Государственный внутренний долг

   Вопрос 1. Эволюция гос.долга

   Особенности формирования гос.внутр.долга:

   1) Принятие долга СССР. При этом  Россия взяла ответ-сть по суммарному долгу и одновременно за Россией осталось вся собстве-сть зарубежн. активов;

   2)дестабилизация  бюдж.сис-мы определила интенсивные заимствования на внешнем рынке (к/ср займы преимущественно у междунар.фин. орг-ций. Пик выплат по этим долгам приходился на 1992-95гг.);

   3) создание рынка гос. секьюритизированного долга (рынка ГКО);

   4) установление низких лимитов  для внешних долгов и высоких  для внутренних- определила специфику структуры держателей рос.ценных бумаг, но 20% держателей явл. нерезиденты;

   5) неразвитость рынка среднесрочных  цен.бумаг;

   6) дифференциация вложений в бумаги  к/ср и д/ср период;

   7) отсутствие модели упр-ния внутр. и внешн. долгом в части сопоставления выпуска и погашения лимитов, допуска нерезидентов, механизма налогообложения (по каждому виду ЦБ принималось индивид. решение по налогообложению), неоптимальная структура по срокам;

   8) гипертрафированное развитие гос.цен. бумаг в ущерб корпоративному, что определило не только дефолт долга в 1998г.,но и дефолт инструмента ЦБ (операций на открытом рынке) по регулир-нию ден-кредитной сферы;

   9) неразвитость регион. гос.цен. бумаг. 

   Вопрос 2. Структура гос. внутреннего долга

   1) по виду эмитента:

   - бумаги фед. правительства

   - бумаги суб. РФ

   - МО

   - цен.бумаги гос. учрежд-ий

   2) по способу выплаты доходов:

   - %-ные

   - дисконтные

   - индексируемые, номинальная стоимость  к-х возрастает на величину инфляции

   - выигрышные

   - комбинированные

   3) по видам ценных бумаг:

   - казначейские

   - векселя и обяз-ва

   - гос. к/ср облигации

   - облигации фед. займа

   - облигации или цен.бумаги, обеспеченные золотом

   - сберегательные облигации

   4) в зависимости от причины внутреннего  долга:

   - долг, принятый от СССР

   - российский долг

   - долг по техническим кредитам

   Гос.к/ср облигации

   Хар-ка:

1. срок: до 1 года; выпускались на 3,6,12 мес.;
2. эмитировались в бездокументарной форме в виде записей на счетах клиентов в депозитарной сис-ме;
3. номинал: тысяча;
4. беспроцентные. Первичным размещением занимается Банк России и уполномоч. дилеры, а торговой, расчетной и депозит-ной деят-стью ММВБ;
5. механизм размещения: аукционы. При этом заявки от инвесторов делятся на 2 типа: конкурентные и неконкурентные. Аукционы по америк.типу: цена неконкурентных заявок формируется как средневзвешенная цена аукциона по неконкурентным заявкам. Сначала удовлетворяются конкурентные заявки, потом неконкурентные.