Анализ платежеспособности предприятия

Интерпретация показателей ликвидности является наиболее ответственным этапом анализа, поэтому необходимо использовать информацию за ряд лет, что позволяет выявить тенденции их изменения. Кроме того, следует рассматривать их во взаимосвязи с другими показателями, например объемом реализации продукции, так как его увеличение ускоряет процесс превращения оборотных фондов в денежные средства, а уменьшение соответственно замедляет. Нельзя исключить и возможность манипуляции показателями ликвидности в конце года за счет более энергичного взыскания дебиторской задолженности, снижения запасов оборотных фондов, откладывания необходимых закупок, что может привести к временному их повышению.

Для всесторонней оценки показателей ликвидности  важно знать и взаимосвязи  с факторами их формирования.

Изложенное  выше говорит о том, что понятия  платежеспособности и ликвидности близки, но не тождественны.

Текущая платежеспособность — более узкое понятие, так  как оно не может быть распространено на перспективу. Показатели же ликвидности, особенно изученные в динамике за ряд лет, могут быть использованы наряду с другими для определения  перспектив платежеспособности.

Поскольку все  рассмотренные выше показатели имеют  общий недостаток — статическую  природу, для углубления анализа  используются более динамичные показатели ликвидности, требующие большего наличия информации. Одним из таких показателей является отношение выручки от реализации продукции (товаров, работ, услуг) к средним текущим пассивам. Для расчета в числителе можно взять (с некоторой долей условности) дебетовый оборот по расчетному счету за изучаемый период, а в знаменателе — средние остатки текущих пассивов за этот же период. В данном расчете числитель представляет поток денежных средств за определенный период, а не на дату баланса, что устраняет статичность коэффициентов ликвидности.                                                                                                                                                    

В теории и  практике рыночной экономики известны и некоторые другие показатели, используемые для детализации и углубления анализа перспектив платежеспособности.

Для оценки долгосрочной платежеспособности (более  одного года) наиболее важное значение имеют прибыль и способность зарабатывать, так как именно эти факторы являются определяющими для финансового здоровья предприятия. Под способностью зарабатывать понимается способность предприятия постоянно получать прибыль от своей деятельности в будущем. Для оценки этой способности анализируются коэффициенты достаточности денежных средств и их капитализации.

Коэффициент достаточности денежных средств (К_д.н) отражает способность предприятия генерировать их от своей деятельности для покрытия капитальных расходов, прироста оборотных средств и выплаты дивидендов. Чтобы устранить влияние цикличности и других случайностей, в числителе и знаменателе используются данные за 5 лет.

Расчет производится по формуле

 

                      Выручка от реализации продукции

К_д.н= ------------------------------------------------------------------------

                 Капитальные расходы + Выплаченные дивиденды+

                            +Прирост оборотных средств 

 

Коэффициент достаточности денежных средств, равный единице, показывает, что предприятие способно функционировать, не прибегая к внешнему финансированию. Если этот коэффициент ниже единицы, то предприятие не способно за счет результатов своей деятельности поддерживать выплату дивидендов и нынешний уровень производства. Надо учитывать, что К_д.н может отражать и влияние инфляции на финансовые потребности предприятия, а также направления углубления анализа.

Коэффициент капитализации денежных средств (К_к.н) используется при определении уровня инвестиций в активы предприятия и рассчитывается по формуле

 

            Выручка от реализации продукции  – Выплаченные дивиденды

К_к.н= ------------------------------------------------------------------------------------------

            Основные фонды по первоначальной  стоимости+Инвестиции+

                           +Другие активы+Чистый оборотный  капитал   

 

Уровень капитализации  денежных средств считается достаточным в пределах 8 — 10 %.

С целью определения  долгосрочной платежеспособности изучается структура капитала (источников средств), характеризующая соотношения его собственной и заемной частей с различных позиций.

При анализе  краткосрочной ликвидности в  дополнение к рассмотренным выше количественным показателям следует принимать во внимание и качественные характеристики, не имеющие количественного измерения, которые могут быть охарактеризованы как зависящие от финансовой гибкости предприятия.

Финансовая  гибкость характеризуется способностью предприятия противостоять неожиданным перерывам в поступлении денежных средств в связи с непредвиденными обстоятельствами. Это означает способность занимать средства из различных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать и переразмещать активы, изменять уровень и характер деятельности предприятия, чтобы противостоять изменяющимся условиям.

Способность занимать средства зависит от разных факторов и подвержена быстрому изменению. На нее влияют прибыльность, стабильность, относительный размер предприятия, ситуация в отрасли, состав и структура активов и структура капитала. Больше всего она подвержена действию таких внешних факторов, как состояние и направления изменения кредитного рынка. Способность занимать средства является важным источником денежных средств, и она важна, когда предприятию необходимо пролонгировать краткосрочные кредиты. Предпочтительным являются финансирование по предварительной договоренности или открытые кредитные линии (кредит, который предприятие может взять в течение определенного срока и на определенных условиях) как более надежные источники наличности. Другие факторы, которые принимаются во внимание при оценке финансовой гибкости, — рейтинг векселей, облигаций и привилегированных акций; ограничение на продажу активов; степень случайности расходов, а также способность быстро реагировать на изменяющиеся условия, такие, как забастовка, падение спроса или ликвидация источников снабжения.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    

С анализом платежеспособности тесно связан и  анализ кредитоспособности предприятия. Кредитоспособность - это право и возможность получения кредита. Платежеспособность же характеризует такое финансовое состояние предприятия, которое позволяет своевременно вернуть взятый кредит (займ). Платежеспособность более широкое понятие, поскольку здесь учитываются все долги предприятий, а не только по кредитам (займам).

Переход к рыночным отношениям существенно расширил спрос на  кредиты, что предполагает ужесточение условий иx выдачи. Поэтому при их анализе кредитоспособности изучается не только текущая и перспективная платежеспособность, но и такие экономические показатели, как уровень рентабельности, оборачиваемость оборотных средств, наличие собственных оборотных средств, темпы роста реализации, отношение темпов роста объема продукции и темпов роста кредитов банка, суммы и сроки просроченной задолженности по кредитам, способность предприятия оплатить проценты по кредитам, активность в ведении расчетного счета, определяемая количеством операций, что характеризует деловую активность и является одним из факторов, определяющих кредитоспособность клиента.

При оценке кредитоспособности банки широко используют коэффициент текущей ликвидности. Считается, что если этот коэффициент ниже 1, то банк имеет дело с неплатежеспособным предприятием и кредит может быть выдан только на особых условиях. При уровне данного коэффициента в пределах 1-1,5 имеется определенный риск своевременного взыскания долга, при уровне коэффициента свыше 1,5 гарантии обеспеченности долга и его возврата достаточны.

Определенным  гарантом кредита является стабильная работа предприятия и высокий уровень рентабельности и оборачиваемости оборотных средств.

Большое внимание при анализе кредитоспособности уделяется изучению степени риска банка как заимодавца. При высокой степени риска процентная ставка выше средней. Степень риска чаше всего определяется экспертным методом.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2. Анализ платежеспособности предприятия   по денежным потокам.

 

Более обоснованно  проводить анализ платежеспособности по системе показателей, характеризующих  своевременность оплаты срочных, средне- и долгосрочных платежей не по балансу, а по денежным потокам.

Денежные потоки — это, с одной стороны, поступление денежных средств плюс остатки на денежных счетах, а с другой — расходование денежных средств на выплату зарплаты, социальные нужды, на оплату счетов поставщиков сырья, материалов, топлива, энергии и др., перечисление налогов в бюджет и внебюджетные фонды, оплату процентов за кредит, возврат кредита и т.д. В зависимости от срочности платежей и расходов денежных средств платежеспособность подразделяется на общую (все поступления денежных средств и остатки денежных средств на начало года делятся на все платежи) и срочных платежей (все поступления и остатки денежных средств на начало года делятся на срочные платежи). В соответствии с формой 4 "Отчет о движении денежных средств" формирование величины поступлений денежных средств на каждом предприятии независимо от форм собственности происходит от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Источниками информации служат сведения о движении денежных средств организации, учитываемых на счетах бухгалтерского учета 50 "Касса",         51 "Расчетный счет", 52 "Валютный счет", прочие денежные средства (55, 56, 57).

Разделы 2 "Поступило денежных средств" и 3 "Направлено денежных средств" формы составляются в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации. При этом для целей составления Отчета о движении денежных средств понимается:

под текущей  деятельностью — деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в  качестве основной цели либо не имеющая  извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности, т.е. производством промышленной продукции, выполнением строительных работ, сельским хозяйством, торговлей, общественным питанием, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и другими аналогичными видами деятельности;

под инвестиционной деятельностью — деятельность организации, связанная с капитальными вложениями организации в связи с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других долгосрочных активов, а также с их продажей, с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации, выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера и т.п.;

под финансовой деятельностью — деятельность организации, связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском облигаций и иных ценных бумаг краткосрочного характера, выбытием ранее приобретенных на срок до 12 мес. акций, облигаций и т.п.

По строкам 030 — 110 отражаются суммы денежных средств, фактически поступившие на счета  учета денежных средств за период с начала года за реализованные товары, продукцию, работы, услуги, включая реализацию продукции, работ, обслуживающих производств и хозяйств (подсобное, жилищно-коммунальное хозяйство и т.п.), реализацию прочего имущества; авансы от покупателей и прочих контрагентов как прочие операционные и внереализационные доходы, суммы денежных средств, поступивших на счета'|1х учета безвозмездно, и т.п.

Получение денежных средств в банках или иных кредитных  организациях в кассу организации  для хозяйственных нужд (выплата  заработной платы, командировочных, выдача подотчетных сумм и т.п.) отражается справочно по строке 295 и в итоговые показатели по строке 020 не включается.

По строкам 130 — 240 отражаются суммы денежных средств, фактически выданные из кассы, перечисленные  с расчетного и иных счетов организации  на приобретение товарно-материальных ценностей, оплату работ, (в том числе в виде авансов) независимо от источника выплат, командировочные и хозяйственные нужды, выполнение обязательств перед бюджетом, погашение кредитов (займов), выплату процентов по полученным кредитам и прочие нужды.

Коэффициенты  общей и срочной платежеспособности определяются по формулам

                        Остатки денежных средств на начало года + Поступление

                                           денежных средств в течение  года