Адаптация отчетности Российских предприятий к зарубежным стандартам учета и анализа

 

Рекомендуемое плечо  рычага, при котором ЭФР/РСС достигает значения 50%, составляет 1,58.

При неизменной величине собственных средств  рекомендуемое  плечо рычага будет достигнуто, если дополнительно привлечь 17307,02 тыс.руб. заемных средств. При этом общая величина заемных средств составит 38272,02 тыс.руб.

Поскольку значение характеризующее  вклад ЭФР в РСС  приближено к нижней границе, предприятию следует  оценивать возможность привлечения  кредита.

 

3.2  Порог рентабельности и  "запас финансовой прочности"  предприятия. Эффект производственного (операционного) рычага. Регулирование массы и динамики прибыли

 

3.2.1  Валовая  маржа

 Для начала рассчитаем общую сумму издержек предприятия за год отдельно для базового и отчетного периода. Она определяется по Ф. №2. как сумма всех расходных строк. Затем данную сумму нужно разделить на условно постоянные и условно переменные издержки.

∑И_{год б} = 29922,2+0+708,8+1330,6+502,6= 32464,2 тыс. руб.

∑И_{год о} = 79762,8+0+2457,6+2048,6+438,6=84707,6 тыс. руб.

Далее поделим эту  сумму на условно постоянные и  условно переменные издержки. И_пер=45%.

И_{пер б}=32464,2*45%=14608,89 (тыс.руб.);

И_{пер. о} = 84707,6*45%=38118,42 (тыс. руб.).

И_пос.б=32464,2-14608,89=17855,31(тыс.руб.);

И_пос.о=84707,6-38118,42=46589,18(тыс.руб.)

Рассчитаем валовую  маржу:

ВМ_i = O_i – Ипер._i,         

где ВМ_i – валовая маржа за i-й год; Ипер._i – переменные издержки i-го года.

О_б=38013,6 тыс.руб.;    O_о = 105799,2 тыс.руб.

ВМ_б = 38013,6 – 14608,89 = 23404,71 (тыс. руб.)

ВМ_о = 105799,2 – 38118,42 = 67680,78 (тыс. руб.) 

Из приведенных расчетов видно, что за отчетный период показатель ВМ увеличился на 44276,07 тыс. руб., что свидетельствует о росте прибыли с учетом постоянных затрат.

3.2.2  Порог  рентабельности

Выручка от реализации, при  которой предприятие уже не имеет  убытков, но еще не имеет прибылей, называется порогом рентабельности (точкой безубыточности): ПР_i = ПЗ_i / ВМ_i*

где  ПР_i - порог рентабельности i-го года;

ПЗ_i - постоянные затраты i-го года;

ВM*_i - результат от реализации после возмещения переменных затрат в относительном выражении (коэффициент валовой маржи):

ВM*_i =

С низким порогом рентабельности легче пережить падение спроса на продукцию или услуги, отказаться от неоправданно высокой цены реализации. Снижения порога рентабельности можно добиться наращиванием валовой маржи (повышая цену и (или) объем реализации при неизменных постоянных издержках) либо сокращением постоянных издержек. Рассчитаем порог рентабельности для базового и отчетного периода:

ВM*_б =                   

ВM*_о =

ПР_б = ПЗ_б / ВМ_б*=17855,31/ 0,6 =29758,85 (тыс.руб.)                                           

ПР_о = ПЗ_о / ВМ_о*=46589,18/ 0,6 = 77648,63 (тыс. руб.)                                        

В связи с ростом производства, развитием предприятия порог  рентабельности в отчетном году увеличился на 47889,78 тыс. руб. по сравнению с базовым периодом.

3.2.3  Запас  финансовой прочности

Как далеко планируемая  выручка от реализации "убегает" от порога рентабельности, показывает запас финансовой прочности. Рассчитаем его.

Для базового периода

ЗФП_б = О_б – ПР_б=38013,6-29758,85=8254,75  (тыс. руб.)                                                                     

Для отчетного периода

ЗФП_о = О_о – ПР_о=105799,2-77648,63=28150,57 (тыс.руб.)

Приведенный алгоритм вычислений для наглядности и простоты представим в таблице.

Таблица 3– Расчет запаса финансовой прочности

№ стр.	Показатели	Обозначение	Базовый период	Отчетный период	Изменение, (+)
1	Выручка от реализации, тыс. руб.	Оi	38013,6	105799,2	67785,6
2	Переменные издержки, тыс. руб.	Иперi	14608,89	38118,42	23509,53
3	Валовая маржа, тыс. руб.	ВМi	23404,71	67680,78	44276,07
4	Коэффициент валовой  маржи	ВМ*i	0,6	0,6	-
5	Постоянные издержки, тыс. руб.	ПЗ	17855,31	46589,18	28733,87
6	Порог рентабельности, тыс. руб.	ПРi	29758,85	77648,63	47889,78
7	Запас финансовой прочности, тыс. руб.	ЗФП	8254,75	28150,57	19895,82
8	Запас финансовой прочности, %	ЗФП%	22	27	5

 

Предприятию удалось  преодолеть порог рентабельности в  базовом и отчетном периодах и накопить запас финансовой прочности в размере 22% и 27 % соответственно. Это говорит о том, что предприятие может потерять в базовом и отчетном периодах 22% и 27 % выручки соответственно и все равно оставаться прибыльным.

 

3.2.4 Сила воздействия  операционного (предпринимательского) рычага

Рассчитаем показатель силы воздействия операционного рычага, который определяется как отношение валовой маржи к балансовой прибыли и показывает, на сколько процентов изменяется балансовая прибыль при изменении выручки на 1 процент.

СВПР_i= ВМ_i / НРЭИ_i,           %

где СВПР_i – сила воздействия производственного рычага в i-м году.

Для базового периода:

СВПР_б= ВМ_б / НРЭИ_б= 23404,71 /5549,4=4,2 % 

 Для отчетного периода:

 

СВПР_о= ВМ_о / НРЭИ_о= 67680,78 / 21091,6=3,2 %

 Как видно, в  отчетном периоде сила воздействия производственного рычага уменьшилась по сравнению с базовым периодом. Это говорит о снижении степени предпринимательского риска. По мере удаления от порога рентабельности сила воздействия операционного рычага уменьшается.

 

3.2.5 Сила воздействия  финансового рычага

Далее определим силу воздействия  финансового рычага (СВФР), которая  показывает риск, связанный с привлечением заемных средств. 

  %

Для базового периода:

%  

Для отчетного периода:

   

Для базового периода на 1,23% и для отчетного периода на 1,20 % изменится чистая прибыль на каждую обыкновенную акцию в результате изменения нетто-результата эксплуатации инвестиций на 1%.

В отчетном периоде данный показатель немного уменьшился, а значит и несколько уменьшился финансовый риск, связанный с предприятием.

 

3. Сопряженный рычаг как оценка суммарного риска, связанного с предприятием

По мере одновременного увеличения силы воздействия операционного  и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приводят ко все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию. Рассчитаем формулу сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов:

Для базового периода:

Р_б = СВФР_б * СВПР_б=  1,23*4,2 = 5,17%                                   

Для отчетного периода:

Р_о = СВФР_о * СВПР_о=  1,2*3,2=3,84 %   

  P = 3,8 – 5,17= -1,37

Рассмотрим, как изменился  уровень риска, какую часть при  этом составлял предпринимательский риск, а какую – финансовый.

Р_СВФР = (1,20-1,23 ) * 3,2= -0,1

Р_СВПР = (3,2 – 4,2) * 1,2 = -1,2

СВФР = -0,1 / -1,37 * 100% = 7,3%

СВПР = -1,2 / -1,37 * 100% = 92,7%

Таким образом, рост совокупного  рычага в отчетном году произошел  за счет увеличения силы воздействия  операционного рычага (92,7%) и в меньшей степени за счет повышения силы воздействия финансового рычага (7,3%)

 

Рис.3. Влияние  производственного и финансового  рычагов на изменения совокупного  рычага в отчетном году, %

Таким образом, как за базовый, так и за отчетный год произошло уменьшение величины совокупного рычага, что свидетельствует о снижении риска, связанного с вложением средств в предприятие.

 

3.4.  Чистая  рентабельность акционерного капитала

Чистая рентабельность акционерного капитала рассчитывается по формуле:

Расчет и анализ динамики ЧРАК произведем по следующему алгоритму:

1. Расчет ЧРАК сведем в таблицу

 

Показатель	Обозначение	Сумма
		Базовый год	Отчетный год	Изменение ст.4-ст.3
1	2	3	4	5
Акционерный капитал, тыс. руб. Чистая прибыль, тыс. руб. Выручка от реализации, тыс. руб Активы, тыс. руб.	АК ЧП О	1010,4 3476,2 33713,8 15217,8	1010,4 14260,2 97126 45187,5	- 10784 63412,2 29969,7
Коэф. трансформации Чистая коммерческая маржа, % Коэф. структуры капитала	Kт Kм' Kc	2,5 0,10 15,06	2,34 0,15 44,72	-0,16      0,05 29,66
Чистая рентабельность акционерного капитала	ЧРАК	3,77	15,70	11,93

%

В отчетном периоде наблюдается  увеличение ЧРАК, что свидетельствует о повышении эффективности работы предприятия.

2. Аналогично анализу динамики НРЭИ проведем пофакторный анализ динамики ЧРАК.

С учетом правила цепных подстановок и увеличения интенсивности  факторов от К_с к К_м и до К_т имеем следующий порядок подстановки.

 

 

 

 

 

Анализ динамики чистой рентабельности акционерного капитала

Расчет ЧРАК	Изменение, %	Содержание  изменения
Кто*Км'о*Ксо	2,34*0,15*44,72 = 15,70	Значение ЧРАК за отчетный период
(Кто -Ктб)*Км'о*Ксо	(2,34-2,5)*0,15*44,72= -1,07	Изменение ЧРАК за счет изменения коэффициента трансформации
Ктб*(К м'о -К м'б)*Ксо	2,5*(0,15-0,10)*44,72 = 5,59	Изменение ЧРАК за счет изменения чистой коммерческой маржи
Ктб*Км'б*( Ксо -Ксб)	2,5*0,10*(44,72-15,06)=7,42	Изменение ЧРАК за счет коэффициента изменения структуры капитала
DЧРАКDКт+DЧРАКDКм+DЧРАКDКс	-1,07+5,59+7,42=11,94	Общее изменение ЧРАК

 

Таким образом, за анализируемый  период чистая рентабельность акционерного капитала  возросла на 11,94 %, при этом наибольшее влияние на изменение  чистой рентабельности акционерного капитала оказало увеличение изменение коэффициента структуры капитала.

 

4.  Анализ  перспектив развития предприятия

         4.1. Расчет темпов роста предприятия

 Определяем возможные темпы роста ВТР выручки и активов фирмы в будущем, на сколько и за счет каких факторов они могут быть повышены. В качестве примера возможной дивидендной политики, выберем норму распределения прибыли НР (долю прибыли, направляемую на выплату дивидендов), лежащую в диапазоне от 0 до 1=0,30

ВТР = РСС*(1-НР)

 

ВТР баз = (1-0,3)*24,39 = 17,07%

 

ВТР отч = (1-0,3)*58,67 = 41,07 %

Таким, образом, внутренний темп роста предприятия увеличился на 24%, что произошло в результате увеличения рентабельности собственных средств