Акционирование как метод инвестирования

       Акции – это тот финансовый инструмент, который может обеспечить хорошую  прибыль своему владельцу. Инвесторов и предприимчивых людей привлекает то, что в связи с расширением  бизнеса, улучшением финансовых показателей, стоимость акций увеличивается  – а значит, при стечении обстоятельств  можно получить весомую прибыль  с ранее сделанных вложений. Оценка обыкновенных акций в данном случае представляется, как процедура, способная  определить текущую стоимость бизнеса  и акций, а также сделать прогноз  касательно показателей доходности её приобретения.

       Основа  оценки обыкновенных акций – это  определение стоимости финансового  инструмента способного приносить  прибыль. Повышение дивидендов и  рост стоимости акции происходят только тогда, когда финансовые показатели компании улучшаются, бизнес расширяется, стоимость активов увеличивается.

         Методология оценки обыкновенных акций: оценка обыкновенных акций проводится с использованием модели дисконтирования дивиденда,  - методе, который основан на определении текущей стоимости ожидаемых денежных потоков. При рассмотрении методов и способов необходимо основываться на причину, по которой осуществляется оценка. Например, для покупателя обыкновенных акций является важным получить часть прибыли и доходов предприятия в перспективе, которая выражена в форме дивидендов или льгот, предоставленных правлением компании (продажа продукции по индивидуальным расценкам). Относительно стороны продавца – оценка обыкновенных акций должна осуществляться с учетом потери будущих поступлений.  Оценка обыкновенных акций не осуществляется каким-либо методом изолированно. Как правило, подбираются те способы и методики, которые дают наиболее четкое представление о действительной стоимости.

       Оценка  акций предприятия – это определение стоимости компании (бизнеса), а точнее той доли стоимости, которая приходится на оцениваемый пакет акций. В зависимости от количества акций, пакет может быть миноритарным, мажоритарным, блокирующим или контрольным.

       Оценка  может быть произведена в отношении  любых видов акций – обыкновенных, привилегированных, эмитированных  как открытыми, так и закрытыми  акционерными обществами.

       На  стоимость акций влияет также  такой показатель как ликвидность. Ликвидность – это качество ценной бумаги, характеризующее возможность  ее быстрой продажи. Чем выше ликвидность, тем больше стоимость ценной бумаги (при прочих равных условиях). Наибольшей ликвидностью обладают акции открытых акционерных обществ (ОАО), которые  котируются на организованном рынке  ценных бумаг. Ликвидность акций  ОАО, чьи акции не котируются на организованном рынке ценных бумаг несколько  ниже. Самой низкой ликвидностью обладают акции закрытых акционерных обществ (ЗАО).

       Основой для оценки акций служит определение  их стоимости как финансового  инструмента, способного приносить  прибыль его владельцу. К способам извлечения прибыли относятся получение  дивидендов и рост стоимости акции, связанный с улучшением финансовых показателей компании, расширением ее бизнеса и увеличением стоимости активов.

       Оценка  стоимости предприятия и процедура  оценки акций неразрывно связаны  между собой. Иметь объективное, независимое подтверждение оценки акций или документально оформленные  материалы по оценке предприятия, значит получить уникальную возможность для  принятия стратегически верного  решения при выборе вариантов  управления предприятием. Оценка стоимости  акций позволяет произвести процедуру  продажи или покупки пакета акций  на выгодных условиях для клиента. Проводимая оценка предприятия – это процесс, который определяет не только эффективность  от результатов экономической и  хозяйственной деятельности, но и  позволяет провести комплексную  оценку акций и спрогнозировать  оценку предприятия на будущий долгосрочный период.

       Оценка  стоимости предприятия по будущим денежным потокам применяется в случаях, когда строится обоснованный прогноз предстоящего денежного потока, который может быть определяющим при будущей оценке стоимости акций и других ценных бумаг предприятия. Например, при оценке предприятия и его финансовой деятельности применяется метод венчурных инвестиций. При покупке компании с планируемой доходностью инвестиций в 30%, при условии, что никаких дополнительных поступлений не предвидится, справедливая оценка предприятия должна быть равной стоимости предприятия на данный момент с корректировкой процентного соотношения вкладываемых инвестиций.

       Метод дисконтированных потоков позволяет  учитывать при оценке стоимости  предприятия постоянство его  работы на протяжении будущего периода, чаще всего одного года. При таком  методе оценки предприятий всегда учитывается  коэффициент, определяющий соотношение  цены компании или фирмы и ее предполагаемого  дохода. 

     Заключение

     Метод акционерного инвестирования может использоваться лишь акционерными обществами. Такое финансирование обычно имеет место при реализации крупномасштабных инвестиций, поскольку расходы, связанные с проведением эмиссии, перекрываются только большими объемами привлеченных средств. Акционерное финансирование является альтернативным кредитному и обладает рядом достоинств и недостатков.

     К достоинствам можно отнести:

     - низкую цену привлекаемых средств при больших объемах эмиссии; - выплаты за пользование инвестиционными ресурсами не носят безусловного характера, а зависят от прибыли акционерного общества (кроме эмиссии привилегированных акций);

     - использование инвестиционных кредитов  не ограничено сроками. 

     К недостаткам можно отнести:

     - снижение доли ценных бумаг,  принадлежащих держателям крупных  пакетов акций и ослабление  контроля над ними;

     - длительное время, требуемое на  выпуск и размещение акций  для привлечения инвестиционных  ресурсов;

     - возможность распространения акций  не в полном объеме;

     - вероятность снижения курса акций,  поскольку новая эмиссия может  быть расценена инвесторами как  сигнал о финансовых проблемах  предприятия.

       Оценка акций может осуществляться по следующим показателям: рынок капитала, чистые активы, дивиденды. Когда осуществляется оценка стоимости акций, то под рыночной стоимостью акции понимается наиболее вероятная цена, по которой данный объект может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства. 

     Оценка  может быть произведена в отношении  любых видов акций – обыкновенных, привилегированных, эмитированных  как открытыми, так и закрытыми  акционерными обществами. Успешность и оперативность проведения различных  деловых операций связана с оценкой  акций и оценкой предприятия, то есть реальной стоимости всех активов  данной фирмы, компании или организации.

     Акции, как важнейший тип ценных бумаг, является удобным и привлекательным  объектом для инвестиций в силу их двойственной природы. В акциях наиболее ярко выражаются качества ценных бумаг  как инвестиционных товаров. Потребительная стоимость инвестиционных товаров  заключается в том, что они  приносят доход, способны удовлетворять  будущие потребности. По степени  универсальности среди прочих товарных групп (потребительских товаров, универсального товара - денег) ценные бумаги, как инвестиционные товары, занимают промежуточное положение. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  2 РАСЧЕТ  И АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ  ВАРИАНТОВ ПРОЕКТА 
 

      2.1 Исходные данные

     Первый  вариант проекта. Реконструкция здания с последующим размещением в нем делового центра.

      Второй  вариант проекта. Реконструкция здания под гостиницу.

      Третий  вариант проекта. Реконструкция здания под жилой дом. 

Вариант 10

Таблица 2.1 – Исходные данные

 
 

Первый  проект. Реконструкция здания с последующим  размещением в нем делового центра. Ориентировочная стоимость реконструкции составляет 7,0 млн.руб. (капитальные вложения). Ежегодный  предполагаемый доход от эксплуатации делового центра: 4,35 млн. руб. Ежегодные эксплуатационные издержки:   2,08 млн. руб. (предполагаемые расходы).

      Второй  проект. Реконструкция здания под  гостиницу.

      Ориентировочная стоимость реконструкции составляет 6,5 млн. руб. Ежегодный предполагаемый доход от эксплуатации гостиницы: 5,5 млн. руб.

Ежегодные эксплуатационные издержки: 1,901 млн. руб.

      Третий  проект. Реконструкция здания под  жилой дом.

Предполагается  продажа жилого дома без дальнейшей его эксплуатации. Ориентировочная стоимость реконструкции составляет 5,5 млн. руб. Предполагаемый единовременный доход – 11,57 млн. руб. Ставка дисконтирования составляет 18%. 
 

2.2. Расчеты  показателей эффективности проекта  по первому варианту

Величина  капитальных вложений для каждого  проекта рассчитывается в зависимости  от процента распределения по годам строительства (Таблица 2). 

       Таблица 2.2.1 – Распределение капитальных вложений по годам строительства, млн. руб.

 

Таблица 2.2.2 – Расчет чистого дисконтированного  дохода при ставке 17%