Политика управления финансовыми рисками

 НР = Дивиденды на 1 акцию/Рыночная стоимость 1 акции = 0,8646/1,33016 = 0,65

   Исходя из данного анализа,  мы понимаем, так как эффект  финансового рычага отрицателен,  то брать кредит нам не выгодно,  так как при данных пропорциях  и процентной ставке, мы будем  иметь отрицательный эффект. 

      Анализ  источников финансирования при увеличении объемов производства в 1,5 раза.

1. При заданном темпе роста =1,5, оборот  составит:

Баланс* темп роста = 202510*1,5=303 765 (руб.)

2. Для  этого потребуется актив:

Оборотные активы* темп роста =81 904*1,5 = 122 856 (руб.)

    3. На рис. 2 показан прогнозный баланс с заданным темпом роста в 1.5 раза.

      Рис 2. Желаемый прогнозный баланс.

3. За счет внутренних возможностей актив можно увеличить на:

 Оборотные активы* ВТР = 81 904*0,02443= 2000,91 (руб.)

4. Тогда размер оборотных активов будет равен:

 81 904+ 2000,91 = 83 904,91 (руб.)

5. То есть для получения заданного темпа роста необходимы источники финансирования в размере:

 112 856 – 83 904,91 = 28 951,09 (руб.)

6. Эффект финансового рычага показал, что кредит брать не выгодно, поэтому нужно посчитать какой темп роста предприятие может достичь за счет выпуска новых акций. Коэффициент устойчивого роста:

 КУР = (РСС*НР)*(1- РСС*НР) = (0,0698* 0,65)*( 1- 0,0698*0,65) = 0,04537 * 0,95463= 0,0433 (4,3%)

7. Если предприятие выпустит дополнительное количество акций, то внутренний темп роста составит:

 2,44 + 4,33 = 6,77%

8. И тогда актив размер оборотных активов будет равен:

 Оборотные активы + (оборотные активы * Внутренний темп роста₂) = 81 904 + (81 904 * 0,0677) = 81 904 +  5544,9 = 87 448,9 (руб.)

9. А размер дополнительного финансирования:

 112 856 – 87 448,9 = 25 407,1 (руб.)

 ВЫВОДЫ:

1. При существующих пропорциях темп экономического роста за счет собственных источников средств составляет 2,44%
2. Потребность во внешнем финансировании составляет, по предварительной оценке 28 951,09 руб.
3. Поставленные условия: по уровню финансовой зависимости не более 50% (24%< 50%), общей ликвидности больше 1,05 (2,65>1, 05) – были выполнены, но  расчет эффекта финансового рычага показал, что использование кредита при данных пропорциях не принесет прибыли на заемные средства, так как ЭФР отрицателен (-0,0317).
4. Выпуск дополнительного количества акций повысит внутренний темп роста на 4,3% , так как это единственный источник средств, то максимально возможный рост объема производства равен 6,77 % или 1,0677 раза.

 На  рис показан прогнозный баланс АО «Интерсвязь» и возможные увеличения производственных мощностей.  

Рис 3. Прогнозный баланс АО «Интерсвязь»

Список  используемой литературы 

1. Баранов В.В. Финансовый менеджмент: Механизмы финансового  управления предприятиями в традиционных и наукоемких отраслях: Учеб.пособие. – М.: Дело, 2002. – 272 с.
2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. – Киев: Ника – Центр, 2001.
3. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. – СПб.: Питер, 2002. – 544 с.
4. Брейли Р. Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп - Бизнес», 1997. - 1120 с.
5. Бригхем Ю. Энциклопедия финансового менеджмента: Пер.с англ. – 5-е изд. – М.: РАГС: Экономика, 1998. – 823 с.
6. Ван Хорн, Джеймс к. Вахович. Основы финансового менеджмента: Пер. с англ. – 11-е изд. – М.: Изд. дом «Вильямс», 2001. – 992с.
7. Гаврилова П.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие /П.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов- 3-е изд; - М.: КНОРУС, 2006. – 336 с.
8. Карасева И.М. Финансовый менеджмент: учебное пособие/ И.М. Карасева, М.А. Ревякина,/ Под ред. Анискина Ю.П. – М,: Омега-Л, 2006. – 335 с.
9. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент – М.: Финансы и статистика, 1999. – 768 с.
10. Коласс В.В. Управление финансовой деятельности предприятия, проблемы, концепции, методы: Учеб. пособие ∕ Пер. с фр.  под ред. Я.В. Соколова. – М.: Финансы: ЮНИТИ, 1997. – 576 с.
11. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. – М.: Дело и сервис, 2001. – 304 с.
12. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций, методы, модели, техника вычислений: Учеб. пособие для вузов. – М.: Финансы: ЮНИТИ, 1998. – 400 с.
13. Лытнев О.А. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие – Калининград: Изд-во КГУ, 2000. – 120 с.
14. Поршнев А.Г., Румянцева З.П., Соломатин Н.А. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. –Новосибирск: НГТУ, 2001. – 84 с.
15. Росс С., Вестерфилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов. – М.: Лаболатория Базовых Знаний, 2000. – 717 с.
16. Финансовый бизнес-план: Учебн. пособие / Под ред. В.М. Попова. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 480 с.
17. Финансовый менеджмент: Теория и практика : Учебник / Под ред.  Е.С. Стояновой. – 5-е изд. – М.: Перспектива, 200. – 655 с.
18. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/ Г.Б. Поляк, И.А. Акодис, Т.А. Краева и др.; Под ред. Поляка Г.Б. – М,: Финансы, ЮНИТИ, 1997. – 514 с.
19. Ченг Ф. Ли, Финнерти Дж.И. Финансы корпораций: теория, методы и практика: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2000. – 686 с.
20. www.financial-lawyer.ru/topicbox/upravlencu/finansovoe_planirovanie/