Буферный  лимитный  приказ  -  буферный  приказ,  который автоматически превращается в лимитный по достижении буферной цены.

  Необходимо  учитывать принципиально разную мотивацию операций с ценными  бумагами профессиональных участников и физических лиц. Профессиональные участники ориентированы на спекулятивные операции с крупными пакетами акций больших предприятий. Основной механизм извлечения прибыли - изменение котировок акций; основная проблема - управление рисками. Профессиональные участники своей деятельностью инициируют укрупнение пакетов и фактически создают условия для перехода прав собственности на предприятие в целом. Физические лица ориентированы на извлечение максимальной прибыли, используя минимальное количество акций. При этом границей риска служит не процент прибыли, а факт возвратности вложенных в акции средств, т.е. включаются не котировочные, а страховые инструменты. [13]

  Таким образом, «раскачке» фондового рынка  крупными профессиональными участниками  противодействует стабилизирующая  масса физических лиц. Физические лица практически не влияют на переход прав собственности на само предприятие, но, соединив в себе два почти противоположных качества - массовость и оперативность, представляют собой крупнейшую в мире инвестиционную компанию, способную профинансировать развитие не только национальной, но и мировой экономики.

  Эта «раскачка» производится усилиями игроков-спекулянтов  на фондовой бирже – «быков» и  «медведей». Бык бъет врага рогами снизу. Бык – это покупатель: игрок, который делает ставку на повышение  и выигрывает от роста цен. Медведь бъет врага лапой сверху вниз. Медведь – это продавец: игрок, который делает ставку на понижение и выигрывает, когда цены падают. Эти термины пришли в биржевой лексикон с Уолл-стрит, на которой расположена крупнейшая фондовая биржа США – Нью-Йоркская. Улица названа в честь стены, возведенной первыми переселенцами чтобы не разбредался скот – отсюда и «животные» названия. [8, стр. 59]

  Специфика организации биржевой торговли состоит  в том, что в условиях заключения сделок в режиме реального времени должны без сбоев работать все системы: финансовых расчетов, передачи прав на собственность, раскрытия информации и т.д. Это выводит фондовый рынок на первое место среди экономических подсистем (бюджетной и кредитной) по уровню технологичности и технической оснащенности. Таким образом, фондовый рынок - это не только порождение высокоразвитой экономической системы, но и место приложения высоких экономических, организационно-управленческих и телекоммуникационных технологий. В этом его социально-экономический смысл не только как индикатора, но и как образца экономической структуры, соединяющего в себе все достижения экономики, науки и техники. [13]

  Фондовый  рынок несет еще одну важную функцию - социально-политическую. В отличие  от универсальных, но безликих денег, акции - инструмент адресный. За акциями всегда стоит конкретное предприятие, конкретный владелец. Движение акций на фондовом рынке делает экономическую ситуацию прозрачной, а значит, предсказуемой и безопасной. Даже кризисы на фондовом рынке, как ни странно, выполняют стабилизирующую функцию, поскольку происходят в «виртуальной» реальности и всегда опережают реальные социально-политические кризисы, давая возможность финансовым институтам и органам государственного управления предпринять соответствующие действия. [13]

  Теперь  рассмотрим организацию биржи. Высшим органом биржи является общее собрание ее членов, которое решает финансовые и организационные вопросы, определяет правила внутреннего распорядка. В промежутках между собраниями высшим органом является биржевой совет (комитет), который осуществляет контроль за текущей деятельностью биржи. Для оперативного руководства деятельностью создается исполнительная дирекция. На бирже создаются также определенные подразделения, каждое из которых выполняет специфические функции: оперативный или торговый   отдел, где заключаются сделки, регистрационный отдел (бюро), расчетный отдел (палата). Могут быть созданы и другие отделы: информационно-справочный, издательско-статистический, отдел внешних связей и другие.

  Доходы  биржи ограничиваются суммами, необходимыми для обеспечения ее нормального  функционирования и развития. Они  не используются на выплату дивидендов тем, кто внес свои средства в уставный капитал биржи. Финансовая деятельность биржи осуществляется за счет: регулярных членских взносов членов фондовой биржи; продажи акций биржи, дающей право вступить в ее члены; биржевых  сборов с каждой сделки, заключенной на бирже, и прочих доходов.

  Фондовая  биржа самостоятельно устанавливает  процедуру включения в список ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, процедуру листинга и делистинга.

  С точки зрения правового статуса  существует несколько типов бирж. Публично-правовые  биржи непрестанно контролируются государством, которое и участвует в составлении правил биржевой торговли и контролирует их выполнение, и обеспечивает правопорядок на бирже, и назначает биржевых маклеров, отстраняет их от работы, и т.д. Такой тип бирж характерен, например, для Германии и Франции, Бельгии, Голландии. Частные биржи создаются, как правило, в форме акционерных обществ и обладают полной самостоятельностью в рамках действующего в стране законодательства. Государство прямо не влияет на деятельность бирж, но при этом оно и не выступает гарантом стабильности биржевой торговли. Такой тип бирж характерен для Англии и США. Смешанные биржи - это промежуточный вариант, при котором биржи создаются в форме акционерных обществ, но при этом государство обладает  контрольным пакетом акций биржи и может непосредственно участвовать в ее управлении. Казахстанская фондовая биржа KASE по организационно-правовой форме является Акционерным Обществом «Казахстанская фондовая биржа».

  В большинстве стран чаще всего  доминирующее положение занимают одна или несколько наиболее крупных  бирж, расположенных, как правило, в финансовом центре страны, в то время как провинциальные биржи имеют обычно местное значение. Такая ситуация характерна для стран с так называемой моноцентрической биржевой системой. На передний план обычно выходит биржа, находящаяся в главном финансовом центре страны. На этой бирже концентрируются акции компаний, которые довели масштабы своих операций до общенациональных. Провинциальные же биржи постепенно чахнут. Ярким примером такой системы является Англия. Среди официальных биржевых названий уже нет Лондонской биржи, одной из старейших в мире. С недавних пор она именуется Международной фондовой биржей, поскольку она вобрала в себя не только все биржи Великобритании, но и Ирландии. Моноцентрическими являются также биржевые системы Японии, Франции.

  В странах с федеративным устройством  более вероятно формирование полицентрической биржевой системы, при которой наравне с главной биржей могут функционировать еще несколько крупных бирж. Например, в Канаде доминирующие позиции занимают Монреаль и Торонто, а в Австралии – Сидней и Мельбурн.

  Биржевая  система США построена по смешанному типу. Фондовый рынок США настолько  развит, что на нем нашлось место  для таких двух гигантов как Нью-Йоркская фондовая биржа, являющаяся общепризнанным мировым лидером, и Американская фондовая биржа, также расположенная в Нью-Йорке. При их безоговорочном лидерстве также существует и вполне эффективно функционирует  множество региональных бирж.

  Различаются центральные и региональные биржи. Например, в США центральной биржей является Нью-Йоркская, а региональными - биржи в Филадельфии, Лос-Анджелесе, Сан-Франциско.

  Участникам  фондового рынка необходимо следить  за конъюнктурой РЦБ, а также, по возможности, прогнозировать его тенденции. Инвестор должен знать, как измеряется динамика рынка. Путем сравнения индексов на определенный момент он может определить относительную силу или слабость рынка. [7, стр. 453]

  Наиболее  известным индексом является индекс Доу-Джонса. Он был введен специалистами издательского дома «Доу-Джонс», публикующего газету «Wall Street Journal». Этот индекс включает в себя индексы цен четырех групп акций и пяти групп облигаций. Индексы  четырех групп акций основываются на усредненных ценах представительных акций: 30 промышленных «голубых фишек» (наиболее известных и престижных акций), 20 троанспортных, 15 коммунального хозяйства и электроэнергетики. Существует также сводная средняя 65 выпусков акций вышеперечисленных компаний. 21 марта нынешнего года, например, индекс промышленных акций был зафиксирован на отметке 8521.97 пунктов [33](1 пункт стоит около $0,1). Для инвесторов имеет большое значение сравнение показателей данного индекса. Например, 03.04.2001 его показатель составил 9485,71, а 18.04.2001 - 10615,83 пунктов.

  Еще один известный показатель – S&P500 – индекс корпорации «Standart and Poor’s». Этот сводный индекс включает в себя акции 400 ведущих промышленных, 20 транспортных и по 40 – связанных с электроэнергетикой и коммунальным хозяйством, а так же финансовых компаний. Индекс рассчитывается по сравнению с базовым периодом 1941-43гг, которому присвоено значение 10.

   Одним из лучших способов оценки относительной стоимости акций по сравнению с другими финансовыми инструментами Дж. Литтл и Л. Роудс, авторы книги «Как пройти на Уолл-стрит», считают расчет отношения прибыли на акцию из фондового индекса S&P 500 к доходности трехмесячных казначейских векселей. Несложный расчет этого отношения за один месяц выполняется следующим образом.

1. Прибыль на акцию за последние 12 месяцев разделить на среднюю месячную цену, указанную в индексе за текущий месяц. Полученный результат – доходность акции.
2. Доходность акции разделить на среднюю доходность трехмесячных казначейских векселей за тот же период.

   Отношение, не превышающее 0.9, говорит о том, что самое время акции продать. А отношение не ниже 1.2 указывает на момент, благоприятный для покупки. [4, стр. 304-305]

  Также в число основных американских индексов входят котируемые на биржах США NYSE – показатель текущего движения курсов акций на НЙФБ относительно базовой величины 50 (31 декабря 1965г) и AMEX – то же самое для Американской фондовой биржи с базисом 100 (31 августа 1973г). Существуют также индексы NASDAQ, отражающий оборот ценных бумаг на внебиржевом рынке. За базу принимается стоимость акции 5 февраля 1971г (100).

  Основными европейскими индексами являются DAX (Германия, Фраккфуртская биржа), CAC 40 Франция, Парижская биржа) и FTSE 100 (Великобритания, Лондонская фондовая биржа). Основные азиатские индексы – Nikkei 225 (Япония, Токийская биржа) и Hang Seng (индекс акций компаний Гонконга). В России основным индексом является РТС (Российской торговой системы) – индекс самых ликвидных акций. В Республике Казахстан - KASE

Глава 2. Объекты сделок и  основные виды операций на ФБ.

  Биржевые  сделки не столь разнообразны, как банковские операции с ценными бумагами, но все же они довольно многочисленны. Биржевая операция - это сделка купли-продажи с допущенными на биржу бумагами, заключенная между участниками торговли в биржевом помещении в установленное время. За день на крупнейших фондовых биржах мира осуществляются операции с десятками миллионов акций. Потенциальными покупателями фондовых ценностей по оценке американских биржевых экспертов являются около ста миллионов человек.

  Большая часть совершаемых на фондовой бирже операции имеет непроизводительный характер: по своему содержанию они представляют лишь перемещение стоимости из одних рук в другие. Существует лишь одна операция самой фондовой биржи - это размещение новых ценных бумаг.

  Как следует из определения фондовой биржи, объектом купли-продажи на ней выступают ценные бумаги. Ценная бумага - это документ, удостоверяющий имущественное право, которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа. Ценная бумага - это воплощение абстрактного имущественного права, которое может передаваться от одного лица к другому посредством передачи самой ценной бумаги.

  Чтобы считаться ценной бумагой, денежный документ должен признаваться в качестве такового в законодательстве данного государства. В Республике Казахстан в соответствии со статьей 129 ГК определяет что «ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление которых возможно только при его предъявлении».

  Главное свойство ценной бумаги, привлекающее ее покупателей – это способность  приносить доход. Доход может  быть как инвестиционным (доходом от простого владения ценными бумагами, который относительно стабилен), так и стекулятивным (от владения ценной бумагой, цена которую возросла больше ожидаемой).

  В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в физической осязаемой, бумажной форме и печатались типографическим  способом на специальных бланках  с достаточно высокой степенью защищенности от возможных подделок. В последнее время, в связи со значительным увеличением оборота ценных бумаг, многие перешли в безналичную форму. Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители. В случае, если ценные бумаги не существуют в физически осязаемой форме или их бумажные бланки  помещаются в специальные хранилища, владельцу ценной бумаги выдается документ, удостоверяющий его право собственности на ту или иную фондовую ценность - сертификат ценной бумаги. Сертификаты ценных бумаг могут выпускаться и на предъявителя для замещения собой нескольких однородных ценных бумаг, т.е. не содержать информации о владельце фондовой ценности.

  Ценные  бумаги выпускаются государством, частным  сектором, иностранными субъектами. Государственные ценные бумаги – это долговые обязательства правительства, одни из самых надежных в современном мире. Государство выпускает ценные бумаги для привлечения средств для строительства крупных объектов, погашения дефицита федерального бюджета, финансирования военных кампаний etc. Среди разновидностей важнейшими являются казначейские векселя, обязательства и облигации.