Анализ и оценка эффективности инвестиционных проектов

        В анализе рисков используется информация, содержащаяся в распределении вероятности с множественными значениями. Именно использование множественных значений вместо детерминированных распределений вероятности и отличает имитационное моделирование от традиционного подхода. [8]. 
 
 
 
 

 Заключение.

  Оценка инвестиционного проекта сводится к построению и исследованию некоторой экономико-математической модели процесса реализации проекта. Необходимость моделирования обусловлена тем, что при оценке проекта сложный и многоплановый процесс его реализации приходится упрощать, отбрасывая малозначащие факторы и акцентируя внимание на более существенных. В результате объектом анализа становится не сам проект, а связанные с ним материальные и денежные потоки. Таким образом, проблема сводится к тому, чтобы «перевести» проектную документацию на язык денежных потоков, а интересы участников проекта отразить в расчетных формулах, позволяющих оценивать денежные потоки относительно этих интересов.

  Как правило, при оценке эффективности инвестиционных проектов ключевыми вопросами являются следующие: рентабельность вложения средств  в данный проект; сроки окупаемости  инвестиций; степень и факторы  риска, оказывающие определяющее влияние  на результат.

    Показатели, используемые при анализе эффективности  инвестиций, можно подразделить на основанные, на дисконтированных оценках и основанные на учетных оценках.

     Показатель  чистого приведенного дохода (NPV) характеризует современную величину эффекта от будущей реализации инвестиционного проекта. В отличие от показателя NPV индекс рентабельности (PI) является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений.

     Экономический смысл критерия внутренней нормы  прибыли инвестиций (IRR) заключается  в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов по проекту.

     Срок  окупаемости инвестиций – один из самых простых методов и широко распространен в мировой практике; не предполагает временной упорядоченности  денежных поступлений. Алгоритм расчета  срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Его применение целесообразно в ситуации, когда в первую очередь важна ликвидность, а не прибыльность проекта, либо когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска.

     Как показали результаты многочисленных обследований практики принятия решений в области  инвестиционной политики в условиях рынка, в анализе эффективности  инвестиционных проектов наиболее часто  применяются критерии NPV и IRR. Однако возможны ситуации, когда эти критерии противоречат друг другу, например, при  оценке альтернативных проектов.

     Довольно  часто в инвестиционной практике возникает потребность в сравнении  проектов различной продолжительности. Для выбора одного из них используется один из методов: метод расчета суммарного значения NPV и метод бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов.

     В реальной ситуации проблема анализа  капитальных вложений может быть весьма непростой. Не случайно исследования западной практики принятия инвестиционных решений показали, что подавляющее  большинство компаний, во-первых, рассчитывает несколько критериев и, во-вторых, использует полученные количественные оценки не как руководство к действию, а как информацию к размышлению. Потому следует еще раз подчеркнуть, что методы количественных оценок не должны быть самоцелью, равно как  и их сложность не может быть гарантом безусловной правильности решений, принятых с их помощью.

  Стоит отметить, что полученные результаты инвестиционного  анализа - всего лишь отправная точка, своего рода сигнальные индикаторы для  дальнейшей тщательной проработки различных  сторон проекта. 
 
 
 

Расчетная часть

ВАРИАНТ 4

«Оптимизация  структуры капитала предприятия»

Вы  являетесь финансовым менеджером АО «Центр», производящего продукты питания. Сформирован баланс на 01.01.09г. (табл. 1)

      Требуется:

1. Проанализировать структуру активов и пассивов баланса, рассчитать аналитические показатели и сделать предварительные выводы о политике формирования активов и финансовых ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.
2. Сформировать заключение о финансовом положении предприятия.
3. Дать рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала.

      Для выполнения задания  использовать Указания к решению.

Таблица 1 

Баланс  АО «Центр» на 01.01.09г., руб.

Таблица 2

Значения  основных аналитических  коэффициентов

       Исходя из данных, можно сделать следующие выводы о финансовом состоянии предприятия:

     Судя  по увеличению валюты баланса, наблюдается  некоторое повышение деловой  активности предприятия.

     Основные  средства в начале года были изношены на 32%, но к концу года вследствие приобретения новых основных средств  этот показатель снизился на 10%.

     Собственных средств ОАО «Центр» катастрофически  не хватает, несмотря на некоторое увеличение к концу года. Т.е. финансовая независимость  предприятия очень низкая.

     Запасы  в начале года практически не покрывались  средствами, но к концу году положение  несколько улучшилось.

     Доля  НИПЗ в начале года как в текущих  активах, так и в запасах и  затратах была отрицательной, к концу  года она повысилась и составила 0,22 в текущих активах и 1,86 –  в запасах и затратах.

      Ситуация  с финансовой устойчивостью предприятия  из нормальной превратилась в абсолютную.

     Общая ликвидность ОАО «Центр» как  в начале, так и в конце года была ниже нормального, т.е. меньше 2-х, что означает отрицательную степень  покрытия краткосрочных обязательств величиной текущих активов. При  этом к концу года все же наблюдается заметное оздоровление финансов предприятия.

     Доля  оборотных средств в активах  за отчетный период повысилась на 15%.Доля производственных запасов в текущих  активах за отчетный период снизилась  на 18%. В целом можно сказать, что ОАО «Центр» за отчетный период улучшило свою платежеспособность.

     Возросла  доля собственного капитала – с 0,42 до 0,60, т.е. в конце периода предприятие  обладает достаточной финансовой независимостью. Величина собственных средств более  чем в полтора раза выше заемных.

     Коэффициент финансирования за отчетный период увеличился на 80%, что укрепило платежеспособность и облегчило получение кредита  ОАО «Центр».

      Коэффициент маневренности показывает, какой  частью собственного капитала можно  свободно маневрировать. На начало года показатель был равен -0,930, на конец  года он повысился до 0,264. Это свидетельствует о повышении маневренности в использовании собственных средств предприятия.

      Коэффициент структуры долгосрочных вложений указывает, что соотношение долгосрочных заемных  средств и иммобилизованных активов, равное 0,005 на начало периода, к концу  периода стало составлять 0,330. Появление  и рост долгосрочных вложений в составе  внеоборотных активов является благоприятной  тенденцией.