Экономико – правовые основы привлечения инвестиций

Обыкновенные акции предоставляют инвестору два важных права:

•право голоса - позволяет  владельцу обыкновенной акции принимать  участие в собрании акционеров, избирать руководящие органы корпорации, вместе с остальными акционерами определять экономическую политику фирмы;

•преимущественное право - дает возможность акционеру сохранять  его долю в общем объеме выпущенных акций.

К производным ценным бумагам относят такие финансовые средства, чья стоимость зависит от стоимости других средств, называемых базовыми (основными). Самым распространенным типом базовых средств являются обыкновенные акции. Наиболее распространенными производными ценными бумагами являются опционы и финансовые фьючерсы.

Опционы бывают двух видов - опцион на покупку (количественный  опцион) - и опцион на продажу (пут опцион).

Опцион на покупку - это ценная бумага, дающая ее владельцу право (но не накладывающая обязательство) купить определенное количество какой-либо ценной бумаги по оговоренной заранее цене - так называемой цене реализации в течение установленного периода времени. Инвестор, продавший опцион на покупку, обязан продать указанные в опционе ценные бумаги по цене реализации (в случае реализации опциона инвестором, купившим данный опцион).

Опцион на продажу - это ценная бумага, дающая его владельцу право (также без обязательств) продать определенное количество какой-то ценной бумаги по оговоренной цене в течение установленного промежутка времени. Инвестор, продавший опцион на продажу, обязан купить ценные бумаги по цене реализации.

Фьючерсные контракты  представляют соглашение купить или продать определенное количество оговоренного товара в обусловленном месте по заранее установленной цене. Фьючерсный контракт похож на опцион с той существенной разницей, что при совершении фьючерсной сделки и продавец, и покупатель обязаны выполнить взятые обязательства.

 Инвестиционная привлекательность ценных бумаг оценивается по определенному набору критериальных показателей. Последние позволяют выявить приемлемость объектов для инвестирования и сравнить его с альтернативными вариантами.

Инвестиционная привлекательность  ценных бумаг зависит от их вида. Так, инвестиционные качества акций  в основном связаны с возможным  ростом их курсовой стоимости, получением дивидендов и обеспечением имущественных  и неимущественных прав. Инвестиционная привлекательность облигаций обусловлена  их надежностью. Как правило, доход  по этим ценным бумагам ниже, чем  по акциям, но он более стабилен. Инвестиционная привлекательность опционов и фьючерсов  определяется возможностью получения  очень высоких доходов, а также  использованием этих инструментов при  хеджировании рисков.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4.Лизинг. Общая характеристика, преимущества. Виды лизинга.

 

В мировой практике термин “лизинг” используется для обозначения  различного рода сделок, основанных на аренде товаров длительного пользования.

В зависимости от срока, на который заключается договор  аренды, различают три вида арендных операций:

краткосрочная аренда (рентинг) – на срок от одного дня до одного года;

среднесрочная аренда (хайринг) – от одного года до трех лет;

долгосрочная  аренда (лизинг) – от трех до 20 лет.

Поэтому под лизингом обычно понимают долгосрочную аренду машин и оборудования или договор аренды машин и оборудования, купленных арендодателем для арендатора с целью их производственного использования, при сохранении права собственности на них за арендодателем на весь срок договора. Другое определение звучит так: Лизинг представляет собой договор аренды, предусматривающий предоставление лизингодателем (арендодателем) принадлежащих ему оборудования, машин, ЭВМ, оргтехники, транспортных средств, сооружений производственного, торгового и складского назначения лизингополучателю (арендатору) в исключительное пользование на установленный срок за определенное вознаграждение - арендную плату, которая включает процентную ставку, закрывающую стоимость привлечения средств арендодателем на денежном рынке с учетом необходимой прибыли банка и амортизацию имущества.Кроме того, лизинг можно рассматривать как специфическую форму финансирования вложений в основные фонды при посредничестве специализированной (лизинговой) компании, которая приобретает для третьего лица имущество и отдает ему в аренду на долгосрочный период. Таким образом, лизинговая компания фактически кредитует арендатора. Поэтому лизинг иногда называют “кредит – аренда” . В отличии от договора купли-продажи, по которому право собственности на товар переходит от продавца к покупателю, при лизинге собственность на предмет аренды сохраняется за арендодателем, а лизингополучатель приобретает лишь его во временное пользование. По истечении срока лизингового договора лизингополучатель может приобрести объект сделки по согласованной цене, продлить договор лизинга или вернуть оборудование владельцу по истечении срока договора.

С экономической точки  зрения лизинг имеет сходство с кредитом, предоставленным на покупку оборудования. При кредите в основные фонды  заемщик вносит в установленные сроки платежи в погашение долга; при этом банк для обеспечения возврата кредита сохраняет за собой право собственности на кредитуемый объект до полного погашения ссуды. При лизинге арендатор становится владельцем взятого в аренду имущества только по истечении срока договора и выплаты им полной стоимости арендованного имущества. Однако такое сходство характерно лишь для финансового лизинга. Для другого вида лизинга – оперативного – наблюдается большее сходство с классической арендой оборудования.

Лизингодатель и лизингополучатель  оперируют с капиталом не в  денежной, а в товарной форме, что  сближает лизинг с инвестированием.

Лизинговые операции приравниваются к кредитным со всеми вытекающими  из этого правами и нормами  государственного регулирования. Однако от кредита лизинг отличается тем, что  после окончания его срока  и выплаты всей обусловленной  суммы договора объект лизинга остается собственностью лизингодателя (если договором  не предусмотрен выкуп объекта лизинга  по остаточной стоимости или передача в собственность лизингополучателя) . При кредите же банк оставляет  за собой право собственности  на объект как залог ссуды 

Экономическая сущность лизинга  делает его применение наиболее эффективным  в отраслях, выпускающих продукцию  высокой степени готовности, сбыт которой во многом определяется ее конкурентоспособностью и наличием средств у пользователя этой продукции.

По своей юридической  форме лизинговая сделка является своеобразным видом долгосрочной аренды инвестиционных ценностей. Четкое определение лизинговой операции имеет важное практическое значение, т.к. при несоблюдении установленных  законом правил ее оформления она  не может быть признана лизинговой сделкой, что чревато для участников операции рядом неблагоприятных  финансовых последствий.

Основные  элементы лизинговой операции. Основу лизинговой сделки составляют:

объект сделки;

субъект сделки;

лизинговые платежи;

услуги, предоставляемые  по лизингу.

Объект  лизинга . Объектом лизинговой сделки может быть любой вид материальных ценностей, если он не уничтожается в производственном цикле.

Том числе предприятия  и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности.

Чаще всего в лизинг берут: — Транспортное оборудование (транспортные самолеты, автомобили, морские  суда, железнодорожные вагоны и т.п.) — Оборудование связи (радиостанции, спутники, почтовое оборудование и  т.п.) — Сельскохозяйственное оборудование (трактора, плуги и т.п.) — Строительное (краны, бетономешалки, экскаваторы  и т.п.)

Субъект лизинга. Субъектами лизинговой сделки являются стороны, имеющие непосредственное отношение к объекту сделки. При этом их можно подразделить на прямых и косвенных участников.

К прямым участникам лизинговой сделки относятся:

лизинговые фирмы и  компании (лизингодатели или арендодатели) ;

производственные (промышленные и сельскохозяйственные) , торговые и транспортные предприятия и  население (лизингополучатели или  арендаторы) ;

поставщики объектов сделки – производственные (промышленные) и торговые компании.

Косвенными участниками лизинговой сделки являются коммерческие и инвестиционные банки, кредитующие лизингодателя и выступающие гарантом сделок, страховые компании, брокерские и другие посреднические фирмы.

“Лизинговыми” называют все  фирмы, осуществляющие арендные отношения  независимо от вида аренды (краткосрочной, среднесрочной, долгосрочной) . По характеру  своей деятельности они подразделяются на узкоспециализированные и универсальные. Узкоспециализированные компании обычно имеют дело с одним видом товара (легковые автомобили, контейнеры) или с товарами одной группы стандартных видов (строительное оборудование, оборудование для текстильных предприятий) . Эти фирмы, как правило, располагают собственным парком машин или запасом оборудования и предоставляют их потребителю (арендатору) по первому требованию клиента. Лизинговые компании в основном сами осуществляют техническое обслуживание и следят за поддержанием его в нормальном эксплутационном состоянии.

Универсальные лизинговые фирмы передают в аренду самые разнообразные виды машин и оборудования. Дают возможность арендатору самому выбирать поставщика оборудования. Лизингодатель, таким образом, выполняет фактически функцию учреждения, организующего финансовые сделки.

Срок  лизинга. Под периодом лиза понимается срок действия лизингового договора.

При установлении срока учитываются  следующие моменты: - срок службы оборудования , определятся технико-экономическими данными.

Срок контракта не может  превышать срока возможной эксплуатации оборудования.

период амортизации  оборудования , устанавливается правительственными органами. При финансовом лизинге срок договора обычно совпадает с периодом амортизации.

цикл появления  более производительного или  дешевого аналога сделки . Важно в отраслях осуществляющих обновление выпускаемой продукции в короткие сроки;

динамику инфляционных процессов . Для лизингодателя не выгодно заключать договор на продолжительный срок, с фиксированными ценами, при быстрорастущей инфляции.

конъюнктуру рынков ссудных капиталов и тенденций  его развития. Поскольку лизинговые компании широко пользуются банковским кредитом, то уровень процентных ставок по долгосрочным кредитам, являющимся основой лизингового процента, оказывает влияние на длительность контракта .

Стоимость лизинга. Определение суммы платежей является сложным моментом. При краткосрочной и среднесрочной аренде сумма арендных выплат устанавливается конъюнктурой рынка арендуемых товаров. При лизинге в основу расчета платежей Закладываются методически обоснованные расчеты, что связанно со стоимостью объекта и продолжительным сроком контракта.

В состав любого лизингового  платежа входят следующие элементы:

амортизация;

плата за ресурсы, привлекаемые лизингодателем для осуществления  сделки;

лизинговая маржа, включающая доход лизингодателя за оказываемые  им услуги (1-3%) ;

рисковая премия, ее величина зависит от уровня различных рисков, которые несет лизингодатель.

Плата за ресурсы, лизинговая маржа и рисковая премия составляют лизинговый процент.

Услуги, предоставляемые по лизингу. Лизинг характеризуется большим разнообразием услуг, которые могут быть предоставлены лизингополучателю. Они делятся на две группы:

- технические услуги (транспортировка к месту использования, наладка и монтаж, техобслуживание и текущий ремонт) ;

- консультационные  услуги (вопросы налогообложения, оформление сделки) .

Лизинг - операция, отличающаяся довольно сложной организацией.

Формы и виды лизинговых операций

При выделении видов лизинга  исходят прежде всего из признаков  их классификации, которые характеризуют: отношение к арендуемому имуществу; тип финансирования лизинговой операции; тип лизингового имущества; состав участников лизинговой сделки; тип  передаваемого в лизинг имущества; степень окупаемости лизингового  имущества; сектор рынка, где проводятся лизинговые операции; отношение к  налоговым, таможенным и амортизационным  льготам и преференциям; порядок  лизинговых платежей.

Формы лизинга:

1. По типу имущества  :

лизинг движимого  имущества (оборудование, техника, автомобили, суда, самолеты и т.п.) , в том числе нового и бывшего в употреблении.

лизинг недвижимости ( арендодатель строит или покупает здания, сооружения по поручению арендатора) .

лизинг имущества  бывшего в употреблении.

2. По степени окупаемости  имущества: 

- лизинг с полной  окупаемостью ( в течении срока действия договора происходит полная выплата стоимости арендного имущества)

- лизинг с неполной  окупаемостью , при котором в течение срока действия одного лизингового договора происходит частичная амортизация имущества и окупается только часть ее.

 

3. В зависимости от  степени амортизации :

с полной;

с неполной .

4. По объему оказываемых  услуг (объему обслуживания)

- чистый (все расходы по обслуживанию имущества принимает на себя лизингополучатель. Большинство услуг на отечественном лизинговом рынке оборудования являются чистыми. - полный (лизингодатель принимает на себя все расходы по обслуживанию имущества. Его используют, как правило, сами изготовители оборудования. По стоимости полный лизинг один из самых дорогих) .

- частичный, (с частичным набором услуг) , когда на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества.