Анализ и управление рисками в инвестиционной деятельности

     Теперь  определим поступления от проекта  в зависимости от степени загруженности  склада нефтепродуктов, по мере пуска  в строй емкостей (во 2 кв. с начала запуска 50 %, а начиная со 3-его 100 % загруженность объемов). Согласно данным распределение между дизельным топливом и бензином АИ-80 составит 63 % и 37 %, соответственно.

     Издержки  реализации проекта определяются, как  часть от общих коммерческих расходов при реализации инвестиционного проекта, структура издержек выглядит следующим образом.

     Таблица.

     Издержки  инвестиционного решения

     Тогда согласно ценам на закупаемое горючее  и представленной структуры расходов и с учетом выплат всех налогов с прибыли и имущества, можно определить величину издержек инвестиционного решения. Сначала определяются общие коммерческие расходы (как сумма по каждому виду топлива), затем заработная плата, амортизация и иные расходы (всего коммерчески расходы * %по структуре / 83%). Общее количество расходов определяется как сумма всех статей.

     Зная  валовой доход, издержки и необходимое  количество инвестиций можно найти  денежные потоки рассматриваемого инвестиционного решения (см. след.табл.) и отразим их на схеме (см. рис.).

     Денежный  поток 

     Рисунок . Распределение денежных потоков (Cash Flow) 

     Денежный  поток является одним из главных показателей эффективности внедрения инвестиционного решения, однако в этом случае мы не учитываем такой фактор как риски. Вследствие чего, согласно общим рекомендациям расчета инвестиционного решений пересчитаем его с помощью квартальной ставки дисконта и определим насколько предлагаемый инвестиционный проект целесообразен. Для этого необходимо найти корреляционный коэффициент ставки дисконтирования относительно рассчитываемого периода и, соответственно, найти его соотношение с денежным потоком, (см.в след.таблице).

     Расчет  чистого дисконтированного дохода

     Рисунок. Линейный график чистого дисконтированного  дохода, по кварталам и накопленным  итогом 

     На  основании определения чистого  денежного потока найдем показатели срока окупаемости, доходности, рентабельности и внутреннюю норму доходности предлагаемого инвестиционного решения. Срок окупаемости находится на основании графика дисконтированного денежного потока (см. рис.4) по стандартной формуле, применительно к нашему проекту: 

      кв. 

     Индекс  доходности для данного инвестиционного  решения равен: 

     На  основании индекса доходности определим  рентабельность проекта:

     Внутренняя  норма доходности определяется графически (см.рис.) на основании формулы. Изменения внутренней нормы доходности, так же можно отразить на диаграмме (см. рис.): 

Рисунок. Линейный график определения внутренней доходности проекта 

     Подведя итог, можно сказать, что учет проектных  рисков методом дисконтирования (ставка риска составляет 20%), говорит о  том, что проект стабилен, а, следовательно, его чувствительность будет снижена. . В качестве источника информации рассматривался бизнес-план строительства нового хранилища нефтепродуктов, подготовленный для ООО «Концепт»

              Метод определения чистого дисконтированного  дохода (NPV) является наиболее используемым. Этот метод базируется на принципе  снижения стоимости денег во времени, вследствие чего позволяет построить экономико-математическую модель дисконтирования на основе формулы сложных процентов. Различные внешние воздействия на инвестиционный проект при оценке (инфляция, проектные риски и т.д.) включаются в ставку дисконта, которая впоследствии позволяет определить денежный поток. К недостатку метода относят многофакторность воздействия, сложность с выделением из модели отдельного фактора или группы факторов (только на основе дифференцирования). Предлагаемый проект очень чувствителен к влиянию проектных рисков (туда также входят несистемные риски), связанных с реализацией нефтепродуктов, и к росту уровня издержек.  

Разработка  и реализация мер  по управлению инвестиционными  рисками 

     Действующая компания может инвестировать в новое оборудование на складах, что позволит увеличить объем хранения, и ускорить транспортировку. Также можно инвестировать в обновление изношенного и устаревшего оборудования, чтобы улучшить эффективность по затратам. Здесь обоснованием инвестиций является уменьшение производственных расходов.

     Инвестиции  могут также затрагивать значительные расходы по продвижению товаров  на рынок с целью увеличить  количество продаж, и, таким образом, коммерческую прибыль от большего объема деятельности.

     При выборе направления вложения капитала одним из основных критериев служит оценка инвестиционного риска. В целом риск в деловых операциях - это экономическая категория, отражающая степень успеха (неудачи) фирмы в достижении своих целей с учетом влияния контролируемых и неконтролируемых факторов.

     Результаты инвестирования относятся к будущему периоду времени, поэтому с уверенностью прогнозировать результаты его осуществления проблематично. Инвестирование должно выполняться с учетом возможных рисков. Инвестиционное решение называют рискованным или неопределенным, если оно имеет несколько возможных исходов.

     Неопределенность - это неполнота и неточность информации об условиях реализации проекта. Риск - это возможность возникновения  в ходе реализации проекта таких  условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта.

     Риск  в рыночной экономике сопутствует  любому управленческому решению. Особенно это относится к инвестиционным решениям, последствия, принятия которых  сказываются на деятельности предприятия в течение длительного периода времени. Выявление рисков и их учет составляют часть общей системы обеспечения экономической надежности хозяйствующего субъекта. Кроме учета рисков надежность деятельности организации оценивается также уровнями ее доходности и финансово-производственной устойчивости. Риск связан с изменением состояния дел в отдельной отрасли экономики. Каждая отрасль переживает подъемы и спады.

     Уровень риска деятельности предприятия  возрастает, если на нем недостаточно развита система коммуникаций, так как это приводит к сбору неточной и устаревшей информации, на основе которой разрабатываются и принимаются управленческие решения. Для того чтобы снизить вероятность потерь принимаемого управленческого решения, следует собрать всю доступную информацию: как первичную, так и вторичную.