Анализ финансового состояния предприятия с целью выявления кризисных явлений на примере туристской фирмы «ВеснаТур»

   Анализ  основных технико-экономических показателей  свидетельствует о том, что производственно-хозяйственная деятельность туристской фирмы «ВеснаТур» неконкурентоспособна, так как характеризуется:

• высоким уровнем затрат вследствие устаревшей технологии и организации производства, неэффективной формы собственности;
• низкой эффективностью использования ресурсов, отражающейся 
  в падении фондоотдачи, снижении производительности труда.
• нарастанием убытков

   Анализ  динамики, состава и структуры активов, оборачиваемости средств показал, что имущество фирмы «ВеснаТур» используется неэффективно:

1. за рассматриваемый период длительность оборота оборотных средств сократилась с 159 до 157 дней;
2. а период оборота кредиторской задолженности возрос с 72 до 360 дней, что связано с несвоевременным погашением предприятием своих обязательств перед кредиторами;
3. увеличилась оборачиваемость по каждой позиции текущих активов, кроме запасов с (НДС) и денежных средств;
4. в составе оборотных средств у предприятия преобладают наименее ликвидные средства – запасы с (НДС);
5. уменьшение стоимости активов в целом однозначно свидетельствует о сокращении хозяйственного оборота предприятием;

   Исследование  источников финансирования фирмы «ВеснаТур» - состава и структуры пассивов баланса, - позволило установить причины финансовой неустойчивости предприятия, приведшей к его неплатежеспособности:

• за рассматриваемый период произошло уменьшение суммы собственного капитала на 96%, сократилась доля собственного капитала в пассивах, что связано с нарастанием убытков.
• в 2007 году заемные средства превысили собственные в 22,9 раз;
• размер кредиторской задолженности за рассматриваемый период увеличился на 246%, что свидетельствует о невыполнении в срок своих обязательств, об усилении финансовой неустойчивости предприятия и повышении рискованности.

   Анализ  результатов хозяйственной деятельности по данным отчета о прибыли и убытках  показывает, что туристская фирма  «ВеснаТур» убыточна, нерентабельна:

• несмотря на полученные дотации, предприятие несет убытки, сумма которых нарастает;
• рентабельность продаж, даже в относительно благополучном периоде (2007год) была отрицательной -1,15%, а рентабельность активов также отрицательна.

   Данные  анализа финансовой устойчивости и  ликвидности подтверждают сделанные ранее выводы о неудовлетворительной структуре баланса, о критически неустойчивом финансовом состоянии предприятия вследствие чего фирма «ВеснаТур» оказалась в зависимости от кредиторов:

1. предприятие имеет не погашенные в срок кредиты и займы, просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность;
2. коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом равен 0,07 (норматив - больше 1), что характеризует недостаточность собственного капитала;
3. коэффициент текущей ликвидности на протяжении всего исследуемого периода (кроме 2005 года) ниже норматива, а в 2007 году снизился до 0,4 , то есть

• коэффициент финансовой автономии (доля собственного капитала в пассивах) к 2007 году упал ниже нормативного (критического) уровня и составил 0,04 - то есть предприятие не может продолжать деятельность без внешнего финансирования, за счет собственных средств. 
   
   
   
   
   
  

   Вывод:

   Обобщая результаты анализа, можно сделать  заключение о том, что туристская фирма «ВеснаТур»

1. неплатежеспособна;
2. убыточна (нерентабельна);
3. находится в критическом финансовом положении - зависит от кредиторов.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Мероприятия  по восстановлению платежеспособности  и поддержке эффективной хозяйственной  деятельности 

Исходя из сделанных  выводов можно предложить следующее антикризисное мероприятие:

Модель  оптимизации структуры 

Туристская  фирма "ВеснаТур" сможет восстановить и стабилизировать на длительный срок свою платежеспособность при условии правильной работы ее экономического механизма, производственного аппарата, организации и управления. В настоящей статье рассматриваются (как и в двух предыдущих публикациях) наиболее универсальные и нормативно определенные методы изменений структуры хозяйствующего субъекта, одновременно соответствующие установке на снижение дебиторских и кредиторских задолженностей и наращивание (экономию) финансового потока.

В работе по восстановлению платежеспособности предприятия особый комплекс проблем связан с формированием концептуальной модели структурной оптимизации капитала. Это обусловлено тем, что организационно-имущественная структура любого предприятия является ресурсом не менее важным, чем собственно финансовые ресурсы, он обязательно должен быть задействован как неотъемлемый элемент стратегии финансового оздоровления.

По своему содержанию структурная оптимизация  капитала, направленная на финансовое оздоровление и обеспечивающая восстановление платежеспособности предприятия, есть стратегия приведения состава его капитала, отдельных подразделений и имущественного комплекса в целом к таким пропорциям, которые способствуют минимизации задолженностей, наращиванию входящих и экономии исходящих финансовых потоков. 
 

Возможны  два основных методологических подхода  к построению указанной стратегии:

- комплекс  мероприятий внутренней реструктуризации  активов действующего предприятия,  а также

- комплекс  мероприятий по реорганизации  хозяйствующего субъекта с формированием на базе его имущественного комплекса новых субъектов путем их слияния и присоединения, разделения и выделения. 

В этой связи на практике финансовая политика оптимизации структуры капитала промышленного предприятия может  иметь два направления восстановления его платежеспособности:

1) внутренняя  реструктуризация активов и организационных  подразделений действующего хозяйствующего  субъекта с сохранением, развитием  и укрупнением его самого;

2) реорганизация  хозяйствующего субъекта с формированием на базе его имущественного комплекса новых предприятий (бизнес-единиц). 

Возможные меры совершенствования системы  гарантий финансовых интересов кредиторов реорганизуемого предприятия должны быть направлены на ее укрепление и  обоснованы с организационных и правовых позиций. В нормативных предписаниях следует определить срок, в течение которого компания обязана уведомить кредиторов о грядущей реорганизации - 5 рабочих дней со дня принятия решения об этом. Также нужно установить срок, в течение которого кредитор имел бы возможность проанализировать свои финансово-хозяйственные отношения с реорганизуемым дебитором и заявить о своих намерениях прекратить отношения с должником - равный 20 рабочим дням, исчисляемым с даты получения им уведомительного письма. Необходимо установить исчерпывающее содержание текста такого уведомления для кредиторов реорганизуемых компаний, в которое следует включать: сведения о порядке и сроках проведения реорганизации, о пропорциях раздела активов и пассивов компании между правопреемниками, тогда кредитор сможет оценивать степень финансового риска, связанного с реорганизацией его контрагента-дебитора. При этом необходимы нормативные ограничения на действия кредиторов, предъявляющих финансовые требования. Российский ГК РФ содержит в п.2 ст.60 правило о том, что кредитор помимо финансового требования о прекращении или досрочном исполнении обязательства может заявить реорганизуемому дебитору еще и требование о возмещении убытков. Но это не обязанность, а право кредитора, поэтому заинтересованный в восстановлении платежеспособности своего должника кредитор должен взвешенно пользоваться своими возможностями, связанными с реорганизацией хозяйствующих субъектов. 

В ходе восстановления платежеспособности конкретных предприятий сформирована в матричной форме Функциональная модель оптимизации структуры капитала производственной компании, интегрирующая в себе финансовые инструменты и механизмы внутренней структурной оптимизации капитала. В том числе: продажа непрофильных активов и вспомогательных производств, концентрация финансово-сбытовых потоков через собственную региональную сеть, финансовый лизинг энергопроизводящего оборудования, листинг акций и переход на МСФО, финансовые механизмы технологических инноваций, передача в аренду имущества. Также разработаны финансово-хозяйственные мероприятия внешней структурной оптимизации капитала: присоединение к финансово-промышленной группе, слияние капиталов, выделение из действующего нескольких предприятий, преобразование в другую форму, разделение на несколько предприятий, продажа имущественного комплекса. 
 
 
 

Функциональная  модель оптимизации  структуры капитала

хозяйствующего  субъекта

 
 

По главной  левой диагонали матрицы сгруппированы  основные направления финансовой политики изменений структуры предприятия, начиная с наиболее предпочтительного и реального для производственной компании:

1) Принципиальное  решение об объединении данного  предприятия с другими, более  мощными компаниями соответствует  объективным процессам глобализации  экономики, практически всегда дает наилучший финансовый результат, сопровождаемый синергетическим эффектом.

2) Увеличение  капитала предприятия является  также перспективным направлением  финансовой политики, т.к. ведет  к долгосрочному увеличению финансовых  ресурсов.

3) Уменьшение  капитала предприятия в ходе оптимизации структуры будет не менее важным решением, если устраняется излишнее имущественное бремя, а в результате возникает долгосрочная экономия финансового потока.

4) Дробление  капитала фирмы как вынужденная ситуативная мера может способствовать финансовому оздоровлению и последующему развитию прежнего хозяйствующего субъекта по частям. 

Шесть финансово-хозяйственных инструментов, обеспечивающих формирование новых  предприятий, расположены ниже главной  диагонали матрицы. Чем ближе мероприятие к диагонали и левому верхнему углу матрицы, тем оно более подходит и практически применимо для фирмы:

1) Присоединение  к финансово-промышленной группе, на наш взгляд, наилучшее развитие  событий при восстановлении платежеспособности  и реструктуризации данной компании, потому что, с одной стороны, финансово-промышленная группа на это согласилась, с другой стороны, предприятие получит системную помощь во всех необходимых аспектах.

2) Слияние  капиталов двух и более предприятий  позволит консолидировать и нарастить финансовые потоки, устранит дублирование выпускаемой на рынок продукции, расширит перспективы технологического развития.

3) Выделение  из действующего двух и более  предприятий - мера эффективная  для восстановления платежеспособности  хозяйствующего субъекта в силу "отсечения" финансово проблемной его части, но чаще всего - за счет интересов государства как получателя налогов или собственника.

4) Преобразование  предприятия в другую организационно-правовую  форму - обязательный этап для  реформирования, например, российского жилищно-коммунального хозяйства, в котором абсолютное большинство предприятий - унитарные (государственные и муниципальные).