Методы диагностики возможного банкротства

Модель  Бивера подразумевает выделение пяти коэффициентов, где группа                1 – движение наличности, 2 – коэффициент чистого дохода, группа 3 – коэффициент обязательств к суммарным активам, 4 – коэффициент ликвидных активов к суммарным активам, 5 – коэффициент ликвидных активов к текущей задолженности.

Составляется расчетная  таблица по результатам сравнения  фактических данных с нормативными.

Таблица 1

Сравнение расчетных данных с нормативными

 

Коэффициенты	Благоприятные	Банкроты за 5 лет	Банкроты на момент
группа К1	3,3–3,5	2,4	2
группа К2	0,45	0,15	-0,15
группа К3	0,1	0,05	-0,2
группа К4	0,37–0,40	0,5	0,8
группа К5	0,40–0,42	0,3	0,06
группа К1	3,3–3,5	2,4	2

 

2)  Методика кредитного скоринга впервые была предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 40-х годов ХХ в. Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок. Рассмотрим простую скоринговую модель с тремя балансовыми показателями (табл. 2), позволяющую распределить предприятия по классам.

Таблица 2

Группировка предприятий  на классы по уровню платежеспособности

I класс – предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс – предприятия, которые демонстрируют некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

III класс – проблемные предприятия;

IV класс – предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс – предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

При использовании данной методики количество рассматриваемых  показателей может быть увеличено. В частности, в работе Л.В. Донцовой и   Н.А. Никифоровой предложена следующая система показателей и их рейтинговая оценка, выраженная в баллах, которую обычно приводят в несколько измененном виде(таблица 3).

Таблица 3

Группировка предприятий  по критериям оценки финансового  состояния

Показатель	Границы классов согласно критериям
	I класс,  балл	II класс,  балл	III класс,  балл	I vкласс,  балл	V класс,  балл	VI класс,  балл
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25 и выше - 20	0,2 - 16	0,15 - 12	0,1 - 8	0,05 - 4	менее                      0,05-0
Коэффициент быстрой ликвидности	1,0 и  выше - 18	0,9 - 15	0,8 - 12	0,7 - 9	0,6 - 6	менее                    0,5-0
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и  выше - 16,5	1,9:1,7 - 15:12	1,6:1,4 - 10,5:7,5	1,3:1,1 - 6:3	1,0 - 1,5	менее                         1,0-0
Коэффициент финансовой независимости	0,6 и  выше - 17	0,59:0,54 - 15:12	0,53:0,43 - 11,4:7,4	0,42:0,41 - 6,6:1,8	0,4 - 1	менее                       0,4-0
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5 и  выше - 15	0,4 - 12	0,3 - 9	0,2 - 6	0,1 - 3	менее                     0,1-0
Коэффициент обеспеченности запасов собственным  капиталом	1,0 и  выше - 15	0,9 - 12	0,8 - 9,0	0,7 - 6	0,6 - 3	менее                 0,5-0
Минимальное значение границы	100	85 - 64	63,9 - 56,9	41,6 - 28,3	18	-

 

3) Модель Альтмана, разработавшего с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа методику расчета индекса кредитоспособности, который позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов. При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротилась в период между 1946-1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.

– двухфакторная модель:

Z= -0,3877 - 1,0736*КТЛ + 0,579*

,    (1)

где КТЛ – коэффициент текущей ликвидности;

ЗК – заемный капитал;

П – пассивы.

Если Z>0, то вероятность банкротства высокая, если Z<0 – низкая. Точность этой модели невысокая - 65%.

– пятифакторная модель:

а) для открытых акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке:

Z=1,2*х₁ + 1,4*х₂ + 3,3*х₃ + 0,6*х₄ + 1,0*х₅,     (2)

 

где х₁ = ; х₂ = - ; х₃ =– ; х₄ = ; х₅ = ;

Нормативы для Z:

Z 2,99 – вероятность банкротства до 10%;

2,99<Z<2,77 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;

2,77 Z<1,81 – средняя вероятность от 35 до 50%;

Z<1,81 – высокая вероятность банкротства от 80 до 100%.

б) для закрытых акционерных обществ или предприятий, чьи акции не котируются на рынке:

Z=0,717 *х₁ +0,847 *х₂ +3,107 *х₃ +0,42 *х₄ +0,995* х₅, (3)

где х₁ – собственный оборотный капитал / сумма активов;

        х₂ – нераспределенная прибыль / сумма активов;

        х₃ – прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

        х₄ – балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал;

        х₅ – объем продаж (выручка)/сумма активов.

Критическое значение индекса  Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки и составило 1,23 (константа сравнения). С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного предприятия. Это позволяет провести границу между предприятиями и высказать суждение о возможном в обозримом будущем (2 – 3 года) банкротстве одних (если    Z < 1,23) и достаточно устойчивом финансовом положении других (если Z > 1,23).

Безусловно, возможны отклонения от приведенного критериального значения, поэтому Альтман выделил интервал (1,01 – 1,99), названный «зоной неопределенности», попадание за границы которого, с очень высокой вероятностью позволяет делать суждения в отношении оцениваемой компании: если Z < 1,01, то компания с очевидностью может быть отнесена к потенциальным банкротам, если Z > 1,99, то суждение прямо противоположно.

4)  Модель Тафлера

Z = 0,53*х₁ + 0,13*х₂ + 0,18*х₃ + 0,16*х_4,     (4)

где х₁ – прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

        х₂ – оборотные активы / сумма обязательств;

        х₃ – краткосрочные обязательства / сумма активов;

        х₄ – выручка / сумма активов.

Если Z 0,2 - вероятность банкротства высокая, 0,2 < Z < 0,3 – средняя,                     Z > 0,3 – низкая. Если величина Z – счета больше 0,3 – у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2 – банкротство более чем вероятно.

5) Модель Лисса

Z = 0,063*х₁ + 0,092*х₂ + 0,057*х₃ + 0,001*х₄ ,   (5)

где  х₁ – оборотный капитал / сумма активов;

       х₂ – прибыль от реализации / сумма активов;

       х₃ – нераспределенная прибыль / сумма активов;

       х₄ – собственный капитал / заемный капитал.

Здесь предельное значение равняется 0,037. Z 0,037 – нет угрозы банкротства, Z< 0,037 – наоборот.

6) Модель Аргенти. Один из наиболее интересных качественных методов диагностики платежеспособности. Этот метод называется также A-score и характеризует главным образом управленческий кризис.

Изучение данной методики начинается с гипотезы о том, что  управленческие недочеты приводят к  банкротству и развитию управленческого кризиса. Это многолетний процесс, для которого характерно:

а) идет процесс, ведущий  к банкротству,

б) процесс этот для своего завершения требует нескольких лет,

в) процесс может быть разделен на три стадии:

- недостатки – компании  «идущие» к банкротству, демонстрируют  ряд недостатков, очевидных задолго  до фактического банкротства;

- ошибки – вследствие  накопления этих недостатков  компания может совершить ошибку, ведущую к банкротству (компании, не имеющие недостатков, не  совершают ошибок, ведущих к банкротству);

- симптомы – совершенные  компанией ошибки начинают выявлять  все известные симптомы приближающейся  неплатежеспособности: ухудшение показателей  («творческие» расчеты), признаки  недостатка денег.

Эти симптомы проявляются  в последние два или три  года процесса, ведущего к банкротству, который часто растягивается  на срок от пяти до десяти лет.               При A-score тестировании показателям в указанной таблице необходимо присваивать одно из двух значений – либо 0, либо Аргенти балл. Промежуточные значения недопустимы. В таблице 4 приведены все значения Аргенти относительно каждой характеристики – бальная оценка кризиса управления. Пользователю данной модели необходимо оценить каждую позицию с точки зрения того, согласен ли он с приведенным утверждением.

 

Таблица 4

Качественная модель Аргенти

Недостатки	Баллы пользователя	Баллы Аргенти
Недостатки  управления
Директор-автократ	0 либо Аргенти балл	8
Директор  является также заместителем совета директоров		4
Пассивность совета директоров		2
Внутренние разногласия в совете директоров		2
Слабый  финансовый директор либо его отсутствие		2
Недостаток  профессиональных менеджеров в среднем  и низшем звеньях		1
Отсутствие  контроля бюджета	0 либо Аргенти балл	3
Отсутствие  прогнозирования денежного потока		3
Отсутствие  управления системой учета расходов		3
Слабая  реакция на новшества (прогресс и  т.д.)		15
Сумма баллов, до которой все в порядке		10
Если  сумма больше 10, то недочеты могут  привести к серьезным ошибкам
Ошибки
Слишком большой удельный вес заемного капитала	0 либо Аргенти балл	15
Недостаток  оборотных средств в связи  с высоким ростом бизнеса		15
Присутствие большого проекта		15
Сумма баллов, до которой все в порядке		15
Сумма, превышающая 15, свидетельствует о приближении управленческого кризиса
Симптомы
Ухудшение финансовых показателей	0 либо Аргенти балл	4
Самопроизвольное  ведение бухгалтерии		4
Неблагоприятные не финансовые показатели (снижение уровня качества, уменьшение доли рынка и  т.п.)		4
Последние симптомы кризиса (судебные иски, скандалы, отказы от должностей)		3
Максимально возможный А-счет		100
Успешные  предприятия		5–18
Компании, у которых серьезные сложности		35–70
Если  сумма баллов превышает 25, то предприятие  может обанкротится в течение 5 лет Чем больше сумма баллов, тем скорее предприятие обанкротится