = 9000*4%=360. Итого доход  составит 360

      При курсе 110:

      А) при покупке 100 акций, доход =100*10 = 1000

      Б) при покупке 1000 опционов доход  = 1000*10= 10 000

      В) Опционный доход = 100*10 = 1000. Купонный доход = 9000*4%=360. Итого доход составит 1 360

      При курсе 110:

      А) при покупке 100 акций, доход =100*20 = 2000

      Б) при покупке 1000 опционов доход  = 1000*20= 20 000

      В) Опционный доход = 100*20 = 2000. Купонный доход = 9000*4%=360. Итого доход составит 2 360. 

      Ответы:

      При курсе 80 – наибольшую доходность даст стратегия в)

      При курсе 100 – наибольшую доходность даст стратегия в)

      При курсе 110 – наибольшую доходность даст стратегия б)

      При курсе 120 – наибольшую доходность даст стратегия б) 
 
 
 
 
 

      Задача  № 21.

      Предположим, что на вашем депозитном счете  лежит сумма 100 000. Процентная ставка составляет 3% годовых.  В т же время на вашей кредитной карточке имеется просроченный долг в размере 5 000, по которому необходимо выплачивать 17% годовых.

      Какие у вас имеются возможности  для арбитража?

      Решение:

      Доход по вкладу в год составляет = 100 000*3% = 3 000

      Расход  по обслуживанию просрочки = 5000*17% = 850

      Таким образом при сохранении вклада и  просрочки реальный доход составит = 3000-850 = 2 150.

      Если  снять часть денег со вклада  и погасить просрочку, то доход от вклада будет равен = 95 000*3% = 2 850, и потери ставят 250 руб. 

      Ответ: Наиболее выгодным является погашение просрочки за счет вклада. 
 
 
 
 

ЛИТЕРАТУРА

1. Банковское дело/Колесников В.И., Кроливецкая Л.П., Белоглазова Г.И. и др. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 464с.
2. Деньги. Кредит. Банки.: учебник для вузов /Под ред. О.И. Лаврушина. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 346с.
3. Долан Э.Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика /Пер. с англ. В. Лукашевича. – Л.,1991. – 448с.
4. Общая теория денег и кредита: учебник для вузов /Под ред. академ. РАЕН Е.Ф. Жукова.- М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 423с.
5. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. – М.:ФА,2000. – с.452
6. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2003. -399с.
7. Рынок ценных бумаг: учеб. Пособие для вузов /Под ред. проф. Е.Ф. Жукова.- М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2002.- 399с.
8. Финансовый менеджмент:  Учеб. пособие / Под ред. Проф. Е.И. Шохина. – М.: ИД ФБК – ПРЕСС, 2002. – 408с.
9. Финансы. Денежное обращение. Кредит.: учебник для вузов /Л.А. Дробозина, Л.П. Окунева и др. – М.:Финансы, ЮНИТИ, 1997. – 479с.
10. Финансы. Денежное обращение. Кредит.: учебник для вузов /Под ред. Ковалева А.П. – Ростов-на-Дону,2001. – 287с.
11. Финансы. Деньги. Кредит.: учебник для вузов /Под ред. .В. Соколовой. - М.: Юристъ, 2000. – 784с.
12. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций: Монография. – Издательско–торговая корпорация «Дашков и К», 2003. – 544с.