Эффективность инвестиционного проекта: понятие и виды

Коэффициент дисконтирования 20%

Таблица 3

4) Внутренняя норма окупаемости (IRR) = 10%+(45546/45546-(-5240))*(20%-10%)=18,9%

Из расчетов видно, что внутренняя норма доходности равна 18,9%, а норма дисконта равна 10%. 18,9% > 10%, проект приемлем.

Заключение

Применение любых, даже самых изощренных методов не обеспечит полной предсказуемости конечного результата оценки инвестиционного проекта. Основной целью предпринимателя является сопоставление инвестиционных проектов на основе унифицированного подхода с использованием по возможности объективных и перепроверяемых показателей для принятия верного управленческого решения.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных  вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

Для этого целесообразно применять в первую очередь динамические методы, основанные преимущественно на дисконтировании образующихся в ходе реализации проекта денежных потоков. Применение дисконтирования позволяет отразить основополагающий принцип "завтрашние деньги дешевле сегодняшних" и учесть тем самым возможность альтернативных вложений по ставке дисконта. Общая схема всех динамических методов оценки эффективности основывается на прогнозировании положительных и отрицательных денежных потоков на плановый период и сопоставлении полученного сальдо дисконтированных денежных потоков с инвестиционными затратами.               Как показали результаты многочисленных обследований практики принятия решений в области инвестиционной политики в условиях рынка, в анализе эффективности инвестиционных проектов наиболее часто применяются критерии NPV и IRR. Однако возможны ситуации, когда эти критерии противоречат друг другу, например, при оценке альтернативных проектов.

При анализе инвестиционных проектов исходят из определенных допущений. Во-первых, с каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток. Чаще всего анализ ведется по годам. Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя  в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет. Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года.

Показатели, используемые при анализе эффективности инвестиций, можно подразделить на основанные на дисконтированных и учетных оценках.

Показатель чистого приведенного дохода (NPV) характеризует современную величину эффекта от будущей реализации инвестиционного проекта.

В отличие от показателя NPV индекс рентабельности (PI) является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений.

Экономический смысл критерия внутренней нормы прибыли инвестиций (IRR) заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов по проекту.

Срок окупаемости инвестиций – один из самых простых методов и широко распространен в мировой практике; не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений.

Метод коэффициента эффективности инвестиций (ARR) имеет две характерные черты: он не предполагает дисконтирования показателей дохода; доход характеризуется показателем чистой прибыли PN. При этом алгоритм расчета по методу исключительно прост.

Как показали результаты многочисленных обследований практики принятия решений в области инвестиционной политики в условиях рынка, в анализе эффективности инвестиционных проектов наиболее часто применяются критерии NPV и IRR. Однако возможны ситуации, когда эти критерии противоречат друг другу, например, при оценке альтернативных проектов.

В реальной ситуации проблема выбора проектов может быть весьма непростой. Не случайно многочисленные исследования и обобщения практики принятия решений в области инвестиционной политики на Западе показали, что подавляющее большинство компаний, во-первых, рассчитывает несколько критериев и, во-вторых, использует полученные количественные оценки не как руководство к действию, а как информацию к размышлению. Поэтому следует подчеркнуть, что методы количественных оценок не должны быть самоцелью, равно как их сложность не может быть гарантом безусловной правильности решений, принятых с их помощью.

Инвестиционная деятельность – это интересная, важная и сложная проблема, сущность которой невозможно полностью раскрыть в одной курсовой работе. Она играет важную роль в развитии экономики как внутри страны, так и на мировом уровне: достаток завтрашнего дня создаётся сегодняшними инвестициями.

Список использованной литературы

1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (Вторая редакция, испр. и доп.) (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21 июня 1999 г. N ВК 477)
2. Абрамов С.И. Инвестирование.- М.: ЦЭМ, 2000. -440с.
3. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 1998.- 385с.
4. Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций: Учеб. Пособие.- М.: ИНФРА-М, 2008.- 241с.
5. Бирман Г, Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов/перевод с англ. под ред. Л.П. Белых. - М.: «Банки и биржи», ЮНИТИ, 1997. - 631с.
6. Вахрин П.И. Инвестиции: Учебник. - М.: Издательская корпорация «Дашков и Ко», 2002. - 384с.
7. Виленский П.Л., Лившиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом реальных характеристик экономической среды // Аудит и финансовый анализ. 2000. № 3. С.97-137
8. Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Экспертное бюро-М, 1997. 144с.
9. Иванова Н.Н., Осадчая Н.А. Экономическая оценка инвестиций. М.:Феникс, 2004.218с.
10. Идрисов А. Б., Картышев С.В., Постников А.В.  Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. - М.: Информационно-издательский дом “Филинъ”, 1997. - 272с.
11. Инвестиции: учебник / кол. авторов под ред. Г.П. Подшиваленко. – 3-е изд., перераб. и доп.- М.: КНОРУС, 2006.- 200с.
12. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов.- М.: Финансы и статистика, 2003.- 144 с.
13. Липсиц И. В., Коссов В. В.  Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. -  М.: Издательство БЕК, 1999.- 478с.
14. Мелкумов Я. С.  Экономическая оценка эффективности инвестиций. - М.: ИКЦ “ДИС”, 1997. - 160с.
15. Непомнящий Е.Г. Инвестиционное проектирование: Учебное пособие / Е.Г.Непомнящий. - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003. -  262 с.
16. Перлаки И., Ланин Н.И. Инновационный процесс в странах развитого капитализма (методы, формы, механизмы). М.: Изд-во Моск. Университета, 1991.- 360с.
17. Сергеев И.В., Веретенников И.И. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2000.-272 с.
18. Серов В.М., Ивановский B.C., Козловский А.В. Инвестиционный менеджмент. Учебное пособие для вузов. М.: ГУУ, Информэлектро, 2000.- 373с.
19. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. М.: «Инфра-М», 2003. -827 с.
20. http://www.fd.ru (Практический журнал по управлению финансами компании «Финансовый директор»).

2