Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

Процесс управления эмиссией акций строится по следующим  этапам. 1.Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии акций. 2. Определение целей эмиссии3.Определение объема эмиссии 4.Определение номинала, видов и количества эмитируемых акций. 5. Оценка  стоимости привлекаемого акционерного  капитала.  6. Определение эффективных форм андеррайтинга. Если не предусмотрена продажа акций непосредственно инвестором по подписке, то для того, чтобы быстро и эффективно провести открытое размещение эмитируемого объема акций, необходимо определить состав андеррайтеров, согласовать с ними степень их участия в размещении эмиссии, цены начальной котировки акций и размер комиссионного вознаграждения (спрэда), обеспечить регулирование объемов продажи акций в соответствии с потребностями в потоке поступления финансовых средств, обеспечивающих поддержание ликвидности уже размещенных акций на первоначальном этапе их обращения.

 

 

 

 

 

 

 

 

18 Формы заемного  капитала (финансовых обязательств) предприятия, отражаемых в   его  балансе. Классификация  привлекаемых заемных средств.

Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного  привлечения заемных средств. Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств, общую сумму долга, отражаемую в 4 и 5 разделах баланса. Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются следующим образом: Долгосрочные финансовые обязательства. Краткосрочные финансовые обязательства. Основными видами заемного капитала. Облигационный заем. Облигации являются долговыми ценными бумагами. Эта ценная бумага предоставляет ее держателю право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Облигации могут выпускаться в обращение: государством и его субъектами и корпорациями (АО). Долгосрочный банковский кредит. Получение кредита в банке - гораздо менее трудоемкая (по срокам и условиям мобилизации средств) процедура. В основном банки выдают краткосрочные кредиты (погашаемость в течение 12 месяцев с момента получения кредита); эти кредиты используются для финансирования текущих операций и поддержания ликвидности и платежеспособности предприятия. Долгосрочные кредиты. Управление привлечением заемных средств представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах, в соответствии с потребностями предприятия в заемном капитале на различных этапах его развития.

 

По целям привлечения	По источникам привлечения	По периоду привлечения	По форме привлечения	По форме обеспечения
Заемные средства, привлекаемые для  обеспечения воспроизводства внеоборотных активов  Заемные средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов    Заемные средства, привлекаемые для уловлетворения иных хозяйственных  или социальных потребностей	Заемные средства, привлекаемые из внешних  источников    Заемные средства, привлекаемые из внутренних источников (внутренняя задолженность)	Заемные средства, привлекаемые на долгосрочный период (более 1-го года)   Заемные средства, привлекаемые на краткосрочный период (до 1-го года)	Заемные средства, привлекаемые в денежной форме (финансовый кредит)  Заемные средства, привлекаемые в форме оборудования (финансовый лизинг)  Заемные средства, привлекаемые в товарной форме (товарный или коммерческий кредит)  Заемные средства, привлекаемые в иных материальных или нематериальных формах	Необеспеченные заемные средства   Заемные средства, обеспеченные поручительством или гарантией   Заемные средства, обеспеченные залогом или закладом

 

 

 

 

 

 

 

 

 

19 Политика привлечения  заемных средств

Испол-е заем.капитала позволяет сущ. расширить объем хоз. Деят-и пред-я, обеспечить более эфф-е испол-е собс. капитала, а в кон. счете — повысить рын. стоимость предприятия. 
Заемный капитал дифференцируются след. образом:1. Долгоср.фин. обязательства. 2. Краткосрочные фин. Обязательства

Известны два вида источников пополнения средств предприятия: внешние – за счет заимствований и эмиссии акций и внутренние – за счет нераспределенной прибыли.

Политика привл-я заем. средств пред-ет собой часть общей фин.стратегии, закл-ся в обеспечении наиболее эфф. форм и условий привл-я заем. капитала из разл. источников в соответствии с потребностями развития предп-я.

Процесс управления привлечением заемных средств предприятием строится по следующим основным этапам. 1. Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде. 2. Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде. 3. Определение предельного объема  привлечения заемных средств. 4. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников. 5. Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения долго- и краткосрочных их видов. В процесс этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств. Полный срок использования заемных средств представляет собой период времени с начала их поступления до окончательного погашения всей суммы долга. Средний срок использования заемных средств представляет собой средний расчетный период, в течение которого они находятся в использовании на предприятии. 6. Определение форм привлечения заемных средств. (финансового кредита; товарного (коммерческого)  кредита; прочих форм.)  7. Определение состава основных кредиторов. 8. Формирование эффективных условий привлечения кредитов. К числу важнейших из этих условий относятся:

а) срок предоставления кредита

б) ставка процента за кредит;

в) условия выплаты суммы процента;

г) условия выплаты основной суммы долга;

д) прочие условия, связанные с получением кредита. 9.Обеспечение эффективного использования кредитов. 10.Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. С целью этого обеспечения по наиболее крупным кредитам может заранее резервироваться специальный возвратный фонд.

 

 

20 – Б. Эффект финансового рычага.

Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использования кредита, несмотря на платность последнего.

ЭФР=(1-ставка налогообложения на прибыль)*(экономическая рентабельность  -средняя расчетная ставка процента)*заемные средства/собственные средства

СРСП – средняя расчет ставка % (включ. не только %, но и затраты  на обслужив-е долга( расходы по страх-ю заем ср-в, штраф %), отнесенные к сумме заем. ср-в)

ЭФР показ. возможное изменение (увелич-е, уменьш-е) рентабельности собств. средств, связанная с использованием заем. средств с учетом их объема и стоимости.

Если СРСП < ЭР (экономическая  рентабельность или рентабельность активов), то у фирмы, использующей заем. средства рентаб. собств. капитала возраст. на величину ЭФР

Если СРСП > ЭР – рентабельность собственных средств фирмы кот. берет кредит по данной ставке будет ниже, чем у фирмы, которая этого не делает на величину ЭФР.

Теперь  мы можем сформулировать некоторые правила, связанные с эффектом финансового рычага.1. Дифференциал ЭФР должен быть положительным. 2. Дифференциал финансового рычага — это важный информационный импульс не только для предпринимателя, но и для банкира, так как он позволяет определить уровень (меру) риска предоставления новых займов предпринимателю. 3. Плечо финансового рычага несет принципиальную информацию как для предпринимателя, так и для банкира.

21. Кредиторская  задолженность и финансовый кредит. Банковское кредитование.

Кредиторская  задолженность представляет собой один из основных источников финансирования текущей деятельности. Суть ее состоит в том, что у предприятия в силу различных обстоятельств оказались средства (активы), за которые оно должно уплатить определенную сумму денег, или сделаны начисления,  предполагающие   в  будущем  выплату денежных сумм.

В составе кредиторской задолженности выделяют:

- задолженность по оплате  труда, - задолженность во внебюджетные  фонды по социальному налогу, - задолженность по налогам перед  бюджетами разных уровней, - задолженность  по обязательному страхованию  имущества, - по расчетам с дочерними  компаниями.

Финансовый кредит - это денежные средства, которые предоставляются в займ (кредит) физическому или юридическому лицу на предназначенный срок и под определённые проценты.

Существует два вида финансовых кредитов: 1. Финансовый кредит за счёт привлечения денежных средств. 2. Финансовый кредит за счёт собственных денежных средств.

Учреждения, которые могут и  имеют право предоставить финансовый кредит делятся на следующие категории: 1. Ломбарды 2. Кредитные союзы 3. Кредитные учреждения 4. Финансовые компании, которые на основании закона и устава, имеют право осуществлять данный вид финансовых услуг, и занесены в соответствующий государственный реестр. К средствам, которые привлекают кредитные союзы не относятся членские взносы данных кредитных союзов. Средства на финансовый кредит, которые выдаются ломбардом, относятся к средствам, полученным на возвратной основе от физических лиц, юридических лиц, а также средства, приобретённые от кредитных учреждений по кредитным договорам. К средствам, которые привлекают кредитные союзы - можно отнести денежные средства, привлекаемые от банков, организаций и учреждений, кроме ассоциаций кредитных союзов.

Под банковским кредитом понимаются денежные средства, предоставляемые банком взаймы клиенту для целевого использования на установленный срок под определенный процент. Банковское кредитование может осуществляться в различных формах: 1)Бланковый (необеспеченный) кредит под осуществление отдельных хозяйственных операций  2)Контокоррентный кредит («овердрафт»).  3)Сезонный кредит с ежемесячной амортизацией долга.  4)Открытие кредитной линии.  5)Револьверный  (автоматически  возобновляемый) кредит. 6)Онкольный кредит.  7)Ломбардный кредит. 8)Ипотечный  кредит  9)Ролловерный кредит. 10)Консорциумный  (консорциальный)  кредит.

 

 

22. Этапы формирования  политики привлечения банковского  кредита. Состав основных кредитных  условий.

Многообразие видов и условий  привлечения банковского кредита  определяют необходимость эффективного управления этим процессом на п/п с высоким объемом потребности в этом виде заемных финансовых средств. Такое управление осуществляется по следующим основным этапам. 1) Определение целей использования привлекаемого банковского кредита. 2) Оценка собственной кредитоспособности заемщиков при дифференциации условий их кредитования исходит из двух основных критериев: 1) уровня фин. состояния п/п; 2) характера погашения предприятием ранее полученных им кредитов — как процентов по ним, так и основного долга. 3) Выбор необходимых видов привлекаемого банковского кредита. В соответствии с установленным перечнем видов привлекаемого кредита п/п проводит изучение и оценку ком. банков, которые могут предоставить ему эти виды кредитов. 4) Изучение и оценка условий осуществления банковского кредитования в разрезе видов кредитов.

 Состав осн. кредитных условий, подлежащих изучению и оценке в процессе формирования политики привлечения п/п-ем банковского кредита, следующий: - Предельный размер кредита коммерческие банки устанавливают в соответствии с кредитным рейтингом клиента и действующей системой обязательных экономических нормативов, утверждаемых центральным банком. - Предельный срок кредита каждый коммерческий банк устанавливает в соответствии со своей кредитной политикой в форме лимитных периодов предоставления отдельных видов кредита. - Валюта кредита имеет для предприятия-заемщика значимость только в том случае, если оно ведет внешнеэкономические операции. Мультивалютные формы кредита (предоставление кредита одновременно в нескольких видах иностранных валют) в практике кредитования предприятий встречаются крайне редко. - Уровень кредитной ставки. В его основе лежит: стоимость межбанковского кредита, формируемая на базе учетной ставки центрального банка страны и средней маржи коммерческих банков, прогнозируемого темпа инфляции, вида кредита и его срока, уровня премии за риск с учетом финансового состояния заемщика и предоставляемого им обеспечения ссуды. - Форма кредитной ставки (кредит может предоставляться на условиях фиксированной или плавающей кредитной ставки). - Вид кредитной ставки  - различают процентную (для наращения суммы долга) и учетную (для дисконтирования суммы долга) кредитные ставки. - Условия выплаты процента сводятся к трем принципиальным вариантам: а) выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; б) выплате суммы процента по кредиту равномерными частями; в) выплате всей суммы процента в момент погашения основной суммы долга. При прочих равных условиях наиболее предпочтительным для предприятия является третий вариант. - Условия погашения (амортизации) основного долга: а) определенными частями в процессе кредитного периода; б) сразу же после окончания кредитного периода; в) после окончания срока кредитования с предоставлением льготного периода для погашения долга. Естественно, при прочих равных условиях наиболее предпочтительным для предприятия является последний вариант. - Формы обеспечения кредита определяют в основном его стоимость — чем надежнее обеспечение кредита, тем ниже уровень его стоимости при прочих равных условиях за счет дифференциации размера премии за риск.

5) «Выравнивание» кредитных условий в процессе заключения кредитного договора. - это процесс приведения условий конкретного кредитного договора в соответствие со средними условиями покупки-продажи кредитных инструментов на финансовом рынке.6) Обеспечение условий эффективного использования банковского кредита. 7) Организация контроля за текущим обслуживанием банковского кредита. Текущее обслуживание банковского кредита заключается  в своевременной  уплате процентов по нему в соответствии с условиями заключенных кредитных договоров.

23. Товарный кредит. Основные  виды товарного (коммерческого)  кредита.  Этапы управления привлечением  товарного (коммерческого) кредита.

Товарный (коммерческий) кредит, предоставляемый предприятиям в форме отсрочки платежа за поставленные им сырье, материалы или товары, получает все большее распространение в современной коммерческой и финансовой практике.

В современной коммерческой и финансовой практике выделяют следующие основные виды товарного (коммерческого) кредита:1. Товарный кредит с отсрочкой платежа по условиям контракта. 2. Товарный кредит с оформлением задолженности векселем. 3. Товарный кредит по открытому счету. Он используется в хозяйственных отношениях предприятия с его постоянными поставщиками при многократных поставках заранее согласованной номенклатуры продукции мелкими партиями. 4. Товарный кредит в форме консигнации.

Управление  привлечением товарного (коммерческого) кредита осуществляется по следующим основным этапам:

1) Формирование принципов  привлечения товарного (коммерческого)  кредита и определение основных  их видов. 

2) Определение среднего  периода использования товарного  (коммерческого)  кредита. 

3) Оптимизация  условий  привлечения товарного  (коммерческого)  кредита.

4) Минимизация стоимости  привлечения товарного (коммерческого)  кредита.

5) Обеспечение эффективного  использования товарного (коммерческого  кредита

6) Обеспечение своевременных  расчетов по товарному (коммерческому)  кредиту

 

 

 

 

 

 

 

24. Сущность финансового  лизинга и классификация его  видов.

Лизинг – это передача имущества во временное пользование на основе долгосрочной аренды.

Объекты лизинга – машины, оборудование, транспортные средства, то есть активная часть основных средств.

Различают следующие виды лизинга:

1. Оперативный. Лизингодатель передает права использования активами лизингополучателю на срок, меньший амортизационного. Возврат объекта владельцу обязателен после окончания срока действия лизингового соглашения. Активы, переданные в лизинг, принадлежит лизингодателю.