2)По целям:
- сохранность вложенного капитала;
- прироста вложенного капитала;
- получение процентного или дивидендного дохода;
- диверсификация рисков;
- достижение прочих целей (прямое управление дочерней компанией, получение льгот по налогообложению и т.д.).
3) По статусу.
Если основным эмитентом на рынке
ценных бумаг является государство,
то основным инвестором, определяющим
состояние фондового рынка, - индивидуальный
инвестор, т.е. физическое лицо, использующее
свои сбережения для приобретения ценных
бумаг.
Специализированные инвестиционные
институты:
- инвестиционные компании;
- инвестиционные фонды (фонд - это управляемый портфель ценных бумаг. Отдельные инвесторы покупают долю в этом фонде, получая в свое распоряжение некий усредненный актив, приносящий доход с усредненным риском. Инвестиционный фонд может быть образован только в форме акционерного общества. Порядок проведения операций фондом, конкретные направления вложений мобилизованных им средств, условия совершения операций, ответственность учредителей и управляющих перед акционерами фонда, порядок исчисления активов фонда, приходящихся на одну выпущенную им акцию, и другие важные для акционеров вопросы содержатся в уставе фонда. Использование средств фонда с нарушением устава не допускается);
- страховые компании.
Посредники:
- брокеры (брокер и клиент свои отношения строят на договорной основе. При этом могут использоваться как договор поручения, так и договор комиссии. Если заключён договор поручения, то это означает, что брокер будет выступать от имени клиента и за счёт клиента, т.е. стороной по заключённым сделкам является клиент и он несёт ответственность за исполнение сделки. Если же предпочтение отдаётся договору комиссии, то при заключении сделки брокер выступает от своего имени, но действует в интересах клиента и за его счёт. Основной доход брокер получает за счёт комиссионных, взимаемых от суммы сделки;
- дилеры (дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены)
- маркет-мейкеры (фирма (или отдельное лицо) выступает оптовым продавцом ценных бумаг. роль маркет-мейкера состоит в готовности назвать двустороннюю котировку рыночным посредникам с тем, чтобы обеспечить ликвидность продуктов, обращающихся на рынке. Маркет-мейкеры, обеспечивающие ликвидность рынка, получают определенные привилегии в качестве вознаграждения за тот риск, который они берут на себя, заключая сделки независимо от того, хотят они этого или нет. Процесс выставления котировок состоит в том, что маркет-мейкер определяет спрэд между ценой, по которой он готов купить инструмент, и ценой, по которой он готов его продать. По крайней мере, теоретически, потенциальная прибыль для маркет-мейкера как для оптовика заключается в разнице между двумя ценами. На самом деле торговля не так уж проста, как может показаться, так как в одно и то же время может существовать очень много покупателей и лишь несколько продавцов, и наоборот. В связи с этим необходимо, чтобы маркет-мейкер мог открыть короткую позицию (т. е. продать те ценные бумаги, которых у него нет) и иметь возможность взять ценные бумаги в кредит для того, чтобы осуществить поставку этих ценных бумаг). Положение «О маркет-мейкерах по ценным бумагам, обращающимся в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». Утверждено Протоколом Наблюдательного совета БВФБ от 11.02.2004 №2.
Организации, обслуживающие рынок ценных
бумаг:
- фондовые биржи (организация с правом юридического лица, созданная для обеспечения профессиональным участникам рынка ценных бумаг необходимых условий для торговли ценными бумагами, определения их курса (рыночной цены) и его публикации для ознакомления всех заинтересованных лиц, регулирования деятельности участников рынка ценных бумаг.
Основными задачами, которые решает
Белорусская валютно-фондовая биржа
на рынке ценных бумаг в части
организации и обеспечения торговли
являются следующие:
- проведение торгов государственными ценными бумагами различных видов, краткосрочными облигациями Национального банка Республики Беларусь;
- проведение аукционов по государственным ценным бумагам;
- проведение торгов и аукционов по негосударственным ценным бумагам;
- учет и контроль полномочий участников, трейдеров, клиентов и депонентов;
- ведение договорной работы с участниками торгов;
- регистрация финансовых операций, подлежащих особому контролю;
- ведение и распространение отчетности по торгам и аукционам;
- информационная и консультационная поддержка участников биржевого рынка)
Рынок ценных бумаг на бирже является
электронным и функционирует
в виде универсальной автоматизированной
торгово-клиринговой системы по
ценным бумагам. Функции электронной
торговой системы состоят в:
- приеме, контроле и регистрации заявок на покупку-продажу ценных бумаг;
- проведении торгов ценными бумагами;
- определении цены по сделкам;
- определении требований и обязательств членов Секции, допущенных к торгам, по денежным средствам и ценным бумагам по результатам заключенных сделок;
- подготовке и формировании отчетных документов по итогам торгов;
- внебиржевые организаторы рынка;
- расчетно-клиринговые организации (при больших оборотах на бирже контроль за каждой отдельной сделкой, даже стандартизованной, оказывается очень хлопотным и дорогим делом. Для его реализации вводят так называемые системы клиринга, в задачи которых как раз и входит контроль за тем, чтобы все сделки, заключенные на бирже, правильно адресовались и выверялись. Задачей клиринговой системы является установление и подтверждение параметров всех заключенных в данной системе сделок и иногда подведение итогов. Система платежа - часть банковской системы, используемая для обеспечения денежных операций, связанных с торговыми сделками. Как правило, используется один банк, связанный с системой клиринга и биржей, в котором открывают счета все участники торгов, платежи при этом проходят просто проводками по этим счетам. Такой банк называется клиринговый. Однако иногда участники торгов не открывают счетов в одном банке, используя межбанковские корреспондентские счета. РКО - специализированная организация банковского типа, которая осуществляет расчётное обслуживание участников рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются:
- минимальные издержки по расчётному обслуживанию участников рынка;
- сокращение времени расчётов;
- снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчётах
- депозитарий (для уменьшения рисков участников торгов предпринимаются специальные меры, позволяющие бирже принять на себя существенную их часть. Так, в ряде случаев для выставления ценных бумаг на торги биржа требует заранее передать продаваемые бумаги на хранение - депонировать их в депозитарии. Депозитарий – организация, которая оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учёту прав собственности на ценные бумаги, т.е. депозитарий ведёт счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а также непосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг. Счета, предназначенные для учёта ценных бумаг, называются «счетами депо». Депозитарий выступает в роли передаточного звена от продавца покупателю. Он гарантирует наличие и подлинность продаваемых ценных бумаг. Со своей стороны покупателя могут обязать положить определенную сумму денег а специальный банк, выполняющий ту же роль, что и депозитарий, но по отношению к деньгам. Эти организации, тесно связанные с биржей при получении от нее уведомления о заключении сделки, одновременно передают деньги продавцу, а бумаги - покупателю, обеспечивая тем самым безрисковое исполнение сделок - поставку против платежа. Конечно, депонирование денег и ценных бумаг, как и сами услуги депозитария и банка, стоят денег. Это - цена, которую приходится заплатить за надежность исполнения сделки). Закон РБ «О депозитарной деятельности и центральном депозитарии».
- регистраторы (в настоящее время в РБ широкое распространение получили выпуски так называемых бездокументарных ценных бумаг. Они позволяют значительно снизить издержки на трансферт (передачу) бумаг, но при этом порождают новые проблемы. Главная из них - подтверждение прав того или иного лица на ценные бумаги. В случае, когда эмитент выпустил небольшое их число, подтверждение прав акционера относительно несложно - в администрации эмитента ведется реестр - специальная база данных, в которой отражается, кто и каким количеством акций владеет. Однако с ростом числа владельцев (крупное открытое акционерное общество) проблема становится острой, поскольку акционеры уже не знают друг друга, и контролировать правильность ведения реестра становится весьма важно. Для того, чтобы избежать злоупотреблений, эту функцию передают третьему лицу - держателю реестра (регистратору). Его функция заключается в том, чтобы быть лицом, независимым как от эмитента, так и от инвестора, и подтверждать права того или иного инвестора на ценные бумаги. Т.о., Р. - организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестр владельцев ценных бумаг – это «…список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг». Реестр нужен эмитенту в первую очередь для того, чтобы тот мог исполнить свои обязанности перед владельцами выпущенных им ценных бумаг. Кроме того, реестр может понадобиться руководству эмитента для того, чтобы контролировать состав владельцев, отслеживать попытка массовой скупки акций и иные недружественные действия. Поскольку регистраторы обычно располагаются (географически) недалеко от эмитента, а торговля акциями эмитента может вестись на бирже далеко, снова возникает надобность в депозитарии. В него участники торговли передают на хранение свои бумаги. Для того, чтобы реализовать это технически, применяется метод так называемого номинального держателя. Суть его заключается в том, что регистратор открывает депозитарию как номинальному держателю особый счет, на который и перечисляют бумаги клиента-инвестора).
Органы регулирования и контроля (высшие
органы управления (Президент, Правительство),
министерства и ведомства (Минфин РФ, Комитет
по ценным бумагам, другие), Национальный
банк РБ. Функции:
- установление обязательных требований к деятельности эмитентов и профессиональных участников РЦБ;
- регистрация выпусков ценных бумаг и контроль за соблюдением условий эмиссии;
- лицензирование деятельности профессиональных участников РЦБ;
- создание системы защиты прав владельцев ценных бумаг).
Саморегулиремые организации рынка ценных
бумаг. В то же время специфика рынка такова,
что многие решения могут квалифицированно
принять только непосредственные участники
рынка. Они лучше других знают, конкретные
проблемы и пути их решения, обнаруживают
махи нации, которые просто невозможно
заранее предусмотреть в нормативных
документах, в состоянии оценить поведение
участников. Для того чтобы профессиональные
участники рынка ценных бумаг могли принять
непосредственное участие в регулировании,
организуются так называемые саморегулируемые
организации (СРО) профессиональных участников
рынка ценных бумаг. Их цель - выработка
конкретных требований к своим членам,
и надзор за их соблюдением,
а также помощь в организации работы, представление
их интересов в государственных органах
и другое. Основой деятельности СРО является
взаимная заинтересованность профессиональных
участников рынка в том, чтобы все они
выполняли некие общие правила
поведения и стандарты. При этом выработка
деталей этих правил и стандартов настолько
тесно связана с повседневной практикой,
что не может быть достаточно оперативно
сделана государственными органами регулирования.
Они в состоянии лишь установить общие
правила работы, обеспечивающие устойчивость
системы в целом, осуществлять контроль
за формальными требованиями к участникам
рынка, координировать и направлять его
развитие. /5, с. 56-59/
- Валютный рынок
4.1 Понятие валютного рынка и
его основные составляющие
Валютный рынок — это рынок,
на котором товаром являются
объекты, имеющие валютную ценность. К
валютным ценностям относятся:
• иностранная валюта (денежные знаки
(банкноты, казначейские билеты,
монеты, являющиеся законным
платежным средством или
изымаемые, но подлежащие обмену)
и средства на счетах в денежных
единицах иностранного государства,
международных или расчетных денежных
единицах);
• ценные бумаги (чеки, векселя), фондовые
ценности (акции, облигации) и другие
долговые обязательства, выраженные в
иностранной валюте;
• драгоценные металлы (золото,
серебро, платина, палладий,
иридий, родий, рутений, осмий) и
природные драгоценные камни
(алмазы, рубины, изумруды, сапфиры,
александриты, жемчуг).
В качестве субъектов (участников) валютного
рынка выступают: банки, биржи, экспортеры
и импортеры, финансовые и
инвестиционные учреждения, правительственные
организации.
Объект валютного рынка (на кого направлены
действия субъекта) — любое финансовое
требование, обозначенное в валютных ценностях.
Объекты валютного рынка покупаются
и продаются субъектами валютного
рынка за деньги, находящиеся
в обращении.
Субъекты валютного рынка осуществляют
следующие виды операций:
передача покупательной способности,
хеджирование (страхование открытых
валютных позиций), спекуляция (выгода
от ожидания изменений валютных курсов
или процентных ставок), арбитраж процентных
ставок (получение выгоды от
принятия депозитов и их переразмещение
на согласованные периоды по более
высокой ставке).
Передача покупательной способности
осуществляется в виде следующих
типовых сделок:
• кассовые (спот) — подразумевается
немедленная поставка валюты, чаще
всего в течение двух рабочих дней после
заключения сделки;
• срочные (форвард) — подразумевается
поставка валюты через четко
определенный промежуток времени;
• свопы — предполагается одновременное
осуществление операций покупки
и продажи с разными сроками исполнения.
При проведении операций с
объектами валютного рынка
(валютных операций) субъекты действуют
не только с точки зрения
экономической целесообразности, но и
в определенном поле организационных,
экономических и правовых ограничений.
Такую совокупность взаимоотношений
можно назвать системой валютно-финансовых
отношений. /2, с, 99-100/
- Характеристика современного валютного рыка Республики Беларусь
Ситуация на валютном рынке Республики
Беларусь с марта 2011 года резко изменилась.
Это отразилось и в законодательном
плане и в практическом.
В конце марта сформировалась следующая
ситуация. Некоторые белорусские
банки приступили к ограничению
валютных операций для своих клиентов,
в том числе и безналичных.
В то же время, в обменных пунктах
валюту сложно купить, так как банки
продают только часть от выручки.
Таким образом можно приобрести в кассе
только ту валюту, которую перед этим кто-то
сдал. Так как население скорее скупает
валюту, чем продает, то доллары и евро
в обменниках исчезли.
В мае 2011 года Национальный банк Беларуси
в рамках реализации плана поэтапного
выхода на единый курс белорусского рубля
и стабилизации ситуации на внутреннем
валютном рынке отменил рекомендательные
ограничения по установлению банками
курсов сделок по покупке-продаже иностранной
валюты с населением (а именно плюс,
минус 8 процентов).
С 24 мая Нацбанк страны вынужден был
девальвировать национальную валюту:
официальный курс доллара вырос сразу
на 56% — до 4930 белорусских рублей с 3155 рублей,
а нацвалюта формально подешевела к доллару
на 36%.
К концу августа текущего года в
Белоруссии сформировалось несколько
курсов. Так, официальная стоимость
доллара в стране составляет около
5000 рублей, на «черном» рынке он продается
за 8000 рублей, а на безналичном —
более чем за 9000 рублей. Это толкнуло
руководство страны организацию
дополнительных торгов на Белорусской
валютной фондовой бирже в середине
сентября для определения истинного
курса доллара и для сближения
всех курсов. Президент Белоруссии
Александр Лукашенко объяснил, что
курс белорусского рубля будет определяться
спросом и предложением.
Добавим, что в Белоруссии инфляция
с начала 2011 года на 23 августа достигла
рекордного за последние 10 лет уровня
и составила 47,6% при годовом прогнозе
7,5-8,5%.
Белорусская валютно-фондовая биржа
с 14 сентября начала проведение дополнительной
сессии торгов, на которых ежедневно
будет формироваться курс белорусского
рубля на основе спроса и предложений.
В соответствии с постановлением правления
Нацбанка, на основной торговой сессии
будут осуществляться: продажа банками
по поручению и за счет субъектов валютных
операций иностранной валюты в счет обязательной
продажи, а также продажа иной иностранной
валюты; покупка банками по поручению
и за счет субъектов валютных операций
иностранной валюты для оплаты лекарственных
средств, изделий медицинского назначения
(при условии согласования их покупки
министерством здравоохранения), а также
для оплаты за поставленные в Белоруссию
природный газ и электрическую энергию.
По итогам торгов на основной торговой
сессии биржи будут определяться
официальные курсы белорусского
рубля по отношению к иностранным
валютам.
На дополнительной торговой сессии
будут осуществляться: продажа банками
от своего имени и за свой счет либо
по поручению и за счет субъектов
валютных операций, банков-нерезидентов
иностранной валюты, за исключением
обязательной продажи иностранной
валюты; покупка банками от своего
имени и за свой счет либо по поручению
и за счет субъектов валютных операций,
банков-нерезидентов иностранной валюты.