Рентабельность капитала

Содержание

 

Введение 3

1. Основы анализа доходности и рентабельности капитала 

(собственного  и заемного) 5

1.1.Сущность  доходности и рентабельности  капитала 

(собственного  и заемного) 5

1.2. Показатели, характеризующие доходность  капитала 10

1.3. Показатели, характеризующие рентабельность  капитала 14

2. Анализ  деятельности предприятия 17

2.1. Характеристика деятельности предприятия 17

2.2.Анализ  деятельности и финансовая устойчивость  предприятия 19

2.3.Анализ  доходности и рентабельности  капитала на предприятии 23

3. Предложения  по эффективности использования  капитала 

предприятия 29

3.1.Анализ  эффективности использования капитала 29

3.2.Эффект  финансового рычага ЗАО «Семейный» 30

3.3.Разработка  мероприятий, повышающих эффективность  использования капитала предприятием 36

Заключение 42

Список  литературы 45

Приложения 47

 

 

Введение

Роль капитала предприятия, а так же эффективное его использование  при различных экономических  отношениях всегда важна. Это обусловлено  тем, что главным источником прибыли  любого предприятия, национального  богатства страны является умелое, разумное достаточно полное использование капитала предприятия, со своевременным обнаружением путей его приумножения и способов его эффективного использования.

Капитал является главным  источником формирования благосостояния его собственников. Исходя из данной особенности, капитал может быть представлен в виде потребляемой части, которая направляется на удовлетворение текущих потребностей его владельцев и накапливаемой части, формирующий уровень будущего благосостояния.

Зачастую, на практике капитал  предприятия рассматривается как  нечто производное, как показатель, играющий второстепенную роль, при  этом на первое место, как правило, выносится  непосредственно сам процесс  деятельности предприятия. В связи с этим принижается роль капитала, хотя именно капитал и является объективной основой возникновения и дальнейшей деятельности предприятия. Поскольку доход, прибыль, приносит именно использование капитала, а не деятельность предприятия как таковая. Все это обуславливает особую значимость процесса грамотного и эффективного использования капитала предприятия. Забота об обеспечении бизнеса необходимыми финансовыми ресурсами является ключевым моментом в деятельности любого предприятия.

Целью курсовой работы является выяснить эффективно ли ЗАО «Семейный» использует свой собственный и заёмный капитал. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

• изучить экономической природы капитала, его понятие и классификацию.
• проанализировать состав, структуру и динамику собственного и заёмного капитала;
• определить на сколько эффективно предприятие использует заёмный капитал с помощью показателя финансового левериджа;
• осуществить анализ доходности собственного капитала предприятия.
• разработать мероприятия повышающие эффективность и интенсивность использования капитала предприятием.

Объектом исследования курсовой работы является – предприятие ЗАО «Семейный».

Предметом исследования курсовой работы является  оценка эффективности использования собственного и заёмного капитала предприятия.

Основным источником информации для написания работы послужила  бухгалтерская отчетность исследуемого предприятия, а именно форма  № 1 (бухгалтерский баланс), форма № 2 (Отчет о прибылях и убытках).

При написании работы был  использован широкий круг учебной  литературы по таким дисциплинам, как финансовый менеджмент, экономический анализ. Основные методологические аспекты, которые послужили базой для управления, изложены в книге под редакцией Л.Т.Савицкой «Экономический анализ».

 

 

1. Основы анализа доходности и рентабельности капитала

(собственного и  заемного)

1.1.Сущность доходности  и рентабельности капитала

(собственного и  заемного)

Бизнес в любой сфере  деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое  количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции. Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую.

На первой стадии предприятие  приобретает необходимые ему  основные фонды, производственные запасы, на второй —  часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается эта стадия выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется и на счет предприятия поступают денежные средства, причем, как правило, больше первоначальной суммы на величину полученной прибыли от бизнеса.¹ Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.

Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, так как обычно к исходной денежной форме он возвращается с приращением. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов и "проеданию" капитала. Из сказанного следует, что нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его максимальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на один рубль капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота.² В результате капитал вернется к своему исходному состоянию в большей сумме, т.е. с прибылью.

Таким образом, эффективность  использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) - отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала.

Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют  окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности предприятия и как инструмент инвестиционной политике и ценообразовании.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько  групп:³

1) показатели, характеризующие  рентабельность (окупаемость) издержек производства и инвестиционных проектов;

2) показатели, характеризующие  рентабельность продаж;

3) показатели, характеризующие  доходность капитала и его  частей.

Все эти показатели могут  рассчитываться на основе балансовой прибыли, прибыли от реализации продукции и чистой прибыли.

В процессе анализа следует  изучить динамику перечисленных  показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами.

Для характеристики интенсивности  использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости (отношение выручки от реализации продукции, работ и услуг к среднегодовой стоимости капитала).

Обратным показателем  коэффициенту оборачиваемости капитала является капиталоемкость (отношение среднегодовой суммы капитала к сумме выручки).⁴

Взаимосвязь между показателями рентабельности совокупного капитала и его оборачиваемости выражается следующим образом:

Таким образом, рентабельность активов (ROA) равна произведению рентабельности продаж (Rрп) и коэффициента оборачиваемости капитала (Коб):

В ряде случаев при расчете ROA из общей суммы активов исключают  непроизводственные активы (избыточные основные средства и запасы, нематериальные активы, расходы будущих периодов и др.). Это исключение делают для того, чтобы не возлагать на руководство ответственность за получение прибыли на активы, которые явно этому не способствуют. Данный подход полезен при использовании ROA в качестве инструмента внутреннего управления и контроля и не годится для оценки эффективности предприятия в целом.⁵ Акционеры и кредиторы вверяют свои средства руководству предприятия не для того, чтобы оно вкладывало их в активы, которые не приносят прибыли. Если же есть причины, чтобы вложить капитал в такие активы, то нет повода исключать их из инвестиционной базы при расчете ROA.

Существуют разные мнения и о том, следует ли амортизируемое имущество (основные средства, нематериальные активы, малоценные предметы) включать в инвестиционную базу при расчете ROA по первоначальной или остаточной стоимости. Несомненно, если оценивается эффективность только основного капитала, то среднегодовая сумма амортизируемого имущества должна определяться по первоначальной стоимости.⁶ Если же оценивается эффективность всего совокупного капитала, то стоимость амортизируемых активов в расчет надо принимать по остаточной стоимости, так как сумма начисленной амортизации находит отражение по другим статьям баланса (остатки свободной денежной наличности, незавершенного производства, готовой продукции, расчеты с дебиторами по неоплаченной продукции).

В качестве инвестиционной базы при расчете рентабельности капитала используют также "Собственный  капитал" + "Долгосрочные заемные  средства". Она отличается от базы "Общая сумма активов" тем, что из нее исключаются оборотные активы, сформированные за счет краткосрочных заемных средств. Этот показатель характеризует эффективность не всего капитала, а только собственного (акционерного) и долгосрочного заемного капитала. Называют его обычно рентабельностью инвестированного капитала (ROJ).⁷

При расчете рентабельности капитала в качестве инвестиционной базы может быть использована среднегодовая  стоимость собственного (акционерного) капитала. Но в данном случае в расчет берут прибыль за вычетом налогов и процентов по обслуживанию долга, а также дивидендов по привилегированным акциям. Называется этот показатель "Рентабельность собственного капитала" (ROE). Сравнение величины данного показателя с величиной рентабельности всего капитала (ROA) показывает влияние заемного капитала на прибыль собственника.⁸

Второй вопрос, который  возникает при определении рентабельности капитала - какую прибыль брать  в расчет: балансовую (валовую), прибыль  от реализации продукции или чистую прибыль. В данном случае также надо учитывать инвестиционную базу капитала.

Если определяем рентабельность всех активов, то в расчет принимается  вся балансовая прибыль, которая  включает в себя прибыль от реализации продукции, имущества и внереализационные  результаты (доходы от долгосрочных и краткосрочных  финансовых вложений, от участия в совместных предприятиях и прочих финансовых операций).

Соответственно и выручка  при определении оборачиваемости  всех активов должна включать в себя не только ее сумму от реализации продукции, но и выручку от реализации имущества, ценных бумаг и т.д.⁹

Для расчета рентабельности функционирующего капитала в основной деятельности берется прибыль только от реализации продукции, работ и  услуг, а в качестве инвестиционной базы - сумма активов за вычетом долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, неустановленного оборудования, остатков незаконченного капитального строительства и т.д.

Рентабельность производственного  капитала рассчитывается отношением прибыли от реализации продукции к среднегодовой сумме амортизируемого имущества и материальных текущих активов.

При определении уровня рентабельности собственного капитала учитывается чистая прибыль без финансовых расходов по обслуживанию заемного капитала.

1.2. Показатели, характеризующие  доходность капитала

Показатели оценки доходности (а, следовательно, эффективности организации) бизнеса достаточно разнообразны и применяются в зависимости от целей, которые ставит перед собой аналитик.

Требуемая доходность также  называется «ценой собственного капитала» – cost of equity.¹⁰

Факторы, влияющие на требуемую  доходность (цену капитала):

• внешние факторы,
• внутренние факторы.

Внешние факторы:

1. Экономическая среда (страна, законодательство, инвестиционный климат, стадия экономического цикла, стоимость капитала, процентные ставки).
2. Положение дел в отрасли (пять сил Майкла Портера):

• существующий уровень конкуренции,

• риск появления новых конкурентов,
• давление со стороны потребителей,
• давление со стороны поставщиков,
• риск появления товаров – заменителей.