Анализ финансовой устойчивости инвестиционного проекта

     Если  на каком-либо шаге расчетного периода  не обеспечивается финансовая надежность проекта, он должен быть доработан или отвергнут, несмотря на высокие показатели экономической эффективности. Финансовая устойчивость инвестиционного проекта – это состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность в случае осуществления инвестиционной деятельности. Поток хозяйственных операций, генерируемых при этом, будет постоянным «возмутительным» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода от одного типа устойчивости в другой. Повысить финансовую надежность проекта и финансовую устойчивость предприятия можно, предусмотрев реализацию следующим мероприятий: оптимизацию структуры источников финансирования, величины производственных запасов, незавершенного производства, запасов готовой продукции, уменьшение дебиторской задолженности, превышение кредиторской задолженности над дебиторской с целью покрытия недостатка оборотных средств, формирование финансовых резервов, позволяющих временно ослаблять финансовую напряженность, привлечение дополнительных кредитов на временное пополнение оборотных средств, увеличение прибыльности деятельности (снижение затрат), ускорение оборачиваемости средств. Планирование указанных мероприятий потребует корректировки исходной информации, необходимой для расчетов эффективности проекта, и приведет к изменению не только финансовой надежности проекта, но и показателей экономической эффективности.

     Неудовлетворительные  результаты оценки финансовой надежности инвестиционного проекта требует  изменений в стратегии и тактике  инвестиционной деятельности: выхода из неэффективных инвестиционных проектов, если не удается на основе корректировки исходной информации повысить их эффективность, реинвестирования средств в более выгодные активы.

     Итак, оценка финансового состояния проекта  опирается на ту же исходную и интегрированную экономическую информацию, которая используется при оценке экономической эффективности инвестиций. Расчеты ведутся по тем же интервалам планирования, что и для экономической эффективности. Поскольку показатели экономической эффективности и показатели финансовой надежности конструируются на основе сбалансированных потоков реальных денежных средств (в одном случае аккумулированных в финансово-инвестиционном бюджете, а в другом – в балансе), имеющих общую информационную базу, то и система таких показателей становится сбалансированной.

     Из  выше сказанного можно сделать два  важных вывода. Во-первых, обоснование  управленческого решения об инвестировании необходимо проводить только на основе системы сбалансированных показателей, имея в то же время виду требования инвесторов к уровню каждого их них.

     Во-вторых, процедуры, выполняемые экономистом-менеджером для достижения сбалансированной системы  показателей, являются важным инструментом управления проектом с целью достижения приемлемого для инвесторов уровня доходности. Сложные логические связи системы потоков и показателей предопределяют последовательность анализа и корректировки показателей эффективности – от показателей финансовой надежности (платежеспособности, ликвидности) к потокам денежных средств в балансе и финансово-инвестиционном бюджете и, в конечном счете, к показателям экономической эффективности.

     Коэффициент финансовой устойчивости – это отношение  итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса  предприятия. Долгосрочные заемные  средства (включая долгосрочные кредиты) вполне правомерно присоединить к собственным средствам предприятия, поскольку по режиму их использования они приближаются к собственным источникам. Поэтому кроме расчета коэффициентов финансовой устойчивости и независимости предприятия анализируют структуру его заемных средств: большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового состояния предприятия.⁷ Оптимальное значение этого показателя составляет 0,8-0,9.

     Расчет  показателей финансовой устойчивости дает менеджеру часть информации, необходимой для принятия решения о целесообразности привлечения дополнительных заемных средств. Наряду с этим менеджеру важно знать, как компания может расти без привлечения источников финансирования.

       Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику устойчивости финансового состояния предприятия при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних показателей аналитической информации.

     Коэффициенты ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода.

     Превышение  оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами, как  в нашем случае, обеспечивает резервный  запас для компенсации убытков, которое может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности.

     Коэффициент рентабельности реализации (рентабельность продаж) рассчитывается посредством деления прибыли на объём реализованной продукции. Различаются два основных показателя рентабельности реализации:

• из расчета по валовой прибыли от реализации ― отражает изменения в политике ценообразования и способность предприятия контролировать себестоимость реализованной продукции, т.е. ту часть средств, которая необходима для оплаты текущих расходов, выплаты налогов и т.д.;
• из расчета по чистой прибыли ― показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли принесла каждая единица реализованной продукции

     Коэффициент рентабельности активов показывает, сколько рублей прибыли приносит рубль вложенных средств независимо от источника их привлечения. Для исчисления этого показателя различные показатели прибыли соотносят с средним итогом баланса, что позволяет оценить воздействие внешних факторов.

     Коэффициент рентабельности всех активов является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности предприятия. Этот коэффициент показывает, сколько денежных средств потребовалось фирме для получения одной денежной единицы прибыли, независимо от источника привлечения этих средств.

     Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками компании.

     Так как запас источников собственных  средств – это запас финансовой устойчивости предприятия при том условии, что его собственные средства превышают заемные.

     Коэффициенты  финансовой устойчивости позволяют  не только оценить один из аспектов финансового состояния предприятия. При правильном пользовании ими можно активно воздействовать на уровень финансовой устойчивости, повышать его до минимально необходимого, а если он фактически превышает минимально необходимый уровень, – использовать эту ситуацию для улучшения структуры активов и пассивов. 
 

Список используемой литературы

1. Киселева Н.В., Боровикова Т.В. Инвестиционная деятельность. – М.: КНОРУС, 2005. С. 149-152
2. Ример М.И., Касатов А.Д., Митиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций. 2-е изд. – СПб.: Питер, 2007. С.170-173
3. СеровВ.М. Инвестиционный менеджмент.  М.: Инфра -М, 2001.
4. Основы инвестиционного менеджмента. Теория и практика: Учебник / л. с. Бархотин и др.; под ред. А. К. Казанцева, л. Э. Миндели.  М.: ЗАО издательство "Экономика"., 2004.
5. Виленский П. л., Лившиц В. н., СМОЛЯК с. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учеб.-практ. пособие. М.: Дело. 2001.
6. Владимирова Т.А., Соколов В.Г. Анализ финансовой отчетности предприятия. Методические указания к курсовой работе. Новосибирск: СИФБД, с.17