Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

 

В состав оборотных активов  входят наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения), активы быстрой реализации (краткосрочная дебиторская задолженность) и медленно реализуемые активы (запасы, налог на добавленную стоимость, долгосрочная дебиторская задолженность, прочие оборотные средства).

Коэффициент текущей  ликвидности характеризует ожидаемую  платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств. Он показывает платежные возможности предприятия при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и реализации готовой продукции, но также в случае продажи прочих элементов материальных оборотных средств.

В мировой практике рыночных отношений оптимальным считается  соотношение 1:2, то есть для обеспечения  минимальной гарантии инвестиции на каждый рубль краткосрочных долгов приходится два рубля оборотного капитала.

Смысл данного соотношения состоит в том, чтобы предприятие могло не только полностью ликвидировать все свои краткосрочные обязательства, направив оборотные активы на погашение долгов, но также иметь запас оборотных средств для продолжения текущей деятельности.

Величина этого показателя зависит от оборачиваемости оборотных средств, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат, отраслевых и иных особенностей предприятия и ряда других факторов.

Значение коэффициента может быть высоким, если предприятие  обладает большими материальными запасами, часть которых трудно реализовать.

Значение коэффициента может возрасти в условиях высокого уровня инфляции, когда предприятию  выгодно вкладывать излишние денежные средства в запасы товарно-материальных ценностей.

Условное нормативное значение коэффициента варьирует от 1,5 до 2.

Многократное превышение текущих активов над краткосрочными обязательствами позволяет сделать  вывод о том, что предприятие  располагает значительным объемом  свободных ресурсов, формируемых  из собственных источников. С позиции кредиторов, подобный вариант формирования оборотных средств наиболее предпочтителен. С точки зрения эффективности деятельности предприятия значительное накапливание запасов, отвлечение средств в дебиторскую задолженность может быть связано с неумелым управлением активами: превращением излишних средств в ненужные текущие активы.

Если соотношение текущих  активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1:1, то можно говорить о  высоком финансовом риске, связанном  с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета.

Показатели ликвидности  не только дают характеристику платежеспособности предприятия при разной степени  учета ликвидных средств. Каждый показатель ликвидности представляет интерес для определенного круга  хозяйственных партнеров. Например, для поставщиков материально-производственных ресурсов наибольший интерес представляет коэффициент абсолютной ликвидности. Значение данного коэффициента дает информацию о наличии денежных средств в момент предполагаемых расчетов за поставку сырья и материалов и оказывает влияние на выбор форм расчетов между партнерами.

Коммерческий банк, предоставляя кредит предприятию, пристальное внимание обращает на значение коэффициента быстрой  ликвидности, так как сумма дебиторской  задолженности может быть использована в качестве залога при выдаче ссуды. Товарные ссуды могут выдаваться в обмен на векселя, учитываться в процессе взаимозачетов и переуступке требований.

Акционеры предприятия, так же как и все хозяйственные  партнеры, заинтересованы в стабильном финансовом состоянии предприятия, которое оценивается по коэффициенту текущей ликвидности. Именно этот коэффициент показывает, в какой мере активы предприятия способны покрыть его текущие долги.

Обобщающим показателем  текущей ликвидности является коэффициент покрытия, который показывает, сколько текущих активов приходится на 1 рубль текущих обязательств. Его преимущество перед другими показателями ликвидности в том, что он учитывает всю величину оборотных активов. Однако при этом необходимо иметь в виду, что составляющие суммы оборотных активов достаточно разнородны по степени ликвидности. Если денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, как уже отмечалось, абсолютно ликвидные оборотные активы, то в составе дебиторской задолженности может быть безнадежная часть, а в составе запасов — труднореализуемые или вообще неликвидные материальные ценности. Оценка уровня коэффициента текущей ликвидности без учета этих обстоятельств может привести к неточным выводам.

Для оценки платежеспособности предприятия рассчитываются показатели структуры капитала характеризующие долгосрочную платежеспособность и финансовую устойчивость.

5. Коэффициент автономии отражает долю собственных средств в пассиве предприятия. Считается, что доля собственных средств в пассивах должна превышать долю заемных средств. Высокий коэффициент автономии сокращает финансовый риск и дает возможность привлекать дополнительные средства со стороны. Но слишком большая величина может свидетельствовать и о неумении привлекать кредитные ресурсы. Изменения коэффициента могут указывать на расширение или сокращение деятельности предприятия. Предпочтительная величина коэффициента для промышленности 0.5 или 50% [2, с. 245].

 

≥0,5.

6. Коэффициент постоянных пассивов (финансовой устойчивости).

Коэффициент финансовой устойчивости это доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в активах предприятия. Коэффициент  финансовой устойчивости показывает долю активов предприятия финансируемых  за счет постоянных пассивов.

 

≥0,6 – 0,7.

 

7. Коэффициент соотношения  собственного и заемного капиталов  показывает соотношение между  привлеченными и собственными  ресурсами (финансовый рычаг). Он  указывает, сколько заемных средств  привлекло предприятие на один рубль вложенных в активы собственных средств.

 

£1,0.

 

8. Коэффициент привлечения долгосрочных заемных средств показывает долю долгосрочных займов во всех долгосрочных источниках.

 

.

 

9. Коэффициент обеспеченности собственными запасами. Показывает долю покрытия запасов и затрат за счет собственных источников.

 

≥0,6 – 0,8.

 

10. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственных источников средств вложена в наиболее мобильные активы. Увеличение этого показателя в динамике указывает на положительный эффект. Также этот коэффициент говорит, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности.

 

≥0,5.

 

11. Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных средств показывает сколько оборотных активов приходится на рубль внеоборотных активов.

 

.

 

12. Коэффициент обеспеченности  собственными средствами, должен  быть ≥0,1. Этот коэффициент характеризует  наличие собственных оборотных  средств у организации, необходимых  для ее финансовой устойчивости.

 

≥0,1.

 

13. Коэффициент финансирования, должен быть ≥ 1,0.

 

≥ 1,0.

 

Анализ коэффициентов  платежеспособности и финансовой устойчивости заключается в сравнении их величины с нормативными ограничениями и их динамики.

Для прогнозирования  платежеспособности предприятия используют следующие коэффициенты:

14. Коэффициент восстановления  платежеспособности за период, равный  шести месяцам. Он рассчитывается  если коэффициент текущей ликвидности и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива.

 

,

 

где		–	фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце  отчетного периода;
		–	фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;
		–	нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;
	6	–	период восстановления платежеспособности, мес.;
	Т	–	отчетный период, мес.

 

Если  >1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность; и наоборот, если <1, у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

15. В случае если фактический  уровень  равен нормативному значению наконец периода или выше его, но наметилась тенденция его снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности за период, равный трем месяцам:

 

.

 

Если  >1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.

Для правильного вывода о динамике и уровне платежеспособности необходимо принимать в расчет факторы:

1. Характер деятельности  предприятия. Например, у предприятий  промышленности и строительства  велик удельный вес запаса  и мал удельный вес денежных  средств; у предприятий розничной  торговли высока доля денежных  средств, хотя и значительны  размеры товаров для перепродажи и так далее.

2. Условия расчетов с дебиторами. Поступление дебиторской задолженности через короткие промежутки времени после покупки товаров приводит к небольшой доле в составе оборотных активов долгов покупателей, и наоборот.

3. Состояние запасов.  Ликвидность запасов зависит  от их качества (оборачиваемости,  доли дефицитных, залежалых материалов  и готовой продукции). У предприятия  может быть излишек и недостаток  запасов по сравнению с величиной, необходимой для бесперебойной деятельности.

4. Состояние дебиторской  задолженности. Ликвидность дебиторской  задолженности также зависит  от скорости ее оборачиваемости,  доли просроченных и нереальных  для взыскания платежей. Об ухудшении  ликвидности активов говорит  увеличение доли неликвидных  запасов, просроченной дебиторской задолженности, просроченных векселей.

Причинами неплатежеспособности могут быть:

• снижение объемов производства и реализации продукции, повышение ее себестоимости, уменьшение суммы прибыли и как результат – недостаток собственных источников самофинансирования предприятия;
• неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования;
• несостоятельность клиентов предприятия;
• высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за несвоевременную или неполную уплату налогов.

Только по вышеприведенным показателям нельзя безошибочно оценить финансовое состояние предприятия, так как данный процесс очень сложный и дать ему полную характеристику несколькими показателями нельзя. Коэффициенты ликвидности - показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель дроби. Само же финансовое положение за это время может значительно измениться, например, уменьшится прибыль, уровень рентабельности, коэффициент оборачиваемости и др. Поэтому для более полной и объективной оценки ликвидности можно использовать следующую факторную модель общего показателя:

 

,

 

где		—	показатель, характеризующий величину текущих активов, приходящихся на рубль прибыли (обратный показатель рентабельности активов);
		—	показатель, свидетельствующий о способности предприятия погасить свои долги за счет результатов своей деятельности и характеризующий устойчивость финансов. Чем выше его величина, тем лучше финансовое состояние предприятия.